嘉实全球产业升级股票发起式（QDII）：2026第三季度报告（017730）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-6.79%

日涨幅

3.1503

净值

（10-30）

近1年：+21.72%同类平均：+1.14%沪深300：-13.44%最大回撤：-38.74%

-24%

-6%

13%

31%

50%

2026-04

2026-06

2026-07

2026-09

2026-10

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-8.17%	+1.47%	-2.11%	66/87不佳
近1月	-23.11%	-8.39%	-7.82%	84/87不佳
近3月	-14.78%	-3.84%	-12.45%	64/85不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

摘要基于本期与上一期报告数据（摘要注意核实，不可作为投资建议）

- 【本QDII基金，含A率】：40.43%

报告名称

嘉实全球产业升级股票发起式（QDII）：2026第三季度报告（017730）

基金份额变动

基金总份额趋势

4.41亿份

2025Q2

4.86亿份

2025Q3

6.52亿份

2025Q4

7.81亿份

2026Q1

13.64亿份

2026Q2

17.73亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

1,364,258,836.41

变化

+408,603,229.28

+30%

本期

1,772,862,065.69

投资目标

本基金将重点分析和跟踪全球市场范围内在产业升级变迁中具有核心竞争优势的公司，并力争在严格控制风险的前提下，通过精选个股获取超额投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金将根据对全球宏观经济发展走向、区域经济发展态势、中国大国战略部署的分析研究，结合基本面、市场面、政策面等多种因素的综合考量，以确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例并不时进行调整，以保持基金资产配置的有效性。挖掘受益于产业升级变迁的优质上市公司，主要采取“自下而上”的选股策略，深入分析企业的基本面和发展前景，基于对上市公司成长性和估值水平的综合考量，使用定性与定量相结合的方法精选个股。本基金具体投资策略包括：资产配置策略、股票投资策略（个股精选策略、港股投资策略、存托凭证投资策略）、固定收益投资策略、衍生品投资策略、资产支持证券投资策略、融资策略、风险管理策略等。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

MSCI全球指数（MSCI All Country World Index）收益率×75%+沪深300指数收益率×20%+境内银行活期存款利率(税后)×5%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金属于股票型基金产品，预期风险和收益水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金投资境外市场，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、国家/地区风险等境外投资面临的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

陈俊杰| 任职时间: 2023年2月21日| 证券从业年限: 11年

曾任浙商证券股份有限公司研究所电子行业分析师，天风证券股份有限公司研究所电子行业高级分析师。2021年3月加入嘉实基金管理有限公司任制造行业研究组行业主分析师。硕士研究生，具有基金从业资格。中国国籍。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

进入二季度，AI产业的发展和海外宏观的背离成为市场最具争议的讨论，一方面，AI产业链延续高景气发展态势，相关板块整体表现强劲，费城半导体指数创下历史最佳季度表现之一，市场风险偏好显著提升。另一方面，随着海外宏观数据的发布，市场押注美联储今年加息的概率上升。分子端和分母端的博弈成为当下市场争议的热点。

我们认为，AI产业的发展非常健康，随着Agentic AI不断落地，驱动行业正逐步从以训练驱动为主迈向推理与应用共同驱动的新阶段。行业已经进入技术创新与商业化相互促进的新周期。与此同时，推理算力需求的快速释放也带动网络架构、存储系统以及相关硬件持续升级，为产业链多个环节提供了广阔的发展空间。

随着大模型能力持续迭代和推理应用快速普及，资金围绕产业趋势展开深入布局，行业内部虽然仍存在一定结构分化，但整体呈现景气扩散的特征。受益于推理算力需求快速增长及基础设施持续升级，光通信、存储、半导体设备等细分方向维持较高景气度。同时模型的能力的发展，模型公司的ARR数据仍然维持非线性的高速增长。

虽然宏观面的不确定性会对当前位置的科技股造成扰动，我们也承认短期股价的波动会加剧，但我们还是坚持认为，AI产业的长期成长逻辑仍然具备吸引力。当前，无论是基模的能力，还是Agentic AI的发展，都表征人工智能仍处于产业发展的早期阶段。真正决定行业长期价值的仍然是技术进步、商业模式成熟以及需求持续扩张。

截至本报告期末嘉实全球产业升级股票发起式（QDII）A基金份额净值为5.1424元，本报告期基金份额净值增长率为91.90%；截至本报告期末嘉实全球产业升级股票发起式（QDII）C基金份额净值为5.0398元，本报告期基金份额净值增长率为91.61%；业绩比较基准收益率为13.25%。

