融通价值成长混合：2026第三季度报告（015553）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.50%

日涨幅

1.0061

净值

（11-02）

近1年：-19.90%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-25.20%

-28%

-19%

-9%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-3.19%	-5.63%	-2.11%	2417/5607良好
近1月	-11.56%	-14.52%	-7.82%	2522/5596良好
近3月	-7.01%	-12.50%	-12.45%	1543/5455良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

融通价值成长混合：2026第三季度报告（015553）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.92亿份

2026Q1

1.63亿份

2026Q2

1.26亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

162,781,665.85

变化

-36,578,309.79

-22%

本期

126,203,356.06

投资目标

在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，精选优质证券进行中长期投资，力争实现基金资产的长期增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金投资策略主要包括大类资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略等部分。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证800指数收益率×60%+中证香港100指数收益率×20%+中债综合全价（总值）指数收益率×20%

本期报告

中证800指数收益率×70%+中证港股通综合指数（港元）收益率×20%+中债-综合全价（总值）指数收益率×10%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

万民远| 任职时间: 2022年7月18日| 证券从业年限: 15年

万民远先生，博士，15年证券、基金行业从业经历，具有基金从业资格。2011年1月至2012年4月就职于中国银河证券任研究员，2012年5月至2014年4月就职于国海证券任研究员，2014年4月至2015年6月就职于融通基金管理有限公司任行业研究员，2015年6月至2016年6月就职于深圳前海明远睿达投资管理有限公司投资经理。2016年7月再次加入融通基金管理有限公司，曾任融通医疗保健行业混合型证券投资基金基金经理、融通医疗保健行业混合型证券投资基金基金经理，现任融通健康产业灵活配置混合型证券投资基金基金经理、融通鑫新成长混合型证券投资基金基金经理、融通价值成长混合型证券投资基金基金经理、融通远见价值一年持有期混合型证券投资基金基金经理、融通中国风1号灵活配置混合型证券投资基金基金经理、融通增和债券型证券投资基金基金经理、融通医疗创新臻选混合型证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，A股市场经历了从快速调整到企稳回升的波动过程，整体震荡走强，但结构分化严重，市场风格极致。4月初市场在估值高位与外部不确定性交织下快速回调，随着5月中旬地缘政治风险阶段性缓释，市场情绪逐步修复，受全球AI产业趋势及新兴市场基建需求爆发影响，中国智造引领下的相关产业链出口业务整体表现靓丽，带动国内出口整体持续超预期，国内以消费为代表的内需整体依旧乏善可陈，国内供给产能过剩内卷、需求不足的矛盾依然突出，经济新旧动能的转化需要时间，很难一蹴而就，短期经济只能期待弱复苏。在人工智能领域技术和商业化不断进展下，全球股市迎来了科技行业领涨，A股市场中AI产业链相关的资产也持续强势上涨，并扩散到上下游相关产业。以内需为代表的资产持续被抽血，市场风格非常极致。

本基金二季度在牛市中下跌，家人及朋友等持有人体感痛苦，作为基金经理本人我也感同身受。但本基金依然坚持逆向投资策略，沿着中国经济转型升级和经济修复的方向寻找投资机会，坚持内需+科技为主线投资方向，坚信中国资产重估。看好老龄化背景下产业升级的医药、以高端制造为代表具备全球竞争优势的出海产业和以AI等为代表的科技进步领域的投资机会。在继续高仓位持有估值性价比高的消费、医药等行业优质标的的同时，配置生猪养殖等周期处于底部的行业。

展望下半年，以AI为代表的科技资产波动明显加大，尤其是商业模式有待验证、短期业绩兑现度较低，未来预期饱满且拥挤度较高的科技资产可能迎来调整。传统价值资产逐步有企稳迹象，市场风格有望均衡，尤其估值底部，成长性较好的传统资产有望迎来估值修复。投资思路上，延续"价值为锚、成长为矛"的配置框架，在内需修复与科技成长双主线中寻找风险收益比合理的标的。

本期报告

2026年三季度，A股震荡调整，分化的方向与上半年几乎完全反转。7月在海外AI叙事转弱的冲击下，前期涨幅巨大的科技成长快速回调；8月随稳定市场的资金入场和政策信号释放有所修复；9月在10年期美债收益率一度突破5.3%的外部压制下再度回落。全季度科创50下跌30.7%、创业板指下跌27.8%，明显弱于沪深300的下跌12.5%和上证指数的下跌6.2%，大盘蓝筹相对抗跌。行业领涨方向由AI硬件转向资源与红利，煤炭、石油石化、农林牧渔、银行分别上涨19.3%、15.3%、15.1%、14.6%，电子、通信分别下跌32.6%、28.7%。我们在二季报中提示的“科技资产波动明显加大、传统资产有望迎来估值修复”，在本季度得到验证。

