贝莱德浦悦丰利混合：2026第二季度报告（016678）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

0.00%

日涨幅

1.0469

净值

（07-09）

-4%

-2%

-0%

2026-01

2026-03

2026-04

2026-05

2026-07

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

贝莱德浦悦丰利混合：2026第二季度报告（016678）

基金份额变动

基金总份额趋势

6,235万份

2025Q2

5,709万份

2025Q3

7,196万份

2025Q4

5,588万份

2026Q1

1,347万份

2026Q2

报告期末基金份额总额（份）

上一期

55,883,606.32

变化

-42,415,618.62

-76%（份额大幅减少，显著卖出）

本期

13,467,987.70

投资目标

本基金在控制风险的前提下，通过积极主动的投资管理，力争实现组合资产长期稳健的增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1、波动率控制策略本基金将明确产品风格定位并设立中长期投资管理目标，同时力争将回撤和波动率控制在较低水平，从而在风险可控的前提下追求实现产品投资目标。 2、资产配置策略本基金将采用“自上而下”的分析方法，综合分析和持续跟踪基本面、政策面、市场面等多方面因素，结合全球宏观经济形势，研判国内外经济的发展趋势，并在严格控制投资组合风险的前提下，对组合中股票、债券、金融衍生品、货币市场工具和法律法规或中国证监会允许基金投资的其他品种的投资比例进行战略配置和动态调整，以规避或分散市场风险，力争实现基金资产的中长期稳健增值。 3、债券投资策略本基金采用的债券投资策略包括：久期策略、信用策略、息差策略、可转换债券及可交换债券投资策略等。 4、股票投资策略 5、金融衍生品投资策略 6、融资投资策略

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中债综合财富（总值）指数收益率×75%+沪深300指数收益率×15%＋恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×5%＋一年期定期存款利率（税后）×5%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，预期风险和收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金如果投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

王洋/WANG YANG| 任职时间: 2022年11月28日| 证券从业年限: 16年

王洋/WANG YANG先生，固定收益投资部基金经理。历任贝莱德伦敦基金经理，贝莱德新加坡指数研究员以及利率/外汇交易员，美国资管公司股票研究员。王洋/WANG YANG先生是金融风险管理师（FRM）持证人，并拥有美国伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校金融硕士学位、新加坡国立大学电子工程学士学位。

刘鑫/LIU XIN| 任职时间: 2023年12月20日| 证券从业年限: 21年

刘鑫/LIU XIN先生，首席固定收益投资官、固定收益投资部基金经理。曾于贝莱德新加坡固定收益部担任负责人及基金经理职务，并曾任安本资产管理公司基金经理、三菱日联金融集团投资经理、新加坡科技资产管理公司基金经理等职务。刘鑫/LIU XIN先生是特许金融分析师（CFA）、金融风险管理师（FRM）持证人，拥有欧洲工商管理学院工商管理硕士学位、南洋理工大学电子工程学士学位。

本期报告

王洋/WANG YANG| 任职时间: 2022年11月28日| 证券从业年限: 17年

王洋/WANG YANG先生，固定收益部负责人、基金经理，历任贝莱德伦敦基金经理，贝莱德新加坡指数研究员以及利率/外汇交易员，美国资管公司股票研究员。王洋/WANG YANG先生是金融风险管理师（FRM）持证人，并拥有美国伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校金融硕士学位、新加坡国立大学电子工程学士学位。

刘鑫/LIU XIN| 任职时间: 2023年12月20日| 证券从业年限: 21年

刘鑫/LIU XIN先生，已离任首席固定收益投资官、基金经理。曾于贝莱德新加坡固定收益部担任负责人及基金经理职务，并曾任安本资产管理公司基金经理、三菱日联金融集团投资经理、新加坡科技资产管理公司基金经理等职务。刘鑫/LIU XIN先生是特许金融分析师（CFA）、金融风险管理师（FRM）持证人，拥有欧洲工商管理学院工商管理硕士学位、南洋理工大学电子工程学士学位。

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基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年一季度，中国经济数据开门红，社零、工业生产、固定资产投资改善明显。投资的回升一方面受政策性金融工具、中央投资资金提前下达的拉动：去年四季度的5000亿政策性金融工具投放完毕，今年的1-2月下达了部分特别国债资金，推动投资增速明显回升，另一方面地产在经历了过去3年的大幅下跌后，今年1-2月的投资增速开始筑底回升。1-2月份的社零的回升主要是餐饮消费受假期较长影响提速回升2.6个百分点，但没有政府补贴的社零消费（同比增长2.2%），较前值仍回落0.7个百分点，反映内需仍有待提振。外需方面，1-2月份出口表现强劲，同比增长21.8%，由春节错位、关税下调、AI和半导体高景气等因素共同拉动。3月份以来，地缘政治冲突带来的海外通胀进一步拉动新能源汽车和部分商品的出口需求。价格方面， 2月份通胀数据超预期回升， CPI同比增长1.3% (前值0.2%)，PPI同比下降0.9% (前值-1.4%）,受到地缘政治冲突油价大幅上涨，预计3月国内的PPI同比将转正增长。

