贝莱德行业优选混合 ：2026第三季度报告（017400）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.89%

日涨幅

0.8368

净值

（11-02）
近1年：-14.20%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-18.12%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-1.26%
1728/5487良好
近1月-8.61%
1925/5501良好
近3月-10.60%
2251/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

贝莱德行业优选混合 ：2026第三季度报告（017400）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.50亿份
2025Q2
1.11亿份
2025Q3
9,737万份
2025Q4
8,301万份
2026Q1
7,131万份
2026Q2
6,702万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
71,309,464.87
变化
-4,285,848.56
-6%
本期
67,023,616.31
3

投资目标

在严格控制投资组合风险的前提下，通过深入研究积极把握产业发展趋势，通过对产业和个股的精选，力争实现基金资产的长期稳定增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、资产配置策略 本基金通过跟踪考量宏观经济变量（包括GDP增长率、CPI走势、M2的绝对水平和增长率、利率水平与走势、外汇占款等）及国家财政、货币等各项政策，判断经济周期及港股市场、A股市场的相对估值和市场情况，动态调整各类资产的配置比例。 2、股票投资策略 本基金采用自上而下及自下而上相结合的筛选方法，辅以逆向投资的思维，甄选具备长期发展前景的产业，深入挖掘A股和港股通标的股票中的优质公司，构建本基金的股票投资组合。 3、债券投资策略 4、可转换债券（含可分离交易可转换债券）、可交换债券投资策略 5、资产支持证券投资策略 6、金融衍生品投资策略 7、融资投资策略
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×75%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×15%+一年期定期存款利率(税后)×10%
本期报告
中证800指数收益率×75%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×15%+中债-新综合财富（总值）指数收益率×5%+活期存款基准利率×5%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，预期风险和收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金如果投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