本基金三季度延续逆向投资策略和内需加科技的主线配置。前期因坚守估值纪律而持续承压的医药、消费、养殖等方向，在本季度成为资金再平衡的承接方向，组合相对处境较上半年明显改善。操作上我们没有因风格短期有利而放松估值纪律：继续高仓位持有估值性价比高的消费、医药优质标的，并在急跌中向质地更优、现金流更稳的公司集中；保持生猪养殖等周期底部行业的配置；对此前少量参与的科技持仓，在拥挤度高位、业绩兑现度不足的环节做了减持。

展望四季度，市场核心矛盾正从估值扩张切换到盈利验证。支撑在于9月制造业PMI回升至50.1%、二季度全部A股ROE自2022年以来首次回升，9月末国常会强调加大逆周期调节力度、中央财政首次对商业性个人住房贷款贴息；海外方面9月美国非农大幅不及预期，流动性紧缩预期边际缓和。约束同样清晰：全部A股PE（TTM）约21倍、处2005年以来66%分位，并不便宜；全市场日均成交额由7月的2.70万亿元回落至9月的1.87万亿元，增量资金节奏放缓。投资思路上延续“价值为锚、成长为矛”的配置框架，把更多权重放在盈利能被验证的方向，继续看好老龄化背景下产业升级的医药、具备全球竞争优势的高端制造出海和周期底部的养殖；科技板块的深度回撤并不意味着产业趋势终结，但我们会要求更高的赔率，更关注其内部分化后真正具备业绩兑现能力的环节。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

92.84%

2026Q1

92.38%

2026Q2

94.35%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.77	100.00%	合计	1.43	100.00%	—
权益投资	1.63	92.38%	权益投资	1.35	94.35%	+1.97
股票	1.63	92.38%	股票	1.35	94.35%	+1.97
银行存款和结算备付金合计	0.09	5.36%	银行存款和结算备付金合计	0.07	5.02%	-0.34
其他资产	0.03	1.46%	其他资产	0.01	0.50%	-0.96
固定收益投资	0.01	0.80%	固定收益投资	0.00	0.14%	-0.66
债券	0.01	0.80%	债券	0.00	0.14%	-0.66

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

33.72%

2026Q1

36.92%

2026Q2

33.62%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.78	45.03%	合计	0.66	46.75%	+1.72
制造业	0.64	36.92%	制造业	0.48	33.62%	-3.30
医疗保健	0.45	25.72%	医疗保健	0.31	21.77%	-3.95
必需消费品	0.15	8.57%	必需消费品	0.14	9.73%	+1.16
—	—	—	材料	0.10	6.74%	新增
卫生和社会工作	0.11	6.11%	卫生和社会工作	0.08	5.63%	-0.48
农、林、牧、渔业	0.10	5.56%	农、林、牧、渔业	0.08	5.32%	-0.24
科技	0.08	4.51%	科技	0.06	4.02%	-0.49
科学研究和技术服务业	0.00	0.00%	科学研究和技术服务业	0.05	3.47%	+3.47
通讯	0.04	2.38%	通讯	0.03	2.44%	+0.06
工业	0.02	1.09%	工业	0.02	1.63%	+0.54
非必需消费品	0.05	2.77%	非必需消费品	0.01	0.43%	-2.34
采矿业	0.00	0.01%	采矿业	0.00	0.02%	+0.01

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

53.88%

2026Q1

51.72%

2026Q2

55.06%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比55.06%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	固生堂	02273	8.73%	680,000	—	1	康方生物	09926	9.20%	140,000	+0.86	-50,000
2	康方生物	09926	8.34%	190,000	—	2	固生堂	02273	8.13%	500,000	-0.60	-180,000
3	普瑞眼科	301239	6.11%	350,000	—	3	中际旭创	300308	7.06%	12,400	新增十大	—
4	立讯精密	002475	4.68%	116,000	退出十大	4	建滔	00148	6.74%	200,000	新增十大	—
5	辉煌	002296	4.58%	900,000	退出十大	5	普瑞眼科	301239	5.63%	250,000	-0.48	-100,000
6	剑桥	06166	4.51%	60,000	—	6	剑桥	06166	4.02%	60,000	-0.49	—
7	方盛	603998	4.14%	800,000	退出十大	7	毛戈平	01318	3.73%	135,000	+0.24	—
8	爱博医疗	688050	3.88%	185,533	退出十大	8	马钢股份	600808	3.53%	2,000,000	新增十大	—
9	毛戈平	01318	3.49%	135,000	—	9	德康农牧	02419	3.52%	100,000	新增十大	—
10	天康生物	002100	3.26%	900,100	退出十大	10	康为世纪	688426	3.50%	220,000	新增十大	—

持有 0

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收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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