招商均衡成长混合：2026第三季度报告（016524）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.05%

日涨幅

0.7998

净值

（11-02）

近1年：-21.13%同类平均：-12.82%沪深300：-13.44%最大回撤：-37.66%

-33%

-19%

-6%

22%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-6.08%	-5.63%	-2.11%	710/884不佳
近1月	-20.07%	-14.52%	-7.82%	671/883不佳
近3月	-18.55%	-12.50%	-12.45%	610/874一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

招商均衡成长混合：2026第三季度报告（016524）

基金份额变动

基金总份额趋势

3,644万份

2026Q1

2,850万份

2026Q2

2,567万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

28,497,024.54

变化

-2,827,893.81

-10%

本期

25,669,130.73

投资目标

在严格控制风险、保证基金资产流动性的前提下，通过对优质企业的全面深入研究，均衡严选成长性良好的上市公司，分享其在中国经济增长的大背景下的可持续性增长，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金通过定性与定量相结合的方法分析宏观经济和证券市场发展趋势以及行业趋势变化，对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估，在基金合同以及法律法规所允许的范围内，制定本基金在股票、存托凭证、债券、现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围，在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争投资组合的稳定增值。此外，本基金将持续地进行定期与不定期的资产配置风险监控，适时地做出相应的调整。本基金其他主要投资策略包括：股票投资策略、债券投资策略、金融衍生品投资策略、资产支持证券投资策略、参与融资业务的投资策略、存托凭证投资策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×70%+恒生综合指数收益率（经汇率调整后）×10%+中债综合（全价）指数收益率×20%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是混合型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金和债券型基金。本基金资产投资于港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

张西林| 任职时间: 2022年9月14日| 证券从业年限: 16年

男，硕士。2010年6月加入上海申银万国证券研究所有限公司，历任交通运输行业分析师、高级分析师、资深高级分析师及现代服务业研究部副总监；2015年11月加入招商基金管理有限公司，曾任招商中小盘精选混合型证券投资基金、招商丰泰灵活配置混合型证券投资基金(LOF)、招商稳兴混合型证券投资基金、招商品质领航混合型证券投资基金基金经理，现任研究部专业总监、国际业务部副总监兼招商安博灵活配置混合型证券投资基金、招商安泰偏股混合型证券投资基金、招商均衡成长混合型证券投资基金、招商晟元价值驱动混合型证券投资基金基金经理。

本期报告

张西林| 任职时间: 2022年9月14日| 证券从业年限: 16年

男，硕士。2010年6月加入上海申银万国证券研究所有限公司，历任交通运输行业分析师、高级分析师、资深高级分析师及现代服务业研究部副总监；2015年11月加入招商基金管理有限公司，曾任招商中小盘精选混合型证券投资基金、招商安博灵活配置混合型证券投资基金、招商丰泰灵活配置混合型证券投资基金(LOF)、招商稳兴混合型证券投资基金、招商品质领航混合型证券投资基金基金经理，现任研究部专业总监、国际业务部副总监兼招商安泰偏股混合型证券投资基金、招商均衡成长混合型证券投资基金、招商晟元价值驱动混合型证券投资基金基金经理。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

在基金年报中，我们认为“以房地产为代表的内需将迎来企稳，制造业在资源品价格上涨以及新建产能收缩背景下有望实现可持续的盈利能力回升”。从二季度以及上半年的经济运行看，房地产销售一季度虽在部分一线城市有所回暖，但持续性不足；房地产相关产业链仍处于筑底状态。以出口带动的制造业相关方向仍维持较高景气度，化工相关产业受中东局势冲突下油价攀升影响,二季度虽有盈利改善，但炼厂开工率从冲突前的80%降至近三年以来的低位60%多。从市场表现看，二季度呈现极端的分化行情，以科创50指数为代表的大盘成长风格上涨75.74%，而中证红利则下跌12.32%。其他主要宽基指数中，偏价值或小盘指数下跌或涨幅较小，上证综指上涨5.2%、中证2000上涨7.78%，创业板50指数上涨38.65%。

从全球范围看，也呈现类似分化现象。恒生指数下跌7.69%，AI产业链中存储和设备材料市值占比较高的韩国和日本代表性指数，韩国综合指数上涨67.77%、日经225指数上涨37.21%。主要商品在二季度均经历较大幅度下行，油价在中东冲突于3月见顶后快速下跌22.58%，黄金在美元指数相对强势和加息预期升温背景下累计下行14.68%。走出独立行情的是铜，受较为强劲的下游需求支撑二季度上涨9.05%。

组合管理上，坚持“敬畏周期的力量，严选具有弱周期属性的行业和具备弱化周期能力的公司，力求在合理价格买入等待价值实现”的投资想法，坚持一直以来“结构均衡、严选成长”的策略。具体操作上，我们看好高性价比中国AI模型在全球的竞争力以及国产AI芯片取得突破的可能性，在二季度初进一步增加国产AI链的配置比例，如FAB厂和半导体设备等。考虑地产销售的回落以及油价冲击，减配地产相关产业链和有色金属相关标的。创新药的产业趋势如BD金额及项目数，包括部分已开展海外临床的关键数据的读出等，仍然体现中国的创新药产品、企业的竞争力，组合仍配置较高比例的创新药及产业链标的。

