宝盈国证证券龙头指数发起式 ：2026第三季度报告（015859）

基金PK

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收益表现

+4.28%

日涨幅

1.1537

净值

（11-02）
近1年：-16.78%同类平均：-13.44%沪深300：-13.44%最大回撤：-17.48%
-24%
-15%
-6%
3%
12%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.96%
1412/5625良好
近1月-1.33%
945/5594优秀
近3月-7.81%
1650/5371良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：证券·非银金融
1

报告名称

宝盈国证证券龙头指数发起式 ：2026第三季度报告（015859）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
4.24亿份
2026Q2
5.21亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
423,989,073.82
变化
+96,993,722.74
+23%
本期
520,982,796.56
3

投资目标

本基金进行被动指数化投资，紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金主要采用完全复制策略进行投资，即按照成份股在标的指数中的基准权重来构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。 本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%，年化跟踪误差不超过4%。 本基金运作过程中，当标的指数成份股发生明显负面事件面临退市，且指数编制机构暂未作出调整的，基金管理人应当按照基金份额持有人利益优先的原则，履行内部决策程序后及时对相关成份股进行调整。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

国证证券龙头指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金属于股票型基金，其预期的风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。同时本基金为指数基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

蔡丹| 任职时间: 2022年7月12日| 证券从业年限: 15年

蔡丹女士，CFA，中山大学概率论与数理统计硕士。曾任职于网易互动娱乐有限公司、广发证券股份有限公司，2011年9月至2017年7月任职于长城证券股份有限公司，先后担任金融研究所金融工程研究员、资产管理部量化投资经理、执行董事。2017年7月加入宝盈基金管理有限公司，中国国籍，证券投资基金从业人员资格。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
政策层面,监管层明确提出适度提升优质券商资本空间，推动行业由同质化竞争向高质量发展转型，券商并购整合的政策环境持续优化。这一系列政策部署为证券行业中长期发展奠定了制度基础：从公募基金业绩基准规范化提升行业透明度，到资本市场投融资改革和券商功能定位优化，政策组合拳有助于改善行业长期风险溢价。虽然短期市场仍受地缘政治和海外流动性扰动，但资本市场改革的方向和力度持续强化，证券行业作为资本市场核心中介的功能价值有望进一步凸显。
行业层面，2026年二季度中国证券行业在并购整合、成交放量和资本中介业务修复三条主线上均取得积极进展。并购整合方面，东方证券合并重组上海证券事项持续推进，中金公司换股吸收合并东兴证券、信达证券申请获上交所受理，标志着券商行业集中度提升从个案探索进入系统性推进阶段，龙头券商通过并购整合做大做强的逻辑进一步强化。成交活跃度方面，二季度市场日均成交额明显回升，6月22日两市成交额创历史第二大量，6月24日两融余额首次突破3万亿元，前5月证券交易印花税同比增长88.9%，均指向市场风险偏好和资金面正在显著改善。资本中介业务方面，两融余额突破关键水平意味着券商信用业务收入预期上修，经纪、自营和资管等业务条线也在成交回暖的背景下同步修复。
