中银慧泽平衡3个月持有混合发起（FOF） ：2026第二季度报告（016084）

本基金立足长期价值投资、注重资产配置的长期贡献以及投资的均衡性，围绕基准在投资上下限内灵活投资于多种具有不同风险收益特征的基金和其他资产，合理控制产品风险，追求稳健均衡的长期投资目标，力求基金资产长期稳定增值。

本基金采用“自上而下”的资产配置方法确定各类资产的配置比例。首先，本基金基于宏观经济情况及证券市场整体走势的前瞻性研究，通过研判股票市场和债券市场相对投资收益的周期性特征开展战略资产配置。其次，本基金将从资金与流动性、市场交易特征和市场结构特征等层面开展战术资产配置，在对证券市场当期的系统性风险及各类资产的预期风险收益进行充分分析的基础上，合理调整股票资产、债券资产和其他金融工具的投资权重，以达到控制风险、增加收益的目的。

中证全指指数收益率×45%+中债综合全价（总值）指数收益率×45%+上海黄金交易所Au99.99收益率×5%+银行人民币活期存款利率 (税后)×5%。

本基金为混合型基金中基金（FOF），预期风险和预期收益低于股票型基金、股票型基金中基金，高于债券型基金、债券型基金中基金、货币市场基金和货币型基金中基金。

1.宏观经济分析 全球宏观方面，二季度地缘冲突的影响边际有所钝化，资产价格波动更多由各国经济数据的相对强弱驱动。主要央行货币政策路径分化：美联储谨慎观望，欧央行转向加息，日央行继续加息。美国方面，经济韧性超预期与通胀粘性反复拉锯，美联储维持利率不变但表态偏鹰，市场转向加息预期，交易逻辑在"软着陆"与"不着陆"之间反复摇摆。欧元区受能源价格普遍性上涨及贸易格局重构的影响，复苏动能进一步弱化。日本方面，经济增长保持良好的势头，但日元贬值压力与输入性通胀持续压制实际购买力，消费修复仍显脆弱。 国内宏观方面，围绕十五五纲要规划和两会部署，坚持正确政绩观的引导，有序推进经济高质量发展。宏观调控政策保持连续稳定，财政政策强调固本增效，货币政策保持适度宽松。经济结构方面，AI等新兴产业对出口、投资、价格等因素的贡献进一步抬升，传统动能在一季度发力后边际有所放缓。价格方面通胀读数呈上升趋势，对名义GDP增速的贡献抬升。整体上，中国经济仍然呈现出很强的活力与韧性，科技创新、产业升级与内需潜力释放仍在不断进行和强化过程中。 2.市场回顾 股票市场方面，在中东局势趋向缓和、全球AI产业蓬勃发展的背景下，2026年二季度A股市场震荡回升，结构性行情特征明显。从主要宽基指数来看，科创板综合指数和创业板综合指数大幅领涨，二季度分别上涨55.71%和36.35%。上证综合指数先扬后抑，在创近年新高后震荡回落，二季度上涨5.20%。代表大盘股表现的沪深300指数上涨11.90%，中证A500指数上涨14.26%，中小板综合指数上涨8.90%。 债券市场方面，二季度债市整体上涨，结构上利率债表现好于信用债。其中，中债总财富指数上涨1.17%，中债银行间国债财富指数上涨1.18%，中债企业债总财富指数上涨0.74%。在收益率曲线方面，10年国债收益率从1.82%下行8.41bps至1.73%，10年国开债收益率从1.95%下行16.75bps至1.78%。10年国债与1年国债期限利差从59.59bps走扩1.54bps至61.13bps，30年国债与10年国债期限利差从53.50bps收窄3.20bps至50.30bps。 可转债方面，二季度中证转债指数上涨3.70%。 3.运行分析 二季度股票市场上涨后盘整，债券市场整体上涨的背景下，本基金净值显著上涨，表现好于基准。 投资策略上，本基金采用“固收加”策略，权益部分整体仓位低于业绩基准中枢，同时动态调整价值和成长风格的相关基金配置，通过核心仓位的配置和轮动仓位的交易，力争在市场波动过程中累积收益；债券部分以一级债基和纯债基金为主，争取在整体波动可控的前提下提升组合收益。 具体运作上，权益基金方面，地缘冲突加剧市场波动、联储加息预期升温的背景下，整体配置比例小幅下降；结构上略加配了科技成长类基金，主要是AI算力、国产半导体等方向的主动基金，减配了均衡类、消费类的主动基金；债券基金方面，本基金加配了一级债基和纯债基金，减少了二级债基的配置。 报告期内，本基金A类份额净值增长率为6.59%，同期业绩比较基准收益率为3.60%。 报告期内，本基金C类份额净值增长率为6.51%，同期业绩比较基准收益率为3.60%。