易米开鑫价值优选混合：2026第三季度报告（015663）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.24%

日涨幅

0.9155

净值

（11-02）

近1年：-25.11%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-28.81%

-28%

-18%

-9%

10%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+2.13%	-5.63%	-2.11%	108/2713优秀
近1月	-6.76%	-14.52%	-7.82%	821/2718良好
近3月	-10.97%	-12.50%	-12.45%	1172/2678良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

易米开鑫价值优选混合：2026第三季度报告（015663）

基金份额变动

基金总份额趋势

6,318万份

2026Q1

3,686万份

2026Q2

5,095万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

36,863,039.73

变化

+14,082,675.23

+38%

本期

50,945,714.96

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，通过积极主动的资产配置和投资管理，追求超越基金业绩比较基准的投资回报和基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

大类资产配置策略方面，本基金将通过对宏观经济、国家政策等可能影响证券市场的重要因素的研究和预测，根据精选的各类证券的风险收益特征的相对变化，适度调整基金资产在股票、债券及现金等类别资产间的分配比例。股票投资策略方面，本基金充分发挥基金管理人的研究优势，坚持以研究部深入细致的基本面研究为选股的依据，对上市公司的投资价值进行综合评价，精选具有较高投资价值的上市公司进行投资。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

沪深300指数收益率*60%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*15%+中债综合全价（总值）指数*25%

本期报告

沪深300指数收益率*60%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*25%+中债-新综合全价（总值）指数收益率*10%+活期存款基准利率*5%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型证券投资基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，一旦投资将承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的境外市场的风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

黄晓峰| 任职时间: 2026年03月27日| 证券从业年限: 10年

黄晓峰先生，毕业于英国杜伦大学，硕士研究生。曾任兴证证券资产管理有限公司研究员、易米基金管理有限公司高级研究员、投资经理，现任易米基金管理有限公司基金经理。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

基于对市场中各主要行业和重点公司全面而深入的认识，根据估值水平和盈利能力的匹配度优选行业和个股，构建风险可控、隐含收益率可期的投资组合，以实现长期可复制的超越基准的投资回报，是本基金坚持并践行的投资策略。

回顾二季度，A股市场延续科技主导的结构性牛市行情，呈现“指数普涨、风格极致分化”的特征。上证指数季度上涨5.2%，沪深300上涨11.9%，创业板指大涨36.35%，科创50指数以近50%的季度涨幅领跑全市场，半导体、AI算力产业链成为最亮眼的存在。日均成交额维持在3万亿元以上的高位，市场交投活跃，但成交高度向头部科技股集中，前5%个股成交额占比攀升至历史极值区域。

行业表现上，二季度延续“科技独强”格局。电子板块累计涨幅超50%，其中半导体设备、光模块、存储芯片等细分领域表现最为突出；通信、计算机板块涨幅在20-30%区间；机械设备中的机器人、船舶等方向也有不俗表现。与科技的火热形成鲜明对比，传统红利板块持续承压：煤炭、公用事业二季度跌幅均超15%，银行、石油石化等高股息板块同样跑输市场。风格上，成长大幅跑赢价值，小盘弱于大盘。

本轮科技行情的持续演绎，核心驱动来自产业趋势与流动性的共振。产业层面，AI算力需求持续爆发，从芯片到光模块，从AIDC到机器人，产业链各环节景气度持续攀升；海外大厂资本开支指引上调，国内厂商订单饱满。流动性层面，外资二季度大幅回流A股约2200亿元，创陆股通开通以来新高，主要流入电力设备、电子等科技方向，国内公募也在科技板块持续加仓。此外，美伊协议阶段性达成、陆家嘴论坛政策利好等外部因素也对市场风险偏好形成提振。

本基金二季度维持成长仓位与价值仓位大致均衡的配置策略。成长端重点布局港股互联网平台、高端制造装备、电力设备等方向，把握产业升级进程中的结构性机会，二季度相关持仓贡献了组合主要的正收益；价值端配置的部分周期及制造业龙头虽短期承压，但我们认为调整后的优质制造业资产已具备较好的赔率，估值处于历史中枢偏下位置，存在均值回归的可能。

展望下半年，我们认为市场将从“极致分化”逐步向“结构再平衡”演变。科技主线中长期逻辑未变，但短期拥挤度指标已触及历史极值，7-8月业绩预告和中报披露期，个股分化或将加剧--真正有业绩兑现的标的有望穿越波动，而纯主题炒作的品种可能面临估值消化压力。优质制造业龙头经历调整后，估值已回到较具吸引力的位置，下半年或迎来修复契机。

“反者道之动”--当某一方向过度拥挤时，往往是风险积聚之时，而被市场冷落的板块可能正在孕育机会。我们将继续坚持均衡配置策略，在成长方向精选估值合理、业绩可兑现的优质标的，同时把握优质制造业龙头调整后的配置机会，通过赔率安全边际与确定性仓位分布相结合的方式，在把握产业趋势的同时控制组合波动，力争为持有人创造长期可持续的超额收益。

