景顺长城中证同业存单AAA指数7天持有 ：2026第二季度报告（015862）

本基金通过指数化投资，争取在扣除各项费用之前获得与标的指数相似的总回报，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

本基金采用抽样复制和动态最优化的方法，选取流动性较好的标的指数成份券和备选成份券，或选择非成份券作为替代，构造与标的指数风险收益特征相似的资产组合，以实现对标的指数的有效跟踪。 在正常市场情况下，本基金力争追求日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差控制在2%以内。如因标的指数编制规则调整等其他原因，导致基金跟踪偏离度和跟踪误差超过了上述范围，基金管理人应采取合理措施，避免跟踪误差进一步扩大。 本基金运作过程中，当标的指数成份券发生明显负面事件面临退市或违约风险，且指数编制机构暂未作出调整的，基金管理人应当按照基金份额持有人利益优先的原则，履行内部决策程序后及时对相关成份券进行调整。 1、资产配置策略 本基金以追求标的指数长期增长的稳定收益为宗旨，在降低跟踪误差和控制流动性风险的双重约束下构建指数化的投资组合。本基金跟踪标的指数成份券和备选成份券的资产比例不低于本基金非现金基金资产的80%。 2、同业存单投资策略 本基金将对标的指数采用抽样复制法和动态最优化的方式进行投资，在综合考虑跟踪效果、操作风险、投资可行性等因素的基础上构建收益特性与标的指数收益率高度相关的投资组合，并根据基金资产规模、日常申购赎回情况、市场流动性以及市场交易特性等情况，对投资组合进行优化调整。 3、债券投资策略 在力求跟踪误差最小化的前提下，本基金可少量的投资于债券。 4、资产支持证券投资策略 本基金将通过对宏观经济、提前偿还率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气变化等因素的研究，预测资产池未来现金流变化，并通过研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券的久期与收益率的影响。

中证同业存单AAA指数收益率×95%+银行活期存款利率（税后）×5%

本基金风险与收益低于股票型基金、偏股混合型基金，高于货币市场基金。同时，本基金主要投资于标的指数成份券及其备选成份券，具有与标的指数相似的风险收益特征。

2026年二季度，央行货币政策本质上仍维持宽松基调并延续对实体经济的流动性支持，但落实到政策操作层面，资金面体现为由宽松逐步回归中性。相比于一季度央行大额净投放中长期资金，二季度央行整体处于回笼状态，特别是4、5月份，央行买断式逆回购操作分别净回笼4000亿元和10000亿元，而MLF操作也于4月份结束了13个月的连续净投放，当月净回笼2000亿元。6月初，在10年国债收益率下破1.7%后，央行更是连续两天暂停逆回购操作，向市场释放了偏鹰的政策信号。为维持季末流动性平稳，央行于6月29、30日首次开启隔夜逆回购操作，但并未公告中标利率，从一定程度上也确认了7天逆回购利率短期内仍然作为政策利率的地位。 随着央行持续回笼中长期流动性，在资金面上产生了边际效应，6月份大行融出余额最低下降至1万亿左右，为2025年一季度以来的最低点，但非银杠杆处于低位，因此大行融出下降并未带来资金价格大幅上行，DR001季度均值为1.3%，较一季度小幅下行，而非银特别是货基融出量上升带来R001与DR001利差明显收窄。 二季度NCD跟随资金价格先下后上，4、5月份，受资金价格维持低位，同业活期自律生效，1年期国股行NCD从月初1.5100%震荡下行至6月初1.4275%的年内低点，之后受资金中枢抬升以及银行积极发行NCD补充同业负债，NCD从低点反弹最高上至1.5000%左右。月末在央行开展隔夜逆回购操作，资金面转松等利好带动下，1年国股行NCD有所下行，最终收于1.4650%。 报告期内组合密切关注货币政策操作，主要投资于标的指数中证同业存单AAA指数成份券，力求控制与中证同业存单AAA指数的跟踪误差，组合整体运行情况良好。 展望未来，货币政策方面，输入型通胀不构成制约，央行通过回笼中长期流动性，使其对资金面的管控更为有效，但稳增长必要性仍较强，适度宽松的取向不会变，未来关注隔夜OMO是否可能趋向常规化以带动银行负债成本持续下降。 组合将密切关注宏观基本面数据、监管政策、机构行为对市场的扰动以及央行货币政策操作。组合将密切关注权益市场波动、理财负债端的稳定性以及政府债发行对市场流动性的影响，在抽样复制策略上适当进行动态优化，同时密切关注存单供给的情况，力争实现对指数的有效跟踪，同时控制跟踪误差。 （数据来源：WIND，中国外汇交易中心）