华富消费成长股票 ：2026第三季度报告（014957）

基金PK

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收益表现

+1.11%

日涨幅

0.5212

净值

（11-02）
近1年：-42.24%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-37.50%
-42%
-29%
-16%
-3%
10%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-5.24%
821/1122一般
近1月-17.43%
805/1126一般
近3月-14.74%
678/1104一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

华富消费成长股票 ：2026第三季度报告（014957）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.09亿份
2026Q2
1.04亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
108,808,587.03
变化
-5,049,999.71
-5%
本期
103,758,587.32
3

投资目标

本基金主要投资消费成长主题相关股票，在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金综合考量经济长期发展趋势、宏观经济周期变动、相关政策导向、利率水平等并结合各类资产的风险收益特征和当前估值水平等因素，决定各类资产配置比例，并随着上述因素的变化而适时调整配置比例。 本基金在基金合同约定的各类资产配置范围内，根据上述资产配置策略，进行各类资产配置。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证内地消费主题指数收益率*75%+中证港股通消费主题指数收益率*10%+中证全债指数收益率*15%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金如果投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

卞美莹| 任职时间: 2025年9月18日| 证券从业年限: 7年

复旦大学金融硕士，硕士研究生学历。2019 年 7 月进入华富基金管理有限公司，曾任研究发展部助理行业研究员、行业研究员、基金经理助理，自2025年9月18日起任华富消费成长股票型证券投资基金基金经理，自2026年1月15日起任华富卓越成长一年持有期混合型证券投资基金基金经理，自2026年1月15日起任华富价值增长灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2026年4月1日起任华富健康文娱灵活配置混合型证券投资基金基金经理，自2026年4月1日起任华富医疗创新混合型发起式证券投资基金基金经理，具有基金从业资格。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，国内经济呈现出口强、投资弱、消费温和修复的特征，新经济动能表现明显好于传统链条，出口继续保持较强韧性，4月、5月人民币计价出口同比增速分别为9.7%和13.8%。1-5月规模以上工业增加值累计同比增长5.4%，其中高技术制造业增速高达13.1%，高出整体工业7.7个百分点，贡献近四成工业增量，形成明显的产业断层分化。
2026年二季度，消费呈现出明显的K型复苏，1-5月社会消费品零售总额同比1.4%，但服务零售额同比增长5.4%，明显好于商品零售。服务消费、线上消费、部分高端消费和新型消费相对坚挺，另一端是中间层的可选消费、地产链后周期消费、传统零售承压明显。二季度物价呈现“CPI弱、PPI强”的结构性剪刀差格局，内需压制终端消费品涨价，而海外能源、电子原材料涨价向上游传导。CPI月度同比稳定在1.0%-1.2%区间，剔除食品能源的核心CPI小幅回暖，主要由文旅、餐饮等服务价格拉动，PPI自二季度起由负转正并持续上行，电子陶瓷、存储介质、有色金属、化工原料受海外供给扰动、AI产业链需求拉动涨价，上游材料盈利修复。权益市场层面，二季度呈现出极致结构性行情。A股整体在震荡中上行，但风格高度分化：成长显著跑赢价值，科技显著跑赢消费。
展望2026年下半年，国内经济预计将走出二季度低点实现逐季温和修复，AI高端制造、新能源出口是核心增长支柱，地产影响边际收窄，整体维持总量平稳、结构分化。消费层面，实物消费依靠以旧换新政策小幅托底，居民理性消费、轻量化体验支出成为长期趋势。经过二季度持续调整，消费板块估值已经全面进入历史极低区间：食品饮料整体PE处于近十年10%分位以下，商贸零售、美容护理估值同样创近年新低。在回调过后，本基金持续寻找消费内部的结构性机会：
1）积极把握消费中新渠道和新产品的变化带动的成长机会，预计消费中仍存在结构性亮点，线上和线下渠道的革新、新产品的放量都是值得关注的方向；
2）把握服务消费中高景气度、能够兑现业绩的方向，相比于传统低频次的商品消费，服务消费本身具备渗透率提升、频次提升的潜力和价格弹性，受耐用品周期波动影响更小，复苏弹性更足、景气延续性更强；
3）AI+消费方向，预计产业趋势将延续，关注基本面的实际兑现程度大于概念本身，持续重点挖掘受益于AI技术赋能的消费领域；
4）关注传统消费中的边际变化，把握如食饮、农业、家电等传统赛道中是否有正面改善的公司；
