贝莱德卓越远航混合 ：2026第三季度报告（018101）

基金PK

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收益表现

+0.46%

日涨幅

1.2146

净值

（11-02）
近1年：-10.93%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-13.40%
-25%
-17%
-8%
1%
9%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-0.61%
1384/5487良好
近1月-7.02%
1639/5501良好
近3月-9.80%
2038/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

贝莱德卓越远航混合 ：2026第三季度报告（018101）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.17亿份
2025Q2
1.62亿份
2025Q3
9,842万份
2025Q4
6,367万份
2026Q1
5,014万份
2026Q2
4,452万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
50,138,043.93
变化
-5,622,360.74
-11%
本期
44,515,683.19
3

投资目标

在严格控制投资组合风险的前提下，通过积极主动的资产配置，力求获得超过业绩比较基准的收益。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、资产配置策略 本基金通过跟踪考量宏观经济变量（包括 GDP 增长率、CPI 走势、M2 的绝对水平和增长率、利率水平与走势、外汇占款等）及国家财政、货币等各项政策，判断经济周期及 A 股市场、港股市场的相对估值和市场情况，动态调整各类资产的配置比例。 2、股票投资策略 在股票投资层面，本基金采用主动投资管理策略，通过宏观-中观-微观的多层次分析，以中观研究为基石，顺应经济周期进行行业配置，优选具备稳定竞争优势的企业进行配置。 3、债券投资策略 4、可转换债券（含可分离交易可转换债券）、可交换债券投资策略 5、资产支持证券投资策略 6、金融衍生品投资策略 7、融资投资策略
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

上一期报告
沪深300指数收益率×55%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×30%+一年期定期存款利率(税后)×15%
本期报告
沪深300指数收益率×55%+中证港股通综合指数（人民币）收益率×30%+中债-新综合财富（总值）指数收益率×10%+活期存款基准利率×5%
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，预期风险和收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。 本基金如果投资港股通标的股票，需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
单秀丽| 任职时间: 2025年9月1日| 证券从业年限: 10年
单秀丽女士，基金经理，曾任贝莱德投资管理（上海）有限公司投资经理，贝莱德资本管理公司（美国威明顿）量化风控/收益分析师。单秀丽女士是金融风险管理师（FRM）持证人，拥有美国里海大学理学硕士学位。
毕凯| 任职时间: 2024年5月21日| 证券从业年限: 13年

毕凯先生，基金经理，曾任赛灵思（亚太）股份有限公司高级商业分析师，翰亚投资基金有限公司收益研究员，晨星资讯有限公司股票分析师，并于南方基金管理股份有限公司历任海外权益业务负责人、国际投资决策委员会委员、基金经理职务。毕凯先生是特许金融分析师（CFA）持证人，拥有美国埃默里大学工商管理专业（金融方向）硕士学位、新加坡国立大学应用数学学士学位。

