南方高质量优选混合：2026第三季度报告（014946）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.39%

日涨幅

1.0708

净值

（11-02）

近1年：-5.52%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-20.35%

-26%

-16%

-7%

12%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.36%	-5.63%	-2.11%	2347/5607良好
近1月	-9.03%	-14.52%	-7.82%	2183/5596良好
近3月	-8.82%	-12.50%	-12.45%	1972/5455良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

南方高质量优选混合：2026第三季度报告（014946）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.14亿份

2026Q1

9,575万份

2026Q2

1.00亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

95,745,258.03

变化

+4,450,885.02

+5%

本期

100,196,143.05

投资目标

在有效控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过专业化研究分析，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1、资产配置策略；2、股票投资策略；3、债券投资策略；4、金融衍生品投资策略；5、资产支持证券投资策略

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率×60%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×10%+上证国债指数收益率×30%

本期报告

沪深300指数收益率×80%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×10%+中债-综合财富（1-3年）指数收益率×10%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

上一期报告

本基金为混合型基金，一般而言，其长期平均风险和预期的收益低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。本基金可投资港股通股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

本期报告

本基金为混合型基金，一般而言，其长期平均风险和预期的收益低于股票型基金，高于债券型基金、货币市场基金。

本基金可投资港股通股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金经理简介

何文欣| 任职时间: 2024年4月17日| 证券从业年限: 11年

中国国籍，北京大学计算机科学与技术专业博士，具有基金从业资格。2015年4月加入南方基金，曾任交易管理部交易员、权益研究部研究员、宏观策略部研究员；2022年4月13日至2024年4月17日，任南方君信混合基金经理助理；2024年4月17日至今，任南方高质量优选混合基金经理；2024年11月1日至今，任南方尊享稳健增利债券基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

一、仓位方面

整个二季度市场主要围绕两个大的方向在交易，一个就是美伊和谈，另一个就是全球AI产业链的景气扩散，前者影响市场风险偏好、美元加息预期和石油石化产业链的上游价格，后者影响AI产业链的景气轮动，总体来看，美伊和谈波澜不惊，虽然中途反复有波折，但打的方向还是朝着双方都不愿继续无休止打下去在发展的，所以总体对市场中性偏利好，AI产业链景气伴随着anthropic的ARR持续高歌猛进，以及英伟达新一代Rubin机柜量产在即，拉动整个上游产业链各个环节出现一波又一波的涨价情况，叠加国内两存上市临近的催化，市场结构性行情热度居高不下，基于这样的状况，组合总体认为市场机会大于风险，一直维持了相对较高的仓位运行，取得了不错的资产配置效果。

二、结构方面

整个二季度，由于是比较极致的偏AI科技类的结构性行情，叠加美伊战争的扰动，波动颇大，所以组合主要从以下三个方面做了相应的调整：第一，港股在美债收益率上行，地缘风险加剧，国内消费不振的3重压制下，难以有亮眼表现，所以组合系统性的进一步减持了港股持仓；第二，由于长鑫上市临近，但组合规模在不断缩减，所以优先保证沪市的持仓市值以便可以参与长鑫的IPO，叠加二季度整个创业板相关布局的企业涨幅较大，这个操作并未损失过多的超额；第三就是由于整个AI产业链的通胀环节开始不断上移，所以组合择机建立了一些偏上游的一些具备涨价潜力的标的，静待花开。

三、得失总结

整个二季度，做出主要正贡献的行业是电子、电力设备和建材。电子主因前期布局的AI、半导体链条相关标的涨幅较大，获取了不错的超额收益，电力设备方面也是属于海外尤其是北美AI需求交易发酵到缺电领域，组合布局的优秀国内相关储能、变压器等标的取得了不错的涨幅，建材板块的理由也很类似，主要在于组合早期布局的玻纤龙头，持续受益于电子布的涨价和切入下一代PCB电子布产品的期权，股价涨幅较大。

做出主要负贡献的行业是有色、化工和通信。有色主要是因为组合的重仓股是铝热传输材料的龙头企业，其新产能的扩张调试爬坡需要时间，叠加整个汽车行业上半年压力巨大，出现一定的业绩低于预期的情况，但我们认为随着其产能爬坡在Q3逐步理顺，其仍能为股东创造卓越的投资回报。化工主因选择的标的下游涉及了不少医药领域的敞口，叠加贵金属价格的下跌，跑出了负超额，通信主因组合在光纤和光模块这两个最景气的行业中敞口暴露不足，跑出了负超额，未来借助市场调整择机补上偏离。

综上看来，组合未来在结构选择方面仍将继续坚持高质量优选这只产品设立的初衷，坚守ROE的选股底线，与优秀的中国企业为伍，投好中国企业，讲好中国故事。

本期报告

一、仓位方面

整个三季度，以AI为代表的科技结构性牛市遭遇重大挑战，尤其在7月份出现了幅度非常明显的下跌，叠加整个三季度美伊战争和沙特胡赛的战争时断时续，全球油价震荡走高，带来全球主流债券收益率尤其是美债收益率陆续创下几十年新高，全球市场避险情绪浓烈。但组合整体规模回落至1个亿左右，属于能够显著受益于参与新股网下打新策略的规模范围，所以组合并未在仓位上面做过多的调整，而是比较积极的维持在了可以从容参与上交所打新的持仓水平，通过持续执行相关打新策略，获得了不错的回报。在临近季度末期，组合由于规模略有上行，短期内仓位有所下降，但是考虑到其规模马上就可以够到同时参与上交所和深交所两个交易所同时打新的门槛，组合继续维持在了相对高仓位下运作，以求在后续同步参与两家交易所的打新交易，增厚组合收益。

