鹏扬产业智选一年持有混合：2026第三季度报告（015219）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.91%

日涨幅

0.6954

净值

（11-02）

近1年：-16.01%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-35.44%

-31%

-18%

-6%

19%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.46%	-5.63%	-2.11%	1600/2713一般
近1月	-15.57%	-14.52%	-7.82%	1768/2718一般
近3月	-15.96%	-12.50%	-12.45%	1711/2678一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

鹏扬产业智选一年持有混合：2026第三季度报告（015219）

基金份额变动

基金总份额趋势

4.80亿份

2026Q2

3.56亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

479,697,014.42

变化

-123,206,472.50

-26%

本期

356,490,541.92

投资目标

本基金在控制风险的前提下，精选优质上市公司进行投资，力争实现基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金的投资策略包括：类属资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、衍生品投资策略、资产支持证券投资策略、融资业务策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率*65%+恒生指数收益率*15%+中债综合财富(总值)指数收益率*20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金属于混合型基金，风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。本基金可能投资于港股通标的股票，需承担汇率风险及境外市场的风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

张勋| 任职时间: 2024年12月20日| 证券从业年限: 20年

对外经济贸易大学管理学硕士。曾任天相投资顾问有限公司研究员、研究组长，东兴证券股份有限公司研究所研究员、研究组长，宏利基金管理有限公司研究员、高级研究员、研究部总监、基金经理。现任鹏扬基金管理有限公司总经理助理兼权益首席投资官、权益研究总监。2024年7月29日至今任鹏扬泓利债券型证券投资基金基金经理；2024年8月27日至今任鹏扬数字经济先锋混合型证券投资基金基金经理；2024年12月20日至今任鹏扬产业智选一年持有期混合型证券投资基金基金经理；2024年12月20日至今任鹏扬先进制造混合型证券投资基金基金经理；2025年8月5日至今任鹏扬研究精选混合型证券投资基金基金经理；2025年12月25日至今任鹏扬成长领航混合型证券投资基金基金经理；2026年3月13日至今任鹏扬科技先锋混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，全球经济延续高不确定性的格局，经济复苏叙事进一步让位于能源、通胀、科技资本开支和地缘风险的再定价。AI大基建成为本季度全球资本开支和产业景气的核心线索，算力、数据中心、电力设备和上游硬件投资维持较高热度；同时，美以伊冲突等地缘扰动推升国际能源价格并扰动全球供应链，能源通胀风险重新成为海外宏观的重要约束。美元方面，受美国通胀粘性、利率预期重新上修和避险需求影响，美元指数重新走强，对非美资产和新兴市场流动性形成压力。总体来看，二季度海外宏观主线由年初的温和修复转向“AI大基建、能源冲击、通胀粘性、美元走强”的组合，全球流动性拐点已经出现，风险资产面临盈利与估值的双重约束。

2026年二季度，国内经济总体保持平稳运行，但结构分化较一季度更为明显。结合已公布数据来看，生产端仍具韧性，高技术制造业和新质生产力对经济增长的支撑继续增强；外需延续较强表现，出口链条仍是经济的重要支撑。与此同时，需求端压力进一步显现，国内经济呈现“供给偏强、需求偏弱”的特征，尤其是内需恢复仍偏弱，商品消费、固定资产投资和地产链相关需求修复力度不足。价格方面，PPI出现恢复性上涨，但更多来自上游供给冲击和成本扰动，并非终端需求明显改善；CPI仍保持低位，居民部门需求和服务价格修复偏慢，整体物价回升过程仍较缓慢。综合而言，二季度国内经济没有改变结构转型的方向，但“生产和出口偏强、投资和消费偏弱”的特征更加突出，经济仍面临一定下行压力，内需修复的持续性需要继续观察。

