交银启信混合发起：2026第三季度报告（017850）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.10%

日涨幅

1.3292

净值

（11-02）

近1年：-8.22%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-31.29%

-27%

-14%

-1%

12%

24%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-2.81%	-3.42%	-2.11%	2669/5487良好
近1月	-13.81%	-13.57%	-7.82%	3094/5501一般
近3月	-14.12%	-13.12%	-12.45%	3059/5426一般

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

交银启信混合发起：2026第三季度报告（017850）

基金份额变动

基金总份额趋势

3.28亿份

2026Q1

2.82亿份

2026Q2

2.54亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

282,326,113.37

变化

-28,027,758.43

-10%

本期

254,298,354.94

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，充分发挥专业研究与管理能力，力争为投资者提供长期稳健的投资回报。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金充分发挥基金管理人的研究优势，在分析和判断宏观经济周期和金融市场运行趋势的基础上，运用修正后的投资时钟分析框架，自上而下调整基金大类资产配置；在严谨深入的股票和债券研究分析基础上，自下而上精选个股和个券；在保持总体风险水平相对稳定的基础上，力争获取投资组合的较高回报。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×70%+恒生指数收益率×5%+中证综合债券指数收益率×25%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金是一只混合型基金，其预期风险和预期收益理论上高于债券型基金和货币市场基金，低于股票型基金。本基金可投资港股通标的股票，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

郭若| 任职时间: 2023年3月1日| 证券从业年限: 8年

硕士。2018年加入交银施罗德基金管理有限公司，历任行业分析师。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

回顾2026年二季度，A股市场在一季度末调整后逐步修复，整体呈现震荡上行、结构分化显著的特征。以AI算力硬件、半导体设备等为代表的科技成长方向持续成为市场主线，创业板和科创板表现明显强于传统权重指数。与此同时，受海外流动性预期反复、地缘冲突扰动以及前期强势板块涨幅较大的影响，市场波动依然较高，赚钱效应主要集中在少数高景气产业链中，传统行业和多数个股表现相对平淡。

回顾本基金二季度运作，我们继续在复杂多变的市场环境中追求稳健的投资收益。组合管理的核心挑战仍然在于高景气方向相对稀缺，而强势板块估值和交易拥挤度已有明显抬升。我们延续“三明治”组合结构，在进攻性、稳定性之间保持平衡：一方面配置具备清晰产业趋势、业绩兑现度较高且处于市场主线的科技成长标的，力争把握科技成长方向的结构性机会；另一方面配置部分低估值、现金流稳健或具备防御属性的标的，以降低组合在市场波动中的回撤风险；同时，我们也继续储备未来有基本面改善可能、估值仍具吸引力的品种，作为组合中长期收益的潜在来源。

二季度本基金主要收益来源仍集中于泛AI、出口链以及部分受益于能源价格和全球供需格局变化的品种。我们坚持围绕产业趋势和基本面变化进行选股，在强势板块中重视业绩兑现和估值性价比，在市场波动阶段则通过动态调整组合结构控制回撤。整体来看，组合努力呈现“上涨有弹性、下跌有韧性”的收益曲线特征，继续服务于追求中长期稳健增值的管理目标。

展望2026年三季度，我们对权益市场仍保持相对积极的态度。虽然二季度科技成长板块涨幅较大，短期波动和分化可能加剧，但从中期维度看，以人工智能为代表的新一轮产业周期仍在持续演进，算力基础设施、国产替代、端侧应用和智能制造等方向仍具备较强的基本面支撑。同时，我们也看到优秀的中国公司在全球产业链重构和外部环境变化中展现出更强的竞争优势，出海仍有望成为企业盈利增长和估值重塑的重要来源。

站在当前时点，我们认为科技创新与全球化出海仍将是未来一段时间的核心主线。后续我们将重点观察AI产业链从资本开支扩张向应用端拓展的传导效果，关注强势板块估值与盈利增速的匹配程度，同时继续寻找具备国际竞争力、成本优势和需求韧性的优秀中国公司。我们仍将基于“估值、弹性、确定性”三个维度进行选股，力争在控制组合波动的基础上，为持有人创造持续、稳定的中长期回报。

本期报告

回顾2026年三季度，A股市场在上半年结构性行情之后出现明显调整，整体呈现波动加大、风格切换和结构分化的特征。前期涨幅较大的科技成长方向承受较强调整压力，创业板和科创板表现弱于传统权重指数，市场对估值、交易拥挤度和业绩兑现的关注明显提升。季度内，业绩披露一度带动部分优质成长标的修复，但行情持续性仍受到外部流动性变化和风险偏好波动的制约，低估值、现金流稳健及具备股东回报能力的资产受到更多关注。整体而言，市场从对产业趋势的集中定价，逐步转向对盈利质量、估值合理性和经营确定性的综合考量。

