中信建投趋势领航两年持有期混合 ：2026第二季度报告（016265）

本基金在严格控制投资组合风险的前提下，充分发挥专业研究与精选个股能力，追求基金资产的长期稳健增值。

本基金采用自上而下的策略，通过对宏观经济基本面（包括经济运行周期、财政及货币政策、产业政策等）的分析判断，和对流动性水平（包括资金面供需情况、证券市场估值水平等）的深入研究，分析股票市场、债券市场、货币市场三大类资产的预期风险和收益，并据此对本基金资产在股票、债券、现金之间的投资比例进行动态调整。

沪深300指数收益率×70%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×10%+中证综合债指数收益率×20%

本基金属于混合型基金，其预期风险和预期收益高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。本基金将投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

2026年2季度基金持仓的行业集中度和个股集中度有所提升，但还是相对比较分散。2季度末持仓较多是有色金属、锂电、游戏、机器人、少数AI相关个股、低估值个股等。伊朗和美国达成初步协议后，加息预期反而上升，导致6月下旬黄金、白银等产品价格大跌，我们认为市场对加息预期未来可能有所修复，还是需要密切关注各种就业、通胀数据以及美伊冲突和美国关税的反复。随着光纤、存储大厂纷纷启动扩产，AI相关板块产品价格可能面临见顶风险。随着token价格持续下跌和AI智能体应用低于预期，AI投资回报率可能低于预期，导致未来AI投资增速可能放缓。整体看，AI投资相关板块可能面临较大风险，之前持续回调的消费、分红板块可能有一定防御价值，但进攻能力不足，因为基本面难以有效改善。当前量化资金对市场的影响越来越大，量化短线风格明显，市场波动越来越大，继续寻找景气度预期向上的行业和个股。整体仓位需要控制。操作上，未来将继续提高行业集中度，个股集中度看情况而定，个股流动性务必重视。兼顾效率和风险，偏右侧的投资策略可能更为合适。港股流动性不足，做空赚钱效应更强，港股投资需谨慎。