申万菱信乐成混合：2026第三季度报告（017063）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.97%

日涨幅

0.7941

净值

（11-02）

近1年：-11.13%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-16.30%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-0.51%	-3.42%	-2.11%	1322/5487优秀
近1月	-2.72%	-13.57%	-7.82%	880/5501优秀
近3月	-1.95%	-13.12%	-12.45%	573/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

申万菱信乐成混合：2026第三季度报告（017063）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.26亿份

2026Q1

1.00亿份

2026Q2

9,805万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

100,367,060.84

变化

-2,318,338.79

-2%

本期

98,048,722.05

投资目标

本基金结合宏观经济周期、中观产业景气度、上市公司基本面和市场流动性的趋势，判断并把握投资机会，在控制投资组合风险的前提下，力争实现基金资产的长期稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金综合宏观、中观、微观三个角度布局投资机会，采用“自上而下”和“自下而上”相结合的方法构建投资组合。根据经济周期的阶段，进行大类资产配置；根据产业景气趋势的比较，选择重点配置的行业；根据上市公司基本面、财务和估值指标，筛选具备性价比的优质标的；根据市场流动性的状态，适当调整持股的风格。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

65%×中证500指数收益率＋10%×恒生指数收益率（经汇率调整后）＋25%×中证全债指数收益率

本期报告

中证800指数收益率*70%+中证全债指数收益率*15%+恒生指数收益率*15%

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险和预期收益水平高于货币市场基金、债券型基金，低于股票型基金。本基金如投资于港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

付娟| 任职时间: 2023年03月23日至2026年06月16日| 证券从业年限: 19年

付娟女士，博士研究生。2006年起从事金融相关工作，曾任职于上海申银万国证券研究所、农银汇理基金。2020年07月加入申万菱信基金，曾任申万菱信双利混合型证券投资基金、申万菱信乐道三年持有期混合型证券投资基金、申万菱信智能汽车股票型证券投资基金、申万菱信乐研混合型证券投资基金、申万菱信乐融一年持有期混合型证券投资基金、申万菱信智能驱动股票型证券投资基金、申万菱信乐同混合型证券投资基金、申万菱信兴乐优选混合型证券投资基金、申万菱信乐成混合型证券投资基金基金经理，现任权益投资部负责人兼研究部负责人，申万菱信新经济混合型证券投资基金、申万菱信乐享混合型证券投资基金基金经理，兼任投资经理。

高付| 任职时间: 2026年03月18日| 证券从业年限: 7年

高付先生，硕士研究生。2018年起从事金融相关工作，曾任职于农银汇理基金管理有限公司、海金（大连）投资管理有限公司，2025年2月加入申万菱信基金，现任申万菱信多策略灵活配置混合型证券投资基金、申万菱信乐成混合型证券投资基金基金经理。

本期报告

高付| 任职时间: 2026年03月18日| 证券从业年限: 8年

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

2026年二季度，上证指数上涨5.2%，深证成指上涨20.24%，本基金投资策略仍是寻找兼具性价比与成长性的个股，把严控风险放在第一位。本基金二季度后半程出现较大回撤，原因或是成长股上涨带来的资金分流。价值投资的本质是愿不愿意以当前的价格把这个公司“私有化”，当前不少公司产品能力较强，品牌效应较好，渠道把控力也比较强，或已经到了“愿意”的尺度上了。

整体投资方向上，本基金主要从以下几个维度寻找相关行业或公司的机会。

1、有相对稳定盈利能力且现金流较好的具有较高股息属性的资产，居民超额储蓄屡创新高，导致资产配置结构转移的过程中具有较高股息属性的资产的关注度越来越高。其中，保险行业作为居民资产转移媒介之一，未来或具备成长性和股息率特性。快递行业现金流较好，行业竞争格局相对稳定，未来随着资本开支逐渐减少，且受益于自动驾驶，机器人等带来的降本效应，或具备较高分红潜力。

2、部分消费股目前竞争格局已逐步清晰，出海战略相对明朗，中国的产品在产品设计和客户理解方面的能力较强，或具备一定成长性，尤其是受到国内经济以及存储价格上涨影响的偏消费电子类的产品，或值得重点关注。

