招商核心装备混合：2026第三季度报告（014686）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.98%

日涨幅

0.4657

净值

（11-02）

近1年：-34.53%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-59.49%

-57%

-33%

-9%

15%

39%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.45%	-5.63%	-2.11%	4286/5607不佳
近1月	-23.86%	-14.52%	-7.82%	4678/5596不佳
近3月	-12.23%	-12.50%	-12.45%	2191/5455良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

招商核心装备混合：2026第三季度报告（014686）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.11亿份

2026Q1

8,206万份

2026Q2

9,902万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

82,057,537.60

变化

+16,967,012.75

+21%

本期

99,024,550.35

投资目标

本基金在严格控制风险、保证基金资产流动性的前提下，通过对优质企业的全面深入研究，精选核心装备主题的优质上市公司，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金主要采取自下而上的选股策略，通过定量分析和定性分析相结合的方法精选核心装备主题的优质上市公司。本基金所指的核心装备主题涉及的行业包括国防军工及航空航天行业、机械设备行业、电子行业、电气设备行业、汽车行业、通信行业、计算机行业等。本基金所指的核心装备主题相关公司主要包括以下公司：主营业务所属行业为上述行业，且产品或服务具有较高技术含量、较高附加值等特点的公司。本基金其他主要投资策略包括：大类资产配置策略、债券投资策略、金融衍生品投资策略、资产支持证券投资策略、参与融资业务的投资策略、存托凭证投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证军工指数收益率×60%+中证高端装备制造指数收益率×20%+恒生综合指数收益率（经汇率调整后）×10%+中债综合（全价）指数收益率×10%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金。本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

冯福章| 任职时间: 2022年7月26日| 证券从业年限: 19年

男，博士。曾任中信建投证券股份有限公司研究发展部执行总经理、机械行业首席分析师、军工行业首席分析师、研究管理委员会委员、装备制造组组长；曾任安信证券股份有限公司研究中心副总经理、装备制造组组长、军工行业首席分析师。2021年8月加入招商基金管理有限公司，现任研究部总监兼招商高端装备混合型证券投资基金、招商核心装备混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，A股市场呈现出震荡上行、不同行业间剧烈分化的态势。因为今年一季度尤其是3月份，市场有所回调，到一季度末时基数较低，而景气度较好的行业在逻辑和现实数据上反而呈现了明显的增强现象，所以二季度伊始，市场便展开强劲反弹，之后虽然指数呈现高位震荡走势，但板块分化加剧，以电子、通信行业为代表的科技成长板块超额收益显著。报告期内，本基金继续年初以来的配置高端先进装备的思路，看好全球人工智能行业的发展期前景，并进行了系列重点配置。具体来说：一是继续看好全球人工智能发展浪潮，尤其是产能扩张受限、产品价格能持续上调的细分领域，比如高端光纤、PCB、光芯片环节等；二是在国产化方向上，重点布局未来在国内市场份额有望增加、甚至可能会抢占全球份额的设备或零部件公司；三是提前做好人形机器人、芯片领域技术升级等方向的深度研究，一旦出现转折信号，也在相关领域加仓。对其它许多高端装备，如铁路设备、电力设备、能源设备、部分汽车及汽车零部件、重型装备等也保持密切关注。当前，继续看好高端装备制造相关行业的发展前景，并保持高仓位运作。

报告期内，本基金A类份额净值增长率为45.47%，同期业绩基准增长率为5.81%，C类份额净值增长率为45.15%，同期业绩基准增长率为5.81%。

本期报告

2026年三季度，A股市场呈现明显的风格再平衡特征，整体走势分化显著。季度内市场节奏清晰：7月市场快速调整，8月迎来阶段性修复反弹，9月整体维持震荡整理态势。本季度前期涨幅较高的人工智能等科技领域集中消化估值、回撤幅度明显，而高股息红利、医药及部分低位防御板块表现相对抗跌。

宏观层面，国内经济延续结构分化、弱复苏、磨底企稳的格局。新质生产力相关产业保持较高增长韧性，内需整体修复节奏温和偏弱。货币政策保持适度宽松，市场流动性维持合理充裕；财政端持续通过专项债发力托底基建投资，政策重点围绕内需提振、科技创新与高端产业升级展开。海外不确定性因素持续扰动市场，内需修复不足仍是当前经济运行的核心约束，经济整体处于企稳磨底阶段。

制造业景气季度内边际改善明显，PMI从7月49.2%的收缩区间回升至9月50.1%，重回景气扩张区间。其中9月生产指数51.7%、新订单指数50.5%，生产端与需求端同步改善。高技术制造业增速持续显著快于整体工业水平，集成电路制造、电子专用材料、工业机器人、3D打印设备等高端装备细分领域增长动能突出。