2026年一季度，中国利率市场呈现窄幅震荡略下行的走势，收益率曲线走陡峭化。央行维持适度宽松的货币政策，1月15日央行进行结构性降息 – 下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点；且在2月春节期间通胀买断式逆回购和MLF 操作净投放呵护资金面平稳。回顾整个一季度，1年期的国债收益率从1.35% 震荡下行至1.25%；长端10年期国债收益率从年初的1.84% 下行至2月底的1.77%，3月由于经济数据和通胀预期影响略上行至 1.81%；超长端30年期国债 1-2月份在2.25% -2.30% 窄幅震荡，进入3月由于银行考核压力的卖出超长债，30年期期国债利率最高上行至 2.38%。

信用债方面，2年AAA中短期票据利差从年初44bps在一月下旬收窄至38bps随后在季末走阔至42bps。

2026年一季度，地缘政治冲突成为扰动全球复苏叙事的最大变数，伴随霍尔木兹海峡断运、油价冲高、全球陷入滞胀担忧，指数从1月上旬的单边上涨行情，逐渐过渡为横盘、调整行情。2026年一季度，A股主要宽基价格指数录得负收益，上证指数跌1.94%、沪深300跌3.89%、创业板指跌0.57%。从申万一级行业来看，各行业之间分化较大，煤炭、石油石化、综合涨幅超10%，非银金融、商贸零售、美容护理等表现垫底；港股层面，恒生科技和恒生指数分别跌15.70%和3.29%。从恒生一级行业来看，能源业、综合企业、工业表现较好，资讯科技业、非必需性消费下跌超10%，表现靠后。

从配置思路来讲，本基金超配信用久期，债券方面优选高等级高流动性的信用债券，均衡配置于城投及产业债。在股票配置上，本基金也在市场的波动中借力更为量化的策略选股。本基金在一季度平均股债敞口处于中枢附近。其中，基金在三月由于地缘政治冲突发酵，主动降低了股票仓位。

本期报告

2026年二季度的经济增长显著走弱，继一季度的超预期增长后，二季度的内需明显放缓，固定资产投资增速同比转负，在去年消费补贴的高基数影响下社零同比增速也逐步放缓并在5月转为负增长。与内需形成对比的是强劲的出口，二季度的出口实现双位数增长，海外的AI 投资带动了国内电子等高新技术产品的需求，另外由于油价上涨，对于贸易出口总额也起到了明显的拉动效果。价格方面，美伊冲突导致霍尔木兹海峡在4月至6月中旬仍处于封锁状态，受此影响，油价和部分下游产品涨价带动了二季度国内的通胀继续上行，PPI 在5月份升至同比3.9%增速，6月下旬开始随着海峡的逐步开放和油价回落，预计后续通胀风险可控。

货币政策方面，由于前期央行的资金投放较多，4月份以来，资金面较为宽松，银行间隔夜回购利率在4月的大多数时间都低于央行政策利率，央行在二季度开始通过买断式逆回购和MLF等工具逐步回笼市场上的冗余资金，从5月下旬开始，资金面出现边际收紧。

回顾一整个季度，国债利率整体震荡略下行，4月份资金利率维持低位，1年期国债收益率下行约10bps, 之后5-6月虽然资金有所收紧，但是短端利率调整幅度不大，长端国债由于经济基本面走弱先从4月初的1.80% 下行至5月的1.70%，之后进入6月，由于资金面收紧扰动以及止盈盘卖出，10年国债利率小幅上行至1.75% 附近。

信用债方面，二季度信用债市场整体处于流动性宽松驱动的结构性行情，资产荒特征显著，收益率震荡下行，信用风险整体收敛。一级市场供给结构分化，产业债成为核心供给增量，高端制造、科创类央国企发债需求旺盛，发行利率下行为主，认购热度持续；城投债受全域化债政策约束持续压降净融资，银行二永债集中放量带来阶段性供给压力，中长期品种发行占比提升。二级市场行情分三段演绎，4月受长债供给扰动震荡，4月下旬至5月持续走牛，6月季末缴税叠加理财止盈赎回出现小幅回调。

全季度各等级信用利差整体收窄，产业低等级、地产债估值修复力度明显。信用层面，新增实质性违约较少，受评级监管加强影响，弱资质发行人评级取消与下调数量抬升，带动季末信用利差有所走阔，弱城投、弱产业债仍面临再融资压力和利差抬升风险。理财、保险配置资金充裕，机构前期增持优质产业债、精选相对利差优势品种博取超额收益，季末缩短久期避险。整体来看，本季度信用债票息与利差压缩行情兼具，短期资金波动和评级监管压力带来阶段性扰动，配置环境整体平稳。