截至6月30日，上市券商整体经营数据延续改善态势。2026年一季报显示，24家上市券商2026Q1营收、归母净利润同比延续正增长，经纪、投行、资管、利息净收入和投资收益等主要业务条线均受益于市场活跃度提升。龙头券商凭借资本实力、综合业务布局及风控优势，在市场转暖阶段业绩弹性和估值修复空间更为突出。行业监管方面，非法跨境展业整治持续推进，衍生品监管框架逐步明确，合规经营边界进一步清晰，有助于降低行业长期风险溢价，优化竞争环境。
二季度，国证证券龙头指数整体呈现“4月修复反弹、5月震荡回落、6月放量拉升”的三阶段走势。指数4月在年报业绩催化下震荡上行，月度上涨6.12%；5月受海外流动性扰动及获利盘回吐影响，指数月度下跌4.28%；6月成为本季度核心上涨窗口， 6月9日盘中最低探至5597.91点，此后随社融数据温和、经济数据验证修复节奏，指数逐步企稳，6月22日两市成交额创历史第二大量，大金融板块集体爆发，证券龙头指数单日暴涨8.00%，成交额激增至762.71亿元，6月23日成交额进一步放大至819.15亿元，指数于6月25日冲高至季度高点6557.69点，随后在科技股回调拖累下小幅回落，季末收于6332.74点。
二季度，证券龙头指数累计上涨11.00%，同期沪深300指数上涨11.90%，证券公司指数上涨8.67%，香港证券指数上涨6.27%，证券龙头指数在A股金融板块中表现领先，且显著跑赢香港证券指数，体现出A股成交放量驱动的独立修复行情特征。二季度证券龙头指数日均成交额约304.00亿元，较一季度明显放量，量价配合趋于积极。
估值方面，截至6月30日，国证证券龙头指数的最新PB为1.34倍，位于近5年约45.44%的历史分位数水平，仍处于历史偏低区域。指数PETTM为14.70倍，位于近5年约12.06%分位数。从估值角度看，当前证券板块估值仍处于历史较低水平，成交放量和两融余额创新高为估值修复提供了资金面支撑，但低估值修复的逻辑尚未充分兑现。
报告期内本基金以复制指数的被动策略为主，用量化方法来跟踪和控制偏离度，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。
展望下一季度，证券行业景气度受资本市场改革深化、中长期资金入市及并购整合推进驱动，预计将维持较强韧性。从政策面看，7月中央政治局会议及稳增长政策预期、资本市场改革配套制度和中长期资金入市安排仍是核心变量；从行业面看，东方证券、中金公司等并购整合事项后续推进节奏，将影响市场对行业供给侧改革和头部平台价值重估的判断，同时上市券商中报业绩预告和经营数据也将验证行业基本面修复进度。
从估值角度看，当前证券板块PB估值仍处于历史较低水平，在资本市场高质量发展及业务效率提升的趋势下，行业ROE具备长期上行潜力。特别是在并购重组稳步推进的背景下，行业集中度预计持续提升，龙头券商凭借资本实力、综合业务布局及风险控制优势，长期发展潜力更加突出。当前证券龙头指数已经具备低估值、成交放量、筹码换手改善等多重支撑，6月走势也验证了资金重新配置券商板块的意愿，当前指数配置价值凸显。我们将严格按照基金合同的规定，在严格控制与基准指数偏离的基础上，依托我们的定量跟踪体系，做好本基金的管理工作，尽力为投资者提供更便捷、更有效的投资工具。
本期报告
三季度，资本市场改革纵深推进，政策聚焦提高直接融资比重与行业做优做强。9月10日国新办发布金融强国建设“十五五”规划，强调提高直接融资比重、深化金融改革；证监会就私募基金募集监督管理办法公开征求意见（9月4日）、发布期货公司监督管理办法（9月11日），并新增券商并购重组专项加分。9月28日国常会部署加大逆周期调节力度，央行三季度例会延续“适度宽松”定调。并购层面，中金公司吸收合并东兴证券、信达证券9月7日获核准并进入实施阶段，国海证券以32亿元竞得大通证券控股权，行业整合深化。
宏观来看，国内方面，8月CPI同比回升至0.8%，PPI同比涨幅扩大至3.8%； 1-8月规模以上工业企业利润同比增长15.7%；9月制造业PMI回升至50.1%，重返扩张区间。货币政策维持宽松。海外方面，9月17日凌晨美联储加息25个基点至3.75%-4.00%，9月18日日本央行加息25个基点至1.25%，全球流动性收紧预期升温，压制证券板块估值。
三季度，证券龙头指数累计下跌10.45%，跑赢沪深300（下跌12.49%），略弱于上证综指（下跌6.16%），同期证券公司指数下跌8.93%。分月看，7月冲高回落、下跌2.96%；8月低位横盘、微跌0.47%；9月加速下探、下跌7.28%，9月30日收于5671.22点。成交方面，三季度日均成交额约235亿元，9月30日降至91.94亿元地量；9月香港证券指数同步下跌7.52%。
