南方养老目标2050五年持有混合发起（FOF） ：2026第二季度报告（015270）

本基金是采用目标日期策略的基金中基金，目标日期为2050年12月31日。本基金通过大类资产配置，投资于多种具有不同风险收益特征的基金，并随着目标日期的临近逐步降低本基金整体的风险收益水平，以寻求基金资产的长期稳健增值。 目标日期到达后，本基金将在严格控制风险的前提下，力争获得长期稳定的投资收益。

本基金定位为目标日期基金，在组合构建中强调风险收益比的合理优化，将纪律性和科学性结合起来，建立较全面的资产、个券投资价值评价体系，不断优化投资组合配置。

本基金业绩比较基准：X *（90%*沪深300指数收益率+10%*中证港股通综合指数（人民币）收益率）+（100%-X）*上证国债指数收益率 （基金合同生效之日至 2030.12.31， X=0.7；2031.1.1-2032.12.31，X=0.65；2033.1.1-2034.12.31，X=0.6；2035.1.1-2036.12.31，X=0.55；2037.1.1-2038.12.31，X=0.5；2039.1.1-2040.12.31，X=0.45；2041.1.1-2042.12.31，X=0.4；2043.1.1-2044.12.31，X=0.35；2045.1.1-2046.12.31，X=0.3；2047.1.1-2048.12.31，X=0.25；2049.1.1-2050.12.31，X=0.2；2051.1.1起，X=0.15）

本基金属于混合型基金中基金(FOF)，是目标日期型基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金中基金、债券型基金、货币市场基金和货币型基金中基金，低于股票型基金、股票型基金中基金。本基金的资产配置策略，随着目标日期的临近，基金的投资风格相应的从“进取”，转变为“稳健”，再转变为“保守”，权益类资产比例及风险收益水平逐步下降。 本基金可投资港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

国内宏观二季度经济平稳运行，经济结构延续分化。4至6月PMI整体处于景气区间，结构上看，外需拉动生产偏强，消费和投资边际放缓。4至5月新增社融和信贷同比少增，M1、M2保持平稳。4至5月出口当月同比数据均超市场预期，主要受AI产业高景气、价格回升以及基数效应贡献拉动。有色、原油上游输入性因素叠加AI拉动，推动PPI涨幅超预期，CPI整体保持平稳。4月政治局会议强调稳中求进、用好用足宏观政策。 二季度A股整体上涨，但行情结构高度分化。指数层面看，成长风格显著占优，本季度市场整体围绕高景气产业链进行集中定价。行业层面，电子、通信、建筑材料涨幅居前，其中电子、通信引领AI硬件主线，受益于全球算力资本开支，半导体、光模块等方向景气上行，AI景气向上游环节扩散。跌幅方面，石油石化、农林牧渔、钢铁表现较弱，资源品、消费和传统周期方向仍缺乏持续需求支撑。 组合二季度仍然超配权益类资产，结构上增加了AI产业链的配置。展望未来我们仍然认为当前整体估值具有较好的性价比，看好AI的产业趋势，逢低增加其他行业的布局。 截至报告期末，本基金A份额净值为1.1195元，报告期内，份额净值增长率为9.24%，同期业绩基准增长率为7.07%；本基金Y份额净值为1.1251元，报告期内，份额净值增长率为9.34%，同期业绩基准增长率为7.07%。