中银新能源产业股票：2026第三季度报告（017132）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.35%

日涨幅

0.8265

净值

（11-02）

近1年：-33.99%同类平均：-9.94%沪深300：-13.44%最大回撤：-45.18%

-49%

-34%

-19%

-4%

11%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.50%	-3.25%	-2.11%	498/1122良好
近1月	-14.01%	-13.24%	-7.82%	661/1126一般
近3月	-22.90%	-12.52%	-12.45%	929/1104不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

中银新能源产业股票：2026第三季度报告（017132）

基金份额变动

基金总份额趋势

1.02亿份

2026Q2

9,317万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

101,834,806.12

变化

-8,663,457.22

-9%

本期

93,171,348.90

投资目标

本基金主要投资于新能源产业相关股票，通过精选个股和严格风险控制，力求为基金份额持有人获取超过业绩比较基准的收益。

对比上一期报告，无变化

投资策略

上一期报告

（一）资产配置策略

本基金的资产配置策略主要依托于本基金管理人的大类资产配置体系，对股票、债券、商品、房地产、现金等主要大类资产的表现进行预测，进而确定本基金对股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的投资比例。

本基金管理人的大类资产配置体系以定性和定量相结合的方法，对宏观发展政策驱动力、宏观经济驱动力、宏观价格驱动力、流动性政策驱动力、资产主体经营驱动力、市场参与度驱动力和境外因素驱动力七个因素进行综合考量，在风险与收益相匹配的原则下，力求取得中长期的绝对和相对收益。

（二）股票投资策略

1、新能源产业的定义

本基金通过对新能源产业主题相关的企业进行深入细致的研究分析，投资于符合新能源产业趋势的成长股，深入挖掘新能源产业主题相关股票的投资价值，分享新能源产业主题所带来的投资机会。

2、子行业配置策略

本基金将在符合经济发展规律的、有政策驱动的、符合经济结构转型趋势及背景的行业中，从大行业板块发展生命周期、行业景气度、行业竞争格局、行业发展空间、技术发展前景及其发展趋势等多角度，前瞻性判断有投资价值的产业板块，从中挑选出具有高成长性的行业，对行业配置不断进行调整和优化。

3、个股精选策略

本基金主要在把握宏观经济运行趋势的基础上，充分发挥基金管理人研究团队“自下而上”的选股能力，基于对上市公司深入的基本面研究和细致的实地调研，精选股票构建股票投资组合。

4、港股投资策略

本基金将仅通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港股票市场，不使用合格境内机构投资者(QDII)境外投资额度进行境外投资。本基金精选具有成长性且估值合理或被低估的港股通标的股票并纳入本基金的股票投资组合。

5、存托凭证投资策略

本基金投资存托凭证的策略依照上述境内上市交易的股票投资策略执行。

（三）债券投资策略

在大类资产配置的基础上，本基金将依托基金管理人固定收益团队的研究成果，综合分析市场利率和信用利差的变动趋势，采取久期调整、收益率曲线配置和券种配置等积极投资策略。力争做到保证基金资产的流动性把握债券市场投资机会，实施积极主动的组合管理，精选个券，控制风险，提高基金资产的使用效率和投资收益。

（四）资产支持证券投资策略

本基金管理人通过考量宏观经济形势、提前偿还率、违约率、资产池结构以及资产池资产所在行业景气情况等因素，预判资产池未来现金流变动；研究标的证券发行条款，预测提前偿还率变化对标的证券平均久期及收益率曲线的影响，同时密切关注流动性变化对标的证券收益率的影响，在严格控制信用风险暴露程度的前提下，通过信用研究和流动性管理，选择风险调整后收益较高的品种进行投资。

（五）金融衍生工具投资策略

1、股指期货投资策略

本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，有选择地投资于股指期货。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。

本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。本基金管理人将充分考虑股指期货的收益性、流动性及风险特征，通过资产配置、品种选择，谨慎进行投资，以降低投资组合的整体风险。

2、国债期货投资策略

国债期货作为利率衍生品的一种，有助于管理债券组合的久期、流动性和风险水平。基金管理人将按照相关法律法规的规定，根据风险管理的原则，以套期保值为目的，结合对宏观经济形势和政策趋势的判断、对债券市场进行定性和定量分析。构建量化分析体系，对国债期货和现货的基差、国债期货的流动性、波动水平、套期保值的有效性等指标进行跟踪监控。

本期报告

投资策略包括股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、国债期货投资策略。其中，本基金通过对新能源产业主题相关的企业进行深入细致的研究分析，投资于符合新能源产业趋势的成长股，深入挖掘新能源产业主题相关股票的投资价值，分享新能源产业主题所带来的投资机会。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

业绩比较基准

中证新能源指数收益率*70%+恒生指数收益率(经人民币汇率折算)*20%+中债综合全价(总值)指数收益率*10%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金若投资港股通标的股票，将面临需承担汇率风险、境外市场风险以及港股通机制下因港股市场投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

