易方达港股通优质增长混合 :2026第三季度报告(017973)

基金PK

基谱 jjpro.cn:买基金,先看懂报告;看懂报告,再买基金

收益表现

-0.34%

日涨幅

1.0869

净值

(11-02)
近1年:-21.06%同类平均:-11.02%沪深300:-13.44%最大回撤:-19.76%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+0.25%
959/5487优秀
近1月-8.56%
1908/5501良好
近3月-9.52%
1969/5426良好

净值及收益数据,仅参考,不构成投资建议。

1

报告名称

易方达港股通优质增长混合 :2026第三季度报告(017973)
2

基金份额变动

基金总份额趋势
24.55亿份
2026Q1
21.61亿份
2026Q2
21.13亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额(份)
上一期
2,160,655,507.20
变化
-47,557,206.59
-2%
本期
2,113,098,300.61
3

投资目标

本基金在控制风险的前提下,追求基金资产的长期增值。
对比上一期报告,无变化
4

投资策略

在资产配置方面,本基金将综合考虑宏观与微观经济、市场与政策等因素,确定组合中股票、债券、货币市场工具及其他金融工具的比例。在港股通股票投资方面,本基金将综合考虑行业景气度、行业竞争格局和行业估值水平,进行股票资产在各行业间的配置。本基金通过对企业基本面的分析,积极挖掘优质增长企业。本基金所指的优质增长企业是指具有持续竞争优势、持续成长能力和优秀管理团队的企业。在内地市场股票投资方面,本基金可在对内地证券市场投资价值进行综合评估的基础上,通过对内地证券市场上市公司经营情况、财务状况等因素的研究和分析,进行内地市场股票的选择。在债券投资方面,本基金将主要通过类属配置与券种选择两个层次进行投资管理。
对比上一期报告,无变化
5

业绩比较基准

中证港股通综合指数收益率×70%+中证800指数收益率×15%+中债总指数收益率×15%
对比上一期报告,无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金,理论上其预期风险与预期收益水平低于股票型基金,高于债券型基金和货币市场基金。 本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资于香港证券市场,除了需要承担市场波动风险等一般投资风险之外,本基金还面临汇率风险、投资于香港证券市场的风险、通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险等特有风险。本基金通过内地与香港股票市场交易互联互通机制投资的风险详见招募说明书。
对比上一期报告,无变化
7

