中欧琪福混合：2026第三季度报告（014759）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.05%

日涨幅

1.1182

净值

（11-02）

近1年：-0.05%同类平均：-0.72%沪深300：-13.44%最大回撤：-1.93%

-22%

-14%

-7%

-0%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.11%	-0.89%	-2.11%	353/1357良好
近1月	-0.60%	-2.22%	-7.82%	452/1362良好
近3月	-0.61%	-2.11%	-12.45%	408/1332良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

中欧琪福混合：2026第三季度报告（014759）

基金份额变动

基金总份额趋势

3.98亿份

2026Q1

5.48亿份

2026Q2

5.53亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

548,265,816.91

变化

+5,054,056.55

+1%

本期

553,319,873.46

投资目标

本基金依据科学严谨的大类资产配置框架，通过把握债券、股票市场的投资机会，在控制投资组合风险的前提下，追求资产净值的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置，确定股票、债券、现金等资产的投资比例，重点通过跟踪宏观经济数据（包括GDP增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口贸易数据等）和政策环境的变化趋势，来做前瞻性的战略判断。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证800指数收益率×18%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*2%+中债综合财富（总值）指数收益率×80%

本期报告

中债-综合财富（总值）指数收益率*90%+中证800指数收益率*7%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*3%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金还可投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

李泽南| 任职时间: 2024年12月03日| 证券从业年限: 7年

历任博时基金管理有限公司固定收益研究部基金经理助理兼研究员。2024-07-15加入中欧基金管理有限公司。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

回顾2026年二季度，国内经济运行平稳，结构性分化较为明显，外需强于内需，新质生产力强于传统经济部门，总体价格水平稳步回升。外需方面，出口增速持续维持较高水平，主要受到汽车以及AI相关需求所带动。内需方面，受到2025年同期国补导致的高基数影响，社零增速有所承压，二手房供需格局有所改善，但距离楼市总体见底仍需观察。价格方面，CPI及PPI同比均有所抬升，其中有AI产业发展带来的相关商品涨价的影响，也有油价上涨带来的冲击。

大类资产方面走势分化明显，权益端，海外AI科技主线持续走强，A股结构性行情突出，科创成长占优，价值周期板块偏弱。债市方面，国内利率债震荡偏强，美债收益率高位波动。商品方面，地缘风险缓释下油价高位回落，贵金属等受强势美元拖累走势趋弱。汇率上人民币区间震荡，走势偏强。整体来看，成长类资产强势，求稳类资产承压，债市维持温和多头格局。

组合权益操作上，整体维持了偏均衡的配置思路，一方面在风格承压期逐步配置盈利稳定、估值性价比高的周期和红利龙头，同时在维持高景气度判断的基础上增配了AI产业链等科技品种的仓位。转债方面，考虑到估值性价比不足，组合维持了中性偏低的仓位。债券方面，组合延续前期的中高评级、高流动性的票息策略思路，同时通过适度利率波段追求增厚收益。

展望后市，随着地缘冲突的大幅缓释，AI科技景气度的持续验证和国内新质生产力的蓬勃发展，组合在权益策略上也将聚焦科技景气板块的投资机会，同时从平衡组合波动率的角度出发，适度布局具备中长期投资价值或景气度向上的周期和红利龙头，中长期维度，继续看好中国资产的价值重估，权益方向仍具备较好的系统性投资机会。转债方面，考虑到估值偏高，转债相比股票性价比不足，操作上继续收缩仓位，更多聚焦正股映射和条款博弈型的个券机会。债券方面，考虑到经济基本面短期难以给出较为确定的方向，阶段性谨慎观察市场，若后续市场拥挤度有所减弱或经济预期出现新的变化，再进行相应的久期调整。

本期报告

回顾2026年三季度，国内经济平稳运行，结构方面延续着今年以来“出口强、消费与投资偏弱”的状态。出口方面，主要受益于AI产业链带来的量、价上涨；内需方面，去年“国补”政策带来的高基数及耐用品消费透支效应压制了今年消费表现，居民消费倾向也相对疲弱；投资方面，基建、制造业及房地产投资增速均偏弱。价格水平方面，三季度CPI、PPI同比相对稳定，自去年年中以来的同比拉升趋势有所放缓，但需要关注油价回升带来的通胀水平二次抬升。

大类资产方面，权益市场受地缘冲突、美联储加息预期升温和内需经济放缓等影响而明显走弱，纯债市场则出现收益率的顺畅下行，核心原因在于总量偏弱、通胀回升趋稳以及风险偏好的扰动。整体来看，防御类资产表现占优，成长类资产承压，债市多头格局进一步强化。