国内政策方面，二季度各项政策从两会部署阶段进入落地见效阶段，政策重点仍在于稳增长、扩内需和培育新动能的结合。财政政策继续围绕“两重”“两新”、城市更新、民生保障和重大基础设施发力，带动设备更新、消费品以旧换新和新型基础设施投资；货币政策维持适度宽松基调，更加注重与财政政策工具的协同，引导金融资源流向科技创新、绿色发展、普惠小微、养老产业和数字经济等领域。产业政策方面，服务业扩能提质、“人工智能+”、全国统一大市场建设和反内卷治理成为本季度核心抓手，有助于改善供需关系、稳定企业盈利并提升中长期增长质量。总体来看，二季度政策以落实前期部署为主，增量政策相对有限，短期目标是托底内需、防范外部冲击，中长期仍围绕新质生产力、现代化产业体系和高水平科技自立自强展开。

2026年二季度，权益市场在宏观局势和产业趋势合力作用下，整体维持震荡运行、内部分化显著的格局。一方面，伴随着中东局势阶段性缓和、美联储利率预期节奏的变化，全球流动性边际趋紧，资源品整体走弱；另一方面，AI产业快速发展，配套能力相对不足，导致其产业链涨价蔓延到方方面面，板块景气度高企。中国经济在1季度开门红后，相对走弱，消费、投资整体表现一般，仅出口较好。内外环境共振之下，市场表现分化严重，AI产业链表现较好，其他领域总体乏善可陈。

操作方面，本产品坚持价值成长投资定位，围绕产业趋势和公司价值创造两个维度选股。风格方面：坚持均衡配置、投资价值创造公司，聚焦稳健增长、景气成长两类资产，同时会适度根据市场风险偏好进行风格轮动，投资标的主要来自内部研究团队。本基金本报告期内继续维持均衡配置，投资运作进一步向产品契约靠拢，在投资决策中，增加了产业趋势的配置力度——即增加景气度成长行业的配置。在4-5月份增仓了海外算力、国产算力相关标的，并在6月份降低了AI相关通胀环节配置；对于传统产业，根据企业价值增仓了创新药公司，根据企业业绩增仓了证券等领域配置，根据全球流动性问题，降低了上游资源品配置。

展望未来，我们认为：1、中长期视角，AI依然是景气度最为突出的领域，海外AI发展继续高歌猛进，国内AI发展刚刚起步，持续看好AI带来的技术革命、生产力的提升，以及对社会的推动作用。2、短期视角，我们认为3季度市场存在阶段性均衡的可能性：传统产业的利好在不断积累，包括估值、基本面基数、筹码结构、政策预期、中长期收益空间等；AI产业链的利空在积累，包括估值、交易的拥挤度、市场预期的紧绷、基本面短期的扰动等——上述两个因素，有可能驱动阶段性的市场结构重构。从外部环境看，伴随着美国中期选举临近，外部环境的不确定也在提升。

基于上述判断，3季度，本产品在坚持基本投资框架的基础上，将继续延续之前策略——围绕“景气度+价值创造”配置资产，尊重市场和尊重价值，在产业趋势和价值创造中精选行业和公司。具体而言，我们会继续关注产业趋势，包括但不限于AI产业链、新消费、新能源，以及部分未来产业。

本期报告

产品运行策略：本产品坚持定位—价值成长，围绕产业趋势和公司价值创造两个维度选股。风格方面：坚持均衡配置、投资价值创造公司，聚焦稳健增长、景气成长两类资产；同时会适度根据市场风险偏好进行风格轮动；坚持投资标的主要来自内部研究团队。

3季度，宏观环境加剧变化，市场波动性明显加大。宏观方面：地缘冲突反复、伊朗战争升温驱动油价高企，进而带动全球通胀攀升，包括美联储在内的主要央行加息；贸易摩擦继续，国内经济继续偏弱，唯有出口尚可，内需政策见效尚需时间和验证。产业方面：AI继续一枝独秀，产业景气度持续，在能源和GPU约束下，巨量的资本开支开始受到资金方面的影响——自由现金流不足以支撑资本开支，而债务融资面临较高的资金成本；科技壁垒部分影响产业发展。上述因素轮动下，市场风险偏好迅速摆动，宏观因素和产业因素交织，全球股市震荡中分化，美股走高，新兴市场国家受损，AI产业链波动，内需筑底，资源品受到抑制。

