浙商智选新兴产业混合：2026第三季度报告（015373）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.07%

日涨幅

0.9981

净值

（11-02）

近1年：-20.60%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-40.79%

-36%

-21%

-6%

24%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-5.36%	-5.63%	-2.11%	3874/5607一般
近1月	-18.50%	-14.52%	-7.82%	4046/5596一般
近3月	-18.56%	-12.50%	-12.45%	3824/5455一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：人工智能

报告名称

浙商智选新兴产业混合：2026第三季度报告（015373）

基金份额变动

基金总份额趋势

2,497万份

2026Q1

1,996万份

2026Q2

1,852万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

19,962,457.10

变化

-1,441,989.01

-7%

本期

18,520,468.09

投资目标

本基金在严格控制风险和保持流动性的基础上，通过积极主动的投资管理，力争实现基金资产长期稳健的增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1、大类资产配置策略 2、股票投资策略（1）行业投资策略（2）个股投资策略（3）港股通标的股票投资策略（4）存托凭证投资策略 3、债券投资策略 4、资产支持证券投资策略 5、可转债投资策略 6、可交换债券投资策略 7、股指期货、国债期货投资策略 8、为了更好地实现投资目标，在综合考虑预期风险、收益、流动性等因素的基础上，本基金可参与融资业务。未来，随着市场的发展和基金管理运作的需要，基金管理人可以在不改变投资目标的前提下，遵循法律法规的规定，在履行适当程序后，相应调整或更新投资策略，并在招募说明书更新中公告。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中国战略新兴产业成份指数收益率×70%+恒生科技指数收益率×10%+人民币银行活期存款利率×20%。

本期报告

中国战略新兴产业成份指数收益率×80%+中证港股通科技指数（人民币）收益率×10%+中债-总全价（总值）指数收益率×5%+活期存款基准利率×5%

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风险收益特征

本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上高于债券型基金、货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可投资于港股通标的股票，需面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

成子浩| 任职时间: 2025年2月5日| 证券从业年限: 6年

成子浩先生，上海财经大学金融信息工程硕士，2020年7月加入浙商基金管理有限公司。

钦振浩| 任职时间: 2026年4月15日| 证券从业年限: 11年

钦振浩先生，澳大利亚麦考瑞大学金融学硕士，历任长信基金管理有限责任公司FOF研究员、上海好臻投资管理有限公司资深基金研究员。

本期报告

方潇玥| 任职时间: 2026年8月3日| 证券从业年限: 5年新增经理

方潇玥女士，上海财经大学金融信息工程硕士，2021年6月加入浙商基金管理有限公司。

钦振浩| 任职时间: 2026年4月15日| 证券从业年限: 12年

钦振浩先生，澳大利亚麦考瑞大学金融学硕士，历任长信基金管理有限责任公司 FOF研究员、上海好臻投资管理有限公司资深基金研究员。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

报告期内，我们不断优化选股模型，一方面增加alpha因子来源，另一方面优化模型算法，力争在基准指数新兴成指的基础上实现超额收益。此外，我们增加了风格轮动和行业轮动模型，力求阶段性把握由大小盘风格、价值成长风格、以及行业带来的beta收益。由于二季度科技板块呈现很强的细分板块和龙头效应，所以我们提高了个股的集中度，力求把握海外算力、国产算力、半导体设备和材料这几个细分板块的超额收益。

二季度的宏观博弈核心是美伊局势的变化和谈判的进展，由于过程的高度不确定性，导致对于全球通胀、货币政策的预期产生较大的波动，受此影响，全球资产的波动属性上升。从经济数据来看，全球经济呈现K型分化，其中美国AI投资对于经济的拉动占比大幅提高，但传统的投资和消费走弱；中国的外需对于经济贡献显著，而内需偏弱。中美同时呈现出经济的结构性矛盾。

证券市场表现出极致的分化，一方面是AI产业链的持续走强，另一方面是其余大部分板块的持续走弱。背后的原因一是全球科技龙头企业的一季报和资本开支均超预期，部分商业逻辑得到验证；二是在霍尔木兹海峡对于全球能源供给的影响，而AI企业对于高利率不敏感；三是投资者情绪和行为，面对FOMO的情绪所产生的投资行为往科技方向的倾斜。

展望三季度，在板块层面主要关注两点，一是美伊的谈判进展和加息预期的变化，对于二季度受压制的非AI板块可能有阶段性机会；二是上市公司的中报数据尤为关键，AI企业的业绩能否继续超预期还是增速二阶导的见顶，成为三季度的胜负手。

