中金先进制造混合 ：2026第三季度报告（018139）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.34%

日涨幅

0.6351

净值

（11-02）
近1年：-46.09%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-62.28%
-62%
-38%
-14%
10%
34%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-10.89%
5250/5487不佳
近1月-33.59%
5367/5501不佳
近3月-35.59%
5407/5426不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

中金先进制造混合 ：2026第三季度报告（018139）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1,638万份
2026Q1
2,315万份
2026Q2
1,824万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
23,145,011.47
变化
-4,906,393.48
-21%
本期
18,238,617.99
3

投资目标

本基金主要投向先进制造主题相关上市公司，在力争控制投资组合风险的前提下，追求资产净值的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金主要投向先进制造主题相关上市公司。具体包括：1、资产配置策略；2、先进制造主题界定；3、股票投资策略；4、普通债券投资策略；5、可转换债券投资策略；6、可交换债券投资策略；7、资产支持证券投资策略；8、证券公司短期公司债券投资策略；9、国债期货投资策略；10、股指期货投资策略；11、股票期权投资策略；12、融资业务投资策略；13、信用衍生品投资策略。详见《中金先进制造混合型证券投资基金基金合同》。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证高端制造主题指数收益率*60%+中证港股通综合指数收益率（使用估值汇率调整）*20%+中债-综合全价（总值）指数收益率*20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期风险与预期收益水平低于股票型基金，高于债券型基金及货币市场基金。 本基金将投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

