中欧港股数字经济混合发起（QDII）：2026第三季度报告（015884）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-1.82%

日涨幅

1.0285

净值

（10-30）

近1年：-40.87%同类平均：-7.41%沪深300：-13.44%最大回撤：-54.51%

-54%

-34%

-15%

25%

2026-04

2026-06

2026-07

2026-09

2026-10

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-5.64%	-1.53%	-2.11%	101/125不佳
近1月	-25.35%	-11.02%	-7.82%	116/125不佳
近3月	-20.42%	-7.61%	-12.45%	111/118不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：4.29%

报告名称

中欧港股数字经济混合发起（QDII）：2026第三季度报告（015884）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.63亿份

2025Q2

1.56亿份

2025Q3

1.30亿份

2025Q4

1.13亿份

2026Q1

1.23亿份

2026Q2

1.21亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

123,228,796.49

变化

-1,871,739.81

-2%

本期

121,357,056.68

投资目标

本基金主要通过投资港股数字经济主题的股票，在严格控制投资组合风险的前提下，力争获得基金资产的长期稳健增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金为混合型基金，以股票投资为主，本基金业绩比较基准中股票资产部分以恒生科技指数为基准指数，对看好的部分行业适当增加投资，对看淡的行业适当减少投资，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。该“锁定基准，适当灵活”的强调纪律的投资风格有利于充分发挥本基金管理人的专业优势和团队优势；同时对行业投资比例增减的适度控制又可以减小本基金对市场基准的偏离，从而在适度风险基础上为投资人实现优厚的回报。本基金所定义的港股数字经济主题是指在香港市场上市的且主营业务符合数字经济主题的公司所发行的证券。关于数字经济的定义，本基金参照国务院2021年发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》中的表述，即通过充分发挥海量数据和丰富应用场景优势，促进数字技术与实体经济深度融合，赋能传统产业转型升级并催生新产业新业态新模式的经济行为。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

恒生科技指数收益率×80%＋银行活期存款利率(税后)×20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型证券投资基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金将投资于港股通标的股票，除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。此外，本基金主要投资于境外市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险以及境外市场的投资风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

张聪| 任职时间: 2024年09月23日| 证券从业年限: 5年

历任友联互通信息技术有限公司高级软件工程师，IDG资本投资顾问（北京）有限公司分析师，北京联和运通投资有限公司高级分析师，华兴资本新经济基金数据研究副总裁/数据团队负责人，高瓴资本PE大消费组副总裁，西部证券研究发展中心另类数据总监。2023-08-21加入中欧基金管理有限公司。

FANG SHENSHEN| 任职时间: 2024年05月31日至2026年06月17日| 证券从业年限: 20年

历任高盛私人财富管理部税务分析师，CooperInvestors助理基金会计师、交易员、新兴市场组研究员。2019-02-11加入中欧基金管理有限公司，历任研究员、高级研究员。

本期报告

张聪| 任职时间: 2024年09月23日| 证券从业年限: 5年

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年2季度回顾

1、市场趋势：恒生科技指数受AI产业、全球流动性、市场偏好等诸多因素影响，出现了持续回调。但AI行业的相关方向，如基建、应用等环节依然持续快速的推进。并吸引了市场的高度关注。

2、我们的思考框架如下：

1）产业格局：AI生态层级分为算力层、模型层、应用层等三层。截止2026年2季度。三层结构依然成立，但混合竞争较１季度有所暂缓，主要因为模型竞争开始出现梯度，主要公司转精力重新开始模型竞争。模型竞争又推进算力层竞争。应用层竞争目前暂时停留在模型和垂直Agent阶段，大型互联网公司生态优势暂时未能得到体现。未来2个季度我们认为AI竞争主要会集中在算力层和模型层，部分行业AI垂直应用可能会得到突破。

2）投资节奏：回溯最近两轮IT技术革命，互联网和移动互联网，我们发现技术创新的投资节奏一般分布为4个阶段，第一阶段概念驱动、第二阶段业务数据驱动、第三阶段市场格局驱动、第四阶段跨界驱动。

3）AI产业发展所处阶段：不同环节所处阶段开始分化。算力层和模型层的公司进入第三阶段，行业细分垂直公司则处于第二阶段偏多，如自动驾驶、具身智能、AI制药、AI在养殖行业的应用等。

4）二季度布局：进一步加强了在AI产业链中涨价环节的布局，如算力层的光纤、晶圆代工、ccl材料公司、电容公司、AI稀有金属公司、液冷和机器人零配件生产设备的机床公司；token价格上涨的大模型公司等。

