中欧致和混合 ：2026第三季度报告（018248）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.90%

日涨幅

0.5040

净值

（11-02）
近1年：-52.39%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-47.91%
-53%
-37%
-20%
-4%
12%
2026-05
2026-06
2026-07
2026-09
2026-11

阶段涨幅

时间涨跌幅同类排行
近1周-6.20%
4269/5487不佳
近1月-17.92%
3892/5501一般
近3月-22.59%
4510/5426不佳

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

1

报告名称

中欧致和混合 ：2026第三季度报告（018248）
2

基金份额变动

基金总份额趋势
6,928万份
2026Q1
7,003万份
2026Q2
7,937万份
2026Q3
报告期末基金份额总额（份）
上一期
70,033,311.03
变化
+9,339,257.81
+13%
本期
79,372,568.84
3

投资目标

通过精选股票，在力争控制投资组合风险的前提下，追求资产净值的长期稳健增值。
对比上一期报告，无变化
4

投资策略

本基金主要采用自上而下分析的方法进行大类资产配置，确定股票、债券、现金等资产的投资比例，重点通过跟踪宏观经济数据（包括GDP增长率、工业增加值、PPI、CPI、市场利率变化、进出口贸易数据等）和政策环境的变化趋势，来做前瞻性的战略判断。
对比上一期报告，无变化
5

业绩比较基准

中证800指数收益率*60%+中证港股通综合指数（人民币）收益率*20%+银行活期存款利率（税后）*20%
对比上一期报告，无变化
6

风险收益特征

本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金如投资港股通标的股票，还需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
对比上一期报告，无变化
7

基金经理简介

钱亚风云| 任职时间: 2023年05月23日| 证券从业年限: 16年

历任中银基金管理有限公司研究员、基金经理助理、基金经理。2022-01-04加入中欧基金管理有限公司。

对比上一期报告，无变化
8

基金的投资策略与后市展望

上一期报告
2026年二季度A股市场呈现显著的结构性分化特征，成长风格明显占优，科技成长板块成为二季度市场主线。主要宽基指数普遍上涨，其中科创50指数以75.74%的涨幅遥遥领先，创业板指上涨36.35%，沪深300上涨11.90%，上证指数涨幅相对较小为5.20%。按申万一级行业分类来看，电子行业以90.92%的涨幅位居榜首，通信行业上涨63.84%紧随其后，建筑材料、机械设备、基础化工分别上涨35.20%、23.41%、1.96%。而传统周期和消费板块表现疲软，石油石化下跌22.20%、农林牧渔下跌20.19%、钢铁下跌18.59%、商贸零售下跌17.52%、美容护理下跌17.49%，排名末位。这一行业表现格局反映出市场资金明显偏好科技成长方向，而对传统周期、地产链及消费板块持谨慎态度。
我们身处于人工智能大发展的新周期中。AI应用场景的不断拓展，大模型厂商营收快速攀升，使得越来越多的投资人确信AI会成为一场重要的生产力革命。大模型企业经历着快速扩张。为了应对急剧扩张的下游需求，各大厂商开启了巨额的资本开支。其中海外部分云厂商2026年合计资本开支预计接近8000亿美元，同比去年翻番增长。中国厂商受制于先进算力芯片受限等因素，当前的资本开支体量仍然较小，但随着国产芯片的推进，预计接下来也将进入加速投入阶段。巨额的资本开支使得各个环节的硬件厂商营收大幅扩张，形成了推升全球股市上涨的主要驱动力。其中存储、被动元器件、pcb及其上游、光纤等环节由于原有产能受限，而需求爆炸式增长，推动其进入强劲的涨价周期，相应个股股价录得大幅上涨。
本基金聚焦于AI应用环节。原先组合较大比例配置在软件、互联网等行业，这些行业中的部分公司究竟在人工智能的浪潮中受益还是受损目前来看还是需要观察的。因此我们将组合做了一些调整，较大比例配置在计算机板块中更为明确受益于AI发展的算力租赁方向。此外有小部分比例在硬件环节上。按申万一级行业分类，当前组合主要配置在计算机、电子、环保、通信行业。其中港股比例不到10%。
本报告期内，基金A类份额净值增长率为0.17%，同期业绩比较基准收益率为6.17%；基金C类份额净值增长率为-0.04%，同期业绩比较基准收益率为6.17%。
本期报告
2026年三季度是A股自"9·24"行情启动以来表现最弱的一个季度，主要指数全线收跌。上证指数季内下跌6.16%，收于3842点；深证成指大跌20.47%；创业板指和科创50分别重挫27.80%和30.70%，双双创下历史最大单季跌幅。行情的转折始于7月，此前主导市场一年多的AI算力、存储等科技赛道筹码松动，多只股票自高点回撤五到六成；8月市场一度反弹，沪指摸高3994点后掉头向下，此后再未触及4000点关口；9月受美联储加息25个基点、美债收益率突破5%高位等外部压力叠加，沪指跌破3900点，创业板指和深证成指双双跌破前期低点。板块层面呈现极致的高低切换，电子、通信、机械、建材等AI含量较高的行业跌幅居前；电力设备、汽车受盈利前景恶化影响表现亦较差。而房地产、农林牧渔等困境反转类和银行、公用事业等红利类资产逆势走强。景气方向中仅油运、石化、医药表现较好，其中医药主要是由AI制药的新叙事催化的。
我们对于当前人工智能超级周期的判断没有变。三季度的调整既有部分环节在二季度涨幅透支的因素，又有投资人对于AI资本开支是否可持续的疑虑，同时还叠加了美国对我们部分产品（如光模块）进行贸易限制的担忧。但是这些没有改变AI作为重要生产力工具持续快速发展的现实。而国内一些优质供应商是全球AI基建的重要参与者，是很难被快速替代的，这些公司在经历了大幅回调之后已经具备较好的估值。我们对后续AI相关的行情仍然保持乐观。
本人所管理的组合聚焦于AI应用环节，同时亦持有部分AI硬件。按申万行业分类看，主要关注计算机、互联网、电子、通信等板块。其中三季度末港股仓位为16%。
本报告期内，基金A类份额净值增长率为-29.84%，同期业绩比较基准收益率为-7.57%；基金C类份额净值增长率为-29.98%，同期业绩比较基准收益率为-7.57%。
两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除
9

