宝盈半导体产业混合发起式 ：2026第三季度报告（017075）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.34%

日涨幅

1.7641

净值

（11-02）
近1年：-9.34%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-55.40%
-39%
-11%
17%
44%
72%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-3.42%
3009/5487一般
近1月-23.85%
4627/5501不佳
近3月-30.47%
5250/5426不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

宝盈半导体产业混合发起式 ：2026第三季度报告（017075）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
6,944万份
2026Q1
1.99亿份
2026Q2
9,520万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
199,257,481.74
变化
-104,062,316.08
-52%（份额大幅减少，显著卖出）
本期
95,195,165.66
3

投资目标

本基金主要投资于半导体产业主题相关的优质上市公司，在有效控制风险的前提下，力求获得超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金的投资策略主要包括大类资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、可转换债券（含可交换债券）投资策略、资产支持证券投资策略和股指期货投资策略。 本基金依托于基金管理人的投资研究平台，紧密跟踪半导体产业相关子行业的发展方向，努力挖掘半导体产业中质地优秀、具备长期价值增长潜力的上市公司。股票投资采用定量和定性分析相结合的策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
中证半导体产业指数收益率×60%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×20%+商业银行人民币活期存款利率（税后）×20%
本期报告
中证全指半导体产品与设备指数收益率×60%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×25%+中债-总财富（1-3年）指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金。 本基金可投资于港股通标的股票，会面临汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

倪也| 任职时间: 2025年12月13日| 证券从业年限: 10年

倪也，复旦大学西方经济学专业硕士。曾任鹏华基金管理有限公司高级研究员、TMT组长。2021年1月加入宝盈基金管理有限公司，中国国籍，证券投资基金从业人员资格。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
我们在组合中继续沿用景气轮动的投资策略，以当前景气水平和景气持续时间为主要的配置线索。
景气轮动的核心在于景气识别环节。在上个季度中我们认为，当前整体硬件科技板块受益于AI产业的万亿级别的投资加速，景气度保持较高水准，在二季度这一判断得到确认。
二季度国内半导体呈现显著结构性景气，AI算力需求成为核心增长引擎，存储产业链迎来量价齐升周期，DRAM、NAND合约价格持续大幅上行，本土存储制造产能稳步释放，算力存储相关环节盈利上行幅度领先。海外高端半导体材料供给出现硬性收缩，关键制程耗材供需缺口扩大，本土材料厂商加速客户端验证与批量导入，国产替代进程显著提速。
半导体制造端成熟产线稼动率维持高位，先进产能持续扩张。设备及零部件环节受益晶圆厂扩产，订单交付周期拉长显示景气信号。需求端分化明显，AI芯片需求旺盛，消费电子类芯片需求相对疲软。政策持续加码，多部门出台算力基建配套政策，国产芯片采购比例提升，产业链各环节国产导入比例持续提升。
综上，我们在半导体组合中采用景气轮动的投资策略，进行了以上相关板块中龙头公司的重点配置，同时适当兑现了一季度部分持仓公司的收益。
本期报告
2026年三季度基金业绩回撤较大，基金组合整体表现不佳，重仓股跌幅较大。
我们在组合中采用景气轮动的投资策略，以当前景气水平、持续性、相关公司业绩加速为主要配置线索。当前整体硬件科技板块受益于AI产业的万亿级别的投资加速，景气度保持较高水准，是我们持续对这一方向加大投资关注的核心动因。整体三季度这一基本判断没有发生根本变化，但行情和预期的波动加剧，对投资提出了更高要求。
2026年三季度AI硬件产业链出现较大幅度回调，短期预期与估值再平衡带来较大波动。从基本面景气度看，AI算力资本开支持续性仍在，半导体产业链各环节的中长期需求并未证伪，但部分环节受客户提货节奏、新一代平台切换、产能爬坡及交付节奏影响，季度环比表现弱于市场的高预期，市场由此担忧增速见顶。
同时从交易面看，上半年板块涨幅较大、机构持仓与情绪较为拥挤，获利盘在预期边际变化及出口管制与贸易政策扰动下集中释放，估值加速坍缩。从海外环境看，北美云厂商资本开支仍强，但供应链分配出现重大变化，在前期累计涨幅较大、交易结构偏拥挤的背景下，市场对海外算力需求增速、云厂资本开支可持续性及投资回报节奏的担忧阶段性升温，带动板块估值回落。
展望上，我们认为AI基础设施仍是中期重要产业主线，但投资上需更重视订单兑现、盈利稳定性与估值安全边际，避免过度博弈。三季度回撤是拥挤交易与预期下修后的估值消化，从产业基本面看，数据中心、先进制程及相关配套环节需求仍具支撑，板块调整更多体现为高预期下的估值消化，而非中长期产业趋势逆转。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
86.83%
2026Q1
88.27%
2026Q2
92.98%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资88.27%权益投资92.98%+4.71
股票88.27%股票92.98%+4.71
银行存款和结算备付金合计8.69%银行存款和结算备付金合计6.87%-1.82
其他资产3.04%其他资产0.15%-2.89
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
76.26%
2026Q1
79.61%
2026Q2
62.52%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业79.61%制造业62.52%-17.09
合计13.71%合计24.15%+10.44
信息科技13.71%信息科技20.95%+7.24
——信息传输、软件和信息技术服务业5.50%新增
——非周期性消费品3.20%新增
——科学研究和技术服务业2.33%新增
建筑业0.98%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
54.59%
2026Q1
75.01%
2026Q2
63.78%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比63.78%，换手率 100%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1普冉股份9.88%退出十大1长川8.29%新增十大
2中船特气9.55%退出十大2富创精密8.28%+0.42
3中巨芯9.52%退出十大3中芯国际7.66%新增十大
4富创精密7.86%—4长飞光纤光缆4.67%新增十大
5华虹宏力4.83%退出十大4长飞光纤1.89%新增十大
5华虹宏力2.96%退出十大5联想6.26%新增十大
6东芯股份7.46%退出十大6睿创微纳5.92%新增十大
7生益7.40%退出十大7长鑫5.83%新增十大
8兆易创新5.53%退出十大8中微5.64%新增十大
9北京君正5.14%退出十大9寒武纪5.46%新增十大
10长裕4.88%退出十大10瑞芯微3.88%新增十大