阎安琪| 任职时间: 2024年11月14日| 证券从业年限: 12年

金融学硕士。曾任诺德基金管理有限公司研究部研究员、投资部基金经理。2024年加入中银基金管理有限公司，曾任风控中台。2024年11月至今任中银新能源产业基金基金经理，2026年5月至今任中银先进制造基金基金经理，2026年6月至今任中银新材料基金基金经理。具备基金从业资格。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

1.宏观经济分析

全球宏观方面，二季度地缘冲突的影响边际有所钝化，资产价格波动更多由各国经济数据的相对强弱驱动。主要央行货币政策路径分化：美联储谨慎观望，欧央行转向加息，日央行继续加息。美国方面，经济韧性超预期与通胀粘性反复拉锯，美联储维持利率不变但表态偏鹰，市场转向加息预期，交易逻辑在"软着陆"与"不着陆"之间反复摇摆。欧元区受能源价格普遍性上涨及贸易格局重构的影响，复苏动能进一步弱化。日本方面，经济增长保持良好的势头，但日元贬值压力与输入性通胀持续压制实际购买力，消费修复仍显脆弱。

国内宏观方面，围绕十五五纲要规划和两会部署，坚持正确政绩观的引导，有序推进经济高质量发展。宏观调控政策保持连续稳定，财政政策强调固本增效，货币政策保持适度宽松。经济结构方面，AI等新兴产业对出口、投资、价格等因素的贡献进一步抬升，传统动能在一季度发力后边际有所放缓。价格方面通胀读数呈上升趋势，对名义GDP增速的贡献抬升。整体上，中国经济仍然呈现出很强的活力与韧性，科技创新、产业升级与内需潜力释放仍在不断进行和强化过程中。

2. 新能源行业分析

根据中汽协数据， 2026年1-5月新能源汽车产销分别完成584.13万辆和580.24万辆，同比分别增长2.50％和3.46％，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.53%。新能源汽车国内销量396.94万辆，同比下降16.49%，出口183.30万辆，同比增长1.1倍。

根据国家能源局发布的数据，2026年1-5月全国风电新增25.05GW，同比下降45.87%，太阳能发电新增59.58GW，同比下降69.88%。

3.市场回顾

股票市场方面，在中东局势趋向缓和、全球AI产业蓬勃发展的背景下，2026年二季度A股市场震荡回升，结构性行情特征明显。从主要宽基指数来看，科创板综合指数和创业板综合指数大幅领涨，二季度分别上涨55.71%和36.35%。上证综合指数先扬后抑，在创近年新高后震荡回落，二季度上涨5.20%。代表大盘股表现的沪深300指数上涨11.90%，中证A500指数上涨14.26%，中小板综合指数上涨8.90%。

4.运行分析

2026年二季度，产品组合通过新能源板块内细分行业景气比较，继续坚持AI电力作为主要投资方向。海外相关公司公布的季报及交流显示，对业绩、出货、价格和未来稳定需求均出现上调，给予板块坚实的基本面。此外，行业内部出现了一些变化，燃气轮机交付时间继续拉长，能够快速补充发电缺口的能源形式成为关注和交易重点，以此为基础增加了SOFC（固态氧化物电池）相关公司的配置。

总体看，二季度产品净值跑赢了基准，但是表现相比AI主产业链（存储、光通信等环节）逊色，分析后的原因为与AI电力相关的国内公司在价格端缺乏弹性，多数在产业链的份额较低，目前战略以增加份额为导向，在供需失衡的状况下未能实现提价，创造额外的利润。

展望后市，根据国家气候中心预测，“厄尔尼诺”现象可能导致今年气温偏高，美国EIA预测算力及相应的制冷需求将推高今年夏季电力需求，AI电力或持续有较好表现。在投资端将努力发掘板块中具备产品涨价潜力的公司，争取为投资者创造超额收益。

本期报告

1.宏观经济分析

全球宏观方面，三季度全球经济运行延续地缘冲击主导下的高波动格局。AI相关投资扩张继续为全球总需求提供支撑，但中东局势再度升级，显著推升能源价格并持续扰动全球供应链，全球通胀中枢重新抬升，主要经济体货币政策路径同步收紧。具体而言，美国经济延续韧性，制造业和服务业均保持扩张，能源价格上涨导致通胀有所反弹，美联储出于维护信誉考虑于9月落地年内首次加息，点阵图显示年内或仍有进一步加息；欧元区经济景气边际改善，工业信心与零售活动有所修复，但能源依赖使其通胀反弹更为明显，欧央行于9月进行年内第二次加息；日本经济保持温和复苏，AI需求带动出口与工业生产回暖，油价上行与日元贬值加大输入性通胀压力下，日央行于9月加息25bps至1.25%，创1995年以来新高。

国内宏观方面，7月政治局会议强调加大逆周期调节力度，9月国常会提及加紧加力推动各项政策落地落实。财政政策在三季度有所提速，政府债发行与新型政策性金融工具落地加快。货币政策维持适度宽松，推行结构性政策工具。经济动能方面，在全球AI资本开支扩张和我国产业竞争力强的带动下，出口单月增速持续位于20%以上，高技术制造业景气显著好于传统行业，而消费和整体投资增速维持偏弱态势。价格方面，PPI涨幅在输入性涨价与AI需求带动下再度抬升，CPI整体震荡走势。整体上，中国经济展现出一定的韧性，科技创新与产业升级仍是重要主线。

