浙商汇金平稳增长一年混合：2026第三季度报告（016961）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

0.00%

日涨幅

1.0801

净值

（11-02）

近1年：+7.03%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-10.99%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+1.20%	-3.42%	-2.11%	508/5487优秀
近1月	+1.87%	-13.57%	-7.82%	159/5501优秀
近3月	+1.34%	-13.12%	-12.45%	218/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

浙商汇金平稳增长一年混合：2026第三季度报告（016961）

基金份额变动

基金总份额趋势

5,728万份

2026Q1

5,052万份

2026Q2

4,893万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

50,523,149.99

变化

-1,595,532.48

-3%

本期

48,927,617.51

投资目标

本基金在严格控制风险和保持良好流动性的前提下，通过积极主动的投资管理，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1、资产配置策略本基金以追求基金资产收益长期增长为目标，结合各项宏观经济指标和微观经济数据，及时把握货币政策和财政政策，通过对宏观经济指标、盈利预测指标、市场流动性指标等相关因素的综合分析，预估市场未来的趋势变化，在控制风险前提下，合理确定在股票、债券、现金等各类资产类别的投资比例，并根据宏观经济形势和市场时机的变化适时进行动态调整。 2、股票投资策略（1）行业配置策略（2）个股精选策略 3、债券投资策略（1）债券投资组合策略（2）信用债投资策略 4、存托凭证投资策略本基金将根据投资目标和股票投资策略，基于对基础证券投资价值的深入研究判断，进行存托凭证的投资。 5、金融衍生工具投资策略本基金基于审慎原则运用股指期货、国债期货、股票期权等相关金融衍生工具，将严格根据风险管理的原则，对冲系统性风险和某些特殊情况下的流动性风险等，从而达到降低投资组合风险、提高投资效率，更好地实现本基金投资目标。 6、资产支持证券投资策略 7、可转换债券和可交换债券投资策略

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

中证红利指数收益率×50%+中债总财富指数（总值）收益率×50%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，一般市场情况下，长期风险收益特征高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

周文超| 任职时间: 2022年11月29日| 证券从业年限: 16年

中国国籍，硕士，曾任东方证券股份有限公司量化研究员、套利交易员，国泰基金管理有限公司金融衍生品交易员，浙商证券股份有限公司投资经理；现任浙商汇金中证浙江凤凰行动50交易型开放式指数基金、浙商汇金中证浙江凤凰行动50交易型开放式指数基金联接基金、浙商汇金平稳增长一年持有期混合型基金、浙商汇金转型升级灵活配置混合型基金、浙商汇金红利精选混合型发起式基金、浙商汇金红利机遇混合型基金、浙商汇金中证A500指数型基金和浙商汇金上证科创板综合指数型基金的基金经理。拥有基金从业资格及证券从业资格。

胡晓楠| 任职时间: 2025年12月03日| 证券从业年限: 13年

中国国籍，硕士，曾任瑞银证券有限责任公司能源行业分析师、川财证券有限责任公司能源行业分析师，上海电力股份有限公司证券部投资经理，国华人寿保险股份有限公司权益投资部高级投资经理，中信保诚基金管理有限公司基金专户投资经理；现任浙商汇金红利机遇混合型证券投资基金、浙商汇金红利精选混合型发起式证券投资基金、浙商汇金平稳增长一年持有期混合型证券投资基金、浙商汇金转型升级灵活配置混合型证券投资基金及浙商汇金转型驱动灵活配置混合型证券投资基金的基金经理。拥有基金从业资格及证券从业资格。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

（一）市场分析和展望

2026年二季度，在诸多宏观因素的扰动下，资本市场先抑后扬，一季度末地缘冲突带来的调整压力持续发酵，资金避险情绪在4月初延续，指数低位震荡。而随着中下旬中东局势边际缓和、海外AI资本开支数据持续超预期，叠加国内产业政策密集落地，风险偏好逐步修复，市场走出结构性修复行情，板块极致分化特征进一步放大。截至季度末，上证指数收于4094.40，季度涨幅5.2%；双创指数依托算力、半导体、工业母机等高景气赛道强势反弹，而同时红利板块震荡走平，防御属性弱化，资金逐步向具备业绩兑现的主线迁移。

作为“十五五”规划落地推进的关键窗口期，二季度政策重心从顶层设计转向细则落地，总量流动性保持宽松充裕，结构性工具持续加码新质生产力领域，高端制造、数字经济、能源安全配套政策相继出台，产业扶持力度持续加码。反观需求端，地产链、消费链等修复节奏偏慢，传统行业盈利承压，总量层面缺乏全面复苏动力，市场难以形成普涨行情，景气赛道与传统板块估值、盈利的剪刀差持续拉大，结构性机会成为二季度的核心交易主线。

