南方纳斯达克100指数发起（QDII）：2026第三季度报告（016452）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-3.32%

日涨幅

2.1857

净值

（10-30）

近1年：+3.95%同类平均：-7.71%沪深300：-13.44%最大回撤：-11.34%

-20%

-12%

-3%

14%

2026-04

2026-06

2026-07

2026-09

2026-10

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.94%	-0.94%	-2.11%	215/363一般
近1月	-6.69%	-5.05%	-7.82%	209/363一般
近3月	-0.14%	-5.51%	-12.45%	126/362良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：0.00%

报告名称

南方纳斯达克100指数发起（QDII）：2026第三季度报告（016452）

基金份额变动

基金总份额趋势

16.21亿份

2025Q2

30.68亿份

2025Q3

42.33亿份

2025Q4

41.76亿份

2026Q1

60.18亿份

2026Q2

66.09亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

6,018,309,147.92

变化

+590,504,147.26

+10%

本期

6,608,813,295.18

投资目标

本基金进行被动式指数化投资，紧密跟踪标的指数，追求与业绩比较基准相似的回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

本基金为被动式指数基金，原则上采用完全复制法，按照成份股在标的指数中的基准权重构建指数化投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变化进行相应调整。

当预期成份股发生调整和成份股发生配股、增发、分红等行为时，或因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，或因某些特殊情况导致流动性不足时，或其他原因导致无法有效复制和跟踪标的指数时，基金管理人可以对投资组合管理进行适当变通和调整，并辅之以金融衍生产品投资管理等，力争控制本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度不超过 0.35%，年跟踪误差不超过 4%。主要投资策略包括：资产配置策略、股票投资策略、金融衍生品投资策略、债券投资策略、存托凭证投资策略、境外市场基金投资策略、境外回购交易及证券借贷交易策略等以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。

本期报告

当预期成份股发生调整和成份股发生配股、增发、分红等行为时，或因基金的申购和赎回等对本基金跟踪标的指数的效果可能带来影响时，或因某些特殊情况导致流动性不足时，或其他原因导致无法有效复制和跟踪标的指数时，基金管理人可以对投资组合管理进行适当变通和调整，并辅之以金融衍生产品投资管理等，力争控制本基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度不超过0.35%，年跟踪误差不超过4%。主要投资策略包括：资产配置策略、股票投资策略、金融衍生品投资策略、债券投资策略、存托凭证投资策略、境外市场基金投资策略、境外回购交易及证券借贷交易策略等以更好地跟踪标的指数，实现基金投资目标。

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业绩比较基准

上一期报告

经汇率调整后的纳斯达克 100指数收益率×95%+银行人民币活期存款利率（税后）×5%

本期报告

经汇率调整后的纳斯达克100指数收益率×95%+银行人民币活期存款利率（税后）×5%

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风险收益特征

本基金属于股票型基金，一般而言，其长期平均风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。同时本基金通过跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的市场相似的风险收益特征。本基金可投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

张其思| 任职时间: 2022年11月29日| 证券从业年限: 12年

中国国籍，波士顿大学数理金融硕士，特许金融分析师（CFA）、金融风险管理师（FRM），具有基金从业资格。曾就职于美国Charles River Development、Citizens Financial Group，历任固定收益部分析员、资本管理部量化分析师。2017年4月加入南方基金，历任数量化投资部研究员、指数投资部研究员、国际业务部研究员。2020年6月2日至2021年3月26日，任南方原油基金经理助理；2021年3月26日至今，任南方道琼斯美国精选REIT指数（QDII-LOF）、南方原油（QDII-FOF-LOF）基金经理；2022年11月29日至今，任南方纳斯达克100指数发起（QDII）基金经理；2024年5月21日至今，任南方恒生科技ETF发起联接（QDII）（原：南方恒生科技指数发起（QDII））基金经理；2025年3月7日至今，任南方标普500ETF（QDII）基金经理；2025年4月11日至今，任南方顶峰TOPIX ETF（QDII）、南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF（QDII）、南方中证香港科技ETF（QDII）基金经理；2025年4月18日至今，任南方基金南方东英富时亚太低碳精选ETF（QDII）、南方亚太精选ETF联接（QDII）基金经理；2025年6月6日至今，任南方港股数字经济混合发起（QDII）基金经理；2025年9月12日至今，任南方国证港股通创新药ETF基金经理；2025年10月22日至今，任南方中证港股通50ETF基金经理；2025年10月29日至今，任南方中证港股通互联网ETF、南方恒生科技ETF（QDII）基金经理；2025年11月12日至今，任南方中证港股通高股息投资ETF基金经理；2026年3月24日至今，任南方中证港股通50ETF联接基金经理。

