国泰创新医疗混合发起 ：2026第三季度报告（018159）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+0.65%

日涨幅

0.9905

净值

（11-02）
近1年：-15.53%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-22.42%
-27%
-14%
-1%
12%
25%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-2.35%
2403/5487良好
近1月-19.34%
4098/5501一般
近3月-4.27%
945/5426优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

国泰创新医疗混合发起 ：2026第三季度报告（018159）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
1.42亿份
2026Q1
1.55亿份
2026Q2
1.30亿份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
154,576,925.65
变化
-24,659,677.93
-16%
本期
129,917,247.72
3

投资目标

本基金重点投资于创新医疗相关领域的优质上市公司，在有效控制风险的前提下，追求超越业绩比较基准的投资回报。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

1、资产配置策略；2、创新医疗主题的界定；3、股票投资策略；4、港股通标的股票投资策略；5、存托凭证投资策略；6、债券投资策略；7、可转换债券和可交换债券投资策略；8、资产支持证券投资策略；9、股指期货投资策略；10、国债期货投资策略；11、股票期权投资策略。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证医药卫生指数收益率*65%+恒生医疗保健指数收益率（经估值汇率调整）*15%+中债综合指数收益率*20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，理论上其预期风险、预期收益高于货币市场基金和债券型基金，低于股票型基金。 本基金投资港股通标的股票时，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

