易方达如意兴安一年持有混合（FOF） ：2026第二季度报告（015261）

通过大类资产的合理配置及基金精选，在控制整体风险的前提下，力争实现资产的长期稳健增值。

本基金将秉承稳健的投资风格，严格控制投资组合风险，力争为投资者获得稳定的投资回报。本基金的主要投资策略包括资产配置策略、基金筛选策略、组合构建策略。本基金的长期资产配置将以固定收益类资产为主，在此基础上，基金管理人将通过定性分析和定量分析相结合的方式对未来市场环境进行预测和判断，确定基金资产在权益类资产和固定收益类资产间的配置比例，并随着各类资产风险收益特征的相对变化，动态调整组合中各类资产的配置比例。基金管理人针对全市场基金建立统一的基金评价体系，根据评价体系的分析结果建立标的基金池，本基金所投资的全部基金都应是标的基金池中的基金。基金管理人针对不同类型的基金将采用不同的评价方法。在通过资产配置策略获得资产配置比例、通过基金筛选策略获得标的基金池后，本基金将通过基金配置策略完成具体的基金组合构建。本基金将通过对短周期内的基金多因子分解，结合公开披露的信息估算拟投资基金的最新资产配置比例和短期风格定位，通过优化求解的方法，得到匹配资产配置比例的最优基金组合。在此基础之上，基金管理人可以结合其他定性因素对组合进行调整，形成最终的投资组合。

中证债券型基金指数收益率×75%+中证偏股型基金指数收益率×20%+活期存款利率（税后）×5%

本基金为混合型基金中基金（FOF），理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金、股票型基金中基金（FOF），高于债券型基金、债券型基金中基金（FOF）、货币市场基金和货币型基金中基金（FOF）。 本基金可通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港证券市场，除了需要承担市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险、以及通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有风险。本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险详见招募说明书。

2026年二季度，A股市场呈现显著风格分化。宽基指数表现各异，沪深300、中证500、中证1000上涨，万得微盘股下跌。行业表现亦极致分化，电子、通信等涨幅居前，石油石化、农林牧渔、商贸零售等则表现靠后。港股方面，恒生指数与恒生科技继续回调。债券市场受益于流动性充裕，各期限国债收益率普遍下行。另类资产中，黄金、白银、ICE布油、豆粕、REITs等均录得回调。基金表现看，中证偏股基金指数大涨24.17%，中证债券型基金指数上涨1.12%。 二季度以来，地缘风险对市场的直接冲击已减缓，但结构分化加剧——AI相关板块强势而非AI板块受压。这反映了市场风险偏好的调整，主要由流动性宽松和增长预期重估驱动，同时，AI叙事及资本开支预期推动估值重估与资金重配，加剧风格切换的幅度与速度。历史经验表明，多资产组合在风格切换期间波动率仍相对较低。尽管当前风格分化较为剧烈，但这种状况具有阶段性特征，不改变资产配置的长期价值。然而，当前AI预期加速定价分化、商品等资产吸引力与风险定价重排序，使得资产配置需更注重阿尔法，通过动态优化资产比例，适应风格演化中的收益风险变化。 本基金主要是在资产配置和基金选择两个方面进行操作和优化。投资过程中遵循“多资产、多策略和多管理人”思路，在底层管理人中进行精选。本季度根据市场风格与资产风险收益比权衡，进行了以下调整：AH股配置更侧重A股，并在A股内部增加科技板块配置比例，同时挖掘优质基金标的以避免单一风格集中；债券层面适度提升久期，以适应流动性环境；鉴于黄金、豆粕等另类资产性价比下降，减少其配置比例，转而增加性价比更高的REITs。这些调整既是对市场变化的及时应对，也延续了多资产配置策略。本基金未来将继续坚持多资产的思路，在股票、债券和商品等多元资产上进行配置，并根据回撤情况灵活调整。我们希望通过 FOF 产品给持有人提供一项服务：通过选择优质基金和配置性价比更高的资产，将资产原有的大幅波动变得相对平滑一些，提升产品的收益风险比，使得产品的预期收益不降低而风险相对更小，让投资者能够拿得住，最终赚到钱。这是 FOF 基金最核心的价值所在，也是我们追求的投资目标。