展望后市，我们预计将延续“增长有韧性、结构会分化”的基调，宏观逻辑将承接二季度特征并进一步强化，总量稳增长政策持续托底经济，产业端改革、创新扶持政策持续加码，外需高景气链条具备延续性，内需则有望伴随促消费、地产托底政策落地迎来边际改善。外部地缘、海外货币政策仍为核心不确定性变量，市场整体依旧难现全面牛市，行情高度依赖产业景气与政策红利驱动的结构性机会。

（二）投资回顾和计划

回顾二季度，本基金继续围绕“红利+周期”的产品定位，在配置优质高分红企业的基础上，加大对周期性板块中高性价比资产的关注与配置力度。

整体而言，二季度的市场风格并不利于红利和周期。中东局势自4月中下旬开始出现缓和后，之前受益于油气价格上涨的行业和公司出现明显回落，但市场此前预期的大宗商品复苏却未能及时出现，黄金、铜铝等价格依然持续低迷，主要原因是美联储在美国就业数据强劲以及通胀压力依然高企的背景下，给出了年内加息的预期，从而压制了大宗商品的表现。

面对这些市场变化，我们在二季度一方面适当调整了细分行业的配置结构，优化了周期类红利板块的持仓比例，另一方面适当控制整体仓位，以应对红利整体风格的相对走弱。

展望三季度，市场将有望更趋于均衡，经历了二季度的极致行情后，科技成长条线需要交易层面的进一步整固，同时等待更多的产业催化。天平另一端的部分传统行业估值调整充分后，亦将被资金重新关注。但无论是何种风格，业绩的确定性始终是最重要的影响因素，我们在三季度的研究和投资过程中，将以业绩为主要抓手，寻找业绩确定性更高的红利资产。

截至报告期末浙商汇金平稳增长一年混合基金份额净值为0.9840元，本报告期内，基金份额净值增长率为-8.48%，同期业绩比较基准收益率为-5.75%。

本期报告

（一）市场分析和展望

2026年三季度，受内外多重因素交织扰动，A股整体震荡调整、结构重构。7月科技成长赛道迎来大幅回调，算力、半导体、高端制造等高景气板块估值快速消化，市场风险偏好显著降温。经过7月充分调整后，市场估值风险有效释放，行业风格与板块配置迎来再均衡，此前极致分化的市场格局逐步修复。8-9月，伴随海外流动性预期改善、国内产业政策落地及科创细分业绩兑现，市场震荡企稳，轮动节奏加快。超跌科技板块开启估值修复，低估值红利资产获资金配置，市场告别单一成长主线，资金更兼顾估值性价比与业绩确定性，结构性轮动成为季度主要特征，9月末市场整体估值结构趋于均衡。

三季度整体而言，政策端相对友好，且聚焦新质生产力，持续赋能科创产业。但另一方面，国内需求端修复偏弱，地产、消费复苏节奏平缓，传统行业盈利修复乏力，客观经济数据依然难以支持全面行情的启动。在流动性环境开始逐渐收敛并且市场不具备普涨基础的前提下，新旧板块估值与盈利差开始出现收敛，风格再均衡、行业再平衡成为市场的主要趋势。

展望四季度，市场或将延续“结构分化、风格均衡”的格局，“经济有韧性”的宏观逻辑将在三季度基础上进一步深化。稳增长、稳地产等政策持续起到托底作用，产业创新扶持政策落地见效，外需景气链条延续，叠加内需政策逐渐出台，经济数据有望边际改善。地缘扰动、海外货币政策变动仍是主要不确定性，市场暂不具备全面牛市条件。后续行情仍以结构性机会为主，聚焦政策红利落地、产业景气向上、业绩能持续兑现的细分赛道。

（二）投资回顾和计划

回顾三季度，本基金坚守“红利+周期”的核心投资框架，聚焦低估值、高分红且经营稳健的实体企业，筛选具备稳健现金流、成熟盈利模式及抗周期能力的优质标的，持续迭代优化投资组合结构，坚守长期价值投资逻辑。