许忠海| 任职时间: 2023年10月10日| 证券从业年限: 16年

许忠海先生，理学硕士。历任贝迪研发中心（北京）工程师；方正证券股份有限公司研究所研究员；中邮创业基金管理股份有限公司研究员、基金经理助理、基金经理、投资决策委员会委员。现任中金基金管理有限公司权益部基金经理。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度A股市场呈现显著分化的结构性行情，科技板块尤其是人工智能产业链成为全市场主线，而传统金融、消费等板块则表现不佳，市场风格分化程度突出。
从指数层面来看，二季度市场整体呈现震荡向上态势，但内部结构失衡，科技板块表现突出，对资金产生一定虹吸效应。投资者的风险偏好发生转变，对踏空本轮人工智能产业趋势的担忧升温。这种情绪驱动下，科技主线的赚钱效应呈现高度集中特征。电子行业总市值超越银行业，跃居行业排名第一，这一变化深刻反映了资本市场对科技成长方向的青睐。
从驱动因素来看，政策催化与产业趋势形成共振。2026年6月召开的陆家嘴金融论坛释放多项政策信息，成为二季度末市场的重要催化剂。论坛宣布科创板第五套上市标准扩围至人工智能领域，为AI企业融资开辟新通道；优化并购重组快速通道，券商投行业务或将受益；加快推出再融资储架发行机制，提升市场活跃度；启动主动ETF产品，引导中长期资金入市。这些制度安排对券商投行、资管与财富管理业务形成一定助益，但市场反应呈现明显的结构性特征，与科技相关的细分领域获得资金认可。
AI产业链内部呈现明显的轮动特征。前期涨幅巨大的算力硬件板块，包括光模块、服务器等，在二季度遭遇资金高位兑现，资金随后切换至存储芯片、MLCC、功率半导体、面板等相对低位的细分领域，显示出科技主线内部的扩散与轮动逻辑。这种轮动也体现了AI产业从基础设施向应用端、从硬件向材料延伸的发展趋势。半导体材料板块的良好表现，正是这一逻辑的体现。
外部扰动因素在二季度末有所升温。美国5月PCE物价指数创2023年4月以来新高，部分投资者开始押注9月加息，紧缩预期交易升温，海外市场波动对A股风险偏好形成一定扰动。中美关税动态方面，二季度前期存在明显的抢出口因素，后续出口数据面临验证压力，这一不确定性对出口导向型企业的业绩预期形成压制。
从市场生态的深层变化来看，2026年二季度的行情或显示出A股投资范式正在加快转变。传统的行业轮动、估值修复、均值回归等策略面临挑战，而产业趋势投资、主题投资、主线驱动逻辑的影响力增强。科技板块的演绎既反映了全球人工智能产业浪潮的深刻影响，也体现了国内经济转型期投资者对成长性的渴求。金融股的表现则折射出利率下行、利差收窄、资产荒背景下传统金融商业模式面临的结构性挑战。
本基金二季度初重点加仓AI硬件相关的PCB、MLCC、半导体设备等方向布局，减仓商业航天、太空光伏等；展望来看，二季度的市场分化格局或难以在短期内快速收敛。预计人工智能产业趋势仍将是市场主线，但资金有望向业绩确定性更强、产业趋势持续性更好的方向切换。存储芯片、半导体材料、MLCC、功率半导体、面板等细分领域在二季度获得资金关注后，其业绩兑现能力将成为下一阶段行情的关键验证点。与此同时，基金季末业绩兑现、金融股分红落地后的估值修复可能性、以及外部货币政策环境的变化，都将成为影响三季度市场走势的重要变量。市场需要在科技主线的演绎与价值板块的调整之间寻找新的平衡点，而这一过程或将伴随波动加大与结构性机会的持续涌现。
本期报告
2026年三季度科技成长板块告别上半年的单边主升，走出“深度调整—震荡修复—缩量新低”三阶段行情。7月算力硬件股上演跌停潮，科创50指数连续调整，创业板指单月跌超7%创阶段新低；8月算力租赁、AI应用端受“十五五”算力网新增4万亿投资等催化展开修复，但筹码结构修复不充分；9月市场再度缩量分化，电子、通信、电力设备单季分别下跌32.65%、28.72%、23.73%，居申万行业跌幅前列，仅12个一级行业全季上涨，资金转向煤炭（+19.2%）、石油石化（+15.3%）等红利防御方向，机构配置从“AI单边”转向“科技成长+红利防御”双主线，市场核心逻辑由“估值扩张”切换为“盈利验证”。
组合三季度整体维持科技成长核心仓位，市场下行速度与幅度超预期：下跌初期减仓节奏偏缓，算力硬件、半导体持仓回撤较大；8月反弹中仓位修复偏保守，参与AI应用、算力租赁修复行情不足。
科技板块经历大幅调整后估值已明显消化，但美债利率高位、存储涨价见顶疑云（三星三季度指引低于预期）及业绩验证压力仍制约估值修复，预计维持震荡磨底、结构分化格局。本基金策略上：一是仓位上保持中性偏谨慎，以业绩确定性为核心，当前阶段重点聚焦三季报超预期且回撤充分的算力硬件、国产算力链优质标的；二是积极把握“高切低”中的投资机会。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
92.95%
2026Q1
70.87%
2026Q2
89.91%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资70.87%权益投资89.91%+19.04
股票70.87%股票89.91%+19.04
银行存款和结算备付金合计26.86%银行存款和结算备付金合计9.81%-17.05
其他资产2.27%其他资产0.29%-1.98
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
93.51%
2026Q1
88.56%
2026Q2
90.88%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业88.56%制造业90.88%+2.32
合计91.11%合计90.88%-0.23
批发和零售业2.56%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
73.62%
2026Q1
59.03%
2026Q2
69.51%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比69.51%，换手率 40%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1信维8.96%退出十大1华峰测控9.94%新增十大
2信科移动7.89%退出十大2拓荆9.54%新增十大
3三环7.58%—3三环8.84%+1.26
4国瓷材料6.82%—4国瓷材料8.15%+1.33
5昀冢6.54%—5富创精密6.51%+2.47
6四方股份4.51%退出十大6长川6.39%+2.40
7火炬4.45%—7昀冢5.80%-0.74
8博迁新材4.25%退出十大8火炬5.10%+0.65
9富创精密4.04%—9风华高科4.97%新增十大
10长川3.99%—10华海清科4.27%新增十大