嘉实上证科创板50指数增强发起式 ：2026第三季度报告（017188）

本基金作为股票指数增强型基金，采取量化方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力求有效跟踪标的指数，力争在控制本基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%、年跟踪误差不超过7.75%的基础上，实现超越目标指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。

本基金采用指数增强型投资策略，以上证科创板50成份指数作为基金投资组合的标的指数。本基金运作过程中，当标的指数成份股发生明显负面事件面临退市，且指数编制机构暂未作出调整的，基金管理人应当按照基金份额持有人利益优先的原则，履行内部决策程序后及时对相关成份股进行调整。 具体投资策略包括：资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、衍生品投资策略、资产支持证券投资策略、融资及转融通证券出借业务策略。

上证科创板50成份指数收益率×95%+银行活期存款税后利率×5%

本基金为股票指数增强型基金，其预期风险和预期收益高于货币市场基金、债券型基金、混合型基金。本基金为指数型基金，主要采用抽样复制和动态最优化的方法跟踪标的指数的表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

2026年三季度A股高位调整，价值与红利风格全面占优。详细来看，上证指数在7月初短暂冲高至4143点的季度高点后快速回落，7月中旬一度下探至3741点一线，此后在3800—4000点区间反复震荡，8月下旬反弹至3995点附近受阻，9月末再度回落。上证指数在三季度累计下跌6.16%，深证成指下跌20.47%，创业板指下跌27.80%，科创50跌幅达到30.70%，上证50相对抗跌，仅下跌5.56%。 三季度权益市场整体由二季度的科技成长主导转向价值防御。驱动这一转变的核心因素来自两方面：海外利率上行与AI资本开支持续性担忧。一方面，北美云厂商投资预期降温引发AI硬件链集体回撤；另一方面，9月美欧日同步加息、美联储加息25个基点，进一步压制成长股估值并打击市场风险偏好。 国内政策虽一度提供短期支撑——7月底政治局会议提出加大逆周期调节力度、提升资本市场韧性和信心，但基本面尚不足以支撑持续反弹。7—8月受极端天气影响，PMI季节性偏弱、持续处于收缩区间；9月制造业PMI回升至50.1，重返扩张。同期出口保持高增，但内需消费和投资继续走弱，中长期信贷滚动增量同比明显下降，经济延续外强内弱、信用需求不足的格局。在这种情况下，权益市场成交与杠杆同步退潮——三季度日均成交额降至2.28万亿元，两融余额同步减少。与此同时，适度宽松的货币政策和充裕的银行体系流动性引导部分资金转向债市，10年期国债收益率降至1.675%附近，与海外利率大幅上行形成鲜明反差。而人民币则在出口高增与结汇需求的支撑下逆势走强，美元兑人民币由季初6.79附近回落至季末6.71附近。 行业层面，盈利支撑与估值压力的分化进一步加剧。能源涨价叠加高股息配置需求推动煤炭、石油石化、银行领涨；创新药出海逻辑支撑医药逆势上涨。反观上半年涨幅较大的电子、通信，则因预期降温与交易拥挤反转而显著回调，电力设备、建材亦明显下跌。 报告期内，本组合严格遵守基金合同约定，基于量化模型构建股票Alpha预测体系，并通过行业、风格、风险等多维度的控制进行组合优化。组合紧密跟踪国家政策与宏观经济周期，监控市场风格、境外资金及机构投资者行为，积极布局符合市场发展方向的产业。后续，组合将坚持增强产品的高仓位运作模式，秉承整体稳健的投资风格，逐步精选两类企业：一是具备未来发展潜力的高成长企业，二是当前财报持续稳健向好的确定性优质成长企业。我们将在量化投资框架内对模型进行持续调整与优化，进一步控制组合的风险与波动，力争为投资者创造长期、稳定的回报。