国泰海通量化选股混合发起：2026第三季度报告（016466）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.09%

日涨幅

1.3606

净值

（11-02）

近1年：-7.37%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-26.35%

-26%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-4.65%	-5.63%	-2.11%	1894/2713一般
近1月	-14.08%	-14.52%	-7.82%	1598/2718一般
近3月	-9.03%	-12.50%	-12.45%	943/2678良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

国泰海通量化选股混合发起：2026第三季度报告（016466）

基金份额变动

基金总份额趋势

13.84亿份

2026Q1

21.07亿份

2026Q2

23.75亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

2,106,872,959.53

变化

+267,925,014.39

+13%

本期

2,374,797,973.92

投资目标

本基金通过数量化模型，合理配置资产权重，精选个股，在充分控制投资风险的前提下，力求实现基金资产的长期、稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金依据宏观和金融数据以及投资部门对于宏观经济、股市政策、市场趋势的综合分析，重点关注包括 GDP增速、固定资产投资增速、净出口增速、通胀率、货币供应、利率等宏观指标的变化趋势，同时强调金融市场投资者行为分析，关注资本市场资金供求关系变化等因素，在深入分析基础上评估宏观经济运行及政策对资本市场的影响方向和力度，形成资产配置方案。本基金的投资策略还包括股票投资策略、债券投资策略、可转换债券（包括可交换债券、可分离交易债券）投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、资产支持证券投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证全指指数收益率*80%+中债综合全价指数收益率*20%

本期报告

中证全指指数收益率*90%+中债-综合全价(总值)指数收益率*10%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金属于混合型基金，其预期风险和预期收益高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

胡崇海| 任职时间: 2022年08月18日| 证券从业年限: 15年

胡崇海，浙江大学数学系运筹学与控制论专业博士。曾任香港科技大学人工智能实验室访问学者，其后加盟方正证券研究所、国泰君安证券咨询部及研究所从事量化对冲模型的研发工作，2014年加入上海国泰君安证券资产管理有限公司，先后在量化投资部、权益与衍生品部担任高级投资经理，从事量化投资和策略研发工作，在 Alpha量化策略以及基于机器学习的投资方面有独到且深入的研究。现任本公司量化投资部总经理，兼任量化投资部（公募）总经理。

本期报告

胡崇海| 任职时间: 2022年08月18日| 证券从业年限: 15年

胡崇海，浙江大学数学系运筹学与控制论专业博士。曾任香港科技大学人工智能实验室访问学者，其后加盟方正证券研究所、国泰君安证券咨询部及研究所从事量化对冲模型的研发工作，2014年加入上海国泰君安证券资产管理有限公司，先后在量化投资部、权益与衍生品部担任高级投资经理，从事量化投资和策略研发工作，在 Alpha 量化策略以及基于机器学习的投资方面有独到且深入的研究。现任本公司量化投资部总经理，兼任量化投资部（公募）总经理。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

在市场方面，2026年第二季度 A股市场整体震荡上行，但月度节奏和结构显著分化。4月市场在一季度末调整后逐步修复，前期地缘扰动对风险偏好的压制边际缓和，国内政策继续强调稳定资本市场、发展新质生产力和支持科技创新，叠加一季报和年报披露对部分高景气方向形成验证，市场风险偏好有所回升。5月市场延续结构性修复，AI算力、半导体、通信、电子、先进制造等方向持续活跃，成长风格占优，主要宽基指数普遍上涨；与此同时，传统防御资产和部分稳定收益资产表现相对偏弱，市场收益机会更多集中在产业趋势明确、业绩预期较强的方向。进入 6月后，市场转为高位波动，上旬受海外流动性紧缩预期升温影响缩量调整，上证指数一度回落至 3927点附近；中下旬随着地缘风险阶段性缓和、全球风险偏好改善，市场有所修复，但半年末机构调仓、IPO和解禁压力、融资资金边际降温等因素使资金面呈现“紧平衡”。从结构上看，二季度 A股行情更偏结构性，资金集中于 AI产业链和硬科技景气方向，光模块、存储芯片、PCB、半导体设备和材料、数据中心电力设备等环节受益于算力投资和中报业绩预期；同时，电子布、部分化工品、铜等价格上涨相关方向，以及制造出海、创新药、证券等低位修复方向也逐步受到关注。成长风格显著占优，但 6月以后科技主线的拥挤度和波动也同步上升，市场波动和结构分化进一步加大。第二季度，中证全指上涨 12.14%，强于中证红利指数（跌幅 12.32%），弱于中证 A500指数（涨幅 14.26%）、中证500指数（涨幅 18.56%）、中证 1000指数（涨幅 15.62%）、创业板综指（涨幅 24.75%）和科创综指（涨幅 55.71%），市场整体收益机会主要集中于科技成长方向。