二、结构方面

整个三季度，以AI为代表的科技行情遭遇了比较大的回撤，客观上组合有再平衡的需求，组合主要从以下三个方面进行了部分的再平衡操作：第一，对于前期布局且涨幅较好的AI相关测试设备、上游元器件、特殊材料等标的，做了相应的减持；第二，对于前期过早布局的内需反转标的，在这一波科技下跌内需反弹的市场中，做了相应的收益兑现操作；第三，对于前期组合布局相对较少的游戏、农业、机器人等相对冷门的板块，做了相应的加仓操作。

三、得失总结

整个三季度，做出主要正贡献的行业是机械、通信和电子，机械主因组合前期布局的国产电子测量仪器标的在市场对网络矢量分析仪的预期进一步抬升下，出现了一波快速上涨的行情，有所受益；通信主因前期组合相对低配了光模块，而整个三季度主流的光模块标的下跌较大，导致出现了比较明显的超额收益；电子主因组合基本上平配了电子行业，但是在选股方面，更加重仓了一些非主题类的标的，所以在板块大幅调整的过程中跌幅更小，跑出了超额。

做出主要负贡献的行业是建材、银行和电力设备。建材主因组合前期超配的玻纤龙头在这一波AI科技回调中跌幅较大，拖累了组合表现；银行主因组合前期相对低配，而这一轮市场调整过程中，前期滞涨的银行板块展现出较强的防御能力，组合低配吃了亏；电力设备主因遭受了北美FCC和欧盟潜在贸易战的事件冲击影响，跌幅较大，组合相对超配的电力设备在这个季度吃了亏。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

93.17%

2026Q1

93.50%

2026Q2

93.68%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.27	100.00%	合计	1.18	100.00%	—
权益投资	1.19	93.50%	权益投资	1.11	93.68%	+0.18
股票	1.19	93.50%	股票	1.11	93.68%	+0.18
固定收益投资	0.06	4.91%	固定收益投资	0.06	4.76%	-0.15
债券	0.06	4.91%	债券	0.06	4.76%	-0.15
银行存款和结算备付金合计	0.02	1.34%	银行存款和结算备付金合计	0.02	1.42%	+0.08
其他资产	0.00	0.24%	其他资产	0.00	0.14%	-0.10

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

64.66%

2026Q1

72.14%

2026Q2

67.55%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.91	72.14%	制造业	0.80	67.55%	-4.59
金融业	0.12	9.22%	金融业	0.13	10.97%	+1.75
—	—	—	合计	0.03	2.70%	新增
采矿业	0.03	2.08%	采矿业	0.03	2.41%	+0.33
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.03	2.03%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.03	2.31%	+0.28
信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	1.63%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.03	2.17%	+0.54
交通运输、仓储和邮政业	0.02	1.68%	交通运输、仓储和邮政业	0.02	1.91%	+0.23
通讯	0.02	1.76%	通讯	0.02	1.88%	+0.12
批发和零售业	0.01	1.17%	批发和零售业	0.02	1.39%	+0.22
水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.84%	水利、环境和公共设施管理业	0.01	1.15%	+0.31
建筑业	0.01	0.55%	建筑业	0.01	0.76%	+0.21
科学研究和技术服务业	0.01	0.51%	科学研究和技术服务业	0.01	0.63%	+0.12
非必需消费品	0.01	0.47%	非必需消费品	0.01	0.58%	+0.11
房地产	0.00	0.19%	房地产	0.00	0.24%	+0.05
租赁和商务服务业	0.00	0.04%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

34.89%

2026Q1

37.45%

2026Q2

33.92%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比33.92%，换手率 20%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	中国巨石	600176	5.99%	103,500	—	1	华峰铝业	601702	5.32%	421,000	+0.37	-21,000
2	三环	300408	5.17%	39,000	—	2	美的	000333	4.10%	60,200	+1.38	+14,900
3	华峰铝业	601702	4.95%	442,000	—	3	鼎阳	688112	3.59%	43,179	+0.71	-6,164
4	宁德时代	300750	3.65%	11,700	—	4	三环	300408	3.46%	34,700	-1.71	-4,300
5	贵州茅台	600519	3.48%	3,700	—	5	贵州茅台	600519	3.42%	3,200	-0.06	-500
6	顺络	002138	3.46%	59,500	退出十大	6	宁德时代	300750	3.39%	13,700	-0.26	+2,000
7	鼎阳	688112	2.88%	49,343	—	7	宁波银行	002142	2.81%	93,500	新增十大	—
8	立讯精密	002475	2.83%	50,693	—	8	中国巨石	600176	2.81%	83,800	-3.18	-19,700
9	美的	000333	2.72%	45,300	—	9	立讯精密	002475	2.65%	63,093	-0.18	+12,400
10	中际旭创	300308	2.32%	2,300	退出十大	10	海大	002311	2.37%	66,400	新增十大	—

持有 0

南方高质量优选混合 ：2026第三季度报告（014946）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

南方高质量优选混合：2026第三季度报告（014946）