2026年二季度，中国经济在外部地缘扰动与内部动能转换中呈现温和调整态势，资本市场则走出了极致的结构性分化行情，科技成长板块表现极为亮眼。
宏观经济数据来看，二季度经济增速较一季度有所回落，呈现“供给韧性强、外需有支撑、内需待修复”的特征。整体来看，二季度GDP同比增速预计在4.5%至4.7%左右，高技术制造业与新质生产力加速补位，成为支撑经济平稳运行的核心引擎之一。
国内市场二季度各指数呈现极致分化的结构性行情，科技成长板块大幅领跑。上证指数、沪深300、创业板指、科创50涨跌幅分别为2.65%、8.38%、28.13%、超60%；行业表现方面，受AI产业链爆发及半导体国产替代加速驱动，科技成长板块延续强势，通信、电子等板块涨幅居前，半导体指数在二季度创下历史最佳表现；而金融、消费及部分传统价值板块表现相对疲弱，资金持续向高景气赛道集中。
展望后续，二季度宏观数据的“量”大概率已探底，下半年随着高油价约束解除、政策性金融工具发力以及内需内生动能的“前低后高”修复，宏观经济有望重拾温和回升态势。权益市场来看，在经历6-7月的阶段性快速调整后，A股下半年有望继续演绎结构性慢牛行情。重点把握三大主线：一是AI算力及半导体国产替代为核心的科技成长主线；二是受益于全球能源转型与高端制造出海的出口景气主线；三是供需格局优化、盈利稳步修复的优质企业。
回顾二季度市场表现来看，海外AI算力板块仍聚焦于MLCC为代表的涨价线，进入6月Rubin出货在即，前期涨幅较小的大光和PCB有所表现，另外各种新技术下半年仍是重要的投资方向，以玻璃基板为代表的新技术在加速产业化；5月国产线补涨后，6月受国内存储龙头上市和海外存储扩产消息刺激，以半导体设备及零部件为代表的国产板块再次表现突出。
后续思路：七八月是财报季，业绩线或仍会有不错表现，但股价层面可能已经有所预期，同时涨价线来看，对下游的压力在变大，存储通过长协来锚定价格，涨价线后续性价比变弱，我们海外方向会聚焦于以玻璃线为代表的新技术，同时下半年三季度开始国产算力有望跟随国产大模型开始加速向上，相关的紧缺环节,晶圆厂，先进封装和设备零部件会是重要方向。
产业趋势方向，我们需要重点根据美股大CSP资本开支的有效性，随着海内外投资人开始关注AI向的投资回报问题，如果应用无法带来增量循环，AI叙事可能有所放缓。
投资方向来看，我们仍然聚集于AI为核心的科技方向，目前包括半导体、计算机和传媒，港股互联网方向，数字经济产品上半年聚集国产算力链，国产半导体自主可控等方向。
未来在基金的运作管理上，我们将重点聚焦符合国家长期战略规划和科技进步方向的新兴产业，同时关注各个行业的显性龙头或隐性的冠军企业，即在景气赛道中持续寻找具有确定性的企业，同时积极关注行业边际变化带来的机会。紧跟产业趋势，去伪存真，寻找确定性的成长机会是本基金努力的方向。通过调整组合，力争为持有人创造更好的回报。
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