从主要风险因子表现看，动量和残差波动因子在二季度表现出较强走势连续性，其中动量因子持续贡献正向收益，市场动量效应显著。行业层面相对一季度分化加剧，科技成长赛道表现更佳，AI算力、半导体、光模块、消费电子等高景气科技主线持续，资金向少数主线板块高度集中，传统消费与金融板块持续走弱。二季度 A股 31个申万一级行业中仅有六个录得上涨，其余均为下跌，其中电子行业大涨 90.92%，通信上涨 63.84%，双双占据申万一级行业涨幅前二。Alpha表现方面，价量类因子整体优于基本面因子。

展望 2026年三季度，A股市场预计仍以结构性行情为主，指数层面或延续震荡，板块表现将更依赖中报业绩兑现和政策预期验证。国内政策对于资本市场、科技创新和新质生产力的支持方向较为明确，宏观流动性整体仍偏合理充裕；同时，前期强势的科技成长板块在拥挤度抬升后波动可能加大，后续需要更重视产业趋势、盈利兑现和估值匹配。科技方向仍是重要主线，但内部表现可能从单纯主题扩散转向业绩验证和景气筛选；顺周期、制造出海、创新药、证券及部分红利低波方向也可能在市场宽度回升过程中获得阶段性表现。总体来看，三季度市场仍具备结构性机会，但不同板块之间的分化可能继续存在，需要更加重视基本面确定性、估值合理性和交易拥挤度的平衡。

本基金充分发挥管理人在多基准、多策略上长期布局的优势，在复杂多变的市场环境下一方面对每一个基准的策略做精做细，另一方面强化管理人的量化策略配置能力。在单个策略层面，我们通过挖掘有投资逻辑的 Alpha因子，不断改进底层量化模型以及定期监控策略的表现等方式来增强每一个策略表现，我们一直坚守一贯的投资体系和理念，并尽可能以此来稳定投资者对我们超额收益率的预期。在策略配置层面，尽量追求高风险偏好的科技成长和低风险偏好的红利价值的动态均衡，并通过适当配置全市场最大化 Alpha策略和中小市值指数增强策略来达到持仓在大中小市值上的均衡，以此进一步增强投资者的持有体验。作为全市场选股的量化基金，相比于通过控制仓位来做择时操作，我们一方面通过较稳定的仓位运行来最大程度地兑现我们稳定的 Alpha能力，另一方面主要通过调整风格迥异的策略配置比例来尽量协调波动和收益的关系。值得一提的是，量化投资策略是通过积少成多、以概率取胜的方式增厚投资收益，因此更需要投资者长期耐心持有。我们认为当前市场整体估值依然处于历史相对合理区间，从估值与盈利匹配角度看，指数仍具备一定吸引力，我们将努力通过科学的手段强化量化模型的超额收益率水平，以此力争为投资者创造长期稳健的投资回报。

