泉果旭源三年持有期混合 ：2026第二季度报告（016709）

本基金在严格控制风险的前提下，通过积极主动的投资管理，力争实现基金资产的长期稳健增值。

在大类资产配置上，本基金采取定性与定量研究相结合的方法，在严格控制投资组合风险的前提下，确定或调整投资组合中各大类资产的配置比例。 在股票投资方面，本基金将依托专业的研究力量，在行业分析的基础上，本基金坚持基本面研究，遵循“自下而上”选股策略，通过对定性和定量因素的综合分析，精选个股进行投资；在债券投资方面，本基金将以宏观形势及利率分析为基础，结合货币政策、财政政策的实施情况，以及国际金融市场基准利率水平及变化情况，预测未来基准利率水平变化趋势与幅度，采用久期策略、收益率曲线策略、个券选择策略和信用策略等债券投资策略。对于可转换债券和可交换债券等特殊品种，根据其特点采取相应的投资策略。 此外，本基金还会运用存托凭证投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略、股票期权投资策略、资产支持证券投资策略和参与融资业务策略等。

沪深300指数收益率*60%+中证港股通综合指数(人民币)收益率*20%+中债综合全价指数收益率*20%

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金除了投资 A 股外，还可根据法律法规规定投资港股通标的股票。若本基金投资港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

2026年，市场在开年出现上涨的情况下，随着国际局势的变化，进入调整期。进入二季度，随着海外冲突的降温，以AI科技为主的方向出现大幅上涨，整个上半年上证指数上涨3.16%，深证成指上涨19.82%，创业板指上涨35.58%。 本季度在操作上，受益于市场流动性边际改善，调仓速度显著加快，相较前两年换手更为积极，结构上也更加集中。 由于国际局势的变化，我们整体将围绕“能源+AI”的思路进行配置。一方面，虽然无法准确判断国际局势的走势，但是我们相对明确的是：1. AI 的快速发展带来了用电量的飞速提升，从而推动了能源总需求的上涨，2.能源价格中枢会上移，能源安全的重要性会进一步提升。因此无论是传统能源还是新能源，都会有更多市场需求，我们更聚焦在新能源领域；另一方面，AI已经在各行各业中得到大规模的应用，产业趋势毋庸置疑，随之而来的相关应用和基础设施建设将是我们关注的重点。 我们认为，判断市场的底部对我们而言是相对困难的事情，本质而言，我们希望的是能选择到优秀的公司，并伴随其一起成长，因此会以更长远的眼光来看待组合里的公司，目前组合持仓主要集中在电力设备新能源、电子、机械、军工等高端制造行业、以及港股科技和互联网企业。 对于新能源，我们更加侧重锂电材料环节。首先，从需求侧来看，随着能源价格提升，新能源的需求进一步提升，同时应用场景也进一步扩大，比如机器人、电动重卡、电动船等越来越多的细分领域，都开始使用锂电；其次，从供给端来看，由于盈利的影响，过去2-3年，行业供给的扩张速度开始大幅下降，使得在2025年底开始供过于求的局面得到缓解；此外，头部企业的海外基地经过4-5年的建设和认证期之后，开始逐步放量，因此这些企业有望迎来第二轮快速增长。 对于AI，我们观察两个维度，第一个是应用，能否观察到有“杀手级”应用的出现；第二个是算力基建。一方面，随着国内大厂固定资产投入开始加速，国产算力的需求在快速提升，今年会开始逐步进入兑现订单和业绩的阶段；另一方面，在过去的两三年里，海外新技术的迭代层出不穷，无论是材料还是产品本身，都在快速升级，比如 PCB 材料，CPO、NPO、OCS 等新技术、新产品，以及由于AI需求快速增长而出现的供不应求的环节，比如MLCC、存储等，都会孕育一些新的投资机会。