操作方面，本基金7月份开始降低科技头寸，逐步增仓内需（消费、地产）、军工、电力设备等板块，将组合向更均衡、更有性价比倾斜。

展望未来，我们认为：1、当前地缘问题、宏观问题短期内找不到好的解决方案，全球通胀韧性较高，高利率将维持；2、外围的宏观压力，有助于增加启动内需的必要性，相关资产性价比、胜率赔率都值得关注；3、科技仍然是最景气的方向，但目前受到筹码结构（国内）和宏观（海外高资金成本）的掣肘，等待更大产业突破或消化微观结构后增加持仓。

基于上述判断，4季度，本产品在坚持基本投资框架的基础上，从绝对收益视角出发，维持均衡配置，将增仓内需、优化科技持仓。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

86.76%

2026Q2

72.48%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	5.39	100.00%	合计	3.49	100.00%	—
权益投资	4.67	86.76%	权益投资	2.53	72.48%	-14.28
股票	4.67	86.76%	股票	2.53	72.48%	-14.28
其他资产	0.01	0.10%	其他资产	0.61	17.53%	+17.43
固定收益投资	0.30	5.65%	固定收益投资	0.22	6.20%	+0.55
债券	0.30	5.65%	债券	0.22	6.20%	+0.55
银行存款和结算备付金合计	0.35	6.49%	银行存款和结算备付金合计	0.13	3.80%	-2.69
买入返售金融资产	0.05	1.00%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

65.75%

2026Q2

49.44%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	3.32	65.75%	制造业	1.45	49.44%	-16.31
合计	0.73	14.46%	合计	0.82	28.08%	+13.62
信息技术	0.30	5.84%	信息技术	0.22	7.39%	+1.55
房地产	0.05	0.97%	房地产	0.21	7.22%	+6.25
电信服务	0.16	3.16%	电信服务	0.19	6.38%	+3.22
金融	0.12	2.37%	金融	0.09	2.93%	+0.56
信息传输、软件和信息技术服务业	0.33	6.43%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.08	2.89%	-3.54
金融业	0.15	3.01%	金融业	0.08	2.57%	-0.44
消费者非必需品	0.08	1.52%	消费者非必需品	0.06	2.14%	+0.62
医疗保健	0.03	0.61%	医疗保健	0.06	2.02%	+1.41
科学研究和技术服务业	0.00	0.01%	科学研究和技术服务业	0.06	2.00%	+1.99
—	—	—	建筑业	0.02	0.73%	新增
—	—	—	批发和零售业	0.02	0.53%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.05%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.06%	+0.01
采矿业	0.04	0.85%	采矿业	0.00	0.01%	-0.84
水利、环境和公共设施管理业	0.05	0.96%	水利、环境和公共设施管理业	0.00	0.01%	-0.95
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—	—	—	退出
房地产业	0.05	0.95%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

44.54%

2026Q2

44.75%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比44.75%，换手率 60%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	江海股份	002484	7.48%	360,100	退出十大	1	腾讯	00700	6.38%	50,500	+3.22	+7,700
2	东山精密	002384	5.52%	106,300	退出十大	2	中芯国际	00981	6.09%	342,500	+1.80	+63,500
3	特锐德	300001	5.15%	687,500	—	3	特锐德	300001	5.55%	471,000	+0.40	-216,500
4	海光信息	688041	4.54%	61,991	—	4	海光信息	688041	5.32%	68,740	+0.78	+6,749
5	兆易创新	603986	4.41%	27,350	退出十大	5	贝壳-W	02423	4.02%	307,800	新增十大	—
6	中芯国际	00981	4.29%	279,000	—	6	长鑫	688825	3.94%	228,249	新增十大	—
7	大族激光	002008	3.91%	131,500	退出十大	7	振华股份	603067	3.71%	270,100	新增十大	—
8	腾讯	00700	3.16%	42,800	—	8	光智	300489	3.46%	36,400	新增十大	—
9	法拉	600563	3.07%	81,440	退出十大	9	飞荣达	300602	3.35%	281,200	新增十大	—
10	国泰海通	601211	3.01%	835,400	退出十大	10	中国人寿	02628	2.93%	356,000	新增十大	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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