报告期内，本基金A类份额净值增长率为20.07%，同期业绩基准增长率为7.37%，C类份额净值增长率为19.87%，同期业绩基准增长率为7.37%。

本期报告

2026年三季度市场经历较为显著的波动，红利与成长风格表现迥异。具体看，科创50和创业板50分别下跌30.7%和30.2%，领跌市场，中证500、沪深300、中证1000和中证2000均有不同程度下跌，期间由于风险偏好下降，偏防御的中证红利指数上涨9.38%。红利和成长风格在三季度经历一个再平衡的过程。从全球权益市场来看，恒生指数上涨7.6%，日经225指数和韩国综合指数则分别下跌4.7%和19.3%，日韩市场主要受AI相关产业链波动影响；标普500和纳斯达克指数小幅上行，呈现与AI权重占比高的日韩市场和A股市场不同的走势。商品市场的表现则加快了风格平衡的过程，受俄罗斯炼油产能受损以及中东局势进一步复杂化影响，成品油和原油价格在三季度均大幅上行，其中布油大幅上涨49.6%，相关能源和农产品也有不同程度上涨。

组合管理上，坚持“敬畏周期的力量，严选具有弱周期属性的行业和具备弱化周期能力的公司，力求在合适位置买入等待价值实现”的投资想法，坚持一直以来“结构均衡、严选成长”的策略。具体操作上，考虑二季度大幅上行以及开源和闭源模型能力差距的缩小，小幅减持国内晶圆厂和半导体设备相关仓位；同时增加部分原油相关的能源仓位和有色金属仓位。仍然维持创新药及产业链标的较高配置比例，主要是考虑创新药的产业趋势如BD金额及项目数，包括创新药企的海外临床推进与关键临床数据读出等进展，持续印证中国创新药产品及企业的全球竞争力。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

77.69%

2026Q1

88.25%

2026Q2

85.63%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.36	100.00%	合计	0.26	100.00%	—
权益投资	0.32	88.25%	权益投资	0.22	85.63%	-2.62
股票	0.32	88.25%	股票	0.22	85.63%	-2.62
银行存款和结算备付金合计	0.04	11.70%	银行存款和结算备付金合计	0.04	14.37%	+2.67
其他资产	0.00	0.01%	其他资产	0.00	0.00%	-0.01
固定收益投资	0.00	0.04%	—	—	—	退出
债券	0.00	0.04%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

48.57%

2026Q1

67.16%

2026Q2

52.32%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.24	67.16%	制造业	0.13	52.32%	-14.84
合计	0.02	4.97%	合计	0.04	14.36%	+9.39
信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	6.83%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	7.59%	+0.76
科学研究和技术服务业	0.02	5.96%	科学研究和技术服务业	0.02	7.15%	+1.19
医疗保健	0.02	4.80%	医疗保健	0.02	6.28%	+1.48
采矿业	0.02	4.79%	采矿业	0.01	5.15%	+0.36
—	—	—	能源	0.01	5.06%	新增
原材料	0.00	0.06%	原材料	0.01	2.99%	+2.93
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.05%	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.08%	+0.03
日常消费品	0.00	0.04%	日常消费品	0.00	0.03%	-0.01
非日常生活消费品	0.00	0.08%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

64.18%

2026Q1

56.34%

2026Q2

59.81%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比59.81%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	华虹宏力	688347	7.17%	7,488	—	1	中熔	301031	7.19%	19,880	+1.99	+4,600
2	中微	688012	6.83%	5,116	—	2	泰格	300347	7.15%	31,400	+1.19	-12,200
3	华峰测控	688200	6.51%	4,353	退出十大	3	华虹宏力	688347	7.04%	8,673	-0.13	+1,185
4	泰格	300347	5.96%	43,600	—	4	中微	688012	6.36%	5,116	-0.47	—
5	拓荆	688072	5.93%	2,367	—	5	拓荆	688072	5.91%	2,367	-0.02	—
6	中熔	301031	5.20%	15,280	—	6	康诺亚-B	02162	5.74%	21,000	+1.28	-4,500
7	百龙创园	605016	4.92%	66,758	—	7	紫金矿业	601899	5.15%	44,300	新增十大	—
8	晋控煤业	601001	4.78%	96,500	退出十大	8	百龙创园	605016	5.13%	62,300	+0.21	-4,458
9	盛和资源	600392	4.58%	54,000	退出十大	9	华大智造	688114	5.08%	18,126	新增十大	—
10	康诺亚-B	02162	4.46%	25,500	—	10	中国海洋石油	00883	5.06%	63,000	新增十大	—

持有 0

招商均衡成长混合 ：2026第三季度报告（016524）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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