嘉实制造升级股票发起式：2026第三季度报告（018240）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

+2.79%

日涨幅

1.4285

净值

（11-02）

近1年：-11.91%同类平均：-9.94%沪深300：-13.44%最大回撤：-33.25%

-28%

-16%

-4%

20%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	-1.66%	-3.25%	-2.11%	387/1122良好
近1月	+1.82%	-13.24%	-7.82%	56/1126优秀
近3月	-4.70%	-12.52%	-12.45%	244/1104优秀

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

所属板块：汽车热管理

报告名称

嘉实制造升级股票发起式：2026第三季度报告（018240）

基金份额变动

基金总份额趋势

7,613万份

2026Q2

1.38亿份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

76,129,126.88

变化

+62,210,520.67

+82%（份额大幅提升，买入火爆）

本期

138,339,647.55

投资目标

本基金在严格控制组合风险并保持良好流动性的前提下，通过深入的基本面研究，精选制造升级主题相关上市公司，力争实现基金资产的持续稳定增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

本基金所界定的制造升级主题，主要包括受益于技术革新，促进传统制造业提质增效、转型升级的相关上市公司；以及与科技进步深度融合，技术含量高、附加值高、产品创新能力强、具备核心竞争力的相关上市公司；主要涉及家用电器、机械设备、电气设备、电子、新能源汽车、有色金属、计算机、通信。具体投资策略包括：资产配置策略、股票投资策略、债券投资策略、衍生品投资策略、资产支持证券投资策略、融资策略、风险管理策略。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

上一期报告

中证智能制造主题指数收益率×40%+中证机器人指数收益率×30%+恒生指数收益率×10%+中债综合财富指数收益率×20%

本期报告

中证智能制造主题指数收益率*45%+中证机器人指数收益率*30%+恒生指数收益率*10%+中债-综合财富（总值）指数收益率*15%

注：自2026年9月21日起,本基金业绩比较基准由“中证智能制造主题指数收益率×40%+中证机器人指数收益率×30%+恒生指数收益率×10%+中债综合财富指数收益率×20%”调整为“中证智能制造主题指数收益率*45%+中证机器人指数收益率*30%+恒生指数收益率*10%+中债-综合财富（总值）指数收益率*15%”。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

风险收益特征

本基金为股票型基金，其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金可投资港股通标的股票，一旦投资将承担汇率风险以及因投资环境、投资标的、市场制度、交易规则差异等带来的境外市场的风险。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

孟夏| 任职时间: 2023年7月25日| 证券从业年限: 12年

2014年7月加入嘉实基金管理有限公司研究部从事行业研究工作，历任机械行业研究员、制造组组长等。硕士研究生，CFA，具有基金从业资格。中国国籍。

对比上一期报告，无变化

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

二季度国内经济受到冲击：①美伊冲突带来能源化工链条价格高企抑制需求（尤其是下游普遍认为高价是阶段性时）、②AI投资与需求蓬勃发展挤占传统行业供给与需求。硅基是提高碳基长期生产率的关键，同时也是短期碳基需求的挤出。企业与居民纷纷加大AI支出，同时却因为担忧硅基对碳基的替代，而压缩碳基需求。

大模型的不断进步，Coding、Agent等推理应用的爆发，带来更加旺盛的算力需求，今年以来甚至挤压部分行业供给，引发相关链条如半导体、新材料等极强的结构性价格上涨。从电力到铁路、从.com到移动互联网、从半导体到风光储，每一次庞大的新兴产业的需求崛起，都带动价格暴涨从而驱动滞后的供给扩张。尽管故事的开始都是谨慎，结局却皆为狂热，人性使然。最终随着供需失衡后价格的回归，进一步推动需求走向更高的渗透率。杰文斯悖论不是AI的专属，而是源自160年前蒸汽机与煤炭之争。与历史相比，此轮AI革命目前可见的不同之处在于：①硅基代码不存在长期物理实体限制，②供给的水龙头由不差钱且更保守的北美终端把持，③需求的天花板无法用渗透率衡量（硅基之间可交互，不再受碳基的人数、时间限制）。由此同样可以衡量AI算力的潜在风险：①短期物理实体限制（先进逻辑与存储半导体、先进封装、燃机整机与叶片、许多小众元素与材料），②中期地主家也耗尽余粮放缓军备竞赛（可能是现金流/融资能力不足，可能是模型掉队投入意愿不足），③长期模型能否实现更大范式突破（如多模态、物理AI、乃至AGI）。我们将本着对科技的憧憬和对风险的敬畏，在投资过程和结果上，都更积极地拥抱AI。

人形机器人行业26年大幅震荡，多数个股下跌，主要原因是过去2年涨幅较大、而产业尚未真正放量形成可观收入利润。我们多次强调，人形机器人仍处于主题投资阶段，此前市场热炒的多数概念股并不具备在行业真正放量时获得较大份额和利润的能力。我们坚持基于公司质地出发（而非消息或主题相关性），今年以来逐步证明我们选择的股票在成为北美大客户量产前夕更为信赖的合作伙伴。我们维持2026年是行业量产元年的判断，国内外均有万台级别以上出货，2027年行业将真正进入由业绩驱动的发展阶段，我们将继续优选能够留在牌桌上的玩家，希望在人形机器人浪潮到来，物理AI接力LLM AI改变世界时，能够让投资人充分受益。

