融通明锐混合 ：2026第三季度报告（017735）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+6.66%

日涨幅

1.2115

净值

（11-02）
近1年：-10.69%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-34.78%
-36%
-25%
-13%
-1%
10%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-4.82%
3700/5487一般
近1月-6.22%
1505/5501良好
近3月-7.05%
1482/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

融通明锐混合 ：2026第三季度报告（017735）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
2.85亿份
2026Q1
1.36亿份
2026Q2
1.65亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
136,224,744.08
变化
+29,104,546.86
+21%
本期
165,329,290.94
3

投资目标

在合理控制风险并保持基金资产良好流动性的前提下，精选优质证券进行中长期投资，力争实现基金资产的长期增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金投资策略主要包括资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、资产支持证券投资策略、股指期货投资策略、国债期货投资策略等部分。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×60%+中证港股通综合指数收益率×20%+中债综合全价（总值）指数收益率×20%
本期报告
中证800指数收益率×70%+中证港股通综合指数（港元）收益率×20%+中债-综合全价（总值）指数收益率×10%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

张鹏| 任职时间: 2025年2月21日| 证券从业年限: 14年

张鹏先生，复旦大学理学硕士，14年证券、基金行业从业经历，具有基金从业资格。2012年7月加入融通基金管理有限公司，历任行业研究员、融通转型三动力灵活配置混合型证券投资基金基金经理，现任融通互联网传媒灵活配置混合型证券投资基金基金经理、融通明锐混合型证券投资基金基金经理、融通数字经济臻选混合型发起式证券投资基金基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度，中国经济延续“总量平稳、结构分化"的格局。一季度GDP实现5%的"开门红"后，二季度以来受国际环境复杂变化、国内结构调整压力等影响，部分经济指标增速有所回落，5月社会消费品零售总额时隔40个月再现负增长，内需偏弱的特征依然明显，而外需保持一定韧性。市场对上半年经济增速的主流预期落在4.5%—5%区间，全年走势呈"U型"。当前经济最突出的特征是全域"K型结构分化"——生产端高技术产业高速扩张、传统产业持续出清，需求端外需有韧性但内需承压。流动性上维持宽货币+稳利率，宏观环境对权益资产的支持主要来自增长下限被确认、政策对科技产业扶持力度增强，而非传统内需的全面扩张。
市场二季度呈现"指数分化、结构极致、科技主导"的特征，演绎了堪称"一九分化"的行情。从指数表现看，代表硬科技与成长弹性的科创、创业板大幅领涨，而上证指数、大盘蓝筹相对沉寂。二季度上证指数涨5.2%，万得全A涨12.8%，沪深300涨11.9%，中证2000涨7.78%，创业板指涨36.35%，科创综指涨55.7%，科创50更是大涨75.74%！
从市场主线的演进看，二季度行情几经切换：年初受益于涨价逻辑的有色资源板块率先走强，随后中东地缘冲突扰动市场风险偏好，资金在不确定性中最终选择了高景气度、业绩具备刚性支撑的科技主线，推动以光通信、存储芯片为代表的AI硬件节节攀升，科技成长股演绎出极致的结构性行情。这一分化本质上是K型复苏与景气度分化共同作用的结果——AI上游硬件企业业绩具备刚性支撑，叠加政策端持续加大对科技产业的扶持力度，双重逻辑共振下，以AI为核心的科技赛道确定性最强。
我们持续看好并重仓布局的AI应用方向，在二季度、尤其是季度后段出现了一些的复苏迹象。一季度末，以软件为代表的AI应用板块因海外"大模型吞噬软件"叙事的过度交易而深度回调，很多个股回到了起点。进入二季度后，随着AI智能体（Agent）能力的持续进化，市场对"大模型取代软件"的悲观预期开始修正——AI智能体非但没有吞噬软件，反而催生了软件的复苏行情。
AI应用正从"技术验证期"迈向"商业化规模落地期"。 大模型能力的提升使AI从被动响应的工具，向能够自主规划、调用工具、完成复杂任务的智能体演进，已深度渗透到产品研发、服务运营、组织发展和营销推广等企业经营的各个环节。同时，我们始终强调：看好AI应用不等于看好所有细分板块和个股，而是要筛选真正能够受益于商业化变现、或自身通过AI能力提升服务好客户并产生商业价值的公司。国内软件市场与北美有本质差异——国内是深耕行业、深入客户业务流程、积累私域数据与场景、客户粘性很高的红海市场，构建企业软件的护城河不在于"写出来"，而在于长期的扩展、合规与维护，因此"大模型吞噬软件"在国内被明显过度交易。当然，AI行业变化很快，行情演绎也从早期的"泛科技主题博弈"逐步转向"产业追踪与业绩兑现"，这对我们的选股和节奏把握提出了更高要求，我们将继续保持密切跟踪。
组合运作方面，报告期内本基金持仓结构没有做大的调整，依然坚定看好AI应用的行情，个股上继续保持聚焦，重点投入到一批AI收入快速起量、占收入比例超过10%以上的优质公司。我们相信，随着AI应用商业化进程的加速和业绩的逐步兑现，这批过去两年未被市场充分研究、估值处于相对底部的公司，价值将进一步被市场发现。
本基金仓位基本保持在高仓位运作，不做大比例仓位选择。
本期报告