本期报告

张其思| 任职时间: 2022年11月29日| 证券从业年限: 12年

中国国籍，波士顿大学数理金融硕士，特许金融分析师（CFA）、金融风险管理师（FRM），具有基金从业资格。曾先后就职于美国Charles River Development、Citizens Financial Group，历任固定收益部分析员、资本管理部量化分析师。2017年4月加入南方基金，历任数量化投资部研究员、指数投资部研究员、国际业务部研究员。2020年6月2日至2021年3月26日，任南方原油基金经理助理；2024年5月21日至2025年11月17日，任南方恒生科技指数发起（QDII）基金经理；2025年4月11日至2026年8月7日，任南方顶峰TOPIX ETF（QDII）基金经理；2025年4月18日至2026年8月7日，任南方基金南方东英富时亚太低碳精选ETF（QDII）、南方亚太精选ETF联接（QDII）基金经理；2021年3月26 日至今，任南方道琼斯美国精选REIT指数（QDII-LOF）、南方原油（QDII-FOF-LOF）基金经理；2022年11月29日至今，任南方纳斯达克100指数发起（QDII）基金经理；2025年3月7日至今，任南方标普500ETF（QDII）基金经理；2025年4月11日至今，任南方基金南方东英沙特阿拉伯ETF（QDII）、南方中证香港科技ETF（QDII）基金经理；2025年6月6日至今，任南方港股数字经济混合发起（QDII）基金经理；2025年9月12日至今，任南方国证港股通创新药ETF基金经理；2025年10月22日至今，任南方中证港股通50ETF基金经理；2025年10月29日至今，任南方中证港股通互联网ETF、南方恒生科技ETF（QDII）基金经理；2025年11月12日至今，任南方中证港股通高股息投资ETF基金经理；2025年11月17日至今，任南方恒生科技ETF发起联接（QDII）基金经理；2026年3月24日至今，任南方中证港股通50ETF 联接基金经理；2026年8月7日至今，任南方全球精选配置股票（QDII-FOF）基金经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

本基金的投资目标是通过指数化投资策略，力争获得与业绩比较基准相似的回报。在基金的管理中我们采用了全复制法跟踪标的指数，基金投资组合中的证券以贴近指数成分股的配比进行配置。

2026年二季度美股走势强劲，AI交易持续升温是核心驱动力，但与此同时也形成了极致的抱团，AI赛道的交易已经十分拥挤。

往后看，宏观形势对于美股仍然相对有利，同时股票资产内部可能存在结构性转变的机会。

宏观上，当前市场定价了年内加息1.5次以上，我们认为这是市场的错误定价。美联储的政策目标有两个：就业、通胀。当前美国就业不温不火，其中还包括了世界杯的暂时性加成，也就是说在世界杯结束之后，美国的就业形势可能进一步恶化。通胀方面，在中东局势趋于稳定后，霍尔木兹海峡的持续通航将压制油价，因此下半年美国通胀数据也存在下行动力。基于这两点，我们认为美联储年内加息的概率非常低，因此市场当前定价的加息预期在下半年可能会出现修正，可能使美债利率下行，从而可能形成实质性的货币宽松。

股票资产内部，我们认为下半年会出现对AI的“解抱团”交易，使传统行业的表现优于此前抱团的AI相关股票。此前中东局势的动荡导致全球产生了持续的高油价担忧，在这种范式下全球的经济承压，几乎唯一的增长点就是AI，致使全球投资者极致地抱团AI投资。二季度末在地缘出现缓和迹象后，油价出现了大幅下行，高油价对经济的全面压制风险出现缓解，因此对于AI的抱团交易开始解除，全球市场资本出现了对AI股“解抱团”的再平衡交易，几乎所有AI以外的股票均出现回升。我们认为这是下半年的基本交易范式，在油价逐渐稳定在合理价格区间后，美国经济预计将重回全面增长的态势，通胀的下降也将推动市场利率下行，传统行业应会出现相对价值，市场应会在“AI概念”与“所有其他”之间做出再平衡，一部分资金从AI概念中流向其他板块，市场可能会从上半年极致的抱团AI交易转向更普遍的上行。