本期报告

在市场方面，2026年第三季度 A股市场震荡调整，风格和结构显著分化。7月，前期科技成长主线交易拥挤、杠杆资金降温，叠加海外科技产业预期分歧和地缘扰动，市场风险偏好回落，成长板块调整较为明显。与此同时，前期调整较多的红利资产迎来明显修复，低波高股息风格表现突出，市场风格较上半年出现明显切换。8月，海外科技企业财报和算力需求验证带动电子、通信等方向反弹，主要宽基指数月度收涨。但反弹过程中市场成交热度继续回落，中报披露带来的盈利分化、海外利率预期变化和地缘风险反复，使反弹呈现较强的结构性特征。科技产业景气与股价表现出现背离，业绩和订单增长并未完全抵消前期估值及持仓集中的调整压力。去杠杆带来的卖压虽有所缓解，但资金再平衡仍在延续，制约了反弹的持续性。9月，海外高利率环境对风险资产估值的约束进一步显现，美债收益率上行和美联储加息预期影响市场情绪；中旬伴随政策预期和外部沟通改善，市场有所修复，下旬则在海外利率压力和节前避险需求影响下再度回落。总体来看，三季度市场经历调整、反弹和再度回落，8月反弹未能扭转季度跌势，主要宽基指数均录得较大跌幅。沪深 300指数（跌幅 12.49%）相对抗跌，中证 1000指数（跌幅 17.15%）和中证 500指数（跌幅 17.67%）跌幅更大，创业板综指（跌幅 21.18%）和科创综指（跌幅 27.98%）调整更为明显。

从主要风险因子表现看，多数风险因子在三季度出现反转，其中动量因子失效严重，三季度累计收益为负。行业层面，三季度煤炭、石油石化、农林牧渔、银行涨幅居前，而前期涨幅巨大的 AI 算力、半导体等科技板块进入调整期，电子、通信、建筑材料、电力设备等行业出现显著回撤。以银行、煤炭为代表的高股息红利板块凭借稳定现金流表现出较强防御性，成为三季度少数表现稳健的领域。Alpha表现方面，价量类因子整体优于基本面因子。

展望 2026年四季度，随着稳增长政策逐步落地、上市公司三季报披露和前期交易压力释放，A股市场有望迎来震荡修复的机会，结构性行情仍将是重要特征。科技创新和先进制造的中长期产业逻辑仍具支撑，后续更需关注订单和盈利兑现、估值与增长的匹配，避免单纯依赖风险偏好扩张。高股息、现金流稳健的价值资产仍具配置意义，消费、地产及相关产业链则需观察政策向实际需求的传导。总体上，市场风格有望进一步趋于均衡，在产业景气、盈利质量和估值之间保持平衡，仍是把握结构性机会的重要基础，同时需关注海外利率、地缘局势及政策落地节奏带来的波动。

本基金充分发挥管理人在多基准、多策略上长期布局的优势，在复杂多变的市场环境下一方面对每一个基准的策略做精做细，另一方面强化管理人的量化策略配置能力。在单个策略层面，我们通过挖掘有投资逻辑的 Alpha因子，不断改进底层量化模型以及定期监控策略的表现等方式来增强每一个策略表现，我们一直坚守一贯的投资体系和理念，并尽可能以此来稳定投资者对我们超额收益率的预期。在策略配置层面，尽量追求高风险偏好的科技成长和低风险偏好的红利价值的动态均衡，并通过适当配置全市场最大化 Alpha策略和中小市值指数增强策略来达到持仓在大中小市值上的均衡，以此进一步增强投资者的持有体验。作为全市场选股的量化基金，相比于通过控制仓位来做择时操作，我们一方面通过较稳定的仓位运行来最大程度地兑现我们稳定的 Alpha能力，另一方面主要通过调整风格迥异的策略配置比例来尽量协调波动和收益的关系。值得一提的是，量化投资策略是通过积少成多、以概率取胜的方式增厚投资收益，因此更需要投资者长期耐心持有。我们认为当前市场整体估值依然处于历史相对合理区间，从估值与盈利匹配角度看，股票市场仍具备一定吸引力，我们将努力通过科学的手段强化量化模型的超额收益能力，力争为投资者创造长期优质的投资体验。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