报告期内，本基金延续年初以来聚焦高端先进装备制造的核心配置思路，长期看好全球人工智能产业成长空间，并对产业链进行了重点布局，组合本季度随之出现较大回撤。当前市场对AI板块中长期成长性仍有共识，但短期交易担忧集中体现为：下游云厂商资本开支边际放缓、远期行业供给集中放量、应用端商业化盈利兑现不及预期、海外技术管制与出口约束加剧等风险。叠加板块二季度末估值处于相对高位，三季度AI产业链快速进入估值消化阶段，高端光纤、高速PCB、光芯片等硬件赛道调整尤为充分。站在当前时点，人工智能中长期产业升级趋势未变，行业已从前期主题预期炒作，转向业绩验证、产能出清与估值重塑的新阶段。后续重点甄别算力资本开支持续性、远期产能供给压力及应用端落地进度，优先配置订单饱满、现金流稳健、业绩确定性强的细分环节。

除此以外，本基金同步覆盖高端装备多条主线：

一是机械领域，行业景气由AI扩产带动的半导体设备需求与工程机械出海放量双轮驱动，国内传统制造业内需修复偏弱，行业机会集中于国产替代与全球化出口两条主线；人形机器人产业已实现初步产业化放量，整体仍处于规模爬坡阶段。

二是汽车产业，电动化、智能化技术迭代持续驱动国产车企出海份额提升，但国内终端需求复苏偏弱，行业价格竞争持续压制板块盈利修复，聚焦具备全球化产品力与完善供应链体系的头部企业。

三是军工高端装备领域，依托“十五五”规划预期牵引，军队装备采购、信息化智能化建设持续推进，叠加军贸出口扩容，行业订单确定性较强。板块波动更多源于市场风险偏好变化，我们持续重点关注新质作战装备、航空发动机、无人智能系统等高景气细分赛道。

综上，本基金中长期持续看好高端先进装备制造的成长主线，报告期内整体维持较高仓位运作，后续将持续依托产业景气度、订单兑现节奏与估值性价比，优化结构。

报告期内，本基金A类份额净值增长率为-43.64%，同期业绩基准增长率为-14.10%，C类份额净值增长率为-43.76%，同期业绩基准增长率为-14.10%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

89.99%

2026Q1

92.99%

2026Q2

93.50%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.91	100.00%	合计	0.60	100.00%	—
权益投资	0.85	92.99%	权益投资	0.56	93.50%	+0.51
股票	0.85	92.99%	股票	0.56	93.50%	+0.51
银行存款和结算备付金合计	0.06	6.68%	银行存款和结算备付金合计	0.03	5.61%	-1.07
其他资产	0.00	0.28%	其他资产	0.00	0.73%	+0.45
固定收益投资	0.00	0.05%	固定收益投资	0.00	0.17%	+0.12
债券	0.00	0.05%	债券	0.00	0.17%	+0.12

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

57.01%

2026Q1

59.74%

2026Q2

71.46%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.53	59.74%	制造业	0.43	71.46%	+11.72
合计	0.32	36.09%	合计	0.10	16.38%	-19.71
信息技术	0.30	34.44%	信息技术	0.10	16.25%	-18.19
—	—	—	教育	0.01	2.13%	新增
—	—	—	房地产业	0.01	1.79%	新增
—	—	—	水利、环境和公共设施管理业	0.01	1.75%	新增
—	—	—	科学研究和技术服务业	0.01	0.99%	新增
—	—	—	医疗保健	0.00	0.13%	新增
—	—	—	批发和零售业	0.00	0.01%	新增
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	0.73%	—	—	—	退出
原材料	0.01	1.66%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

54.31%

2026Q1

55.98%

2026Q2

41.55%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比41.55%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	长飞光纤光缆	06869	10.96%	43,500	—	1	长飞光纤光缆	06869	9.68%	40,000	-1.28	-3,500
2	建滔积层板	01888	6.51%	66,500	—	2	松发股份	603268	5.16%	14,400	新增十大	—
3	建滔	00148	5.82%	50,000	退出十大	3	建滔积层板	01888	4.96%	71,000	-1.55	+4,500
4	剑桥	06166	5.57%	37,400	退出十大	4	有研硅	688432	4.17%	52,805	新增十大	—
5	源杰	688498	5.48%	2,557	—	5	源杰	688498	3.48%	1,288	-2.00	-1,269
6	兆易创新	03986	3.40%	2,900	退出十大	6	洪都航空	600316	3.07%	54,800	新增十大	—
6	兆易创新	603986	1.85%	2,000	退出十大	7	戈碧迦	920438	2.88%	15,544	-0.20	-1,510
7	光库	300620	5.16%	12,000	退出十大	8	长盈通	688143	2.84%	9,713	新增十大	—
8	宏和	603256	5.09%	16,900	—	9	宏和	603256	2.72%	12,400	-2.37	-4,500
9	戈碧迦	920438	3.08%	17,054	—	10	睿创微纳	688002	2.59%	8,923	新增十大	—
10	宝鼎	002552	3.06%	44,100	退出十大	—	—	—	—	—	—	—

持有 0

招商核心装备混合 ：2026第三季度报告（014686）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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