广发医药精选股票 ：2026第三季度报告（017479）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.25%

日涨幅

1.2397

净值

（11-02）
近1年：-0.63%同类平均：-9.94%沪深300：-13.44%最大回撤：-19.31%
-27%
-11%
6%
22%
38%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+0.20%
205/1122优秀
近1月-16.39%
763/1126一般
近3月+9.90%
4/1104优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

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报告名称

广发医药精选股票 ：2026第三季度报告（017479）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
4,512万份
2026Q2
2.26亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
45,120,288.30
变化
+181,048,377.71
+401%（份额大幅提升，买入火爆）
本期
226,168,666.01
3

投资目标

本基金主要投资于医药相关行业的上市公司，通过自下而上的深度挖掘、精选个股，力争为基金份额持有人获取超越业绩比较基准的回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

在基金合同以及法律法规所允许的范围内，本基金将对宏观经济环境、所投资主要市场的估值水平、证券市场走势等进行综合分析，合理地进行股票、债券及现金类资产的配置。在境内股票和香港股票方面，本基金将综合考虑以下因素进行两地股票的配置： 1、宏观经济因素（如GDP 增长率、CPI 走势、M2 的绝对水平和增长率、利率水平与走势等）； 2、估值因素（如市场整体估值水平、上市公司利润增长情况等）； 3、政策因素（如财政政策、货币政策等）； 4、流动性因素等（如货币政策的宽松情况、证券市场的资金面状况等）。 具体投资策略包括：1、大类资产配置策略；2、股票投资策略；3、债券投资策略；4、金融衍生品投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证医药卫生指数收益率×70%+人民币计价的恒生医疗保健指数收益率×15%+中债-新综合财富（总值）指数收益率×15%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金是股票型基金，其预期收益及风险水平高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。 本基金资产若投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

