南方浩鑫稳健优选6个月持有混合（FOF） ：2026第二季度报告（015421）

本基金是基金中基金，优选多种具有不同风险收益特征的基金，寻求基金资产的长期稳健增值。

本基金力争通过合理判断市场走势，合理配置基金、股票、债券等投资工具的比例，通过定量和定性相结合的方法精选具有不同风险收益特征的基金，力争实现基金资产的稳定回报。本基金的主要投资策略为基金投资策略，本基金在开放式基金投资方面，基于南方基金基金评价系统对全市场基金公司及其管理的基金的评级，将力求投资于管理规范、业绩优良的基金管理公司的基金，以分享资本市场的成长。

沪深300指数收益率×10%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×5%+中证全债指数收益率×85%

本基金为混合型基金中基金，其预期收益和预期风险水平高于债券型基金中基金、债券型基金、货币市场基金和货币型基金中基金，低于股票型基金、股票型基金中基金。 本基金可投资港股通股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、香港市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

国内宏观：二季度经济平稳运行，经济结构延续分化。4-6月PMI分别为50.3%、50%和50.3%，整体处于景气区间。经济平稳运行，结构延续分化，外需拉动生产偏强，消费和投资边际放缓。4-5月新增社融和信贷同比少增，M1、M2保持平稳。4-5月出口当月同比分别录得约14%、19%，超市场预期，主要受AI产业高景气、价格回升以及基数效应贡献拉动。有色、原油上游输入性因素叠加AI拉动，推动PPI涨幅超预期，CPI整体保持平稳。4月政治局会议强调稳中求进、用好用足宏观政策。二季度，10年国债和10年国开收益率分别下行约8.4BP、16.8BP，国债和国开之间利差收窄约8.4BP。短端1年国债和1年国开分别下行约10BP、8.9BP。二季度信用债整体表现好于同期限国开债。二季度央行投放约13.1万亿元，回笼约13.2万亿元，净回笼约1000亿元，其中MLF投放1.5万亿元，到期1.4万亿元。二季度DR007上行至约1.46%，上行约3.6BP。二季度A股整体上涨，但行情结构高度分化：沪深300、中证500、中证1000、创业板指表现分别为11.90%、18.56%、15.62%和36.35%。指数层面看，成长风格显著占优，本季度市场整体围绕高景气产业链进行集中定价。 组合仍然保持绝对收益定位，在大类资产配置上进行了调整，增加组合债券久期，减持商品仓位，灵活参与权益市场的投资。近3月相对来讲是低波产品的阶段性逆风期，波动率适配的资产可转债、黄金、红利等均震荡下跌，AI相关股票显著上涨，但自身波动和超低波组合并不相配。南方浩鑫把握债券底仓收益，规避下跌资产，高位提前防御，保持了净值曲线的平稳。展望下半年，在宏观环境不稳，资产价格大波动的背景下，风险资产预计仍有波段机会可供把握。三季度更适合沿AI产业链寻找景气仍高、但位置和拥挤度相对更低的扩散方向。三季度预计十年期国债利率保持低位震荡格局，票息策略为先，做好波段交易。私人部门信贷持续磨底，经济基本面对债市偏有利。资产荒背景下，非银的配置力量或对债市提供一定支撑。6月流动性边际收敛，但是并不具备持续收紧的基础，央行隔夜逆回购工具落地，整体态度偏呵护，资金面预计保持均衡。央行的总量宽松政策落地节奏后续仍需进一步观察。