上一期报告
邱晓旭| 任职时间: 2023年04月18日| 证券从业年限: 10年
博士研究生。曾任职于平安资产管理有限公司、兴证全球基金管理有限公司，2022年7月加入国泰基金。2022年8月起任国泰价值先锋股票型证券投资基金的基金经理，2023年4月起兼任国泰产业精选混合型证券投资基金（原国泰产业精选一年封闭运作混合型证券投资基金）和国泰创新医疗混合型发起式证券投资基金的基金经理，2026年4月起兼任国泰大健康股票型证券投资基金的基金经理。
本期报告
邱晓旭| 任职时间: 2023年04月18日| 证券从业年限: 10年
博士研究生。曾任职于平安资产管理有限公司、兴证全球基金管理有限公司，2022年7月加入国泰基金。2022年8月起任国泰价值先锋股票型证券投资基金的基金经理，2023年4月起兼任国泰产业精选混合型证券投资基金（原国泰产业精选一年封闭运作混合型证券投资基金）和国泰创新医疗混合型发起式证券投资基金的基金经理，2026年4月起兼任国泰大健康股票型证券投资基金的基金经理，2026年9月起兼任国泰稳健添利债券型证券投资基金的基金经理。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
回顾2026年二季度，医药各细分板块有共性也有分化，共性是资金层面都受到AI科技板块走强和美元走强的负面影响，分化是创新药、CXO两个板块在逆势中有一定表现，分别对应ASCO临床数据和一季报中报业绩的催化。2026年，是中国新一代自主创新药海外商业化的关键年，大样本、海外多中心临床数据将持续得到验证，未出现失败和退货问题，BD里程碑进入叠加兑现阶段，并可以展望2027年4-5款产品美国上市。我们看好这一轮中国创新的投资天花板远未触及：（1）从全球医疗市场需求方面看，免疫双抗+ADC+TCE的新型肿瘤治疗模式逐渐渗透到各个瘤种，GLP-1类代谢药物打开多种代谢疾病的市场空间，自免新疗法也层出不穷打破过去的集中格局；（2）从中国创新药企业全球竞争力方面看，中国创新药企在立项研发、差异化药物迭代、临床推进等方面都已具备全球最快的效率，中国有望成为全球创新药孵化的新摇篮。同时，易被市场忽视的是国内市场空间，医保局对创新药支付水平逐年提升，商保、长护险等新型支付池在持续扩大，我们认为国内市场也不容忽视。除了创新药板块，我们认为海外出口型医疗器械公司也到了拐点阶段，同时，AI医疗、脑机接口等新方向也持续发展落地。
在基金操作上，随着2024年9月末A/H股票市场史诗级反弹，我们力争做好从普涨到主线的切换，我们长期看好创新药械及产业链、AI医疗、出海、高质量高壁垒医疗服务等领域。短期根据行业趋势，我们2026年初将创新药持仓进一步集中于海外布局领先的一线龙头药企，相关产业链增配了科研服务、海外CDMO等相关标的。同时，我们筛选了非药板块估值和增速匹配的高性价比标的，尤其是前期跌幅较大的微小盘股，均衡我们的组合。我们始终坚持均衡策略：一方面坚持以中长期视角挖掘符合临床需求与技术突破的产业线，从中提取发展路径正确、积累了技术或产品优势、研发和管理效率优异的企业，成为长期基础持仓，并根据产业景气周期和企业护城河的边际变化进行调整；另一方面，平衡好市场热点板块（趋势投资）和超跌个股（逆向投资）的配置结构，适应不同的市场风格。我们保持A/H股均衡的配置比例。
本基金A类本报告期内的净值增长率为-6.06%，同期业绩比较基准收益率为-7.17%。
本基金C类本报告期内的净值增长率为-6.20%，同期业绩比较基准收益率为-7.17%。
展望2026年三季度，短期看，中报最确定的依然是创新药和创新药产业链，未来的WCLC、ESMO会议值得期待，且相关公司估值依然低于历史平均水平；中期看，2027年中国创新药和创新器械都进入海外商业化放量阶段，龙头公司估值明显低于海外对标企业，投资模式变得更易理解，有望吸引全行业基金的持续加仓；长期看，深度老龄化的跳跃式进展，宏观经济的持续复苏，医疗支付方的多元化，都将系统性推动各个医药细分赛道的复苏，医药投资重新进入百花齐放的阶段。
关于具体的细分领域，延续一季度的持仓结构，我们仍以前瞻成长为核心方向，将海外商业化创新药做为核心持仓，搭配脑机接口、医疗AI等新兴产业。而在趋势投资和逆向投资的结构平衡上，我们维持对创新药产业链的重仓配置，包括高景气的多肽、双抗、ADC等新分子模式的CDMO，海外BD导向新药快速研发验证相关的药效、毒理等环节，以及全球渗透率提升的创新器械和高端医疗设备。
一如既往地，为持有人创造稳健良好的中长期收益回报是我们永远不变的目标。在追求收益的同时，我们将持续关注风险与价值的匹配度，做好风险控制。
本期报告
回顾2026年三季度，医药板块连续三个月反弹，7月是美股医药股映射影响，8月是AIDD（AI药物研发）和mRNA肿瘤疫苗事件性催化，9月是美国对中美创新药监管政策放松利好，同时，也有其它成长板块资金赛道切换的推动。从细分赛道上分析，医药内部分化也较大，创新药在WCLC、ESMO等重磅会议时间窗口内表现差强人意，而CXO和科研服务由于强劲的基本面和AIDD资本持续投入的利好下，持续创新高。2026年，是中国新一代自主创新药海外商业化的关键年，大样本、海外多中心临床数据将持续得到验证，未出现失败和退货问题，BD里程碑进入叠加兑现阶段，并可以展望2027年4-5款产品美国上市。我们看好这一轮中国创新的投资天花板远未触及：（1）从全球医疗市场需求方面看，免疫双抗+ADC+TCE的新型肿瘤治疗模式逐渐渗透到各个瘤种，GLP-1类代谢药物打开多种代谢疾病的市场空间，自免新疗法也层出不穷打破过去的集中格局；（2）从中国创新药企业全球竞争力方面看，中国创新药企在立项研发、差异化药物迭代、临床推进等方面都已具备全球最快的效率，中国有望成为全球创新药孵化的新摇篮。与国内创新药繁荣发展相匹配的是药效和安评环节，我们一直重视这个环节相关的转基因鼠、人源化鼠和安评用猴等相关公司。2026年，创新药研发又迎来了AI的加成，一批医药垂类AI模型公司开始进入湿实验环节，成为行业边际增量，推动研发服务需求增加，对早研CRO、科研试剂推动非常大。我们除了创新药和CRO板块，我们认为海外出口型医疗器械公司也到了拐点阶段。
在基金操作上，随着2024年9月末A/H股票市场史诗级反弹，我们力争做好从普涨到主线的切换，我们长期看好创新药械及产业链、AI医疗、出海、高质量高壁垒医疗服务等领域。短期根据行业趋势，我们2026年初将创新药持仓进一步集中于海外布局领先的一线龙头药企，相关产业链增配了科研服务、海外CDMO等相关标的。同时，我们筛选了非药板块估值和增速匹配的高性价比标的，尤其是前期跌幅较大的微小盘股，均衡我们的组合。我们始终坚持均衡策略：一方面坚持以中长期视角挖掘符合临床需求与技术突破的产业线，从中提取发展路径正确、积累了技术或产品优势、研发和管理效率优异的企业，成为长期基础持仓，并根据产业景气周期和企业护城河的边际变化进行调整；另一方面，平衡好市场热点板块（趋势投资）和超跌个股（逆向投资）的配置结构，适应不同的市场风格。我们保持A/H股均衡的配置比例。
本基金A类本报告期内的净值增长率为25.20%，同期业绩比较基准收益率为9.63%。
本基金C类本报告期内的净值增长率为25.05%，同期业绩比较基准收益率为9.63%。
展望2026年四季度，短期看，中报最确定的依然是创新药和创新药产业链，产业链短期有三季度业绩和年底估值切换催化，创新药有ASH、JPM等会议和品种海外获批上市催化，所以我们选择两者并重的模式，也更能做好止盈和轮动；中期看，2027年中国创新药和创新器械都进入海外商业化放量阶段，龙头公司估值明显低于海外对标企业，利润释放后投资模式变得更易理解，有望吸引全行业基金的持续加仓；长期看，深度老龄化的跳跃式进展，宏观经济的持续复苏，医疗支付方的多元化，都将系统性推动各个医药细分赛道的复苏，医药投资重新进入百花齐放的阶段。
关于具体的细分领域，延续三季度的持仓结构，我们仍以前瞻成长为核心方向，将海外商业化创新药、AIDD药企和产业链为核心，搭配脑机接口、医疗AI软件等新兴产业。而在趋势投资和逆向投资的结构平衡上，我们维持对海外CDMO链和国内早研产业链的重仓配置，包括高景气的多肽、双抗、ADC等新分子模式的CDMO，海外BD导向新药快速研发验证相关的药效、毒理等环节，以及全球渗透率提升的创新器械和高端医疗设备。
一如既往地，为持有人创造稳健良好的中长期收益回报是我们永远不变的目标。在追求收益的同时，我们将持续关注风险与价值的匹配度，做好风险控制。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
87.55%
2026Q1
86.06%
2026Q2
92.14%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资86.06%权益投资92.14%+6.08
股票86.06%股票92.14%+6.08
固定收益投资4.76%固定收益投资4.98%+0.22
债券4.76%债券4.98%+0.22
其他各项资产8.35%其他各项资产1.91%-6.44
银行存款和结算备付金合计0.83%银行存款和结算备付金合计0.97%+0.14
11