市场风格方面，三季度A股成长风格整体承压，国证成长指数下跌19.05%，国证价值指数上涨3.90%，价值显著占优；行业方面，银行上涨16.82%、煤炭上涨15.49%，防御、周期方向相对占优，电子下跌31.91%、通信下跌30.15%，科技板块跌幅居前。证券板块介于两者之间，跌幅相对收敛。资金面上，三季度的日均股票成交额约2.4万亿元，较上半年回落约7%；截至9月30日，沪深两市融资余额25698亿元，较8月末减少949亿元，交投降温制约经纪与信用业务预期。龙头个股继续呈现“高低切换”，部分前期相对弱势的标的小幅修复，其余多数标的回调，板块内部表现分化。
估值方面，截至9月30日，证券龙头指数的PB约1.20倍，处于近5年9.25%分位，位于1.10-1.30倍核心波动区间下沿，安全边际充足。基本面方面，2026年上半年43家上市券商营收约3647亿元，同比增长44.8%、归母净利润约1554亿元，同比增长49.1%，年化ROE达10.7%创近十年新高；但三季度景气度边际放缓，中金公司业绩预览预计42家上市券商Q3归母净利润约782亿元，同比增15.5%、环比降17.1%，投行业务受IPO大项目集中落地带动逆势高增。机构配置上，公募前十大持仓中证券占比仅0.3%-0.5%，处近十年低位，增配空间充足。
展望四季度，证券板块经历三季度震荡消化后已处于较有利的配置窗口。板块PB处于核心区间下沿，机构持仓处于历史低位，汇金系宽基ETF净流出、大股东减持等资金面压制已基本消化，若成交额与融资余额止跌回升、三季报业绩兑现，板块有望迎来估值修复，反之弱势震荡或延续。重点关注成交额能否从地量回升、融资余额能否止跌、券商三季报业绩兑现、10月LPR/FOMC及中金吸并实施进展。
本基金采取完全复制的被动式指数基金管理策略，运用量化方法跟踪和控制偏离度，力争跟踪指数的收益。三季度A份额年化跟踪误差为0.87%，较好跟踪了基准指数的表现。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.40%
2026Q2
92.98%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资91.40%权益投资92.98%+1.58
股票91.40%股票92.98%+1.58
银行存款和结算备付金合计4.64%银行存款和结算备付金合计4.95%+0.31
固定收益投资0.73%固定收益投资1.14%+0.41
债券0.73%债券1.14%+0.41
其他资产3.23%其他资产0.93%-2.30
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「金融业」占净值比例趋势
93.15%
2026Q2
94.37%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计0.15%合计94.51%+94.36
金融业93.15%金融业94.37%+1.22
制造业0.11%制造业0.12%+0.01
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.02%-0.02
采矿业0.01%采矿业0.00%-0.01
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
78.31%
2026Q2
78.36%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比78.36%，换手率 30%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1东方财富14.29%—1东方财富14.12%-0.17
2华泰证券13.67%—2华泰证券13.36%-0.31
3中信证券10.98%—3中信证券11.19%+0.21
4国泰海通7.89%—4国泰海通8.24%+0.35
5招商证券7.71%—5广发证券7.29%-0.29
6广发证券7.58%—6招商证券7.06%-0.65
7东方证券5.56%—7东方证券5.77%+0.21
8兴业证券4.55%—8兴业证券4.87%+0.32
9财通证券3.34%—9财通证券3.56%+0.22
10光大证券2.62%—10光大证券2.82%+0.20
1大普微0.05%—1大普微0.03%-0.02
2华润0.04%—2华润0.02%-0.02
3惠科股份0.01%退出十大3粤芯0.01%新增十大
4宏明0.01%退出十大4力勤资源0.01%新增十大
5盛龙股份0.01%退出十大5联亚药业0.01%新增十大