2.新能源行业分析

根据中汽协数据，2026年1-8月新能源汽车产销分别完成1248.30万辆和1247.20万辆，同比分别增长11.03％和11.08％，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的53.6%，新能源汽车已经占据新增市场的半壁江山。新能源汽车国内销量846.6万辆，同比下降10.60%，出口400.60万辆，同比增长1.3倍。

根据国家能源局发布的数据，2026年1-8月全国风电新增53.26GW，同比下降7.92%，降幅明显收窄，太阳能发电新增97.19GW，同比下降57.86%。

根据CNESA不完全统计，2026年1-8月国内储能累计并网装机77.86GWh，同比增长21.28%。2025年上半年政策调整催生国内储能抢装潮，高基数使得2026年上半年储能并网增速阶段性回落，进入下半年装机重回高增长区间，8月单月并网11.42GWh，同比增长43.29%。

3.市场回顾

股票市场方面，三季度A股市场高位回落、宽幅震荡，科技股行情情绪降温，市场结构分化相对二季度收敛。从主要宽基指数来看，代表大盘股表现的沪深300指数下跌12.49%，中证A500指数下跌14.96%。上证综合指数7月初冲高后回落，随后两个月震荡反复，三季度下跌6.16%。科创板综合指数和创业板综合指数分别下跌27.98%和21.18%。

4.运行分析

三季度股票市场整体收跌，新能源板块行虽然基本面情况较好，但是受到海内外政策和需求预期变化的影响亦有明显下跌。本基金此前重点投资方向为AI电力，相关公司在三季度继续累计订单，但是在政策层面遇到较大利空，一方面美国联邦通信委员会（FCC）发布进口禁令，将并网储能逆变器列入管制清单，另一方面美国政府发出14420号行政令，全面收紧外国制造电网设备的进口采购。在此情况下，组合调整了配置思路，减少对美出口敞口较大的电力设备整机公司的配置，替换为电力设备零部件及材料，同时增加了新能源转型公司的配置，以此来应对市场变化，等待后续政策明朗。

展望后市将紧密跟踪海外政策变化，以及组合投资标的订单、收入兑现情况，提升对市场感知的灵敏度，力争为持有人创造投资回报。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

90.98%

2026Q2

89.07%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.37	100.00%	合计	0.89	100.00%	—
权益投资	1.25	90.98%	权益投资	0.79	89.07%	-1.91
股票	1.25	90.98%	股票	0.79	89.07%	-1.91
固定收益投资	0.08	5.60%	固定收益投资	0.06	6.32%	+0.72
债券	0.08	5.60%	债券	0.06	6.32%	+0.72
其他各项资产	0.00	0.11%	其他各项资产	0.03	3.21%	+3.10
银行存款和结算备付金合计	0.05	3.32%	银行存款和结算备付金合计	0.01	1.39%	-1.93

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

81.51%

2026Q2

79.89%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	1.10	81.51%	制造业	0.71	79.89%	-1.62
工业	0.10	7.25%	工业	0.07	7.39%	+0.14
—	—	—	合计	0.07	7.39%	新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.00	0.04%	电力、热力、燃气及水生产和供应业	0.02	2.26%	+2.22
采矿业	0.01	0.93%	—	—	—	退出
水利、环境和公共设施管理业	0.01	0.91%	—	—	—	退出
原材料业	0.03	1.93%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

59.79%

2026Q2

50.90%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比50.9%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	应流股份	603308	7.29%	162,600	—	1	潍柴动力	02338	7.39%	266,000	+0.14	-64,000
2	潍柴动力	02338	7.25%	330,000	—	2	宁德时代	300750	6.56%	20,000	+1.02	+1,000
3	阳光电源	300274	7.08%	60,000	退出十大	3	西子洁能	002534	5.98%	310,000	新增十大	—
4	杰瑞股份	002353	6.90%	61,000	—	4	振华股份	603067	4.98%	109,700	-0.43	-47,900
5	三环	300408	6.76%	54,600	退出十大	5	中集	000039	4.75%	490,000	新增十大	—
6	宁德时代	300750	5.54%	19,000	—	6	星源材质	300568	4.32%	243,300	新增十大	—
7	振华股份	603067	5.41%	157,600	—	7	应流股份	603308	4.26%	106,000	-3.03	-56,600
8	思源	002028	5.30%	41,300	—	8	金盘	688676	4.23%	61,000	新增十大	—
9	麦格米特	002851	4.19%	33,800	退出十大	9	杰瑞股份	002353	4.22%	34,000	-2.68	-27,000
10	伊戈尔	002922	4.07%	167,400	退出十大	10	思源	002028	4.21%	31,000	-1.09	-10,300

持有 0

中银新能源产业股票 ：2026第三季度报告（017132）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

中银新能源产业股票：2026第三季度报告（017132）