嘉实中证半导体指数增强发起式 ：2026第三季度报告（014854）

基金PK

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收益表现

+2.97%

日涨幅

2.2507

净值

（11-02）
近1年：+18.25%同类平均：-13.44%沪深300：-13.44%最大回撤：-50.10%
-31%
-3%
24%
51%
79%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-9.73%
5516/5616不佳
近1月-26.00%
5496/5585不佳
近3月-29.08%
5269/5364不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：半导体·电子·高端制造
1

报告名称

嘉实中证半导体指数增强发起式 ：2026第三季度报告（014854）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
23.52亿份
2026Q2
24.56亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
2,352,432,262.18
变化
+103,575,095.07
+4%
本期
2,456,007,357.25
3

投资目标

本基金作为股票指数增强型基金，采取量化方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力求有效跟踪标的指数，力争在控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%、年跟踪误差不超过7.75%的基础上，实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金采用指数增强型投资策略，以中证半导体产业指数作为基金投资组合的标的指数。本基金运作过程中，当标的指数成份股发生明显负面事件面临退市，且指数编制机构暂未作出调整的，基金管理人应当按照基金份额持有人利益优先的原则，履行内部决策程序后及时对相关成份股进行调整。 具体投资策略包括：资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、衍生品投资策略、资产支持证券投资策略、融资及转融通证券出借业务的投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证半导体产业指数收益率×95%+银行活期存款税后利率×5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为股票指数增强型基金，其预期风险和预期收益高于货币市场基金、债券型基金、混合型基金。本基金为指数型基金，主要采用抽样复制和动态最优化的方法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

