工银安裕积极一年持有混合(FOF) ：2026第二季度报告（016146）

在进一步分散投资风险的要求下，本基金通过积极配置各类型资产，以获取长期稳健的投资收益，并力争超越业绩比较基准。

在大类资产配置策略方面，大类资产配置注重自上而下的分析与判断，重点把握各大类资产的长期风险收益特征及投资定位，在能力范围内依据宏观经济、资本市场形势把握各类资产大的变动趋势，以获取资产配置带来的系统性β收益和择时α收益。其具体分为战略资产配置策略、战术资产配置策略和纪律性再平衡策略。在底层资产投资策略方面，在“自上而下”的资产配置指导框架下，本基金将基于区分基金经理能力和运气的思路“自下而上”精选投资标的，具体的投资工具除证券投资基金外，本基金还可以适当参与股票及债券等的投资。

中证800指数收益率×70%+中债新综合（财富）指数收益率×25%+南华商品指数收益率×5%。

本基金作为混合型基金中基金，其预期收益和风险水平低于股票型基金、股票型基金中基金，高于债券型基金、债券型基金中基金、货币市场基金、货币型基金中基金。

海外方面，2026年4月以来美伊局势逐步缓和，油价中枢在高位震荡后，于5月至今已大幅回落。二季度美国经济增长韧性较强，物价短期压力加大。通胀预期抬升下，市场对于主要海外央行货币政策宽松预期下降，日欧央行已启动加息，美联储货币政策相机抉择。 国内方面，二季度经济增长动能有所放缓，其中外需维持强劲，内需疲软是主要拖累。油价上行带来输入性成本抬升，叠加国内供需调整，工业品价格呈现快速上行态势，并带动二季度工业企业营收增速和利润增速回升。 二季度风险偏好抬升之下，全球主要国家权益市场均显著修复。AI浪潮持续演绎下，科技引领市场大幅上涨。A股方面，4月以来中东局势降温，市场显著修复，创业板指、科创50更持续创新高。整体来看，二季度成长风格显著占优，申万一级行业中电子、通信、建材涨幅居前。 本报告期内，本基金继续采用多资产多策略，提升部分美股仓位，标配港股，超配A股、维持国内债券、黄金低配。在国内股票方面，以红利类主动基金和科技成长被动型基金相结合，通过对基本面、资金流向、波动率等关键指标的跟踪，灵活调整科技成长基金战术配置，以应对市场变化。操作方面，二季度市场科技成长大幅上涨，泛周期红利和价值类基金单边走弱，本基金逆向增加价值类基金，逢高减持部分成长基金仓位。成长基金中，结构分散至创新药和物理AI等方向。在本期运作中，本基金密切跟踪市场变化，力争从容面对市场风格切换，增强组合获取超额收益的能力。 报告期内，本基金A份额净值增长率为17.70%，本基金A份额业绩比较基准收益率为9.17%；本基金C份额净值增长率为17.53%，本基金C份额业绩比较基准收益率为9.17%。