截至本报告期末嘉实制造升级股票发起式A基金份额净值为1.6067元，本报告期基金份额净值增长率为9.75%；截至本报告期末嘉实制造升级股票发起式C基金份额净值为1.5887元，本报告期基金份额净值增长率为9.65%；业绩比较基准收益率为30.59%。

本期报告

三季度国内经济稳定，消费低位企稳、投资增速放缓、生产和出口维持强劲，但出口未来可能受到汇率、国内退税、海外关税的预期影响。地产预售制终结将带来短期投资和中期销量继续承压、中期可能有助于改善格局与价格预期。海外方面，俄乌持续拉锯、美伊僵持不下带来高油价预期更久，结合超强厄尔尼诺来临、全球供应链割裂等，预计海外通胀难以下行，除非反噬带来经济严重恶化。美债持续上行，抑制全球风险资产。美国中期选举临近，未来两年政策不确定性增加。科技方面，AI模型能力在agent、科学等领域不断突破和完善，前者如muse短期爆火但持续性需观察（很多羊毛是一次性的），后者如在数学领域破解众多世界难题。我们愈发相信此轮AI革命最终会带来社会生产力的跃升、组织形态的重塑，乃至最终更多的股票投资机会，但是在A股已经上涨2年、科技硬件已经上涨近4年的背景下，结合中美关系、硬件供给、中国企业产业地位等，以及中报中详细论述的3点潜在风险（短期物理实体限制、中期地主家余量不足、长期模型AI coding以外的变现能力待突破），我们仍仅基于相对收益角度，自下而上投资自己看得懂业务、算得清报表的个股。三季度A股市场在二季度科技成长大幅上行后进入风险释放与结构再平衡阶段。7月受交易拥挤、海外流动性预期收紧及地缘扰动影响，前期涨幅较大的AI硬件产业链快速回调；8月随着筹码风险释放和中报业绩逐步验证，科技板块出现超跌修复；9月市场再度缩量震荡下行，季度整体上红利与周期资源相对占优。

三季度机器人相关个股跌幅较大，我们维持中报时观点：相关股票目前处于预期低点，但产业进展仍在推进，且格局愈发明朗......2026年是行业量产元年的判断，国内外均有万台级别以上出货，2027年行业将真正进入由业绩驱动的发展阶段，我们将继续优选能够留在牌桌上的玩家，希望在人形机器人浪潮到来，物理AI接力LLM AI改变世界时，能够让投资人充分受益。

虽然行业贝塔可能仍在左侧，但是产业发展已经进入右侧。我们此前配置相对谨慎，9月份本基金增加了组合弹性，希望在股价贝塔来临时贡献更好回报。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

92.54%

2026Q2

89.25%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	1.26	100.00%	合计	1.94	100.00%	—
权益投资	1.16	92.54%	权益投资	1.73	89.25%	-3.29
股票	1.16	92.54%	股票	1.73	89.25%	-3.29
其他资产	0.00	0.25%	其他资产	0.09	4.72%	+4.47
固定收益投资	0.04	3.21%	固定收益投资	0.09	4.63%	+1.42
债券	0.04	3.21%	债券	0.09	4.63%	+1.42
银行存款和结算备付金合计	0.05	4.00%	银行存款和结算备付金合计	0.03	1.39%	-2.61

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「制造业」占净值比例趋势

78.83%

2026Q2

70.23%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
制造业	0.96	78.83%	制造业	1.35	70.23%	-8.60
合计	0.21	17.10%	合计	0.31	15.90%	-1.20
非必需消费品	0.17	14.06%	非必需消费品	0.19	10.05%	-4.01
工业	0.04	3.04%	工业	0.11	5.84%	+2.80
—	—	—	文化、体育和娱乐业	0.07	3.61%	新增
—	—	—	信息传输、软件和信息技术服务业	0.00	0.06%	新增

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

73.27%

2026Q2

62.15%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比62.15%，换手率 40%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	景业	688290	11.49%	210,281	—	1	恒帅股份	300969	9.24%	234,852	+1.97	+140,680
2	奥比中光	688322	9.90%	92,066	—	2	科达利	002850	9.05%	111,705	+2.33	+68,605
3	敏实	00425	8.84%	467,900	—	3	恒立液压	601100	8.60%	183,200	-0.22	+83,600
4	恒立液压	601100	8.82%	99,600	—	4	奥比中光	688322	7.67%	174,804	-2.23	+82,738
5	恒帅股份	300969	7.27%	94,172	—	5	敏实	00425	6.84%	661,000	-2.00	+193,100
6	科达利	002850	6.72%	43,100	—	6	优必选	09880	5.84%	176,100	新增十大	—
7	新坐标	603040	6.12%	117,740	退出十大	7	景业	688290	3.88%	131,975	-7.61	-78,306
8	世运电路	603920	5.55%	140,300	退出十大	8	征和	003033	3.74%	85,500	新增十大	—
9	德昌电机	00179	5.22%	376,000	退出十大	9	宇树	688836	3.68%	15,721	新增十大	—
10	岱美股份	603730	3.34%	362,900	退出十大	10	风语筑	603466	3.61%	585,100	新增十大	—

持有 0

嘉实制造升级股票发起式 ：2026第三季度报告（018240）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

嘉实制造升级股票发起式：2026第三季度报告（018240）