鑫元专精特新混合 ：2026第三季度报告（015071）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.50%

日涨幅

0.5823

净值

（11-02）
近1年：-11.13%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-21.49%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-3.13%
2847/5487一般
近1月-6.53%
1548/5501良好
近3月-4.78%
1052/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

鑫元专精特新混合 ：2026第三季度报告（015071）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.43亿份
2026Q1
1.26亿份
2026Q2
1.16亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
125,592,363.72
变化
-10,074,446.40
-8%
本期
115,517,917.32
3

投资目标

在严格控制风险和保持资产流动性的前提下，本基金通过股票与债券等资产的合理配置，把握行业发展趋势，精选主营业务专注专业、经营管理精细高效、产品服务独具特色、创新能力成果显著的优质上市企业，力争实现基金资产的持续稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金采用自上而下为主的分析模式、定性分析和定量分析相结合的研究方式，跟踪宏观经济数据（GDP增长率、PPI、CPI、工业增加值、进出口贸易数据等）、宏观政策导向、市场趋势和资金流向等多方面因素，评估股票、债券及货币市场工具等大类资产的估值水平和投资价值，并运用上述大类资产之间的相互关联性制定本基金的大类资产配置比例，并适时进行调整。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证1000指数收益率×60%+恒生指数收益率×10%+中证全债指数收益率×30%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险与预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。 本基金如果投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