三季度整体市场呈现结构性分化特征，红利板块受益于风格再均衡整体表现较好，其中7-8月涨幅明显，9月开始受经济数据影响出现一定调整。国内经济复苏节奏放缓，消费、制造等传统红利行业修复力度不及预期，同时海外货币政策持续收紧、全球需求偏弱，叠加海内外多重不确定性因素扰动，压制了传统价值红利赛道的整体表现，但由于油价持续高位超出市场主流预期，因此以石油石化、煤炭等行业为代表的周期红利板块成为新的驱动力。

针对三季度复杂多变的结构性行情，本基金相应开展组合调仓操作。在坚守定位、严控风险的前提下，适度减持基本面边际弱化、分红稳定性下降的标的，增配估值合理、业绩有韧性的细分领域龙头；同时均衡布局各类红利细分行业板块，分散单一赛道波动风险；并且增配稳定红利风格持仓，减配成长红利，提升组合抗风险能力。通过精细化持仓管理，降低市场结构性震荡对组合收益的冲击，力求平滑产品净值波动。

展望未来，随着市场估值体系逐步修复、板块轮动趋于理性，价值红利赛道的配置性价比正持续提升。经历前期调整后，部分红利行业估值已回归合理区间，盈利稳定性与分红确定性优势逐步体现。四季度本基金将延续稳健的投资策略，以基本面确定性为核心选股标准，深度挖掘具备持续分红能力、业绩稳健增长、估值具备安全边际的优质红利资产，力争为投资者实现长期稳健的投资回报。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

70.70%

2026Q1

67.01%

2026Q2

69.26%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.50	100.00%	合计	0.52	100.00%	—
权益投资	0.34	67.01%	权益投资	0.36	69.26%	+2.25
股票	0.34	67.01%	股票	0.36	69.26%	+2.25
银行存款和结算备付金合计	0.05	9.54%	银行存款和结算备付金合计	0.13	24.94%	+15.40
固定收益投资	0.12	23.42%	固定收益投资	0.03	5.78%	-17.64
债券	0.12	23.42%	债券	0.03	5.78%	-17.64
其他资产	0.00	0.03%	其他资产	0.00	0.02%	-0.01

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

21.77%

2026Q1

20.68%

2026Q2

19.70%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.34	67.49%	合计	0.36	69.54%	+2.05
制造业	0.10	20.68%	制造业	0.10	19.70%	-0.98
采矿业	0.07	14.56%	采矿业	0.09	17.90%	+3.34
金融业	0.05	9.41%	金融业	0.06	11.42%	+2.01
交通运输、仓储和邮政业	0.02	3.12%	交通运输、仓储和邮政业	0.04	7.21%	+4.09
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.04	8.78%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.02	3.64%	-5.14
信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	3.05%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	2.75%	-0.30
建筑业	0.01	1.87%	建筑业	0.01	2.53%	+0.66
文化、体育和娱乐业	0.01	2.07%	文化、体育和娱乐业	0.01	1.74%	-0.33
批发和零售业	0.01	1.59%	批发和零售业	0.01	1.51%	-0.08
水利、环境和公共设施管理业	0.01	2.35%	水利、环境和公共设施管理业	0.01	1.13%	-1.22

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

33.36%

2026Q1

28.03%

2026Q2

29.12%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比29.12%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	九丰	605090	4.18%	55,900	退出十大	1	兖矿	600188	5.00%	133,400	+2.38	+60,200
2	中国移动	600941	3.05%	17,600	—	2	建设银行	601939	4.10%	192,300	新增十大	—
3	紫金矿业	601899	2.98%	59,000	退出十大	3	中煤	601898	3.31%	124,600	新增十大	—
4	平高	600312	2.75%	77,400	退出十大	4	中国移动	600941	2.75%	14,900	-0.30	-2,700
5	宝丰	600989	2.69%	65,800	—	5	中国神华	601088	2.52%	27,400	+0.07	-3,800
6	兖矿	600188	2.62%	73,200	—	6	宝丰	600989	2.44%	56,300	-0.25	-9,500
7	宁波银行	002142	2.59%	43,300	—	7	招商轮船	601872	2.31%	59,500	新增十大	—
8	中国神华	601088	2.45%	31,200	—	8	工商银行	601398	2.28%	142,800	新增十大	—
9	农业银行	601288	2.36%	193,600	退出十大	9	宁波银行	002142	2.25%	32,900	-0.34	-10,400
10	中国核电	601985	2.36%	129,800	退出十大	10	兴业银行	601166	2.16%	62,100	新增十大	—

持有 0

浙商汇金平稳增长一年混合 ：2026第三季度报告（016961）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

浙商汇金平稳增长一年混合：2026第三季度报告（016961）