二季度，本基金净值良好保持了对业绩基准的跟踪。未来，本基金投资团队将密切关注市场变化趋势，谨慎勤勉、恪尽职守，力争实现对标的指数的继续有效跟踪。

截至报告期末，本基金A份额净值为2.3595元，报告期内，份额净值增长率为24.05%，同期业绩基准增长率为24.16%；本基金C份额净值为2.3494元，报告期内，份额净值增长率为24.03%，同期业绩基准增长率为24.16%；本基金I份额净值为2.3597元，报告期内，份额净值增长率为24.05%，同期业绩基准增长率为24.16%。

本期报告

本季度美股基本在横向震荡，AI对经济的支撑与强化的高利率环境在美股上来回博弈。

当前的宏观情况对于我这种基于理论框架分析的宏观研究者来说比较痛苦，因为有太多非经济因素强烈干扰宏观经济的运行。通胀很大程度取决于能源价格，能源价格很大程度上取决于霍尔木兹海峡的态势，霍尔木兹海峡态势很大程度取决于特朗普的决策，而特朗普的决策很大程度是不可控的，这就导致通胀的发展难以被经济逻辑理性判断，从而使整个美国经济的宏观研判置信度大幅下降。在这种情况下，对于整体市场形势的应对会比赌方向押大小更为重要。

下半年以来，美伊之间的冲突持续时间超乎我们预期，影响范围不减反增，导致美国通胀的顽固性增强，美联储在9月议息会议上决定加息25个基点。这一举动强化了美债利率维持高位的市场认知，使十年期美债利率进一步大幅上冲，对未来继续加息的预期也变得更加顽固。

从边际变化看，年内实际可能加息幅度与市场预期已经基本相当，也就是说市场预期目前没有特别高估或低估。9月CPI数据公布对美债利率也可以当做一次压力测试，在超预期的CPI公布之后，加息预期短暂冲高即迅速回落，十年期美债利率在随后交易时段仍转为下行，意味着利率继续上冲的空间或已基本耗尽。

盈利端，AI叙事仍是主线。众所周知，当前美国宏观存在很多问题，全球经济动力几乎只有AI这一个增长点。基于我们于美国投资人的一手交流情况，我发现美国市场参与者对于AI的信仰非常充足，认为AI能够提升全要素生产力，中枢性提升GDP增速，从而解决债务、利率、通胀等诸多问题。一方面，只要AI还在发展，这种对于AI的信仰就有继续充值的基础；但另一方面，这种信仰实际上是认知上的抱团，一旦有业绩不及预期也会放大市场波动。

综上，对于美股而言，我们认为分子端（盈利）和分母端（利率）均没有特别的方向性，同时不确定性也在放大。这种情况下市场应不会形成很强的方向性，不论向上还是向下。但在横向博弈的过程中，很可能出现一些放大的无效波动。因此在投资上，我倾向于认为短期择时的意义不大，忽略短期波动的长期持有可能是更务实的投资预期。

本季度，本基金净值良好保持了对业绩基准的跟踪。未来，本基金投资团队将密切关注市场变化趋势，谨慎勤勉、恪尽职守，力争实现对标的指数的继续有效跟踪。

截至报告期末，本基金A份额净值为2.3425元，报告期内，份额净值增长率为-0.72%，同期业绩基准增长率为-0.62%；本基金C份额净值为2.3319元，报告期内，份额净值增长率为-0.74%，同期业绩基准增长率为-0.62%；本基金I份额净值为2.3427元，报告期内，份额净值增长率为-0.72%，同期业绩基准增长率为-0.62%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