陆杨| 任职时间: 2024年7月11日| 证券从业年限: 10年

学历：安全工程硕士研究生。历任长城基金管理有限公司、恒越基金管理有限公司权益研究员。2021年7月加入鑫元基金，历任权益研究员、基金经理助理，现任基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
首先，再次感谢本季度依然支持本基金的各位读者和投资人，再次感谢各位一路相伴。
我们以“因为我们的存在，让资金更优化的配置，让生活更美好”为目标，以“专注服务长久期的机构和个人客户”为方向，以“实现低波动,波动调整后超越客户无风险收益率”为抓手,以“爱人、卓越、本分、知足、不忿、奉献”为守则。我们将始终围绕客户的利益做出判断和行动，提高所管理组合的客户体验。
在投资方法上，正常情景下，我们以选股为主，仓位择时为辅。当遇到极少以合理价格买入伟大企业股权机会时，我们将大量逆市买入，而不论市场。
在标的的选择上，我们坚持“好生意，好公司，好价格”的原则，在生意的选择上只选择真实资产回报率长期高于10%的公司，在公司层面我们按照“公司文化-公司设计-现金流贴现”的思路进行研究与调研，不投看不懂的公司，在买入价格上，以现金流贴现模型为核心，并辅助以其他工具，然后依据产品负债端的需求，以合理的价格买入成长型的公司,以低估的价格买入价值型公司。在仓位择时上，通过针对权益市场进行贴现，形成相关估值模型，计算市场隐含回报率。围绕该回报率和负债端的回报要求，进行仓位动态调整。
本基金二季度操作较少，依然按照原则操作。主要操作如下，一，在合理价格适当减仓之前持有的资产，合理价格主要参考资产远期回报贴现后是否超过5%。二，适当加仓能更好匹配本基金基准的资产。针对这类资产，本基金避免了市场追捧的高景气或涨价题材个股，而主要选择长期估值低，PEG小于1，长期成长空间相对确定，公司资质较好的个股，例如机械、汽车等板块的个股。我们依然坚信，公司的发展不是一成不变的，当前的成熟期（短久期）资产在企业家精神的加持下，未来可能就是成长期（长久期）资产。我们看企业，看运营企业的人。三，仓位有所提高，目前超80%。主要微盘指数相对高点回调约15%，部分个股开始切向27年估值，以此看，指数PB相对合理，即个股的机会会相对显现。
最后分享一下本季度的投资心得，来源于施展老师的《枢纽》一书。这是一本讲述历史哲学的书，主要从社会学、历史学、哲学、经济学等各个维度讲述中国的故事。该书给我们的最大启示是何为“中国”，它不仅是传统意义上的中原，也包括草原、西域、雪域、海洋等部分。我无意也无力以百余字归纳出上面的精髓，有兴趣的读者可以自行阅读。这里主要以中原和草原的交互，类比价值和成长的交互。中原文明以儒家、文官官僚、精耕农业为根基，治理逻辑是内敛、守成、靠赋税文官治理定居社会。纯漠北游牧帝国（匈奴、突厥、回鹘）奉行 “外部边疆战略”，更具有勇武传统，草原部落联盟更不稳定，但反之也更加灵活。长城沿线、辽西、东北这类农牧交错过渡带，居民长期同时和农耕、游牧族群打交道，天然具备双重认知。如果将草原喻为成长风格，中原喻为价值风格，那么实际上，均衡就是投资中的过渡带。如果按照这个逻辑，长期来看，最适合市场的投资风格就是均衡。但事实上，在唐代以前，过渡带政权或者因完全汉化（北魏）而失败，或者因完全依靠暴力统治（后赵）而失败，每一代人都在反复的试错与做错中成长。因此，均衡固然很理想，但盲目的均衡反而容易照虎画猫，适得其反，持续提高能力，并等待投资中的尤里卡时刻。在此之前，坚持以往的风格，才是对客户、对资本、对自己的最诚实回答。
再次感谢本季度依然支持本基金的各位读者和投资人，谢谢大家。
本期报告
过去的6个季度，我一直在追寻芒格所说的Lollapalooza效应，并努力将其应用于投资工作与生活。为此，我看了大量书，涉及政治、哲学、宗教、心理、社会、企业治理、企业家精神、健康等。以下部分是我的一些关于投资的发现的浓缩，内容可能和本基金以往投资方法体系有所变化，仅供读者参考。
一，A股投资精神和欧美不一样，我们需要本土化的价值投资。
二，复盘优质国内公司的成长历程对理解本土化投资很有帮助。
三，A股的价值发现极其迅速，特别是在信息流动加速的今天。
四，长期看，基于左侧PB-ROCE的方法和右侧做多波动率的方法都有效。
五，负债久期、波动率控制、相对排名、绝对收益、回撤控制是制约管理人的因素。
基于以上发现，本基金在三季度进行了较大仓位调整，“知其然，知其所以然”地调整。本基金于三季度买入大量股价处于右侧平台期（即已完成价值发现）的资产，以做多波动率的方法进行投资。资产普遍具有以下特点：一、质地优良，历史ROCE较高；二、估值相对合理，以PEG计合理便宜，以PB-ROCE计合理偏高；三、处于已完成一段成长，但又有新的成长可能性的阶段。此外，本基金依然持有左侧待价值发现的资产，该类资产以PB-ROCE计估值较低，但缺乏可见的成长可能。因此，市场暂未发现。我认为两类资产中，前者适合负债久期短、相对排名，后者适合长期绝对收益、波动率控制和回撤控制。因此，本季度将二者结合一起形成新的组合。
本季度有很多书都对我的投资启发巨大，包括但不止于《毛泽东选集》、《智慧大脑》/《创新大脑》/《决策大脑》、《Die with Zero》、《深度生存》等。我认为，不管是对于一个人，还是对于一家企业，长期和短期，愿景和现实，永远是制约发展的矛和盾。远方少不了诗歌，也少不了跬步。因此，基金的投资未来将结合远近，做好本土化，做出更加满足各位投资人需求的产品。我认为A股的投资分为三阶段，左侧阶段，价值发现阶段和右侧阶段，本基金将结合左侧和右侧两阶段，在基金经理的能力圈内投资。
近期苹果的前CEO库克退休，这里引用他的话结束本季报，“找到你的北极星”。感谢各位读者。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
73.55%
2026Q1
85.33%
2026Q2
89.43%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资85.33%权益投资89.43%+4.10
股票85.33%股票89.43%+4.10
银行存款和结算备付金合计14.66%银行存款和结算备付金合计10.57%-4.09
其他资产0.00%其他资产0.00%—
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
62.56%
2026Q1
67.87%
2026Q2
77.26%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计5.15%合计89.68%+84.53
制造业67.87%制造业77.26%+9.39
信息传输、软件和信息技术服务业12.88%信息传输、软件和信息技术服务业12.41%-0.47
医疗5.15%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
64.82%
2026Q1
64.89%
2026Q2
67.55%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比67.55%，换手率 20%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1钜泉8.53%—1今飞凯达7.68%+1.70
2康冠7.44%—2康冠7.35%-0.09
3聚合顺7.05%—3安旭生物7.35%+1.17
4甬金股份6.73%退出十大4钜泉7.11%-1.42
5炬华6.24%—5聚合顺7.08%+0.03
6安旭生物6.18%—6炬华6.71%+0.47
7今飞凯达5.98%—7弘亚数控6.50%+0.83
8中科微至5.92%—8中科微至6.27%+0.35
9弘亚数控5.67%—9易德龙5.76%新增十大
10神威药业5.15%退出十大10瑞鹄模具5.74%新增十大