3、AI相关的方向，2026年或将是国内tokens爆发的一个年份，关注国产算力的表现。

4、人口老龄化相关的方向，中国人口老龄化是一个较为明朗的趋势，但很多医药企业存在一定的集采压力，精选竞争格局较好，集采概率小的标的。

本期报告

2026年三季度，上证指数下跌6.16%，深证成指下跌20.47%，本基金投资策略仍是寻找兼具性价比与成长性的个股，把严控风险放在第一位。价值投资的本质是愿不愿意以当前的价格把这个公司私有化，当前不少公司产品能力较强，品牌效应较好，渠道把控力也比较强，或已经到了“愿意”的尺度上了。

整体投资方向上，本基金主要从以下几个维度寻找相关行业或公司。

1.有相对稳定盈利能力且现金流较好的具有较高股息属性的资产，居民超额储蓄屡创新高，导致资产配置结构转移的过程中具有较高股息属性的资产的关注度越来越高。其中，快递行业现金流较好，行业竞争格局相对稳定，未来随着资本开支逐渐减少，且受益于自动驾驶，机器人等带来的降本效应，或具备较高潜力。

2.部分消费股目前竞争格局已逐步清晰，出海战略相对明朗，中国的产品在产品设计和客户理解方面的能力较强，或具备一定成长性，尤其是受到国内经济以及存储价格上涨影响的偏消费电子类的产品，或值得重点关注。

3.AI相关的方向。2026年国内tokens爆发，关注国产算力表现。

4.人口老龄化相关的方向。中国人口老龄化是一个较为明朗的趋势，但很多医药企业存在一定的集采压力，精选竞争格局较好，集采概率小的标的。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

90.05%

2026Q1

74.71%

2026Q2

87.61%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.90	100.00%	合计	0.80	100.00%	—
权益投资	0.67	74.71%	权益投资	0.70	87.61%	+12.90
股票	0.67	74.71%	股票	0.70	87.61%	+12.90
银行存款和结算备付金合计	0.20	22.47%	银行存款和结算备付金合计	0.10	12.38%	-10.09
其他资产	0.03	2.82%	其他资产	0.00	0.01%	-2.81

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

41.44%

2026Q1

32.24%

2026Q2

42.91%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.24	32.24%	制造业	0.34	42.91%	+10.67
交通运输、仓储和邮政业	0.14	19.34%	交通运输、仓储和邮政业	0.12	14.93%	-4.41
房地产业	0.07	9.32%	房地产业	0.10	13.08%	+3.76
房地产	0.06	8.61%	房地产	0.06	8.06%	-0.55
信息技术	0.06	7.94%	信息技术	0.05	6.55%	-1.39
租赁和商务服务业	0.01	0.76%	租赁和商务服务业	0.02	2.21%	+1.45
—	—	—	文化、体育和娱乐业	0.00	0.13%	新增
金融业	0.09	12.59%	—	—	—	退出
合计	0.13	17.73%	—	—	—	退出
非日常生活消费品	0.00	0.00%	—	—	—	退出
金融	0.01	1.18%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

64.20%

2026Q1

73.22%

2026Q2

65.29%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比65.29%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	申通快递	002468	9.89%	497,100	退出十大	1	石头	688169	9.12%	61,250	-0.36	-11,841
2	石头	688169	9.48%	73,091	—	2	圆通速递	600233	8.29%	371,900	+2.39	+97,800
3	中国平安	601318	9.45%	144,900	退出十大	3	招商积余	001914	8.00%	679,200	-1.32	-157,100
4	招商积余	001914	9.32%	836,300	—	4	海康威视	002415	7.97%	195,800	+1.32	+53,500
5	金山云	03896	7.94%	1,442,000	—	5	金山云	03896	6.55%	1,238,000	-1.39	-204,000
6	海康威视	002415	6.65%	142,300	—	6	湖南裕能	301358	6.51%	102,400	新增十大	—
7	圆通速递	600233	5.90%	274,100	—	7	新城	601155	5.08%	314,600	新增十大	—
8	中科曙光	603019	5.27%	36,000	—	8	保利物业	06049	4.79%	159,000	-0.07	—
9	保利物业	06049	4.86%	159,000	—	9	中科曙光	603019	4.65%	46,600	-0.62	+10,600
10	极米	688696	4.46%	50,589	退出十大	10	瑞普生物	300119	4.33%	205,900	新增十大	—

持有 0

申万菱信乐成混合 ：2026第三季度报告（017063）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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