权益方面，回顾本季度权益市场的表现，伴随美伊停火协议的初步达成及延续，地缘冲突的烈度降低，全球风险资产、尤其A股市场的情绪重新升温，但在多个宏观和地缘因素催化下整体市场振幅有所放大。宏观经济层面，二季度中国整体经济增长受到出口强劲增长（同比超过15%）的拉动，投资和内需的弱复苏未造成拖累。一季度上市公司财报中的盈利修复及科技类行业的业绩增长也为本季度市场的上行带来有力支撑。从市场结构来看，在海外映射、产业趋势催化及盈利确定性等多重因素共振下，二季度市场进入了科技类行业大幅引领其他行业的结构性牛市态势。市场风格也展现了出了强劲的大盘成长偏向，科创50指数单季度回报75.7%，而中证红利指数单季度回撤-12.3%, 申万食品饮料行业指数受到历史数据下修的影响本季度回撤-17.3%，资产类别间分化显著。

从配置思路来讲，本基金超配信用久期，债券方面优选高等级高流动性的信用债券，均衡配置于城投及产业债。在股票配置上，本基金也在市场的波动中借力更为量化的策略选股。本基金在二季度平均股债敞口处于中枢附近。

截至本报告期末，本基金A类份额净值1.0499元，本报告期内净值增长率-0.62%，同期业绩比较基准收益率2.21%。截至本报告期末，本基金C类份额净值1.0351元，本报告期内净值增长率-0.70%，同期业绩比较基准收益率2.21%。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

16.95%

2025Q2

15.52%

2025Q3

14.17%

2025Q4

15.75%

2026Q1

22.14%

2026Q2

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.61	100.00%	合计	0.14	100.00%	—
固定收益投资	0.51	83.19%	固定收益投资	0.11	77.52%	-5.67
债券	0.51	83.19%	债券	0.11	77.52%	-5.67
权益投资	0.10	15.75%	权益投资	0.03	22.14%	+6.39
股票	0.10	15.75%	股票	0.03	22.14%	+6.39
银行存款和结算备付金合计	0.01	1.06%	银行存款和结算备付金合计	0.00	0.34%	-0.72
其他资产	0.00	0.00%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

11.69%

2025Q2

10.32%

2025Q3

8.66%

2025Q4

7.96%

2026Q1

13.03%

2026Q2

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.10	16.56%	合计	0.03	22.28%	+5.72
制造业	0.05	7.96%	制造业	0.02	13.03%	+5.07
金融业	0.01	2.12%	金融业	0.00	2.18%	+0.06
信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	2.01%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	1.39%	-0.62
农、林、牧、渔业	0.01	1.76%	农、林、牧、渔业	0.00	1.34%	-0.42
房地产业	0.01	1.18%	房地产业	0.00	1.14%	-0.04
采矿业	0.01	1.09%	采矿业	0.00	0.92%	-0.17
—	—	—	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.71%	新增
—	—	—	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.64%	新增
科学研究和技术服务业	0.00	0.10%	科学研究和技术服务业	0.00	0.39%	+0.29
—	—	—	综合	0.00	0.26%	新增
批发和零售业	0.00	0.04%	批发和零售业	0.00	0.16%	+0.12
卫生和社会工作	0.00	0.05%	卫生和社会工作	0.00	0.09%	+0.04
建筑业	0.00	0.04%	建筑业	0.00	0.04%	—
租赁和商务服务业	0.00	0.13%	—	—	—	退出
文化、体育和娱乐业	0.00	0.09%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

7.51%

2025Q2

6.36%

2025Q3

4.79%

2025Q4

5.18%

2026Q1

5.99%

2026Q2

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比5.99%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	牧原股份	002714	0.90%	12,600	—	1	中际旭创	300308	0.90%	100	新增十大	—
2	中国电信	601728	0.77%	79,400	—	2	贵州茅台	600519	0.84%	100	新增十大	—
3	温氏股份	300498	0.66%	23,100	—	3	牧原股份	002714	0.65%	2,600	-0.25	-10,000
4	爱美客	300896	0.48%	2,400	—	4	新易盛	300502	0.60%	140	新增十大	—
5	中国移动	600941	0.48%	3,000	—	5	爱美客	300896	0.56%	900	+0.08	-1,500
6	中兴	000063	0.43%	7,700	—	6	珀莱雅	603605	0.55%	1,300	+0.14	-2,600
7	珀莱雅	603605	0.41%	3,900	—	7	温氏股份	300498	0.53%	6,100	-0.13	-17,000
8	保利发展	600048	0.36%	35,800	退出十大	8	中兴	000063	0.49%	1,900	+0.06	-5,800
9	中国平安	601318	0.35%	3,600	退出十大	9	中国电信	601728	0.44%	12,000	-0.33	-67,400
10	比亚迪	002594	0.34%	1,900	退出十大	10	中国移动	600941	0.43%	700	-0.05	-2,300

持有 0

贝莱德浦悦丰利混合 ：2026第二季度报告（016678）

收益表现

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

贝莱德浦悦丰利混合：2026第二季度报告（016678）