5）优质出海公司，关注细分赛道的渗透率提升逻辑和中国企业的份额提升，布局在关税扰动中具备转嫁能力的强品牌力公司和全球产能布局完善的细分赛道龙头。
未来我们也会持续关注宏观层面的政策变化带来的风格和行业潜在的投资机会，适时调整组合配置，努力为投资人带来更好体验。
本期报告
2026年三季度，尽管外部环境动荡不安、不稳定不确定因素较多，但我国国民经济运行延续总体平稳、向新向优的发展态势。宏观经济数据来看，我国对外贸易快速增长，新动能支撑作用增强。投资方面，2026年1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）293092亿元，同比下降7.2%，三大分项来看，房地产开发投资、基建投资增速降幅有所收窄，制造业投资延续疲软。出口方面，以美元计，1-8月份，我国出口总值29238亿美元，同比增长19.3%。
2026 年三季度，消费市场K型复苏延续，1-8月份，社会消费品零售总额327569亿元，同比增长1.1%，其中除汽车以外的消费品零售额301764亿元，增长2.7%。服务零售1-8月同比+4.9%，显著高于商品零售。物价层面，三季度CPI呈现温和弱回升，7月同比0.5%，8月回升至0.8%，属于供给端与服务消费带动的温和回暖。核心CPI维持低位，反映居民整体消费意愿仍然谨慎。PPI在三季度转正上行，能源、部分上游原材料价格回暖带动上游企业盈利边际改善，但价格向下游消费品传导仍需时间。三季度 A 股整体处于震荡偏弱格局，资金定价逻辑从成长想象空间转向进一步追逐业绩兑现确定性，必选消费板块韧性最强，部分可选消费、地产链消费仍有压力。
展望2026年四季度，国内经济预计延续温和修复，消费层面，实物消费依靠以旧换新政策小幅托底，居民理性消费、轻量化体验支出成为长期趋势，同时，年底各项经济工作会议也成为政策端关注的核心变量。本基金持续寻找消费内部的结构性机会：
1）积极把握消费中新渠道和新产品的变化带动的成长机会，预计消费中仍存在结构性亮点，线上和线下渠道的革新、新产品的放量都是值得关注的方向；
2）把握服务消费中高景气度、能够兑现业绩的方向，相比于传统低频次的商品消费，服务消费本身具备渗透率提升、频次提升的潜力和价格弹性，受耐用品周期波动影响更小，复苏弹性更足、景气延续性更强；
3）AI+消费方向，预计产业趋势将延续，关注基本面的实际兑现程度大于概念本身，持续重点挖掘受益于AI 技术赋能的消费领域；
4）关注传统消费中的边际变化，把握如食饮、农业、家电等传统赛道中是否有正面改善的公司；
5）优质出海公司，关注细分赛道的渗透率提升逻辑和中国企业的份额提升，布局在关税扰动中具备转嫁能力的强品牌力公司和全球产能布局完善的细分赛道龙头。
未来我们也将持续关注宏观层面的政策变化带来的风格和行业潜在的投资机会，择机调整组合配置情况，尽最大努力为投资人带来较好体验。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
89.25%
2026Q2
88.51%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资89.25%权益投资88.51%-0.74
股票89.25%股票88.51%-0.74
银行存款和结算备付金合计6.93%银行存款和结算备付金合计9.74%+2.81
其他资产3.74%其他资产1.75%-1.99
固定收益投资0.09%——退出
债券0.09%——退出
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报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
67.76%
2026Q2
60.72%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业67.76%制造业60.72%-7.04
合计15.42%合计24.21%+8.79
日常消费品6.31%日常消费品10.45%+4.14
非日常生活消费品3.74%非日常生活消费品8.45%+4.71
批发和零售业2.08%批发和零售业4.10%+2.02
医疗保健2.32%医疗保健3.21%+0.89
建筑业0.96%建筑业3.17%+2.21
通信服务2.01%通信服务1.42%-0.59
信息技术1.03%信息技术0.68%-0.35
农、林、牧、渔业1.91%——退出
租赁和商务服务业2.77%——退出
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
43.10%
2026Q2
37.34%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比37.34%，换手率 80%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1贵州茅台7.19%退出十大1阿里巴巴-W7.04%+3.30
2珀莱雅5.17%退出十大2朗姿股份4.36%新增十大
3传音4.23%退出十大3安琪酵母3.92%新增十大
4安克创新4.06%退出十大4H&H国际3.36%新增十大
5百龙创园3.82%退出十大5药明生物3.21%新增十大
6比音勒芬3.74%—6比音勒芬3.13%-0.61
7阿里巴巴-W3.74%—7优然牧业3.12%新增十大
8毛戈平3.74%退出十大8晨光生物3.10%新增十大
9涛涛车业3.74%退出十大9东方甄选3.07%新增十大
10中国巨石3.67%退出十大10致欧3.03%新增十大