中欧聚优港股通混合发起 ：2026第三季度报告（018105）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+1.13%

日涨幅

1.0159

净值

（11-02）
近1年：-11.92%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-19.32%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周+2.81%
111/5487优秀
近1月-5.95%
1445/5501良好
近3月-10.14%
2124/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

中欧聚优港股通混合发起 ：2026第三季度报告（018105）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.83亿份
2026Q1
1.28亿份
2026Q2
9,186万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
128,042,038.01
变化
-36,185,604.26
-28%
本期
91,856,433.75
3

投资目标

通过精选股票，在力争控制投资组合风险的前提下，追求资产净值的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置，确定股票、债券、现金等资产的投资比例，重点通过跟踪宏观经济数据（包括GDP增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口贸易数据等）和政策环境的变化趋势，来做前瞻性的战略判断。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证港股通综合指数收益率（人民币）×90%+银行活期存款利率（税后）×10%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益和风险高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。 本基金将投资于港股通标的股票。除了需要承担与内地证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

钱亚风云| 任职时间: 2023年04月11日| 证券从业年限: 16年

历任中银基金管理有限公司研究员、基金经理助理、基金经理。2022-01-04加入中欧基金管理有限公司。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
港股市场二季度延续了之前的下跌趋势，但跌幅较一季度有所收窄。恒生指数季度跌幅为7.69%，恒生科技指数表现略好，季度下跌3.82%。我们认为二季度港股市场走弱，背后是多重因素的叠加。宏观流动性层面，美伊冲突导致市场对2026年降息预期下调，美联储6月议息会议释放偏鹰信号，港股分母端改善空间受限。微观层面，港股市场不断的IPO发行造成比较明显的抽血效应，二季度45家新上市企业合计募资近1,000亿港元，位列全球第二。分行业来看，半导体产业链继续演绎强势行情。随着越来越多AI硬件公司在香港上市，港股市场的AI含量在不断提升。这些公司成为港股主要的上涨力量。而与AI不相关的传统行业则表现较差，包括医药生物、互联网、消费等都录得不小的跌幅。
本组合聚焦在港股保险板块的投资上。该板块在二季度表现同样不佳。但我们认为保险板块当前处于“资负共振”的配置窗口。负债端，NBV延续高增，分红险切换顺畅，预定利率止跌回升，刚性负债成本实质性下移，利差损风险大幅缓释。资产端，Q2权益回暖与长端利率企稳提供高弹性，险企依托OCI账户增配高股息资产平抑波动，单季盈利有望大幅改善。当前板块估值处历史绝对低位，我们看好其长期价值。
本期报告
2026年三季度港股呈现先扬后抑的反弹格局，恒生指数全季累计上涨7.57%，结束了此前连续三个季度的跌势，但9月单月回落3.73%，令反弹成果明显缩水；恒生科技指数三季度下跌4.88%，与主板走势形成鲜明背离。从节奏上看，7月和8月市场震荡走高，但9月受美联储加息25个基点、10年期美债收益率站上5%高位的多重冲击，港股在分母端估值压缩与分子端AI叙事降温的双重压力下快速回调。板块结构呈现极致分化，按恒生综合行业分类，医疗保健业以26.6%领涨所有行业，其中高景气的CXO贡献了大部分涨幅。此外，原材料、能源、金融也录得10%以上的涨幅。工业、信息科技、必需性消费表现较差。
本组合聚焦在港股保险板块的投资上。该板块在7-8月反弹较好，但进入9月后受宏观环境影响回落幅度也较大，整体录得个位数正收益。我们认为保险板块中报盈利驱动的短期弹性行情已基本结束，板块正切换至"中长期价值修复+高股息配置"。即将披露的三季报利空落地，若业绩压力释放后估值进一步下探，反而有望提供更优投资机会。当前港股保险板块估值处于历史绝对低位，我们看好其长期价值。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
56.55%
2026Q1
84.40%
2026Q2
83.67%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资84.40%权益投资83.67%-0.73
股票84.40%股票83.67%-0.73
银行存款和结算备付金合计14.36%银行存款和结算备付金合计15.80%+1.44
其他资产1.16%其他资产0.43%-0.73
固定收益投资0.08%固定收益投资0.09%+0.01
债券0.08%债券0.09%+0.01
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「金融」占净值比例趋势
77.16%
2026Q1
79.51%
2026Q2
82.81%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计87.34%合计92.37%+5.03
金融79.51%金融82.81%+3.30
工业7.83%工业9.56%+1.73
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
85.68%
2026Q1
87.33%
2026Q2
92.38%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比92.38%，换手率 0%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1中国财险9.66%—1中国财险9.97%+0.31
2新华保险9.42%—2中国人民保险9.65%+1.49
3友邦保险9.19%—3中信股份9.56%+1.73
4香港交易所9.13%—4中国人寿9.53%+0.46
5中国人寿9.07%—5友邦保险9.39%+0.20
6中国太平8.48%—6中国太平9.19%+0.71
7中国平安8.37%—7香港交易所9.18%+0.05
8中国人民保险8.16%—8新华保险9.08%-0.34
9中国太保8.02%—9中国平安8.54%+0.17
10中信股份7.83%—10中国太保8.29%+0.27