单秀丽| 任职时间: 2025年9月1日| 证券从业年限: 10年

单秀丽女士，基金经理，曾任贝莱德投资管理（上海）有限公司投资经理，贝莱德资本管理公司（美国威明顿）量化风控/收益分析师。单秀丽女士是金融风险管理师（FRM）持证人，拥有美国里海大学理学硕士学位。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
回顾本季度权益市场的表现，伴随美伊停火协议的初步达成及延续，地缘冲突的烈度降低，全球风险资产、尤其A股市场的情绪重新升温，但在多个宏观和地缘因素催化下整体市场振幅有所放大。宏观经济层面，二季度中国整体经济增长受到出口强劲增长（同比超过15%）的拉动，投资和内需的弱复苏未造成拖累。一季度上市公司财报中的盈利修复及科技类行业的业绩增长也为本季度市场的上行带来有力支撑。沪深300价格指数在二季度实现11.9%的回报。从市场结构来看，在海外映射、产业趋势催化及盈利确定性等多重因素共振下，二季度市场进入了科技类行业大幅引领其他行业的结构性牛市态势。市场风格也展现了出了强劲的大盘成长偏向，科创50指数单季度回报75.7%，而中证红利指数单季度回撤-12.3%,资产类别间分化显著。从申万一级行业来看，各行业之间分化较大，电子、通信、建筑材料、机械设备、基础化工涨幅居前，石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理、食品饮料等表现垫底；港股层面，恒生科技和恒生指数以港元计分别跌3.82%和7.69%。从恒生一级行业来看，工业、综合企业、金融业表现较好，原材料业、能源业、必需性消费、非必需性消费下跌超15%，表现垫底。
在产品表现层面，截至2026年6月30 日，本基金二季度取得了收益率7.64%（A 类）及7.52%（C 类），相较于业绩比较基准的超额收益为正，其中正超额收益主要来源于个股选择，行业配置超额收益贡献为负。其中行业维度，二季度相较于业绩比较基准超额收益贡献居前的行业板块为通信、食品饮料、商贸零售；而有色金属、非银金融、基础化工对组合的超额收益拖累居前。本基金在二季度运用了股指期货优化组合的现金管理、灵活调节股票的风险敞口。
组合运作上，二季度整体保持较高股票仓位，相对基准保持适当超配。二季度，基金重点配置了电子、有色金属、非银金融、电力设备、通信等板块；四月份至五月份，受美伊停火协议及中美两国元首会面，市场迎来较好的涨幅，组合适度优化持仓，兑现部分高弹性品种，并在高弹性板块中进行一部分高切低，保持组合弹性。此外，增加受益于冲突缓和及油价下降的部分标的并降低消费以及银行的比重。 进入6月份，市场呈现更加震荡格局，我们在不同行业之间的配置更加平衡，以抵御市场的波动行情。
对于中国股市，我们仍然看多做多，对于市场和12个月维度的中期行业趋势，我们有三点看法：
第一，中国大中盘股票，无论A股还是港股巿场，目前估值仍然低于长期理论现金流价值，尤其在当前的低利率环境下，这是纵向。横向上中国整体市场估值远低于主要发达市场和很多新兴市场。所以价值维度上，大中盘纵向横向都有空间。
第二，中国的科技行业，除了不断地从全球AI浪潮角度获得增量现金流，今年也从和油价相关的新能源汽车、清洁能源和储能等领域得到了出口的提振。 科技相关的通信电子计算机等行业，加上部分资源行业（比如有色金属），部分传统制造行业，今年都已经进入了业绩兑现的阶段，一季报以及现有数据的部分二季报均有营收以及利润增长的体现。其中部分AI相关行业业绩增长十分显著。尽管近期短期市场波动显著上升，在行业层面，我们继续看好AI科技浪潮，人工智能科技革命对生产力的提振，以及中国AI软硬件产业链的自主发展的韧性。全球层面AI到各个行业的传导远未完成，另外资本支出角度中国的AI头部企业仍然相对克制，短期看不到算力需求崩塌或者Capex难以支撑的局面。我们仍然看好泛科技行业在A股和港股的标的，但还是需要辨别真的现金流兑现，不能只炒概念。
第三，我们关注出口高增速掩盖的投资和内需的弱复苏，以及政策面或有的刺激投资和内需的措施。目前市场对此期待值不高，若出台强有力的刺激内需政策，泛消费类股票可能迎来修复性机会，比如现金流充沛的一些服务行业目前估值非常便宜。
本期报告
2026年三季度，海外紧缩与地缘扰动成为压制全球风险资产的主要变量，10年期美债收益率一度突破5%的关键点位，全球资产估值经历一轮"压力测试"。A股方面，前期强势的科技成长板块在交易拥挤度出清、中报业绩兑现及超级IPO资金虹吸的多重作用下深度调整，指数由7月的科技领跌、8月的超跌反弹，逐渐过渡为9月的宽幅震荡、结构再平衡行情，季末在稳增长增量政策集中发力下逐步企稳。
2026年三季度，A股主要宽基价格指数录得负收益，上证指数跌6.16%、沪深300跌12.49%、创业板指跌27.80%。从申万一级行业来看，各行业分化显著，煤炭、石油石化、农林牧渔、银行、医药生物涨幅超10%，电子、通信、建筑材料、电力设备、机械设备等表现垫底，跌幅超20%；港股层面，恒生指数涨7.57%，恒生科技跌4.88%。从恒生一级行业来看，医疗保健业、能源业、原材料业表现较好，工业、资讯科技业、必需性消费表现垫底。
在产品表现层面，截至2026年9月30日，本基金三季度取得了收益率-6.57%（A类）及-6.69%（C类），相较于业绩比较基准的超额收益为正，其中负超额收益主要来源于行业配置，个股选择超额收益贡献为正。其中行业维度，三季度相较于业绩比较基准超额收益贡献居前的行业板块为电子、有色金属、石油石化；而通信、机械设备、电力设备对组合的超额收益拖累居前。
组合运作上，三季度整体保持较高股票仓位，相对基准保持超配。三季度，基金重点配置了电子、有色金属、电力设备、非银金融、通信等板块。考虑到6月份以来AI科技板块交易拥堵大幅抬升至历史高点，短期交易层面积累了一定的波动风险，组合对部分涨幅较大、估值透支较明显的科技持仓进行了兑现，以控制组合回撤、锁定前期收益。从边际变化来看，相对于二季度末，组合主要增加了石油石化、汽车、医药生物等板块的个股配置，使得组合的行业结构和风格更加均衡，在保持进攻性的同时增强组合的抗波动能力。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
91.43%
2025Q2
90.21%
2025Q3
90.06%
2025Q4
92.78%
2026Q1
93.56%
2026Q2
92.36%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资93.56%权益投资92.36%-1.20
股票93.56%股票92.36%-1.20
固定收益投资5.09%固定收益投资5.44%+0.35
债券5.09%债券5.44%+0.35
银行存款和结算备付金合计0.99%银行存款和结算备付金合计1.20%+0.21
其他资产0.06%其他资产0.51%+0.45
买入返售金融资产0.30%买入返售金融资产0.50%+0.20
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
43.45%
2025Q2
55.71%
2025Q3
58.54%
2025Q4
52.70%
2026Q1
58.82%
2026Q2
56.04%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业58.82%制造业56.04%-2.78
金融业15.15%金融业14.18%-0.97
合计11.40%合计11.38%-0.02
采矿业3.73%采矿业8.88%+5.15
信息技术2.57%信息技术4.52%+1.95
科学研究和技术服务业2.24%科学研究和技术服务业2.03%-0.21
可选消费1.29%可选消费1.66%+0.37
能源0.62%能源1.64%+1.02
通信服务5.70%通信服务0.94%-4.76
——金融0.89%新增
工业0.35%工业0.66%+0.31
主要消费0.34%主要消费0.62%+0.28
原材料0.10%原材料0.33%+0.23
——房地产业0.14%新增
医药卫生0.44%医药卫生0.11%-0.33
交通运输、仓储和邮政业0.20%——退出
信息传输、软件和信息技术服务业2.31%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
43.72%
2025Q2
48.06%
2025Q3
50.47%
2025Q4
47.31%
2026Q1
45.50%
2026Q2
33.66%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比33.66%，换手率 70%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中际旭创6.79%—1宁波银行4.25%新增十大
2宁德时代6.70%退出十大2海康威视4.06%-0.30
3腾讯4.58%退出十大3安克创新3.88%新增十大
4海康威视4.36%—4国金证券3.69%新增十大
5华润微4.17%退出十大5睿创微纳3.40%-0.20
6中国平安4.14%退出十大6中国太保3.23%新增十大
7招商银行3.92%退出十大7中际旭创3.06%-3.73
8东山精密3.64%退出十大8中国石油股份1.50%新增十大
9睿创微纳3.60%—8中国石油1.50%新增十大
10新易盛3.60%退出十大9德业股份2.55%新增十大
————10潍柴动力2.30%新增十大
————10潍柴动力0.24%新增十大