本期报告

进入2026年三季度，全球人工智能产业继续处于高速发展阶段，产业趋势也在从前期的大模型训练和基础算力建设，逐步向推理、智能体以及物理人工智能等更加广泛的应用方向延伸。随着模型能力不断提升，算力需求仍在持续增长，数据中心建设从单纯扩大芯片采购，逐步转向计算、连接、存储、电力和散热等基础设施的系统性扩容。北美主要云计算厂商和人工智能公司持续上调资本开支计划，并通过长期订单、产能预留和供应链合作等方式锁定未来资源，产业链上下游之间的绑定关系进一步加强，市场对于人工智能基础设施中长期需求的能见度有所提升。

本报告期内，全球主要资本市场整体表现相对稳健，但市场波动明显加大。美国经济仍保持较强韧性，企业资本投资和人工智能相关支出继续维持高位，但能源价格、关税政策和通胀黏性对货币政策形成一定约束。9月美联储将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%－4.00%，市场对于利率中枢、长端美债收益率及成长股估值的讨论明显增多。大盘成长股及人工智能相关资产相对占优，而传统价值板块和部分小盘股票表现相对偏弱。

报告期内，人工智能和半导体产业链经历了较为明显的结构性波动。三季度初，前期涨幅较大的半导体、设备和部分高估值人工智能股票出现阶段性调整，市场开始从“资本开支增长”转向关注资本开支的使用效率、订单兑现节奏、产品盈利能力和自由现金流回报。随着产业链龙头公司继续披露较强的订单、收入和产能规划，市场对人工智能需求持续性的判断重新得到验证，存储、先进封装、服务器CPU、网络互联和半导体设备等环节表现出较好的产业活跃度。与此同时，市场也更加重视人工智能应用的商业化落地和推理需求增长，投资逻辑由训练端逐步向推理端和智能体应用端扩散。

回归到半导体行业，行业的“周期+成长”属性仍然是我们持续寻找的核心线索。AI作为当前全球科技产业最重要的成长方向，围绕“计算、连接、存储”三个核心环节不断展开。模型能力的进一步提升，需要更强的计算能力、更快的数据传输速度和更大的存储容量，这将持续带动先进制程、AI加速器、服务器CPU、高速网络、光通信、HBM及其他高性能存储产品的需求增长。随着人工智能从训练逐步转向大规模推理，数据中心对于低延迟、高带宽和高能效的要求进一步提高，光通信、网络交换、存储和先进封装等环节的重要性持续提升。

从产业链发展阶段看，部分人工智能硬件环节正在从“0到1”的技术验证期进入“1到N”的规模化放量期。市场对于单一芯片产品的关注，逐步转向对整个系统效率、数据中心利用率、客户部署速度和商业回报的综合评估。我们认为，随着头部企业资本开支逐步转化为真实收入，产业链内部的分化可能进一步加剧，具备明确客户订单、技术壁垒、规模化交付能力和稳定现金流的公司，有望在新一轮产业升级中持续受益；缺乏商业化验证、主要依赖主题交易和估值扩张的公司，则可能面临更大的波动压力。

本基金以全球产业升级为主要投资方向，继续围绕具有长期成长空间的科技领域进行布局。在组合构建过程中，我们重点关注企业的技术创新能力、产品竞争力、行业空间、客户结构、盈利质量和估值水平，优先配置能够受益于全球科技创新和产业升级趋势、同时具备较强基本面支撑的优质公司。报告期内，基金持续跟踪海内外人工智能产业的发展变化，动态评估海外算力龙头与国内人工智能产业链核心资产的配置价值，并在市场波动过程中对组合结构进行适度调整。

我们始终认为，人工智能是全球共振的产业趋势，其影响范围已经从互联网和半导体行业逐步扩展至云计算、通信、能源、工业制造、机器人和消费电子等多个领域。人工智能的发展仍处于较早阶段，模型能力、算力基础设施和应用场景之间仍在快速迭代，未来随着智能体和物理人工智能不断发展，产业链可能出现新的技术突破和投资机会。遵循科技股的投资范式，挖掘具有持续创新能力、能够在产业升级过程中不断提升竞争地位的公司，是本基金长期坚持的投资目标。

截至本报告期末嘉实全球产业升级股票发起式（QDII）A基金份额净值为4.0970元，本报告期基金份额净值增长率为-20.33%；截至本报告期末嘉实全球产业升级股票发起式（QDII）C基金份额净值为4.0092元，本报告期基金份额净值增长率为-20.45%；业绩比较基准收益率为-2.44%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