2026年3季度展望

我们依然看好AI产业，随着海外大厂的算力服务器在3季度开始大规模出货，供应链最后确定产业格局的时间将到来，行业内会发生很大变化及缩圈。关注重点将集中在AI产业链中涨价环节和边际变化大的环节。如国产算力、大模型、PCB上下游、电容电感，及行业垂直应用等细分领域。原因如下：

1）市场格局延续算力层、模型层、应用层等三层，但每层会分海外和国内两条线。不同线上阶段和侧重点有所不同。

2）海外投资线上以光模块、光纤、PCB上下游、电容电感材料、AIDC配套的电源等为主。海外的算力层、模型层、应用层等三层完成跑通，后续为加大投资阶段，在其中找到边际变化加大的环节。

3）国内投资线上算力芯片、大模型、行业垂直应用等是重点。国内处以算力层、模型层、应用层等三层跑通前，产业链上边际变化点更多。随着国产晶圆代工先进制程开始突破，国内算力服务将开始放量，将提供市场最大边际变化。

4）AI行业垂直应用：我们关注本身处周期低位的行业，AI计算加以赋能，提高行业效率，加速行业周期反转，使行业反转后的高度更高。如AI在养殖行业的应用。潜在高速增长的细分应用，如机器人、自动驾驶、AI制药等。

5）适度关注美股：将考虑适度布局美股稀缺环节（如存储、AIDC电力配套、CPU等）的相关标的。

本报告期内，基金A类份额净值增长率为24.32%，同期业绩比较基准收益率为-2.89%；基金C类份额净值增长率为24.07%，同期业绩比较基准收益率为-2.89%。

本期报告

2026年3季度回顾

1、市场趋势：恒生科技指数在3季度出现上涨后回调，走势与AI基建产业链趋势正好相反。恒生科技指数内AI应用端公司较多，短期需要一定投入进行AI算力建设和模型研发。AI算力链作为上游提前兑现盈利。AI产业链出现大幅回调，主要因素来自交易筹码过度集中、市场短期预期过高、纯财务角度大模型的收入有所放缓且没有找到接替Coding的其他高速增长场景。但AI技术和应用仍持续进行。AI技术本身在3季度仍然保持高速发展，包括RSI，computer use，Agent等能力均有明显进步。在应用角度，虽未找到下一个Coding场景，但AI在影视、制药、数学、半导体设计等领域均产生颠覆性创新和应用。

2、我们的思考框架如下：

1）产业格局：AI生态层级分为算力层、模型层、应用层等三层。截至2026年3季度,三层结构依然成立，但混合竞争较2季度再次开始加剧，表现为模型竞争开始出现梯度和更新频率大幅提升；在垂直应用上竞争也开始加剧，coding是各家必争之地，另外在世界模型、多模态、AI4S（AI for Science），法律、金融、通用Agent等垂直领域的竞争也开始增加。模型和垂直领域应用的竞争又推进算力层竞争。部分垂直应用领域竞争中，大型互联网公司生态优势开始体现。随着应用的突破逐渐增多，未来2个季度我们认为AI竞争将全面展开，从基建，算力，基础模型，细分模型，垂直应用等多环节开始竞争。

4）三季度布局：进一步加强了在AI产业链中涨价环节的布局，如算力层的光纤、晶圆代工、ccl材料公司、电容公司、AI稀有金属公司、液冷和机器人零配件生产设备的机床公司；token量上涨的大模型公司等。

2026年4季度展望

我们依然看好AI产业，随着从基建、算力、基础模型、细分模型、垂直应用等多个环节开始大规模竞争，供应链格局重新变得复杂，AI垂直应用带来的行业波动也将更为剧烈。产业机会除算力基建的关键瓶颈环节外，AI垂直应用或将是新的爆发点。布局关注方向如下：

1）市场格局延续算力层、模型层、应用层等三层，但每层会分海外和国内两条线。不同线上阶段和侧重点有所不同。

2）海外关注光模块、光纤、PCB上下游、电容电感材料、AIDC配套的电源等。海外的算力层、模型层、应用层等三层完成跑通，在其中挖掘关键瓶颈环节。

3）国内投资线上算力芯片、大模型、行业垂直应用等是关注重点。国内处于算力层、模型层、应用层等三层跑通前，挖掘产业链上边际变化最大的环节。

4）AI行业垂直应用：AI4S，多模态、AI企业应用、AI影视、AI养殖等应用领域在模型能力突破下，有望迎来利好。

本报告期内，基金A类份额净值增长率为-37.05%，同期业绩比较基准收益率为-3.79%；基金C类份额净值增长率为-37.17%，同期业绩比较基准收益率为-3.79%。

