鹏华成长领航两年持有期混合 ：2026第三季度报告（014756）

在严格控制风险的前提下，通过对不同资产类别的动态配置和个股精选，力求超额收益与长期资本增值。

1、资产配置策略 本基金将通过跟踪考量通常的宏观经济变量（包括GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）以及各项国家政策（包括财政、货币、税收、汇率政策等）来判断经济周期目前的位置以及未来将发展的方向，在此基础上对各大类资产的风险和预期收益率进行分析评估，制定股票、债券、现金等大类资产之间的配置比例、调整原则和调整范围。 2、股票投资策略 本基金通过自上而下及自下而上相结合的方法挖掘优质的公司，构建股票投资组合。核心思路在于：1）自上而下地分析行业的增长前景、行业结构、商业模式、竞争要素等分析把握其投资机会；2）自下而上地评判企业的核心竞争力、管理层、治理结构等以及其所提供的产品和服务是否契合未来行业增长的大趋势，对企业基本面和估值水平进行综合的研判，深度挖掘优质的个股。 （1）自上而下的行业遴选 本基金将自上而下地进行行业遴选，重点关注行业增长前景、行业利润前景和行业成功要素。对行业增长前景，主要分析行业的外部发展环境、行业的生命周期以及行业波动与经济周期的关系等；对行业利润前景，主要分析行业结构，特别是业内竞争的方式、业内竞争的激烈程度、以及业内厂商的谈判能力等。基于对行业结构的分析形成对业内竞争的关键成功要素的判断，为预测企业经营环境的变化建立起扎实的基础。 （2）自下而上的个股选择 本基金通过定量与定性分析相结合的方式，主要采取“自下而上”的个股选择策略，精选具有投资价值的优质标的。 1）定性分析 本基金使用定性分析的方法，分析公司的成长性、竞争优势、治理结构等信息，结合公司所处的产业趋势，综合判断公司的投资价值。 ①在成长性方面，通过对公司所处的行业，以及公司的资源禀赋、生产能力、技术创新、产品服务、市场渠道、经营状况等方面的深入研究，选择成长潜力较大的公司。 ②在竞争优势方面，根据公司的核心业务竞争力、市场地位、经营管理者能力、人才资源等选择具备良好竞争优势的公司。 ③在治理结构方面，公司治理结构的优劣对包括公司战略、创新能力、盈利能力乃至估值水平都有至关重要的影响。本基金将从上市公司的管理层评价、战略定位和管理制度体系等方面对公司治理结构进行评价。 2）定量分析 定量分析的方法主要通过对上市公司成长能力、财务状况、估值水平等方面的综合评估，筛选出成长性较高、盈利能力较强、估值合理的上市公司。 ①成长性指标：包括主营业务收入增长率、主营业务利润占总利润比例、营业利润增长率、净利润增长率等，主要寻找主营业务收入增长迅速，主营业务利润占总利润比例较高、营业利润增长率、净利润增长率属于行业前列的公司。 ②财务指标：包括净资产收益率（ROE），毛利率，净利率，EBITDA/主营业务收入等，选择盈利效率较高，财务结构合理的公司。 ③估值指标：对于不同类型的公司估值指标筛选标准有所不同，具体分类如下：盈利稳健型公司适合采用市盈率（PE）估值；具有较强的周期性且固定投资较大的公司，适合采用市净率（PB）估值；现金流稳定的公司适用现金流贴现模型（DCF）估值；新兴商业模式主导的公司可以采用新的估值方法如市销率（P/S）、市售率（EV/SALES）等。 （3）港股通标的股票投资策略 本基金还将关注以下几类港股通标的股票： 1）在港股市场上市、具有行业代表性的优质中资公司； 2）具有行业稀缺性的香港本地和外资公司； 3）港股市场在行业结构、估值、AH股折溢价、分红率等方面具有吸引力的投资标的。 未来，如果港股通业务规则发生变化或出现法律法规或监管部门允许投资的其他模式，基金管理人在履行适当程序后可相应调整。 3、存托凭证投资策略 本基金将根据本基金的投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。 4、债券投资策略 本基金债券投资将采取久期策略、收益率曲线策略、骑乘策略、息差策略、个券选择策略、信用策略等积极投资策略，自上而下地管理组合的久期，灵活地调整组合的券种搭配，同时精选个券，以增强组合的持有期收益。 5、股指期货投资策略 本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目标，选择流动性好、交易活跃的股指期货合约，充分考虑股指期货的风险收益特征，通过多头或空头的套期保值策略，以改善投资组合的投资效果。 6、资产支持证券的投资策略 本基金将综合运用战略资产配置和战术资产配置进行资产支持证券的投资组合管理，并根据信用风险、利率风险和流动性风险变化积极调整投资策略，严格遵守法律法规和基金合同的约定，在保证本金安全和基金资产流动性的基础上获得稳定收益。 7、参与融资业务策略 本基金可在综合考虑预期收益、风险、流动性等因素基础上，参与融资业务。

本基金为混合型证券投资基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可以投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。