本期报告
单秀丽| 任职时间: 2025年9月1日| 证券从业年限: 10年
单秀丽女士，基金经理，曾任贝莱德投资管理（上海）有限公司投资经理，贝莱德资本管理公司（美国威明顿）量化风控/收益分析师。单秀丽女士是金融风险管理师（FRM）持证人，拥有美国里海大学理学硕士学位。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
回顾本季度权益市场的表现，伴随美伊停火协议的初步达成及延续，地缘冲突的烈度降低，全球风险资产、尤其A股市场的情绪重新升温，但在多个宏观和地缘因素催化下整体市场振幅有所放大。宏观经济层面，二季度中国整体经济增长受到出口强劲增长（同比超过15%）的拉动，投资和内需的弱复苏未造成拖累。一季度上市公司财报中的盈利修复及科技类行业的业绩增长也为本季度市场的上行带来有力支撑。沪深300价格指数在二季度实现11.9%的回报。从市场结构来看，在海外映射、产业趋势催化及盈利确定性等多重因素共振下，二季度市场进入了科技类行业大幅引领其他行业的结构性牛市态势。市场风格也展现了出了强劲的大盘成长偏向，科创50指数单季度回报75.7%，而中证红利指数单季度回撤-12.3%,资产类别间分化显著。从申万一级行业来看，各行业之间分化较大，电子、通信、建筑材料、机械设备、基础化工涨幅居前，石油石化、农林牧渔、钢铁、商贸零售、美容护理、食品饮料等表现垫底；港股层面，恒生科技和恒生指数以港元计分别跌3.82%和7.69%。从恒生一级行业来看，工业、综合企业、金融业表现较好，原材料业、能源业、必需性消费、非必需性消费下跌超15%，表现垫底。
在产品表现层面，截至2026年6月30 日，本基金二季度取得了收益率6.40%（A 类）及6.27%（C 类），相较于业绩比较基准的超额收益显著为正，行业配置和个股选择均取得正超额收益。其中行业维度，二季度相较于业绩比较基准超额收益贡献居前的行业板块为电子、通信、商贸零售；而银行、基础化工、建筑材料对组合的超额收益拖累居前。本基金在二季度运用了股指期货优化组合的现金管理、灵活调节股票的风险敞口，股指期货的投资在本季度对整体组合管理及超额收益均有积极拉动。
组合运作上，二季度整体保持较高股票仓位，相对基准保持超配。二季度，基金重点配置了电子、银行、非银金融、传媒、通信等板块；四月份至五月份，受美伊停火协议及中美两国元首会面，市场迎来较好的涨幅，我们适度优化组合持仓，兑现部分高弹性品种，并在高弹性板块中进行一部分高切低。此外，增加受益于冲突缓和及油价下降的部分标的并降低消费以及银行的比重。 进入6月份，市场呈现更加震荡格局，我们增加了部分红利敞口，以抵御市场的波动行情。
对于中国股市，我们仍然看多做多，对于市场和12个月维度的中期行业趋势，我们有三点看法：
第一，中国大中盘股票，无论A股还是港股巿场，目前估值仍然低于长期理论现金流价值，尤其在当前的低利率环境下，这是纵向。横向上中国整体市场估值远低于主要发达市场和很多新兴市场。所以价值维度上，大中盘纵向横向都有空间。
第二，中国的科技行业，除了不断地从全球AI浪潮角度获得增量现金流，今年也从和油价相关的新能源汽车、清洁能源和储能等领域得到了出口的提振。 科技相关的通信电子计算机等行业，加上部分资源行业（比如有色金属），部分传统制造行业，今年都已经进入了业绩兑现的阶段，一季报以及现有数据的部分二季报均有营收以及利润增长的体现。其中部分AI相关行业业绩增长十分显著。尽管近期短期市场波动显著上升，在行业层面，我们继续看好AI科技浪潮，人工智能科技革命对生产力的提振，以及中国AI软硬件产业链的自主发展的韧性。全球层面AI到各个行业的传导远未完成，另外资本支出角度中国的AI头部企业仍然相对克制，短期看不到算力需求崩塌或者Capex难以支撑的局面。我们仍然看好泛科技行业在A股和港股的标的，但还是需要辨别真的现金流兑现，不能只炒概念。
第三，我们关注出口高增速掩盖的投资和内需的弱复苏，以及政策面或有的刺激投资和内需的措施。目前市场对此期待值不高，若出台强有力的刺激内需政策，泛消费类股票可能迎来修复性机会，比如现金流充沛的一些服务行业目前估值非常便宜。
本期报告
2026年三季度，海外紧缩与地缘扰动成为压制全球风险资产的主要变量，10年期美债收益率一度突破5%的关键点位，全球资产估值经历一轮"压力测试"。A股方面，前期强势的科技成长板块在交易拥挤度出清、中报业绩兑现及超级IPO资金虹吸的多重作用下深度调整，指数由7月的科技领跌、8月的超跌反弹，逐渐过渡为9月的宽幅震荡、结构再平衡行情，季末在稳增长增量政策集中发力下逐步企稳。
2026年三季度，A股主要宽基价格指数录得负收益，上证指数跌6.16%、沪深300跌12.49%、创业板指跌27.80%。从申万一级行业来看，各行业分化显著，煤炭、石油石化、农林牧渔、银行、医药生物涨幅超10%，电子、通信、建筑材料、电力设备、机械设备等表现垫底，跌幅超20%；港股层面，恒生指数涨7.57%，恒生科技跌4.88%。从恒生一级行业来看，医疗保健业、能源业、原材料业表现较好，工业、资讯科技业、必需性消费表现垫底。