本期报告

2026年三季度，新兴产业内部呈现出较大程度的分化。7月、8月与9月的市场主线切换较快：伴随市场缩量、抱团瓦解，前期领涨的AI核心资产在七月份回吐较多收益；进入8月以后，随着中报和产业数据陆续披露，市场的定价逻辑开始由此前的去杠杆和估值压缩逐步转向盈利验证与景气兑现，科技主线内部出现明显的高低切换，前期相对滞涨、但业绩改善更具确定性的PCB、覆铜板、新材料等细分方向开始承接部分资金，显示出相对更强的抗跌属性与阶段性修复弹性；与此同时，持续处于低位的创新药、CXO以及部分医疗器械方向，受益于政策环境边际改善、全球投融资回暖以及BD交易持续活跃，在三季度走出独立于大多数成长指数的修复行情。

报告期内，我们通过量化方式在全市场优选业绩显著超预期、所处行业景气度显著提升的个股，综合考虑估值与拥挤度进行投资，力争在业绩比较基准的基础上实现超额收益。相比二季度，三季度我们提升了医药板块的整体占比，争取把握结构性的机会。

在行情极端冷热不均后，三季度市场风格急剧翻转。被显著悲观定价、错杀的板块迎来了估值修复，而高拥挤科技股也有了显著的调整。只是这种情绪的反扑力度超过了我们的预期，市场似乎总会以更激进的方式去进行演绎。对于四季度，在价值、成长均“过分演绎”后，市场风格上相比之前或许会更均衡一些。投资者的重心可考虑从“博弈beta”转移到“在震荡市中寻找alpha”上。一方面，国内政策边际加力，货币环境维持适度宽松，A股估值与风险溢价已回到相对更具性价比区间；另一方面，海外紧缩预期、美债利率高位和外部风险仍会压制指数弹性，因此四季度更可能是修复而非单边上行，市场存在结构性行情。对科技板块而言：TMT的关键催化将来自三季报盈利验证、产业链订单兑现、模型迭代与应用扩散，需要结合成交量与拥挤度去判断细分主题的交易方向；医药板块则需要继续关注三季报业绩验证、全球化兑现和政策催化，伴随前期的估值修复，后续机会将更集中于业绩与现金流兑现能力较强的细分龙头。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

86.57%

2026Q1

88.92%

2026Q2

84.37%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.33	100.00%	合计	0.23	100.00%	—
权益投资	0.30	88.92%	权益投资	0.19	84.37%	-4.55
股票	0.30	88.92%	股票	0.19	84.37%	-4.55
银行存款和结算备付金合计	0.03	8.41%	银行存款和结算备付金合计	0.03	12.81%	+4.40
固定收益投资	0.01	1.82%	固定收益投资	0.01	2.68%	+0.86
债券	0.01	1.82%	债券	0.01	2.68%	+0.86
其他资产	0.00	0.86%	其他资产	0.00	0.13%	-0.73

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

55.52%

2026Q1

75.08%

2026Q2

66.80%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.25	75.08%	制造业	0.15	66.80%	-8.28
合计	0.02	6.44%	合计	0.01	6.45%	+0.01
信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	5.48%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	5.50%	+0.02
科学研究和技术服务业	0.00	1.39%	科学研究和技术服务业	0.01	4.56%	+3.17
信息技术	0.01	2.63%	信息技术	0.01	2.27%	-0.36
金融业	0.00	0.99%	金融业	0.00	1.26%	+0.27
通信服务	0.00	1.07%	通信服务	0.00	1.21%	+0.14
能源	0.00	0.91%	能源	0.00	1.00%	+0.09
医疗保健	0.00	0.74%	医疗保健	0.00	0.90%	+0.16
非日常生活消费品	0.00	0.95%	非日常生活消费品	0.00	0.81%	-0.14
原材料	0.00	0.14%	原材料	0.00	0.25%	+0.11

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

25.06%

2026Q1

35.34%

2026Q2

36.77%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比36.77%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	新易盛	300502	7.71%	4,200	—	1	新易盛	300502	7.26%	4,200	-0.45	—
2	中际旭创	300308	7.68%	2,000	—	2	中际旭创	300308	7.18%	2,000	-0.50	—
3	寒武纪	688256	3.86%	800	—	3	寒武纪	688256	4.48%	1,000	+0.62	+200
4	胜宏	300476	3.04%	2,900	—	4	澜起	688008	2.88%	3,200	+0.82	+1,000
5	中微	688012	2.69%	1,900	退出十大	5	生益	600183	2.71%	4,700	新增十大	—
6	天孚	300394	2.34%	2,560	退出十大	6	立讯精密	002475	2.57%	11,700	+0.46	+1,800
7	立讯精密	002475	2.11%	9,900	—	7	北方华创	002371	2.46%	900	新增十大	—
8	澜起	688008	2.06%	2,200	—	8	宁德时代	300750	2.46%	1,900	新增十大	—
9	三环	300408	2.02%	4,000	退出十大	9	百普赛斯	301080	2.44%	3,900	新增十大	—
10	药明康德	603259	1.39%	3,700	退出十大	10	胜宏	300476	2.33%	2,500	-0.71	-400
10	药明康德	02359	0.44%	1,100	退出十大	—	—	—	—	—	—	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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