2026年二季度，基本面呈现K型分化加剧的特征，内需边际承压，外需与新动能仍是主要支撑。一季度GDP增速5.0%实现开门红后，二季度增速预计回落。制造业PMI整体平稳，4月50.3%、5月处于50.0%荣枯线、6月回升至50.3%。4-5月消费、投资等内需指标明显回落，5月社会消费品零售增速转负、房地产投资降幅继续扩大，出口与高技术制造业则成为经济最重要的支撑项。物价方面，CPI同比稳定在1.2%，PPI同比在中东冲突推升大宗与能源成本的带动下回升至5月的3.9%，二季度GDP平减指数大概率时隔多时转正。
货币政策方面，央行延续"适度宽松"基调，综合运用多种货币政策工具削峰填谷、维护资金面稳定，央行买断式逆回购在连续多月缩量后于6月中旬转为等量续作，MLF于6月加量续作2000亿元，6月末央行创新推出隔夜逆回购工具以精准投放跨季。 财政政策方面，发债与支出节奏整体呈现4-5月慢、6月加速的特征。
市场方面，以DR001为代表的资金利率从4月低点1.22%上行至6月最高1.45%，上行幅度达23bp，6月中下旬开始逐步回落至1.35%。同业存单方面，1年期国股行同业存单利率在1.43%-1.50%区间运行。4月活期自律加强版落地叠加资金超预期宽松，存单利率从1.50%下行至最低1.445%；5月在银行信贷节奏主导下振幅收窄至3bp，反应市场对信贷弱、资金充裕的预期稳定；6月受资金利率抬升影响，存单利率上行至1.50%，月中资金利率确认见顶后震荡回落至1.47%。
操作方面，本基金灵活调整组合的久期和杠杆水平，努力把握市场交易机会，力争在严格控制回撤的前提下不断提升组合收益。
展望三季度，当前基本面仍处在弱修复阶段，内需疲弱决定了利率上行的空间有限，但央行在10年国债1.70%附近的"底线管理"明确，叠加三季度政府债供给高峰，同业存单大概率维持区间震荡格局，突破的方向取决于内外需是否进一步下滑、及政治局会议增量政策。DR001预计在1.35%-1.45%区间，1年期国股行同业存单利率预计在1.45%-1.50%区间震荡，密切关注震荡市带来的波段交易机会。
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