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「医疗保健」占净值比例趋势
44.04%
2026Q1
43.38%
2026Q2
46.59%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
合计43.38%合计46.59%+3.21
医疗保健43.38%医疗保健46.59%+3.21
科学研究和技术服务业27.05%科学研究和技术服务业33.65%+6.60
制造业18.30%制造业13.78%-4.52
——信息传输、软件和信息技术服务业0.06%新增
采矿业0.01%采矿业0.01%—
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
57.24%
2026Q1
55.41%
2026Q2
55.38%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比55.38%，换手率 50%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1信达生物8.10%—1药明康德9.79%+3.75
2科伦博泰生物7.75%—2百奥赛图6.07%新增十大
3三生7.51%——百奥赛图－Ｂ3.09%-0.06
4康诺亚－Ｂ6.22%——金斯瑞8.18%新增十大
5药明康德6.04%—4科伦博泰生物7.50%-0.25
6益诺思5.26%退出十大5药康生物7.11%新增十大
7昭衍新药4.14%退出十大6信达生物6.32%-1.78
8美迪西3.70%退出十大7康诺亚－Ｂ5.92%-0.30
9映恩生物－Ｂ3.54%退出十大8三生4.72%-2.79
10百奥赛图－Ｂ3.15%—9洁特生物4.19%新增十大
————10奥浦迈3.76%新增十大