刘斌| 任职时间: 2022年4月22日| 证券从业年限: 20年

曾任长盛基金管理有限公司金融工程研究员、高级金融工程研究员、基金经理、金融工程与量化投资部总监等职务。2013年12月加入嘉实基金管理有限公司股票投资部，从事投资、研究工作，曾任增强风格投资总监，现任指数与量化投资首席投资官。博士研究生，具有基金从业资格。中国国籍。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度科技牛市加速，成长风格全面占优。详细来看，上证指数伴随美以伊冲突缓解在3月底开始持续上行，在5月中旬创下历史新高后略有回调，并在3900一线企稳反弹。上证指数在二季度累计上涨5.20%，深证成指上涨20.24%，创业板指上涨36.35%，科创50涨幅达到75.74%。
权益市场在AI浪潮叙事中呈现成长股引领的结构性牛市特征。受益于算力需求爆发、以及外部地缘风险缓和，成长风格极致演绎，创业板指、科创50涨幅远超大盘蓝筹，市场风险偏好显著提升，传统消费、以及能源周期板块明显调整。市场成交活跃度提升，市场二季度日均成交金额来到2.8万亿左右，相比26年一季度有所提升，杠杆资金流入也较为明显。从市场节奏看，四月由于美以伊冲突释放缓和信号，伴随算力需求爆发、上游价格回暖，市场风格切换至高景气成长，日均成交额略有回落到2.36万亿左右。5月科技成长风格继续占据主导，同时，以国证价值和中证2000为代表的价值以及小盘板块明显下跌，资金被科技龙头虹吸，日均成交额进一步放大达到3.2万亿，上证指数也在5月盘中创下历史新高。同时，4月和5月信贷数据走弱，经济K型复苏状况愈演愈烈。进入6月，科技股再度爆发，科创50单月大涨26%，日均成交额维持在3万亿附近。从结构看，在景气行业驱动下，市场以科技和景气成长板块作为主线，电子、通信板块持续上行，但价值、小盘持续失血，国证价值二季度逆市下跌-7.6%，wind微盘下跌-13.88%。除权益市场外，债券市场在资金面边际宽松，央行政策利率略有松动的情况下整体震荡上行，30年期国债期货自4月初累计上涨2.16%。人民币汇率方面，随着新任美联储主席沃什上台，美联储降息预期转向为加息预期，美元指数整体走强，人民币在4-5月升值后开始震荡，美元兑人民币汇率一度升至6.7附近后反弹到6.8左右。
半导体板块在二季度快速持续上涨，二季度整体涨幅达到为127%，其中半导体材料板块领涨。目前半导体指数PE估值已经到了较高分位数，短期预计本基金净值波动将较高。但在AI景气需求推动下，包括存储、半导体设备材料、国产算力等方向依旧处于高景气阶段，在27到28年依旧能看到较高的盈利增长。本基金会持续追踪产业景气状态，重点投资业绩有支撑、市值有空间的赛道和个股。具体操作层面，本基金在二季度增加了包括国产算力、半导体设备等高景气的子版块，并略微降低处于高位的电子化学品等的仓位。
报告期内，本组合严格遵守基金合同约定，基于量化模型构建股票Alpha测度体系，并结合国家政策导向、宏观经济周期、产业结构变化，以及对市场风格、境外资金和机构投资者行为的持续跟踪，积极把握半导体产业链中的高景气投资机会。展望后续，组合将坚持增强产品的高仓位运作和整体稳健的投资风格，重点紧密跟踪半导体产业内景气度持续提升、国产替代加速、技术突破明确、供需格局改善的细分方向。具体来看，半导体设备和材料仍是国产化率提升的核心环节，在AI算力需求持续扩张的背景下，有望受益于产能扩张、价格修复以及光刻机、光刻胶等关键领域的持续突破。长期来看，我们将更加关注半导体产业中具备技术升级、产业趋势强化和供不应求特征的优质细分赛道，并在定量分析框架下持续优化投资模型和策略，严格控制组合风险与波动，力争为投资者创造长期、稳定的回报。
本期报告
2026年三季度A股高位调整，价值与红利风格全面占优。详细来看，上证指数在7月初短暂冲高至4143点的季度高点后快速回落，7月中旬一度下探至3741点一线，此后在3800—4000点区间反复震荡，8月下旬反弹至3995点附近受阻，9月末再度回落。上证指数在三季度累计下跌6.16%，深证成指下跌20.47%，创业板指下跌27.80%，科创50跌幅达到30.70%，上证50相对抗跌，仅下跌5.56%。
三季度权益市场整体由二季度的科技成长主导转向价值防御。驱动这一转变的核心因素来自两方面：海外利率上行与AI资本开支持续性担忧。一方面，北美云厂商投资预期降温引发AI硬件链集体回撤；另一方面，9月美欧日同步加息、美联储加息25个基点，进一步压制成长股估值并打击市场风险偏好。
国内政策虽一度提供短期支撑——7月底政治局会议提出加大逆周期调节力度、提升资本市场韧性和信心，但基本面尚不足以支撑持续反弹。7—8月受极端天气影响，PMI季节性偏弱、持续处于收缩区间；9月制造业PMI回升至50.1，重返扩张。同期出口保持高增，但内需消费和投资继续走弱，中长期信贷滚动增量同比明显下降，经济延续外强内弱、信用需求不足的格局。在这种情况下，权益市场成交与杠杆同步退潮——三季度日均成交额降至2.28万亿元，两融余额同步减少。与此同时，适度宽松的货币政策和充裕的银行体系流动性引导部分资金转向债市，10年期国债收益率降至1.675%附近，与海外利率大幅上行形成鲜明反差。而人民币则在出口高增与结汇需求的支撑下逆势走强，美元兑人民币由季初6.79附近回落至季末6.71附近。
行业层面，盈利支撑与估值压力的分化进一步加剧。能源涨价叠加高股息配置需求推动煤炭、石油石化、银行领涨；创新药出海逻辑支撑医药逆势上涨。反观上半年涨幅较大的电子、通信，则因预期降温与交易拥挤反转而显著回调，电力设备、建材亦明显下跌。
半导体板块在三季度经历较大挑战，中证半导指数三季度整体跌幅为-32.7%，其中半导体材料以及数字芯片设计板块跌幅较为明显，半导体设备相对抗跌。截止到9月30日，半导体指数PE TTM估值为135.75倍，自上市以来的分位数虽然有所回落，但依旧在89%的较高分位数，短期预计本基金净值波动将较高。但在AI需求依旧高增、前沿模型持续迭代、应用场景不断拓宽的背景下，包括半导体设备材料、国产算力集群等方向依旧处于高景气阶段，在2027到2028年依旧能看到较高的盈利增长。本基金会持续追踪产业景气状态，重点投资业绩有支撑、市值有空间的赛道和个股。具体操作层面，本基金在三季度增加了处于相对低位的半导体设备等子版块，并略微降低前期涨幅较高的半导体材料等的仓位。
报告期内，本组合严格遵守基金合同约定，基于量化模型构建股票Alpha测度体系，并结合国家政策导向、宏观经济周期、产业结构变化，以及对市场风格、境外资金和机构投资者行为的持续跟踪，积极把握半导体产业链中的高景气投资机会。展望后续，组合将坚持增强产品的高仓位运作和整体稳健的投资风格，重点紧密跟踪半导体产业内景气度持续提升、国产替代加速、技术突破明确、供需格局改善的细分方向。具体来看，半导体设备和材料仍是国产化率提升的核心环节，在AI算力需求持续扩张的背景下，有望受益于产能扩张、价格修复以及光刻机、光刻胶等关键领域的持续突破。长期来看，我们将更加关注半导体产业中具备技术升级、产业趋势强化和供不应求特征的优质细分赛道，并在定量分析框架下持续优化投资模型和策略，严格控制组合风险与波动，力争为投资者创造长期、稳定的回报。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
92.06%
2026Q2
91.60%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资92.06%权益投资91.60%-0.46
股票92.06%股票91.60%-0.46
银行存款和结算备付金合计5.72%银行存款和结算备付金合计6.87%+1.15
其他资产1.97%其他资产1.31%-0.66
固定收益投资0.26%固定收益投资0.23%-0.03
债券0.26%债券0.23%-0.03
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
82.84%
2026Q2
81.01%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计2.54%合计4.73%+2.19
制造业2.02%制造业4.46%+2.44
信息传输、软件和信息技术服务业0.51%信息传输、软件和信息技术服务业0.27%-0.24
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.01%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.01%—
采矿业0.00%——退出
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
68.84%
2026Q2
74.91%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比74.91%，换手率 50%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中微9.67%—1北方华创9.80%+0.47
2北方华创9.33%—2中微9.73%+0.06
3寒武纪9.06%—3拓荆9.43%+2.05
4拓荆7.38%—4长川8.13%+1.12
5长川7.01%—5寒武纪7.80%-1.26
6海光信息6.60%—6华海清科7.28%+1.36
7华海清科5.92%—7海光信息6.87%+0.27
8中科飞测5.29%—8中科飞测4.70%-0.59
9华峰测控3.89%—9华峰测控3.89%—
10中芯国际3.40%—10中芯国际3.48%+0.08
1思瑞浦0.43%退出十大1江波龙1.84%新增十大
2广合0.23%退出十大2圣邦股份0.53%新增十大
3德邦0.23%退出十大3燕东微0.51%新增十大
4紫光国微0.22%退出十大4立讯精密0.46%新增十大
5芯碁微装0.18%退出十大5大族数控0.46%新增十大