工银恒嘉一年持有混合 ：2026第二季度报告（015973）

本基金主要投资于优质的上市公司，充分分享中国经济增长以及企业持续成长带来的回报，追求基金资产的长期稳健增值。

本基金将由投资研究团队及时跟踪市场环境变化，根据宏观经济运行态势、宏观经济政策变化、证券市场运行状况、国际市场变化情况等因素的深入研究，判断国内及香港证券市场的发展趋势，结合行业状况、公司价值性和成长性分析，综合评价各类资产的风险收益水平。在充足的宏观形势判断和策略分析的基础上，采用动态调整策略，在市场上涨阶段中，适当增加权益类资产配置比例，在市场下行周期中，适当降低权益类资产配置比例。 本基金将通过定性分析和定量分析相结合的办法，以合理价格买入长期优质成长股，选择的投资标的更看重公司质地的优秀、业绩能够保持长期稳定增长预期以及股票估值合理，选择股票强调成长性与合理估值的动态平衡。重点关注成长性被低估的优秀公司，或稳定成长行业中优秀程度未被充分认知的公司，持续跟踪公司和行业基本面及估值，以合理成本投资于内在价值持续增长的企业，分享盈利或估值提升带来的投资机会。本基金将通过港股通投资于香港股票市场。

沪深300指数收益率×75%+恒生指数收益率（经汇率调整）×5%+中债综合财富（总值）指数收益率×20%。

本基金为混合型基金，预期收益和风险水平低于股票型基金，高于债券型基金与货币市场基金。本基金如果投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

回顾2026年二季度，海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已大幅回落。通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策相机抉择。AI相关产业持续向好，消费有所走弱，K型分化并未如期收敛，反而分化加剧。 国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，内需疲软或是主要影响。对外消费出口已显疲态，AI相关出口保持高速增长。 由于K型分化的加大，基金对传统周期品进行了减持，增持AI硬件相关板块。同时在AI相关板块内部进行结构调整，往半导体设备、材料、被动元器件、功率器件、PCB上游等偏上游的品种倾斜。此外，AI硬件的阶段性风险在逐步积累，海外CSP的理论资本开支能力与硬件厂商的订单倒推的资本开支金额裂口加大，本基金将及时跟踪并调整组合持仓。 报告期内，本基金A份额净值增长率为30.60%，本基金A份额业绩比较基准收益率为8.62%；本基金C份额净值增长率为30.39%，本基金C份额业绩比较基准收益率为8.62%。