2026二季度，市场表现分化，以科技为代表的创业板、科创板表现较好，创出历史新高。而上证指数表现平稳，A股整体市场日均成交额在3万亿附近，资金更多是板块间轮动，由于科技较好的赚钱效应，小盘股呈现流动性压力。
首先我们回顾碳中和领域2026年上半年表现。整体市场呈现科创板综＞创业板指＞沪深300＞中证内地低碳指数（本基金对标指数），上半年科技明显占优，而新能源领域偏弱。从新能源内部来看，电网设备＞锂电＞风电≈氢能＞储能＞电力＞光伏＞新能源车指数，这也和行业基本面、以及与科技的结合度密切相关。电网设备公司主要是受益于海外数据中心的发展涨幅最大；其次是受益于新能源车带电量的增长以及储能需求的拉动，锂电景气度较高，且其中铜箔等公司也应用于PCB上，强基本面+新叙事共同推动；风电中上涨主要是和光纤相关的电缆公司带动，而其他环节整体表现较弱；氢能则主要是受到两会的政策预期催化有一定涨幅；跌幅主要集中在光伏和新能源车，两个行业共同的特征是供给侧过剩、国内需求承压、行业竞争格局带来的盈利恶化，当前仍处于左侧。
上半年积极的方面是我们对于数据中心相关变压器、SST、制冷等环节进行了投资把握，另一方面本产品不超过权益仓位的20%可以投向非碳中和领域，主要把握了海外和国产算力相关的硬件公司，贡献了正收益。对于光伏、风电、电力等左侧品种，虽然短期基本面偏弱，但从长期来看估值已经具备性价比，因此保留了持仓但阶段性对净值表现产生一定程度的影响。
从统计局1-5月份规模以上工业增加值和工业企业利润数据来看，计算机、通信和其他电子设备制造业工业增加值同比增长14.6%，收入增长17.1%，利润总额增长103.9%，而新能源车、光伏制造等环节工业增加值、利润等仍在承压下滑，这也直接体现在相关公司的盈利、股价上。往下半年看，AI的产业趋势或许仍在持续推进，产业景气度较高，但客观来看相关公司估值也处于比较高的水平，因此当出现宏观因素、个别公司新闻等负面扰动时，行业波动率或较大。我们的投资策略是围绕能源+科技的杠铃策略，能源行业相对稳健，寻找其中估值修复以及业绩增长的收益；科技领域，继续挖掘供电电源、电力设备、电容电感等方向投资机会，聚焦在能更加体现出订单、业绩的核心公司上。
近期能源领域较为重要的是国家发改委、能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，我们学习解读如下：规划对于到2030年能源总量约束在58亿吨标煤，对非化石能源消费比重、非化石能源发电量比重等指标进行约束和预期。政策强调推进陆上风电、光伏发电大规模平稳发展，十四五期间表述为大力发展风电、太阳能发电，加快沙戈荒大型风光基地建设，本次表述新增 “平稳” 约束，代表政策从 “重增速” 转向 “规模、节奏、配套、产业安全协同平衡”。从消纳和商业模式探索方面，加强产业转移与清洁能源协同布局，推动电力和先进制造业、算力、氢能等产业融合发展，促进能源资源就地就近转化利用。力争实现东部地区“十五五”能源消费增量的70%由本区域生产保障。推动算力中心等新兴产业、有绿电消费比重要求的重点用能行业、有绿电溯源需求的出口企业建设绿电直连项目。鼓励工业园区、零碳园区、增量配电网等拓展多用户绿电直连场景。电力市场建设进度符合预期，电网智能化是未来的趋势。保障AIDC高品质用电，有望带动SVG和SST直流系统应用。政策强调推进陆上风电、光伏发电大规模平稳发展，在电价机制方面优化发电侧容量电价机制和新能源可持续发展价格结算机制，同时鼓励绿电直连、算电协同等模式探索以促进绿电消纳。光伏领域能源创新重点发展方向包括先进光伏，同时提出2030年力争具备承载9亿千瓦分布式新能源接入能力。
我们会围绕能源+科技领域布局，密切跟踪政策和产业发展进程，寻找其中确定性高、估值合理、具备核心竞争力的优质公司进行布局，以获取绝对收益为目标，争取为投资者创造可持续的回报。
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