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势
90.87%
2026Q1
91.58%
2026Q2
85.72%
2026Q3
资产配置
上一期报告本期报告比例变化
资产类别占基金总资产比例（%）资产类别占基金总资产比例（%）
合计100.00%合计100.00%—
权益投资91.58%权益投资85.72%-5.86
股票91.58%股票85.72%-5.86
银行存款和结算备付金合计8.22%银行存款和结算备付金合计13.65%+5.43
其他资产0.20%其他资产0.63%+0.43
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报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基
第一大行业「制造业」占净值比例趋势
4.51%
2026Q1
57.51%
2026Q2
43.77%
2026Q3
行业分布
上一期报告本期报告比例变化
行业类别占基金资产净值比例（%）行业类别占基金资产净值比例（%）
制造业57.51%制造业43.77%-13.74
信息传输、软件和信息技术服务业20.35%信息传输、软件和信息技术服务业25.80%+5.45
——电信服务8.66%新增
——消费者非必需品7.91%新增
批发和零售业8.36%——退出
合计5.80%——退出
信息技术5.80%——退出
12

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基
前十大重仓股占净值比例趋势
45.43%
2026Q1
86.32%
2026Q2
79.23%
2026Q3
前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比79.23%，换手率 90%）
上一期报告本期报告比例变化
序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）备注序号公司名称（中文）占基金资产净值比例（%）
1宏景10.66%退出十大1网宿8.79%新增十大
2协创数据9.79%退出十大2深信服8.69%新增十大
3寒武纪9.69%退出十大3腾讯8.66%新增十大
4浪潮信息9.50%退出十大4金山办公8.32%新增十大
5盈峰环境9.02%退出十大5阿里巴巴-W7.91%新增十大
6先河8.78%退出十大6工业富联7.72%新增十大
7中际旭创8.77%—7北方华创7.53%新增十大
8行云8.36%退出十大8新易盛7.26%新增十大
9金安国纪5.95%退出十大9中际旭创7.20%-1.57
10建滔积层板5.80%退出十大10东山精密7.15%新增十大