中欧高端装备股票发起 ：2026第三季度报告（016847）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+3.22%

日涨幅

0.5450

净值

（11-02）
近1年：-47.75%同类平均：-11.65%沪深300：-13.44%最大回撤：-58.64%
-63%
-44%
-24%
-5%
15%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-7.34%
948/1122不佳
近1月-17.17%
797/1126一般
近3月-19.60%
818/1104一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

中欧高端装备股票发起 ：2026第三季度报告（016847）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
10.46亿份
2026Q2
8.82亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
1,045,885,363.95
变化
-164,238,190.80
-16%
本期
881,647,173.15
3

投资目标

通过精选高端装备主题相关股票，在控制投资组合风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的超额收益。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置，确定股票、债券、现金等资产的投资比例，重点通过跟踪宏观经济数据（包括GDP增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口贸易数据等）和政策环境的变化趋势，来做前瞻性的战略判断。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上证高端装备制造60指数×80%+中证港股通综合指数(人民币)收益率×10%+银行活期存款利率（税后）×10%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金如投资港股通标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

李帅| 任职时间: 2022年11月14日| 证券从业年限: 17年

历任嘉实基金管理有限公司国内和海外市场多行业研究员、周期和制造组组长、基金经理助理、基金经理，中信产业基金制造业高级研究员。2020-10-28加入中欧基金管理有限公司。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
二季度商业航天板块先涨后跌，主要原因是可回收火箭的发射进度阶段性的晚于市场预期，但我们认为这个短期的回调恰恰是很好的加仓机会，因此我们在二季度加仓了商业航天相关的高端装备。
我们看好商业航天。商业航天板块具备一个其他科技板块都没有的特点，时间的紧迫性。当然，全面拥抱AI、加速国产替代等这些都是时间的紧张性，但唯有商业航天，由于轨道空间承载能力限制以及先到先到的规则，我们必须在有限的时间内把足够多的卫星送入轨道组网。
从产业发展维度来看，该赛道未来五年有望维持高速扩张。其增长动能源于内外双重驱动：对外，对比海外现有存量与远期发射计划，我国存在明确的追赶空间；对内，国内报备数量与产能储备已为规模化放量奠定坚实基础。中长期看，具备高复合增速确定性的产业拥有显著的配置价值，而可回收运载工具技术的商业化落地，将成为驱动该赛道持续高景气度的核心催化剂。
可回收火箭技术有望迎来关键突破，打开低成本高频发射的天花板。我国正进入可回收火箭密集验证窗口，多款新型运载火箭分别开展海上网系回收、一子级全流程轨道回收相关试验工作。一旦验证成功，行业发展逻辑将从具备基础发射能力转向低成本高频发射模式，发射成本曲线下移将带来整个产业链经济性重估。
从产业发展支撑层面来看，航天强国和航天产业被“十五五”规划列为战略新兴产业。商业航天的战略价值不仅体现在支撑6G等下一代通信技术规模化商用，更在于其国防安全层面的不可替代性——复盘俄乌冲突，“星链”发挥了重要作用，从国家安全的“第一性原理”出发，商业航天产业的重要性和自主领先的必要性不言而喻。
最后，从投资节奏来看，去年和今年是行业从0到1的主题投资，从明年开始的未来三到五年是成长股投资最有魅力的增速加速的二阶导加速阶段。
本报告期内，基金A类份额净值增长率为-0.95%，同期业绩比较基准收益率为25.54%；基金C类份额净值增长率为-1.09%，同期业绩比较基准收益率为25.54%。
本期报告
三季度市场整体呈现回落态势，与二季度形成鲜明对比，二季度积累的市场涨幅在三季度几乎全部回吐，三季度市场出现的大幅回落超出预期，事后看，推测是几个原因导致：1、宏观上，油价居高不下，美国十年期国债收益率持续向上，美联储加息；2、市场端：基金二季报显示通信电子基金持仓比例绝对值和相对值都创历史新高，韩国股市高位下跌；3、行业基本面：市场对AI的分歧有所加大，包括能不能找到下一个应用，ARR还能不能保持加速度，IRR能否达到合理水平。
我们认为可能还是宏观因素影响更大一些。美债收益率飙升有两个原因，一是油价上行，二是美国经济数据走强。三季度油价基本维持在高位，我们倾向于认为这轮美债收益率上行的驱动是因为后者，即增长驱动而非避险；若AI拉动经济增长，可能推升实际收益率走高。市场原因上，目前除了通信和电子，其他行业暂时没有看到强有力的复苏迹象。行业基本面上，分歧一直有，只是在上涨过程中，市场会放大正面的信息和观点，下跌过程中，市场会放大负面的信息和观点。
展望四季度，我们倾向于认为，以通信和电子为代表的科技可能迎来阶段性修复或反弹，主要考虑因素包括：美联储加息落地，机构的通信电子持仓比例有所回落，韩国和美国科技指数出现企稳迹象，后续海外AI巨头存在上市预期；同时，国内上市公司能有不错三季报业绩的可能仍主要集中在AI相关的科技领域，部分公司随着股价的回落以及业绩增长可见度提升相比之前更加有了性价比。中期来看，市场或已经选择再平衡，虽然非AI板块的基本面支撑相对有限，但由于非AI板块跌的空间足够、时间足够，市场需要再平衡，我们倾向于认为这种再平衡可能会发生在四季度科技反弹后，届时市场可能会视反弹高度和那时的预期收益空间对比进行一定的再平衡。
本报告期内，基金A类份额净值增长率为-36.68%，同期业绩比较基准收益率为-17.86%；基金C类份额净值增长率为-36.76%，同期业绩比较基准收益率为-17.86%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.87%
2026Q2
82.80%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资91.87%权益投资82.80%-9.07
股票91.87%股票82.80%-9.07
银行存款和结算备付金合计5.31%银行存款和结算备付金合计12.87%+7.56
其他资产2.65%其他资产4.33%+1.68
固定收益投资0.18%——退出
债券0.18%——退出
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
76.22%
2026Q2
82.34%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计93.52%合计91.49%-2.03
制造业76.22%制造业82.34%+6.12
科学研究和技术服务业7.69%科学研究和技术服务业9.07%+1.38
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.05%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.06%+0.01
采矿业0.00%采矿业0.01%+0.01
信息传输、软件和信息技术服务业7.05%信息传输、软件和信息技术服务业0.01%-7.04
建筑业2.51%——退出
交通运输、仓储和邮政业0.00%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
71.65%
2026Q2
90.07%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比90.07%，换手率 60%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1信维8.56%退出十大1国科天成9.37%新增十大
2信科移动8.33%—2航天9.36%新增十大
3广联航空8.27%—3隆达股份9.30%新增十大
4西测测试7.69%—4信科移动9.21%+0.88
5飞沃7.47%—5长盈通9.15%新增十大
6超捷股份7.28%退出十大6西测测试9.07%+1.38
7中国卫通7.05%退出十大7新雷能9.03%新增十大
8中国卫星6.89%退出十大8飞沃9.01%+1.54
9江顺6.51%退出十大9广联航空9.00%+0.73
10航天3.60%退出十大10睿创微纳7.57%新增十大