84.27%

2025Q2

81.45%

2025Q3

87.52%

2025Q4

87.39%

2026Q1

87.85%

2026Q2

90.20%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	143.48	100.00%	合计	155.78	100.00%	—
权益投资	126.05	87.85%	权益投资	140.52	90.20%	+2.35
普通股	123.95	86.39%	普通股	138.46	88.88%	+2.49
银行存款和结算备付金合计	11.33	7.90%	银行存款和结算备付金合计	10.39	6.67%	-1.23
基金投资	3.95	2.75%	基金投资	3.93	2.52%	-0.23
存托凭证	2.10	1.46%	存托凭证	2.05	1.32%	-0.14
其他资产	2.15	1.50%	其他资产	0.95	0.61%	-0.89

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

国家选基

国家（地区）分布趋势

美国

非权益类

2026Q3

90.89%

股票 90.89%

2026Q2

88.89%

股票 88.89%

2026Q1

88.20%

股票 88.20%

2025Q4

88.55%

股票 88.55%

2025Q3

83.01%

股票 83.01%

2025Q2

88.69%

股票 88.69%

国家（地区）分布

上一期报告			本期报告			比例变化	上一期报告		本期报告		比例变化
国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化					比例变化
美国	126.05	88.89%	美国	140.52	90.89%	+2.00

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「科技」占净值比例趋势

46.41%

2025Q2

44.44%

2025Q3

45.81%

2025Q4

43.88%

2026Q1

53.81%

2026Q2

54.44%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	126.05	88.89%	合计	140.52	90.89%	+2.00
科技	76.29	53.81%	科技	84.16	54.44%	+0.63
通讯	17.60	12.41%	通讯	22.70	14.68%	+2.27
非必需消费品	12.08	8.52%	非必需消费品	12.71	8.22%	-0.30
必需消费品	7.86	5.54%	必需消费品	7.79	5.04%	-0.50
医疗保健	4.48	3.16%	医疗保健	5.31	3.44%	+0.28
工业	4.21	2.97%	工业	4.25	2.75%	-0.22
公用事业	1.43	1.01%	公用事业	1.42	0.92%	-0.09
材料	1.31	0.92%	材料	1.29	0.83%	-0.09
能源	0.57	0.40%	能源	0.62	0.40%	—
金融	0.21	0.15%	金融	0.26	0.17%	+0.02

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

45.27%

2025Q2

43.92%

2025Q3

45.84%

2025Q4

43.57%

2026Q1

42.53%

2026Q2

42.48%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比42.48%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	英伟达	NVDA UW	6.76%	703,115	—	1	英伟达	NVDA UW	7.60%	763,608	+0.84	+60,493
2	苹果	AAPL UW	5.93%	426,731	—	2	苹果	AAPL UW	6.71%	462,416	+0.78	+35,685
3	谷歌	GOOG UW	2.69%	158,520	—	—	—	GOOG UW	2.60%	175,123	-0.09	+16,603
3	谷歌	GOOG L UW	2.90%	169,212	—	3	谷歌	GOOGL UW	2.79%	185,927	-0.11	+16,715
4	美光	MU UW	5.02%	90,455	—	4	微软	MSFT UW	5.26%	235,278	+1.39	+19,450
5	微软	MSFT UW	3.87%	215,828	—	5	美光	MU UW	4.58%	98,791	-0.44	+8,336
6	AMD	AMD UW	3.65%	130,791	—	6	AMD	AMD UW	3.81%	142,796	+0.16	+12,005
7	亚马逊	AMZN UW	3.58%	312,541	—	7	亚马逊	AMZN UW	3.71%	341,764	+0.13	+29,223
8	特斯拉	TSLA UW	2.93%	145,140	—	8	Meta平台	META UW	2.98%	94,217	新增十大	—
9	英特尔	INTC UW	2.70%	403,136	退出十大	9	特斯拉	TSLA UW	2.57%	166,450	-0.36	+21,310
10	博通	AVGO UW	2.50%	137,755	退出十大	10	太空探索	SPCX UW	2.47%	375,245	新增十大	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

前十名基金投资明细

上一期报告				本期报告			比例变化	上一期报告				本期报告			比例变化
序号	基金名称	占基金资产净值比例（%）	备注	序号	基金名称	占基金资产净值比例（%）	比例变化								比例变化
1	Invesco Nasdaq 100 ETF	2.79%	—	1	Invesco Nasdaq 100 ETF	2.54%	-0.25

持有 0

南方纳斯达克100指数发起（QDII） ：2026第三季度报告（016452）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

南方纳斯达克100指数发起（QDII）：2026第三季度报告（016452）