90.15%

2025Q2

85.86%

2025Q3

91.03%

2025Q4

88.57%

2026Q1

81.20%

2026Q2

83.79%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	72.81	100.00%	合计	75.50	100.00%	—
权益投资	59.12	81.20%	权益投资	63.26	83.79%	+2.59
普通股	55.29	75.94%	普通股	59.23	78.45%	+2.51
银行存款和结算备付金合计	7.17	9.85%	银行存款和结算备付金合计	6.81	9.02%	-0.83
存托凭证	3.83	5.26%	存托凭证	4.03	5.33%	+0.07
固定收益投资	3.44	4.73%	固定收益投资	3.69	4.88%	+0.15
债券	3.44	4.73%	债券	3.69	4.88%	+0.15
其他资产	3.01	4.13%	其他资产	1.41	1.87%	-2.26
基金投资	0.06	0.09%	基金投资	0.33	0.44%	+0.35

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

国家选基

国家（地区）分布趋势

中国

美国

中国香港

日本

非权益类

2026Q3

40.43%

39.35%

股票 88.12%

2026Q2

42.56%

32.63%

8.42%

股票 85.21%

2026Q1

30.36%

52.78%

8.17%

股票 91.96%

2025Q4

24.04%

59.77%

9.14%

股票 92.95%

2025Q3

18.75%

58.33%

12.35%

股票 89.43%

2025Q2

16.67%

66.19%

13.11%

股票 95.96%

国家（地区）分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	国家（地区）	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	59.12	85.21%	合计	63.26	88.12%	+2.91
中国	29.53	42.56%	中国	29.03	40.43%	-2.13
美国	22.64	32.63%	美国	28.25	39.35%	+6.72
中国香港	5.85	8.42%	中国香港	5.30	7.39%	-1.03
日本	1.10	1.59%	日本	0.68	0.95%	-0.64

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「信息技术」占净值比例趋势

91.50%

2025Q2

81.52%

2025Q3

85.77%

2025Q4

85.53%

2026Q1

82.99%

2026Q2

86.69%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	59.12	85.21%	合计	63.26	88.12%	+2.91
信息技术	57.58	82.99%	信息技术	62.23	86.69%	+3.70
工业	1.35	1.95%	工业	0.87	1.22%	-0.73
非必需消费品	0.18	0.26%	非必需消费品	0.15	0.21%	-0.05
原材料	0.00	0.00%	原材料	0.00	0.00%	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

59.69%

2025Q2

48.43%

2025Q3

46.88%

2025Q4

40.15%

2026Q1

31.28%

2026Q2

34.80%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比34.8%，换手率 50%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	AMD	AMD UW	3.54%	62,000	—	1	AMD	AMD UW	5.22%	91,000	+1.68	+29,000
2	美光	MU UW	3.40%	30,000	—	2	迈威迩	MRVL UW	3.84%	155,000	新增十大	—
3	科磊	KLAC UW	3.20%	108,000	退出十大	3	美光	MU UW	3.70%	37,000	+0.30	+7,000
4	陕西源杰	688498 CH	3.16%	116,207	—	4	台湾积体电路	TSM UN	3.64%	85,000	+0.59	+20,000
5	芯源系统	MPWR UW	3.14%	23,140	—	5	芯源系统	MPWR UW	3.56%	28,140	+0.42	+5,000
6	台湾积体电路	TSM UN	3.05%	65,000	—	6	博通	AVGO UW	3.33%	101,000	+0.40	+22,000
7	深圳中科飞测	688361 CH	3.04%	490,988	退出十大	7	应用材料	AMAT UW	3.00%	62,500	新增十大	—
8	中科寒武纪	688256 CH	2.93%	127,431	退出十大	8	英特尔	INTC UW	2.98%	264,000	新增十大	—
9	博通	AVGO UW	2.93%	79,000	—	9	高通	QCOM UW	2.80%	162,000	新增十大	—
10	兆易创新	3986 HK	1.99%	133,873	退出十大	10	陕西源杰	688498 CH	2.73%	121,539	-0.43	+5,332
10	兆易创新	603986 CH	0.90%	76,300	退出十大	—	—	—	—	—	—	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

前十名基金投资明细

上一期报告				本期报告			比例变化	上一期报告				本期报告			比例变化
序号	基金名称	占基金资产净值比例（%）	备注	序号	基金名称	占基金资产净值比例（%）	比例变化								比例变化
1	Harvest G2 Tech 50 ETF	0.09%	退出十大	1	Harvest Tech 50 ETF	0.47%	新增十大

持有 0

嘉实全球产业升级股票发起式（QDII） ：2026第三季度报告（017730）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末各国（地区）证券市场股票及存托凭证投资分布

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细

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