博时中证光伏产业ETF联接 ：2026第二季度报告（015993）

通过主要投资于目标ETF，紧密跟踪标的指数即中证光伏产业指数的表现，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

本基金主要通过投资于目标ETF，实现对指数的紧密跟踪。在正常情况下，本基金力争控制投资组合的净值增长率与业绩比较基准之间的预期日均跟踪偏离度的绝对值小于0.35%，预期年化跟踪误差不超过4%。如因标的指数编制规则调整等其他原因，导致基金日均跟踪偏离度和跟踪误差变大，基金管理人应采取合理措施，避免日均跟踪偏离度和跟踪误差的进一步扩大。 1、资产配置策略 为实现投资目标，本基金将以不低于基金资产净值90%的资产投资于目标ETF。其余资产可投资于标的指数成份股、备选成份股（含存托凭证）、依法发行上市的非成份股（包括主板、创业板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票、存托凭证）、债券、资产支持证券、衍生工具、债券回购、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具（但须符合中国证监会相关规定），其目的是为了使本基金在保障日常申购赎回的前提下，更好地跟踪标的指数。 2、基金投资策略 本基金投资目标ETF的两种方式如下： （1）申购和赎回：目标ETF开放申购赎回后，按照目标ETF法律文件约定的方式申赎目标ETF。 （2）二级市场方式：目标ETF上市交易后，在二级市场进行目标ETF份额的交易。当目标ETF申购、赎回或交易模式进行了变更或调整，本基金将在履行适当程序后，作相应的变更或调整。 在投资运作过程中，本基金将在综合考虑合规、风险、效率、成本等因素的基础上，灵活选用上述方式进行目标ETF的交易。 本基金的投资策略还包括成份股、备选成份股投资策略、存托凭证投资策略、债券投资策略、资产支持证券的投资策略、可转换债券、可交换债券投资策略、衍生品投资策略、融资及转融通证券出借业务投资策略等。

中证光伏产业指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%。

本基金为ETF联接基金，通过投资于目标ETF跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。同时，本基金为被动式投资的股票型指数基金，跟踪中证光伏产业指数，其预期风险与预期收益高于债券型基金、混合型基金、货币市场基金。

2026年二季度A股市场在经历一季度的地缘政治冲击后，呈现出震荡修复、结构性分化的特征。主要宽基指数表现差异显著，科创50指数以75.74%的涨幅遥遥领先，反映出市场对硬科技和成长赛道的强烈偏好。上证指数涨幅相对温和（5.20%），主要受传统权重板块拖累。这一表现与一季度形成鲜明对比。一季度受美伊冲突影响，沪指下跌1.94%，科创50下跌6.54%，市场整体避险情绪浓厚。二季度随着地缘局势边际缓和，市场风险偏好显著修复，资金从防御性板块向成长赛道大幅迁移。 二季度宏观环境的核心变化在于外部不确定性的消化和内部政策红利的释放。地缘局势不稳引发全球经济滞胀担忧，但国内"十五五"规划正式落地实施，政策从预期阶段进入执行验证阶段。"反内卷"政策持续深化改善企业竞争环境，推动PPI回升。2024年9月以来的估值修复行情在二季度告一段落，市场转向盈利驱动。一季报显示成长风格归母净利润增速达40%，显著高于消费、周期、金融板块的0%-10%。全A非金融、非石油石化企业盈利增速重回两位数增长，ROE在经历连续19个季度下滑后首次边际回稳。 代表A股光伏产业链相关公司表现的中证光伏指数，在二季度仅微涨0.81%，在行业板块中表现较弱。二季度光伏板块的核心矛盾集中在供给侧，2026年初反垄断部门介入约谈，禁止行业以任何形式协调产能与价格，行业非理性竞争节奏有所放缓。4月至5月期间，多部门联合召开座谈会再次强化治理恶性"内卷式"竞争，市场对"反内卷"预期持续升温。工信部启动2026年度工业节能监察，首次将光伏等新能源产业链纳入全覆盖监管，以能效门槛倒逼行业淘汰落后产能，推动行业从规模扩张转向高质量发展。出口数据显示，2026年4-5月太阳能电池出口金额累计同比分别增长35.4%和26.1%，虽增速有所放缓但仍保持正增长，显示海外需求韧性尚存。5月当月出口金额同比下滑7.3%，可能反映短期订单波动或基数效应。 从基本面来看，企业年报及一季报进一步验证光伏产业链价格、盈利底部夯实。行业持续亏损背景下尾部企业陆续出清，叠加龙头企业高效化、少银化技改加速落后产能出清，具有产品/产能优势的企业有望在2026年实现扭亏，三季度板块有望迎来困境反转。 本基金作为一只被动策略的指数基金，会以最小化跟踪误差为目标，紧密跟踪标的指数。