王瑞冬| 任职时间: 2023年07月06日| 证券从业年限: 14.2年

王瑞冬先生，中国籍，工学硕士，持有中国证券投资基金业从业证书。曾任中国人寿资产管理有限公司医药行业研究员，广发基金管理有限公司研究发展部行业研究员、广发均衡价值混合型证券投资基金基金经理助理(自2020年4月15日至2020年5月20日)、广发稳健回报混合型证券投资基金基金经理助理(自2020年10月21日至2021年6月4日)、广发稳健增长开放式证券投资基金基金经理助理(自2020年6月2日至2024年4月10日)。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，中证医药指数下跌7.60%，子行业中仅医疗服务行业为正收益，其他子行业均不同程度下跌，其中医药商业、中药、生物制品板块跌幅较大。
2026年全国基础医疗保险统筹账户1-5月收入1.35万亿元，支出0.97万亿元，分别统计增长9.5%、3.2%，基金结余持续增厚。需要留意的是，医保基金支出增速已较大概率慢于同期GDP增速，考虑到医保基金是我国大部分医疗产品和医疗服务的最大支付方，因此医药行业总体已进入平稳增长期，产业更多以结构性机会为主。
在国内社零增速承压的背景下，居民端支付的消费类医疗产品和服务需求疲弱，本基金在一直坚持的“消费、创新、国际化”三个选股方向中，更多地关注后两者。
报告期内，本组合减仓了医疗器械板块和部分中小市值创新药个股，进一步增加了医药研发外包产业链的配置。
本期报告
2026年3季度，中证医药指数上涨8.97%，所有二级子行业指数单季度均为正收益，其中医疗服务、生物制品板块涨幅居前，化学制药、中药涨幅居后。
从医保基金的收支情况来看，2026年全国基础医疗保险统筹账户1-8月累计收入2.07万亿元，同比增长10.2%，支出1.55万亿元，同比增长0.5%。单月度数据层面，医保基金统筹账户7月、8月收入分别同比增长8.2%、9.5%，而同期支出同比增速仅为0.3%、4.5%，收入增速持续大于支出增速，结余不断增厚。考虑到医保基金是我国大部分医疗产品和医疗服务的最大支付方，因此医药行业总体已进入平稳增长期，产业更多以结构性机会为主。
从上市公司的财务报表来看，医药行业相关上市企业在8月末发布了半年报，经过统计分析，我们发现如下特征：
第一，子行业间的成长性差异大。少数行业（如医疗研发外包、化学制剂板块）仍有超过10%的利润增速，而剩余大部分子行业的经营性利润同比持平或下滑，极少数行业整体亏损（如疫苗）。
第二，子行业内部个股的分化明显，极少数公司贡献了所属板块几乎全部的利润增量额。以申万化学制剂板块为例，2026年上半年，该板块的利润总额为233亿元，相比去年上半年增长金额为27亿元。具体到行业内部来看，板块内113只成分股，其中利润增量金额排前十的十家企业就贡献了42亿元的增量，而剩余103家公司上半年利润合计下滑15亿元。这一特征并非化学制剂板块独有，在其他子行业（医疗研发外包、生物制品、医用耗材）中也普遍存在。
第三，创新药的对外授权收入对板块利润贡献大。2026年上半年，整个申万医药生物行业归母净利润约1095亿元，同比增长10.4%，增长金额约103亿。同时，通过梳理相关公告，我们评估上半年A股创新药上市企业对外授权确认的报表收入合计已超过80亿元，考虑到这部分收入的边际成本极低，因此对相关企业利润表的拉动明显。据此可知，创新药的对外授权是板块利润增长的重要驱动力。但需要留意的是，产品授权收入在稳定性上天然会弱于产品上市后的商业化销售收入，受技术创新周期、海外融资环境等复杂因素影响会存在波动。
综上，无论是医保基金的收支情况，还是上市公司的财务报表都提示我们，中国医药产业目前进行的是少数公司胜出、大多数公司让出市场份额的淘汰赛。这个阶段中，无论是在大类医药行业下优选有成长性的子行业，还是子行业中优选竞争力突出的个股都尤为重要。医药工业“十五五”发展规划在9月公布，文中提到“十五五”期间，创新药行业的收入年化目标增速≥20%，但规模以上医药工业企业合计收入的目标年化增速不到4%，这种增速的差异是对我们上述结论的一个佐证。
报告期内，本基金延续前期的选股思路——聚焦创新和国际化两条主线，进一步增加了受益于产业创新周期的医疗研发外包板块（CXO）的配置，小幅降低了创新药板块的配置。其中，CXO板块相关企业披露的在手订单和新签订单普遍维持了较高增速，而这是利润表的重要前瞻指标，预计会在三季报披露时得到验证。创新药的商业模式，决定了相关在研产品“胜率低、赔率高”的特征，因此组合中仅保留了极少数优质企业，且在仓位上做了约束。报告期内，组合仓位维持在较高水平，未有明显变化。
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为36.42%，C类基金份额净值增长率为36.28%，同期业绩比较基准收益率为10.12%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
86.48%
2026Q2
92.12%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资86.48%权益投资92.12%+5.64
股票86.48%股票92.12%+5.64
银行存款和结算备付金合计7.88%银行存款和结算备付金合计5.89%-1.99
其他资产5.64%其他资产1.10%-4.54
——固定收益投资0.89%新增
——债券0.89%新增
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报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「医疗保健」占净值比例趋势
41.36%
2026Q2
44.22%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计41.36%合计44.22%+2.86
医疗保健41.36%医疗保健44.22%+2.86
科学研究和技术服务业37.60%科学研究和技术服务业41.42%+3.82
制造业9.72%制造业8.24%-1.48
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.03%——退出
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
72.95%
2026Q2
74.61%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比74.61%，换手率 50%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1药明康德9.90%—1药明生物10.18%新增十大
2康龙化成5.11%—2药明合联9.79%+2.18
2康龙化成3.90%—3昭衍新药8.89%+1.04
3益诺思8.88%—4康龙化成5.06%+1.16
4昭衍新药7.85%—4康龙化成3.49%-1.62
4昭衍新药0.98%—5药明康德8.16%-1.74
5泰格6.41%—5药明康德0.11%-9.79
5泰格2.14%—6泰格5.90%-0.51
6药明合联7.61%—6泰格1.47%-0.67
7科伦博泰生物6.99%退出十大7奥浦迈7.07%新增十大
8美迪西5.89%退出十大8皓元6.41%新增十大
9信达生物3.89%退出十大9药石4.44%新增十大
10九安医疗3.40%退出十大10益诺思3.64%-5.24