基金经理简介

上一期报告
李剑锋| 任职时间: 2023年03月27日| 证券从业年限: 21年
硕士研究生,具有基金从业资格。曾任高盛集团助理研究员,瑞银投资银行研究员,里奥尼资本投资经理,瑞士盈丰资产管理有限公司基金经理、全球股票业务负责人,易方达基金管理有限公司易方达港股通红利混合的基金经理。
本期报告
李剑锋| 任职时间: 2023年03月27日| 证券从业年限: 21年
硕士研究生,具有基金从业资格。曾任高盛集团助理研究员,瑞银投资银行研究员,里奥尼资本投资经理,瑞士盈丰资产管理有限公司基金经理、全球股票业务负责人,易方达基金管理有限公司易方达港股通红利混合的基金经理,易方达资产管理(香港)有限公司投资决策委员会委员。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
回顾二季度,港股市场的主导逻辑由一季度的“地缘风险溢价”逐步切换为“盈利验证与流动性博弈”,主要指数在深“V”震荡后普遍收跌。随着美伊推进停火协议、中东局势由“冲突定价”转向“协议验证”,前期一度冲高的国际油价大幅回落,能源与航运风险的缓解在季度前半段驱动港股阶段性反弹,但也削弱了此前支撑避险资产的逻辑。全季度看,恒生指数下跌7.69%,回撤较一季度有所扩大;恒生科技指数下跌3.82%,跌幅明显收窄但仍处底部区域;一季度逆势上涨的恒生高股息率指数随避险情绪退潮转为回调,“确定性资产”的防御溢价明显收敛,市场风险偏好由极度收缩转向修复。结构上,互联网板块在竞争加剧、AI投入加大而商业化兑现不足的错配下盈利承压,6月平台经济监管加码及AI价格战、云厂商资本开支担忧亦对市场形成扰动。
本基金二季度表现显著跑赢业绩比较基准,超额收益主要来自行业配置与个股选择。我们年初以来对市场的整体判断是结构性行情,聚焦基本面确定性高的子行业和个股;落实到配置上,二季度超额收益主要由信息技术板块贡献。我们围绕AI算力硬件产业链中供给约束较强、盈利弹性较高的关键环节(上游覆铜板、PCB,中游晶圆代工、芯片设计,下游光模块)进行重点配置和选股,二季度AI算力需求爆发带动相关环节景气度大幅提升,为组合贡献了显著超额。
展望后市,我们的判断概括为三点:一是结构重于总量,AI产业的投资逻辑正由主题预期转向业绩兑现,相关产业链有望形成独立景气主线,“以结构对冲周期”仍是港股的核心配置价值;二是外部环境有望边际改善,地缘冲突降温与通胀担忧缓解将改善全球流动性环境和南向资金流入;三是港股估值仍处历史低位,具备均值回归动力,但修复大概率呈渐进式、波段式展开。组合将继续以AI及政策支持方向为主线,自下而上精选基本面确定性高的优质公司。
本期报告
回顾三季度,港股市场在二季度调整后有所修复,恒生指数、恒生中国企业指数分别上涨7.57%、8.76%,但9月再度回落。全球股票市场波动有所加大,港股内部分化较为明显:医药、金融、能源等板块表现相对较好,前期涨幅较大的半导体等科技硬件及人工智能相关资产在7月出现较大幅度调整。我们理解,这一调整是多方面因素共同作用的结果:宏观上,美国经济和就业数据保持韧性,叠加地缘政治、油价及贸易政策等扰动,市场对通胀黏性的担忧上升,利率“更高更久”的预期有所强化,对前期估值较高的成长资产形成一定压力;产业上,经历上半年人工智能产业盈利预期的快速上修后,市场开始更加关注其实际投资回报;交易层面,前期较为拥挤的人工智能硬件交易在叙事边际弱化后出现获利了结和资金再平衡,放大了波动。季度后半段,随着拥挤交易有所释放、新一代模型和应用持续推出,市场对人工智能长期趋势的信心有所修复,相关资产出现一定反弹;但美联储9月加息、美国长期国债收益率上行,海外利率环境对估值的约束仍然存在。国内经济总体平稳,但生产与需求的恢复仍不均衡,内需改善的基础有待巩固。在此背景下,我们认为港股市场可能仍以结构性机会为主,企业盈利增长、现金流与估值之间的匹配,或比判断市场方向更为重要。
报告期内,本基金跑输业绩比较基准,主要拖累来自信息技术板块:季度初组合整体在半导体等AI算力硬件环节持仓相对集中,相关板块在季度内出现较大幅度调整;而银行、医药、能源等持仓录得正收益,部分对冲了影响。具体到组合操作上,我们在季度前期降低了半导体等AI硬件持仓,增加了金融、电信运营商和能源板块的配置,此后逐步提高了医药板块权重,并对光通信等环节有所回补。我们将继续坚持自下而上精选基本面相对扎实的子行业和个股,重视盈利兑现与估值的匹配,并注意控制单一产业链的风险暴露。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
88.36%
2026Q1
91.28%
2026Q2
90.35%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例(%)资产类别占基金总资产比例(%)
合计100.00%合计100.00%—
权益投资91.28%权益投资90.35%-0.93
股票91.28%股票90.35%-0.93
银行存款和结算备付金合计2.91%银行存款和结算备付金合计6.58%+3.67
固定收益投资5.05%固定收益投资2.65%-2.40
债券5.05%债券2.65%-2.40
其他资产0.76%其他资产0.42%-0.34
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

第一大行业「金融」占净值比例趋势
7.84%
2026Q1
17.68%
2026Q2
32.77%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例(%)行业类别占基金资产净值比例(%)
金融17.68%金融32.77%+15.09
电信服务7.19%电信服务14.48%+7.29
保健1.27%保健10.01%+8.74
信息技术35.04%信息技术8.12%-26.92
非必需消费品5.01%非必需消费品7.40%+2.39
能源1.38%能源6.07%+4.69
工业7.30%工业6.00%-1.30
必需消费品1.05%必需消费品4.30%+3.25
材料4.23%材料2.35%-1.88
制造业12.32%制造业0.75%-11.57
合计80.14%合计0.75%-79.39
电力、热力、燃气及水生产和供应业0.00%——退出
信息传输、软件和信息技术服务业0.58%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

前十大重仓股占净值比例趋势
49.78%
2026Q1
55.10%
2026Q2
54.64%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细(前十大股票合计占比54.64%,换手率 60%)
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称(中文)占基金资产净值比例(%)备注序号公司名称(中文)占基金资产净值比例(%)
1中芯国际9.43%退出十大1汇丰9.22%+3.26
2华虹宏力7.22%退出十大2腾讯7.52%+2.28
3兆易创新6.78%退出十大3阿里巴巴-W6.88%+3.58
4汇丰5.96%—4渣打5.71%+1.36
5剑桥5.48%退出十大5农业银行5.24%新增十大
6腾讯5.24%—6中国移动4.83%新增十大
7渣打4.35%—7中银香港4.51%新增十大
8澜起4.21%退出十大8工商银行4.11%新增十大
9阿里巴巴-W3.30%—9金斯瑞3.45%新增十大
10东山精密3.13%退出十大10药明生物3.17%新增十大