回顾本基金三季度运作，我们继续在复杂多变的市场环境中追求稳健的投资收益。组合管理的核心挑战，在于兼顾产业长期成长空间与短期市场波动，合理应对高景气方向的交易拥挤度和市场风偏切换。我们延续“三明治”组合结构，在进攻性与稳定性之间保持平衡：一方面，围绕产业趋势清晰、竞争优势突出、业绩兑现能力较强的科技成长标的开展配置，更加重视盈利增长与估值水平的匹配；另一方面，配置部分低估值、现金流稳健或具备防御属性的标的，力争增强组合应对市场调整的能力；同时，持续跟踪基本面存在改善潜力、估值具有吸引力的品种，为组合中长期收益积累投资储备。

三季度，面对科技成长板块波动加大和市场风险偏好下降，我们更加重视订单向收入、利润和现金流的转化，审慎评估外部环境变化对企业经营的影响。在组合管理上，坚持根据基本面变化与估值水平动态调整配置，兼顾持仓集中度、流动性和不同资产之间的相关性，力争在把握结构性机会的同时控制回撤，持续服务于中长期稳健增值的管理目标。

展望2026年四季度，我们对权益市场的中长期投资机会保持信心，对短期行情保持审慎积极的态度。经历三季度调整后，部分优质公司的估值吸引力有所改善，但市场能否形成持续修复，仍需观察企业盈利兑现、国内需求改善以及外部流动性环境的变化。科技成长方向仍是我们重点研究的领域，后续将更加关注算力投入的持续性、国产替代的实际进展，以及人工智能应用能否形成可验证的商业回报。同时，优秀中国企业通过产品升级、海外渠道建设和本地化经营提升全球竞争力，仍有望创造中长期投资机会，但也需要充分评估贸易政策、汇率及海外需求波动的影响。

站在当前时点，我们仍将科技创新与全球化出海作为重要的中长期研究主线，并更加重视成长机会的质量与价格。后续将重点跟踪AI产业链资本开支向订单、利润及应用收入的传导，结合三季报检验企业经营趋势，同时持续寻找具备国际竞争力、成本优势和需求韧性的优秀中国公司。我们将继续基于“估值、弹性、确定性”三个维度进行选股，通过均衡配置和动态调整，力争在控制组合波动的基础上，为持有人创造可持续的中长期回报。

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报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

80.25%

2026Q1

80.39%

2026Q2

76.49%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	5.39	100.00%	合计	3.88	100.00%	—
权益投资	4.33	80.39%	权益投资	2.97	76.49%	-3.90
股票	4.33	80.39%	股票	2.97	76.49%	-3.90
银行存款和结算备付金合计	1.02	18.96%	银行存款和结算备付金合计	0.89	22.94%	+3.98
其他资产	0.03	0.63%	其他资产	0.02	0.52%	-0.11
固定收益投资	0.00	0.01%	固定收益投资	0.00	0.04%	+0.03
债券	0.00	0.01%	债券	0.00	0.04%	+0.03

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

52.43%

2026Q1

74.83%

2026Q2

62.48%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	4.00	74.83%	制造业	2.42	62.48%	-12.35
合计	0.22	4.10%	合计	0.50	12.86%	+8.76
通信服务	0.05	0.87%	通信服务	0.17	4.45%	+3.58
—	—	—	信息技术	0.13	3.48%	新增
可选消费	0.11	2.00%	可选消费	0.11	2.94%	+0.94
能源	0.07	1.24%	能源	0.08	1.99%	+0.75
科学研究和技术服务业	0.00	0.01%	科学研究和技术服务业	0.05	1.26%	+1.25
采矿业	0.00	0.05%	采矿业	0.00	0.06%	+0.01
批发和零售业	0.00	0.01%	批发和零售业	0.00	0.01%	—
信息传输、软件和信息技术服务业	0.11	1.98%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.01%	-1.97
交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	交通运输、仓储和邮政业	0.00	0.00%	—
原材料	0.00	0.00%	原材料	0.00	0.00%	—

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

43.60%

2026Q1

45.39%

2026Q2

46.39%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比46.39%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	兆易创新	603986	8.06%	52,900	退出十大	1	北方华创	002371	7.79%	49,000	+3.94	+25,700
2	中际旭创	300308	6.72%	28,300	—	2	中际旭创	300308	5.05%	24,200	-1.67	-4,100
3	新易盛	300502	5.75%	50,652	—	3	深南电路	002916	4.89%	50,800	-0.34	-10,300
4	深南电路	002916	5.23%	61,100	—	4	长鑫	688825	4.84%	342,075	新增十大	—
5	睿创微纳	688002	4.16%	143,862	—	5	睿创微纳	688002	4.63%	103,366	+0.47	-40,496
6	北方华创	002371	3.85%	23,300	—	6	腾讯	00700 HK	4.45%	46,600	新增十大	—
7	广合	001389	3.51%	79,100	退出十大	7	新易盛	300502	3.91%	38,952	-1.84	-11,700
8	杭可	688006	2.81%	411,506	—	8	杭可	688006	3.74%	712,106	+0.93	+300,600
9	拓荆	688072	2.75%	16,704	退出十大	9	恒立液压	601100	3.61%	154,900	新增十大	—
10	天孚	300394	2.55%	45,080	退出十大	10	中芯国际	00981 HK	3.48%	258,500	新增十大	—

持有 0

交银启信混合发起 ：2026第三季度报告（017850）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

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