中银中证同业存单AAA指数7天持有期 ：2026第二季度报告（015944）

紧密跟踪标的指数，争取在扣除各项费用之前获得与标的指数相似的总回报，追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。

本基金为指数基金，主要采用抽样复制和动态最优化的方法，投资于标的指数中具有代表性和流动性的成份券和备选成份券，或选择非成份券作为替代，构造与标的指数风险收益特征相似的资产组合，以实现对标的指数的有效跟踪。 在正常市场情况下，本基金力争日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.2%，年化跟踪误差不超过2%。如因指数编制规则调整或其他因素导致跟踪误差超过上述范围，基金管理人应采取合理措施避免跟踪误差进一步扩大。 当标的指数成份券发生明显负面事件面临退市或违约风险，且指数编制机构暂未作出调整的，基金管理人应当按照持有人利益优先的原则，履行内部决策程序后及时对相关成份券进行调整。

中证同业存单AAA指数收益率*95%+银行人民币一年定期存款利率（税后）*5%

本基金风险与收益低于股票型基金、偏股混合型基金，高于货币市场基金。本基金主要投资于标的指数成份券及备选成份券，具有与标的指数相似的风险收益特征。

1.宏观经济分析 全球宏观方面，二季度地缘冲突的影响边际有所钝化，资产价格波动更多由各国经济数据的相对强弱驱动。主要央行货币政策路径分化：美联储谨慎观望，欧央行转向加息，日央行继续加息。美国方面，经济韧性超预期与通胀粘性反复拉锯，美联储维持利率不变但表态偏鹰，市场转向加息预期，交易逻辑在"软着陆"与"不着陆"之间反复摇摆。欧元区受能源价格普遍性上涨及贸易格局重构的影响，复苏动能进一步弱化。日本方面，经济增长保持良好的势头，但日元贬值压力与输入性通胀持续压制实际购买力，消费修复仍显脆弱。 国内宏观方面，围绕十五五纲要规划和两会部署，坚持正确政绩观的引导，有序推进经济高质量发展。宏观调控政策保持连续稳定，财政政策强调固本增效，货币政策保持适度宽松。经济结构方面，AI等新兴产业对出口、投资、价格等因素的贡献进一步抬升，传统动能在一季度发力后边际有所放缓。价格方面通胀读数呈上升趋势，对名义GDP增速的贡献抬升。整体上，中国经济仍然呈现出很强的活力与韧性，科技创新、产业升级与内需潜力释放仍在不断进行和强化过程中。 2.市场回顾 股票市场方面，在中东局势趋向缓和、全球AI产业蓬勃发展的背景下，2026年二季度A股市场震荡回升，结构性行情特征明显。从主要宽基指数来看，科创板综合指数和创业板综合指数大幅领涨，二季度分别上涨55.71%和36.35%。上证综合指数先扬后抑，在创近年新高后震荡回落，二季度上涨5.20%。代表大盘股表现的沪深300指数上涨11.90%，中证A500指数上涨14.26%，中小板综合指数上涨8.90%。 债券市场方面，二季度债市整体上涨，结构上利率债表现好于信用债。其中，中债总财富指数上涨1.17%，中债银行间国债财富指数上涨1.18%，中债企业债总财富指数上涨0.74%。在收益率曲线方面，10年国债收益率从1.82%下行8.41bps至1.73%，10年国开债收益率从1.95%下行16.75bps至1.78%。10年国债与1年国债期限利差从59.59bps走扩1.54bps至61.13bps，30年国债与10年国债期限利差从53.50bps收窄3.20bps至50.30bps。 可转债方面，二季度中证转债指数上涨3.70%。 3.运行分析 4月、5月银行间流动性偏松，银行信贷投放乏力，一级存单受制于此供给收缩，同时活期存款利率不高于政策利率，存款搬家下货基增量明显，存单期限利差压缩。5月一年期限AAA存单最低下行至1.43%，六个月期限AAA存单最低下行至1.375%。4月央行OMO地量操作，MLF在连续13个月超额续作后首次缩量续作，买断式逆回购同步缩量续作；5月央行MLF净投放1000亿且利率下调至1.45%，买断式逆回购继续净回笼，同时于月末大量投放OMO维持银行间流动性充裕。6月第一周OMO大量到期，央行连续两天零投放，意在引导市场利率不要过分偏离政策利率，6月第二周大型银行融出量降低至两万亿以下，一年期限AAA存单于6月2日下行至历史低点1.4275%后开始上行。6月份以来银行积极发行长期限存单，1年期AAA存单利率最高提到1.5%。随着银行间流动性趋紧，短端市场利率回升至政策利率之上，央行6M买断式逆回购停止缩量，MLF延续放量投放，资金面于6月倒数第二周开始转松，大型银行融出量重回两万亿以上。央行于月底宣布将开展隔夜逆回购操作，加强对短端流动性精细化管理，进一步在季末呵护流动性。 组合于4月、5月在存单下行资金利率较低时维持较高的久期和杠杠，于5月末存单利率下行至年内低点时适当降低久期和杠杠，减少风险暴露。在6月中旬情绪回暖，存单调整到位后开始增配 1Y 存单并提高杠杆和久期，在关注运作安全性的同时，做好指数跟踪、资产比价、优化配置结构，力争在低风险状况下取得较好回报。 报告期内，本基金份额净值增长率为0.30%，同期业绩比较基准收益率为0.37%。