在产品表现层面，截至2026年9月30日，本基金三季度取得了收益率-3.76%（A类）及-3.88%（C类），相较于业绩比较基准的超额收益为正，其中负超额收益主要来源于行业配置，个股选择超额收益贡献为正。其中行业维度，三季度相较于业绩比较基准超额收益贡献居前的行业板块为电子、银行、传媒；而机械设备、通信、汽车对组合的超额收益拖累居前。
组合运作上，三季度整体保持较高股票仓位，相对基准保持超配。三季度，基金重点配置了银行、非银金融、电子、电力设备、传媒等板块。考虑到6月份以来AI科技板块交易拥堵大幅抬升至历史高点，短期交易层面积累了一定的波动风险，组合对部分涨幅较大、估值透支较明显的科技持仓进行了兑现，以控制组合回撤、锁定前期收益。从边际变化来看，相对于二季度末，组合主要增加了非银金融、机械设备、银行等板块的个股配置，使得组合的行业结构和风格更加均衡，在保持进攻性的同时增强组合的韧性。
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9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
84.60%
2025Q2
89.82%
2025Q3
86.36%
2025Q4
91.61%
2026Q1
91.42%
2026Q2
90.02%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资91.42%权益投资90.02%-1.40
股票91.42%股票90.02%-1.40
固定收益投资5.14%固定收益投资5.69%+0.55
债券5.14%债券5.69%+0.55
买入返售金融资产1.48%买入返售金融资产3.68%+2.20
其他资产0.32%其他资产0.36%+0.04
银行存款和结算备付金合计1.65%银行存款和结算备付金合计0.25%-1.40
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
42.06%
2025Q2
40.31%
2025Q3
42.96%
2025Q4
42.50%
2026Q1
38.19%
2026Q2
34.83%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业38.19%制造业34.83%-3.36
合计28.51%合计25.75%-2.76
金融业13.50%金融业20.02%+6.52
通信服务7.60%通信服务6.70%-0.90
金融5.42%金融6.08%+0.66
可选消费4.48%可选消费3.71%-0.77
科学研究和技术服务业3.52%科学研究和技术服务业2.85%-0.67
——交通运输、仓储和邮政业2.65%新增
能源2.51%能源2.26%-0.25
信息技术2.79%信息技术2.07%-0.72
电力、热力、燃气及水生产和供应业4.13%电力、热力、燃气及水生产和供应业1.83%-2.30
工业1.65%工业1.38%-0.27
信息传输、软件和信息技术服务业3.68%信息传输、软件和信息技术服务业1.21%-2.47
原材料0.96%原材料1.10%+0.14
采矿业0.84%采矿业1.03%+0.19
医药卫生1.22%医药卫生1.02%-0.20
公用事业1.61%公用事业0.97%-0.64
主要消费0.28%主要消费0.46%+0.18
房地产业0.22%房地产业0.26%+0.04
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报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
36.78%
2025Q2
45.64%
2025Q3
46.27%
2025Q4
46.64%
2026Q1
38.79%
2026Q2
31.38%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比31.38%，换手率 40%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1腾讯5.88%—1腾讯5.16%-0.72
2中际旭创4.86%—2宁波银行4.05%新增十大
3海康威视4.26%—3中国平安2.77%-0.85
4长江电力4.13%退出十大3中国平安1.22%-2.40
5招商银行4.11%退出十大4海康威视3.89%-0.37
6宁德时代3.82%退出十大5中际旭创3.20%-1.66
7中国平安3.62%—6中远海控2.65%新增十大
8万华化学3.51%—7万华化学2.30%-1.21
9中信银行2.33%退出十大8中国石油化工股份2.26%-0.01
10中国石油化工股份2.27%—9中信证券1.06%新增十大
————9中信证券0.90%新增十大
————10潍柴动力1.92%新增十大