2026年三季度，中国经济延续“总量平稳、结构分化、外强内弱”的格局。政策面，三季度货币政策委员会例会强调“加大逆周期调节力度”；9月29日央行一次性调整完善多项货币政策工具——下调抵押补充贷款（PSL）利率0.25个百分点至1.5%、将“六张网”建设纳入PSL支持领域、增加科技创新和技术改造再贷款额度2000亿元并将支持比例由60%统一提高至100%，同期推出居民购房贷款贴息，政策对科技创新与扩大内需的支持力度明显增强。海外方面，美联储9月加息25个基点、市场对年内继续加息的预期升温，10年期美债收益率升至5%以上、并一度冲击5.3%的2002年以来高位，全球风险资产估值普遍承压。
市场三季度呈现“冲高回落、风格剧烈再平衡”的特征，此前领涨的科技成长大幅回撤，资源红利与防御方向显著占优。指数层面，三季度上证指数下跌6.16%，深证成指下跌20.47%，沪深300下跌12.49%，创业板指下跌27.80%，科创综指下跌27.98%，科创50下跌30.70%，中证2000下跌11.08%。分行业看，煤炭（+19.29%）、石油石化（+15.32%）、农林牧渔（+15.10%）、银行（+14.56%）领涨，而电子（-32.65%）、通信（-28.72%）、建筑材料（-26.10%）跌幅居前。节奏上，7月科技板块率先调整，8月有所修复，9月再度回落。成交与资金面明显降温，三季度A股日均成交约2.28万亿元、较上半年显著缩量，9月末一度回落至1.5万亿元以下；两融余额由6月末的3.00万亿元降至9月末的2.55万亿元，杠杆资金明显去化。我们认为，本轮科技板块的深度调整，是内部交易拥挤度出清、海外科技链去杠杆（费城半导体指数自高点回撤约20%、韩国市场出现杠杆资金踩踏）、中报“利好出尽”、大型IPO资金虹吸与海外长端利率高企等多重因素共振的结果，本质上是估值与情绪的集中出清，而非产业逻辑的失效。港股整体表现好于A股，恒生指数三季度上涨约7.6%，但内部分化明显，恒生科技指数同期下跌约4.9%。
我们持续看好并重仓布局的AI应用方向，报告期内随科技成长整体回调，但其产业逻辑得到进一步验证，核心在于商业化正加速兑现。模型端，国产大模型的能力与收入曲线同步上行：智谱8月ARR已达16亿美元（7月约10亿美元），上半年收入同比增长近400%、其中开放平台及API收入同比增长逾27倍；MiniMax8月ARR达8亿美元，上半年收入同比增长283%、开放平台收入同比增长逾7倍。应用端，企业级AI落地正由“功能试点”转向“增值付费”，2026年上半年软件开发行业归母净利润同比增长211%，AI应用板块归母净利润同比增长显著好于收入端。海外与港股同步验证：美股软件板块（IGV）持续创出新高；港股互联网龙头持续加码AI投入，并借助Agent、多模态等新产品加快商业化落地。“AI吞噬软件”被过度交易的判断正被产业数据不断修正。我们也清楚地看到，AI行业变化很快，行情演绎正从早期的“泛科技主题博弈”转向“产业追踪与业绩兑现”，且在极致的结构性行情之后，板块仍需时间消化估值与拥挤度，这对我们的选股和节奏把握提出了更高要求，我们将继续保持密切跟踪。
组合运作方面，报告期内本基金持仓结构没有做大的调整，依然坚定看好AI应用的行情，个股上继续保持聚焦，重点投入到一批AI收入快速起量、占收入比例超过10%以上的优质公司；港股方面，本基金继续布局具备模型能力与商业化弹性的AI应用龙头。三季度市场的大幅调整使本基金净值出现较明显的回撤，但相关公司的基本面与订单趋势并未走弱，我们判断当前股价更多反映的是估值和情绪的集中出清。我们相信，随着AI应用商业化进程加速和业绩逐步兑现，这批估值处于相对底部、过往未被市场充分研究的公司，价值将进一步被市场发现。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
86.10%
2026Q1
89.33%
2026Q2
90.40%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资89.33%权益投资90.40%+1.07
股票89.33%股票90.40%+1.07
银行存款和结算备付金合计8.45%银行存款和结算备付金合计7.51%-0.94
其他资产2.23%其他资产2.10%-0.13
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「信息传输、软件和信息技术服务业」占净值比例趋势
77.17%
2026Q1
65.43%
2026Q2
81.44%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
信息传输、软件和信息技术服务业65.43%信息传输、软件和信息技术服务业81.44%+16.01
制造业20.17%制造业8.33%-11.84
合计8.52%合计3.99%-4.53
科技5.13%科技3.32%-1.81
——医疗保健0.67%新增
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.06%电力、热力、燃气及水生产和供应业0.04%-0.02
——采矿业0.00%新增
材料3.39%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
61.99%
2026Q1
68.29%
2026Q2
61.38%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比61.38%，换手率 20%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1国能日新9.21%—1中控8.62%+0.10
2中控8.52%—2汉得信息7.90%+2.79
3卓易信息8.32%—3鼎捷数智7.86%+1.10
4税友股份8.20%—4卓易信息7.48%-0.84
5合合信息6.88%退出十大5税友股份6.75%-1.45
6鼎捷数智6.76%—6深信服6.13%新增十大
7世纪华通5.28%—7国能日新5.27%-3.94
8智谱5.13%退出十大8世纪华通3.93%-1.35
9汉得信息5.11%—9星环3.80%新增十大
10易点天下4.88%—10易点天下3.64%-1.24