本期报告

2026年第三季度，市场的核心矛盾从“产业趋势是否存在”逐步转向“企业能否把趋势转化为可持续的价值创造”。人工智能基础设施、科技硬件和高端制造等方向在季度前段仍有产业催化，但随着估值和交易拥挤度变化，市场开始重新检验不同环节的客户需求、订单质量、交付能力、毛利率和现金流。部分资产的价格已经反映了较高的远期增长预期，企业实际盈利与估值之间的匹配程度成为决定后续回报的重要因素。与此同时，消费和部分内需领域仍受需求偏弱、渠道去库存和价格竞争影响，行业共性压力尚未完全消除。

报告期内，本基金继续坚持自下而上寻找能够持续创造价值、但价格尚未充分反映其长期价值的企业。组合重点关注产品和客户价值清晰、竞争优势能够持续、现金流和资本回报质量较好的高端制造、产业升级、智能硬件、汽车及零部件、港股科技和其他具备长期成长空间的方向。判断一项投资机会时，我们不只看收入增速或行业空间，更关注企业能否形成可持续的利润率、自由现金流和股东回报，以及当前价格是否已经透支了过多的乐观预期。

从组合运作看，三季度结构行情中，少数高弹性方向的价格表现明显领先于基本面尚在持续验证的资产。组合没有围绕最热门的单一环节集中配置，部分持仓的价值兑现速度慢于市场定价，阶段表现因此受到影响。我们需要继续复核企业的客户黏性、产品竞争力、份额变化、利润率、营运资本和资本开支回报，避免以长期空间替代短期盈利验证，也避免仅因价格下跌或估值下降就忽略竞争格局和资产负债表的变化。

展望下一阶段，本基金将进一步提高对估值和资本回报的要求，在估值合理、现金流质量较好、分红回购能力较强的方向中寻找组合的稳定性，同时保留对科技创新和产业升级的适度弹性。对于成长方向，重点观察订单能否转化为收入和利润、利润能否转化为自由现金流，以及新增资本开支能否获得合理回报；对于传统制造和内需方向，重点观察产品结构、客户质量、份额、库存和现金回款；对于估值较高但远期空间较大的方向，则要求更强的竞争优势和更快的盈利兑现。组合将持续在企业质量、判断把握度和价格之间比较，基本面和价格条件不匹配时保持克制，风险收益比改善时再提高配置意愿。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

90.98%

2026Q1

87.67%

2026Q2

82.39%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.42	100.00%	合计	0.50	100.00%	—
权益投资	0.37	87.67%	权益投资	0.41	82.39%	-5.28
股票	0.37	87.67%	股票	0.41	82.39%	-5.28
银行存款和结算备付金合计	0.03	7.69%	银行存款和结算备付金合计	0.07	14.49%	+6.80
固定收益投资	0.02	3.60%	固定收益投资	0.02	3.03%	-0.57
债券	0.02	3.60%	债券	0.02	3.03%	-0.57
其他资产	0.00	1.04%	其他资产	0.00	0.09%	-0.95

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

49.76%

2026Q1

55.74%

2026Q2

50.55%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.23	55.74%	制造业	0.25	50.55%	-5.19
工业	0.04	8.94%	工业	0.06	12.00%	+3.06
通讯业务	0.05	11.49%	通讯业务	0.04	7.24%	-4.25
非日常生活消费品	0.03	6.58%	非日常生活消费品	0.03	6.39%	-0.19
信息技术	0.02	3.70%	信息技术	0.02	4.57%	+0.87
日常消费品	0.00	0.86%	日常消费品	0.01	1.01%	+0.15
医疗保健	0.00	1.13%	医疗保健	0.00	0.91%	-0.22
合计	0.14	32.70%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

63.23%

2026Q1

54.88%

2026Q2

44.03%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比44.03%，换手率 80%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	腾讯	H00700	8.89%	9,900	—	1	中航	002179	6.97%	104,100	-0.04	+41,000
2	英杰	300820	7.81%	36,000	—	2	腾讯	00700	6.17%	8,300	-2.72	-1,600
3	中航	002179	7.01%	63,100	—	3	时代	03898	5.61%	115,000	-1.25	+33,000
4	时代	H03898	6.86%	82,000	—	4	联想	00992	4.53%	76,000	+0.88	—
5	儒竞	301525	4.77%	42,000	退出十大	5	英杰	300820	4.41%	33,800	-3.40	-2,200
6	良信股份	002706	4.46%	170,000	退出十大	6	森松国际	02155	3.88%	323,000	新增十大	—
7	恒立液压	601100	3.98%	15,400	退出十大	7	阿里巴巴－Ｗ	09988	3.44%	18,700	-0.19	—
8	阳光电源	300274	3.82%	10,000	退出十大	8	宏发股份	600885	3.07%	45,600	新增十大	—
9	联想	H00992	3.65%	76,000	—	9	法拉	600563	2.99%	12,900	新增十大	—
10	阿里巴巴－Ｗ	H09988	3.63%	18,700	—	10	盛美上海	688082	2.96%	5,000	新增十大	—

持有 0

易米开鑫价值优选混合 ：2026第三季度报告（015663）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

易米开鑫价值优选混合：2026第三季度报告（015663）