组合操作上，权益部分继续维持偏均衡的配置思路，在考虑宏观场景和拥挤度变化的基础上，一方面增配偏防御属性红利龙头，同时从平衡组合波动率的角度小幅减配成长风格，转债由于性价比不足未参与。债券方面，组合延续前期的中高评级、高流动性的票息策略思路，同时积极把握长端利率债的交易性机会。

展望后市，权益市场三季度虽大幅度调整，但考虑到中国制造和科技领域的强势崛起，中国资产的中长期投资价值依然突出。而短期由于海外流动性预期的扭转、国内政策处于酝酿期以及股市赚钱效应的减弱，组合基于波动率控制将收缩仓位，结构层面维持前期的红利和成长的均衡配置。转债方面，虽然整体不够便宜，但是在无风险收益率快速下行的背景下，部分估值压缩到位的个券已开始具备不错的涨跌不对称性，组合也将重点挖掘相应机会。债券方面，经济基本面依旧有利于债市，债市多头趋势也相对明确，纯债部分将在匹配组合权益风格的基础上维持偏积极的久期。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

6.37%

2026Q1

11.50%

2026Q2

10.67%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	6.17	100.00%	合计	6.37	100.00%	—
固定收益投资	4.36	70.71%	固定收益投资	5.50	86.37%	+15.66
债券	4.36	70.71%	债券	5.50	86.37%	+15.66
权益投资	0.71	11.50%	权益投资	0.68	10.67%	-0.83
股票	0.71	11.50%	股票	0.68	10.67%	-0.83
银行存款和结算备付金合计	0.06	1.00%	银行存款和结算备付金合计	0.09	1.44%	+0.44
其他资产	0.07	1.16%	其他资产	0.05	0.81%	-0.35
买入返售金融资产	0.96	15.63%	买入返售金融资产	0.05	0.71%	-14.92

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

2.22%

2026Q1

7.25%

2026Q2

5.78%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.45	7.25%	制造业	0.35	5.78%	-1.47
—	—	—	金融业	0.09	1.44%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.08	1.25%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.07	1.11%	-0.14
交通运输、仓储和邮政业	0.06	0.97%	交通运输、仓储和邮政业	0.05	0.78%	-0.19
信息传输、软件和信息技术服务业	0.07	1.18%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.04	0.69%	-0.49
合计	0.01	0.20%	合计	0.03	0.45%	+0.25
采矿业	0.03	0.55%	采矿业	0.03	0.43%	-0.12
—	—	—	能源	0.02	0.32%	新增
—	—	—	文化、体育和娱乐业	0.01	0.13%	新增
—	—	—	基础材料	0.01	0.13%	新增
—	—	—	房地产业	0.00	0.07%	新增
建筑业	0.01	0.09%	建筑业	0.00	0.06%	-0.03
批发和零售业	0.00	0.06%	批发和零售业	0.00	0.06%	—
—	—	—	水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.06%	新增
—	—	—	科学研究和技术服务业	0.00	0.01%	新增
信息技术	0.01	0.20%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

3.93%

2026Q1

5.19%

2026Q2

4.88%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比4.88%，换手率 80%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	寒武纪	688256	0.96%	3,697	—	1	长鑫	688825	0.86%	120,849	新增十大	—
2	长江电力	600900	0.60%	140,000	—	2	长江电力	600900	0.85%	182,500	+0.25	+42,500
3	中国核电	601985	0.59%	400,000	退出十大	3	中国中车	601766	0.67%	664,500	新增十大	—
4	安集	688019	0.53%	9,632	退出十大	4	建设银行	601939	0.65%	360,400	新增十大	—
5	海光信息	688041	0.52%	8,706	退出十大	5	寒武纪	688256	0.49%	2,952	-0.47	-745
6	中际旭创	300308	0.50%	2,400	退出十大	6	中国石油股份	00857	0.32%	238,000	新增十大	—
7	工业富联	601138	0.47%	40,100	退出十大	7	江苏金租	600901	0.31%	278,002	新增十大	—
8	中远海特	600428	0.40%	312,300	退出十大	8	招商南油	601975	0.26%	351,300	新增十大	—
9	富创精密	688409	0.32%	6,373	退出十大	9	三一重工	600031	0.24%	83,200	新增十大	—
10	生益	600183	0.30%	10,700	退出十大	10	新易盛	300502	0.23%	3,700	新增十大	—

持有 0

中欧琪福混合 ：2026第三季度报告（014759）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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