90.09%

2026Q1

93.05%

2026Q2

90.56%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	38.05	100.00%	合计	37.45	100.00%	—
权益投资	35.40	93.05%	权益投资	33.92	90.56%	-2.49
股票	35.40	93.05%	股票	33.92	90.56%	-2.49
银行存款和结算备付金合计	2.48	6.53%	银行存款和结算备付金合计	3.34	8.92%	+2.39
其他资产	0.16	0.42%	其他资产	0.19	0.52%	+0.10

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

60.48%

2026Q1

70.08%

2026Q2

63.87%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	35.40	93.98%	合计	33.92	90.86%	-3.12
制造业	26.40	70.08%	制造业	23.84	63.87%	-6.21
信息传输、软件和信息技术服务业	1.88	4.99%	信息传输、软件和信息技术服务业	2.75	7.37%	+2.38
采矿业	1.55	4.11%	采矿业	1.29	3.44%	-0.67
金融业	1.64	4.36%	金融业	1.28	3.43%	-0.93
科学研究和技术服务业	0.84	2.23%	科学研究和技术服务业	1.23	3.30%	+1.07
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.60	1.58%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.93	2.50%	+0.92
交通运输、仓储和邮政业	0.78	2.07%	交通运输、仓储和邮政业	0.86	2.30%	+0.23
批发和零售业	0.81	2.16%	批发和零售业	0.47	1.27%	-0.89
文化、体育和娱乐业	0.03	0.08%	文化、体育和娱乐业	0.29	0.78%	+0.70
建筑业	0.23	0.60%	建筑业	0.23	0.63%	+0.03
农、林、牧、渔业	0.30	0.80%	农、林、牧、渔业	0.18	0.49%	-0.31
租赁和商务服务业	0.08	0.21%	租赁和商务服务业	0.16	0.44%	+0.23
水利、环境和公共设施管理业	0.08	0.22%	水利、环境和公共设施管理业	0.16	0.43%	+0.21
房地产业	0.13	0.33%	房地产业	0.12	0.32%	-0.01
住宿和餐饮业	0.00	0.00%	住宿和餐饮业	0.08	0.23%	+0.23
卫生和社会工作	0.03	0.07%	卫生和社会工作	0.02	0.05%	-0.02
综合	0.03	0.08%	综合	0.01	0.02%	-0.06

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

10.51%

2026Q1

12.95%

2026Q2

7.22%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比7.22%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	宁德时代	300750	3.32%	318,060	—	1	中际旭创	300308	1.27%	58,800	-1.21	-14,700
2	中际旭创	300308	2.48%	73,500	—	2	宁德时代	300750	1.25%	159,960	-2.07	-158,100
3	药明康德	603259	1.06%	322,000	退出十大	3	新易盛	300502	0.65%	62,000	-0.35	+200
4	北京君正	300223	1.00%	151,264	—	4	石药创新	300765	0.63%	501,000	新增十大	—
5	新易盛	300502	1.00%	61,800	—	5	中芯国际	688981	0.63%	209,526	新增十大	—
6	香农芯创	300475	0.91%	113,900	退出十大	6	君正股份	300223	0.62%	179,264	-0.38	+28,000
7	三环	300408	0.87%	195,800	—	7	三环	300408	0.56%	177,800	-0.31	-18,000
8	寒武纪	688256	0.83%	19,529	—	8	富瀚微	300613	0.55%	254,020	新增十大	—
9	新莱应材	300260	0.76%	286,740	退出十大	9	寒武纪	688256	0.54%	20,134	-0.29	+605
10	光智	300489	0.72%	87,000	退出十大	10	君实生物	688180	0.52%	542,809	新增十大	—

持有 0

国泰海通量化选股混合发起 ：2026第三季度报告（016466）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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