1）市场格局延续算力层、模型层、应用层等三层，但每层会分海外和国内两条线。不同线上阶段和侧重点有所不同。

2）海外关注光模块、光纤、PCB上下游、电容电感材料、AIDC配套的电源等。海外的算力层、模型层、应用层等三层完成跑通，在其中挖掘关键瓶颈环节。

4）AI行业垂直应用：AI4S，多模态、AI企业应用、AI影视、AI养殖等应用领域在模型能力突破下，有望迎来利好。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

79.68%

2025Q2

84.62%

2025Q3

86.10%

2025Q4

71.05%

2026Q1

86.39%

2026Q2

82.90%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.87	100.00%	合计	1.77	100.00%	—
权益投资	2.48	86.39%	权益投资	1.47	82.90%	-3.49
普通股	2.48	86.39%	普通股	1.47	82.90%	-3.49
银行存款和结算备付金合计	0.37	12.88%	银行存款和结算备付金合计	0.19	10.98%	-1.90
其他资产	0.02	0.72%	其他资产	0.07	4.02%	+3.30
—	—	—	固定收益投资	0.04	2.10%	新增
—	—	—	债券	0.04	2.10%	新增

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

国家选基

国家（地区）分布趋势

中国香港

美国

中国大陆

非权益类

2026Q3

74.37%

10.73%

股票 89.40%

2026Q2

82.27%

11.23%

股票 93.50%

2026Q1

67.71%

股票 72.17%

2025Q4

88.85%

股票 88.85%

2025Q3

72.81%

15.80%

股票 88.61%

2025Q2

81.79%

股票 81.79%

国家（地区）分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.48	93.50%	合计	1.47	89.40%	-4.10
中国香港	2.18	82.27%	中国香港	1.22	74.37%	-7.90
—	—	—	美国	0.18	10.73%	新增
中国大陆	0.30	11.23%	中国大陆	0.07	4.29%	-6.94

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「信息技术」占净值比例趋势

21.84%

2025Q2

32.69%

2025Q3

19.76%

2025Q4

24.46%

2026Q1

55.27%

2026Q2

63.70%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	2.48	93.50%	合计	1.47	89.40%	-4.10
信息技术	1.47	55.27%	信息技术	1.05	63.70%	+8.43
医疗保健	0.07	2.72%	医疗保健	0.20	12.14%	+9.42
工业	0.36	13.75%	工业	0.12	7.50%	-6.25
—	—	—	消费者常用品	0.05	3.07%	新增
基础材料	0.25	9.47%	基础材料	0.05	2.98%	-6.49
消费者非必需品	0.00	0.00%	—	—	—	退出
电信服务	0.28	10.50%	—	—	—	退出
地产业	0.05	1.79%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

45.65%

2025Q2

43.46%

2025Q3

56.11%

2025Q4

50.79%

2026Q1

64.41%

2026Q2

55.74%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比55.74%，换手率 70%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	北京智谱华章	02513	7.51%	10,900	—	1	俊知	1300	8.90%	5,950,000	新增十大	—
1	北京智谱华章	2513	1.65%	2,400	—	2	长飞光纤光缆	06869	8.35%	95,000	+0.99	+7,000
2	MINIMAX	100	8.77%	64,200	—	3	MINIMAX	00100	3.45%	26,340	-5.32	-37,860
3	津上精密机床(中国)	1651	8.56%	372,000	退出十大	3	MINIMAX	100	2.64%	20,200	-6.13	-44,000
4	长飞光纤光缆	06869	7.36%	88,000	—	4	北京智谱华章	02513	4.83%	14,400	-2.68	+3,500
5	稀美资源	9936	6.50%	885,000	退出十大	4	北京智谱华章	2513	0.80%	2,400	-0.85	—
6	华虹宏力	01347	6.13%	87,000	退出十大	5	建滔积层板	01888	5.37%	211,500	+1.34	+87,500
7	建滔	00148	5.56%	144,000	退出十大	6	美光	MU	4.65%	1,063	新增十大	—
8	上海天数智芯	9903	4.56%	18,200	退出十大	7	闪迪	SNDK	4.58%	642	新增十大	—
8	上海天数智芯	09903	0.38%	1,500	退出十大	8	纳真	9856	4.56%	259,000	新增十大	—
9	建滔积层板	01888	4.03%	124,000	—	9	亚洲联网	679	4.25%	1,780,000	新增十大	—
10	万裕	894	3.40%	1,720,000	退出十大	10	中芯国际	00981	3.36%	106,000	新增十大	—

持有 0

中欧港股数字经济混合发起（QDII） ：2026第三季度报告（015884）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

中欧港股数字经济混合发起（QDII）：2026第三季度报告（015884）