万家欣优混合：2026第三季度报告（018350）

基金PK

基谱 jjpro.cn：买基金，先看懂报告；看懂报告，再买基金

收益表现

-0.69%

日涨幅

0.8695

净值

（11-02）

近1年：-13.80%同类平均：-11.02%沪深300：-13.44%最大回撤：-23.71%

-25%

-17%

-8%

2026-05

2026-06

2026-07

2026-09

2026-11

阶段涨幅

时间	涨跌幅	同类平均	沪深300	同类排行
近1周	+0.02%	-3.42%	-2.11%	1053/5487优秀
近1月	-6.36%	-13.57%	-7.82%	1523/5501良好
近3月	-10.12%	-13.12%	-12.45%	2120/5426良好

净值及收益数据，仅参考，不构成投资建议。

报告名称

万家欣优混合：2026第三季度报告（018350）

基金份额变动

基金总份额趋势

4,044万份

2026Q1

3,126万份

2026Q2

3,263万份

2026Q3

报告期末基金份额总额（份）

上一期

31,258,064.10

变化

+1,371,256.14

+4%

本期

32,629,320.24

投资目标

本基金在严格控制风险的前提下，力争实现基金资产的长期增值。

对比上一期报告，无变化

投资策略

1、大类资产配置策略；2、股票投资策略；3、债券投资策略；4、资产支持证券投资策略；5、可转换债券与可交换债券投资策略；6、证券公司短期公司债券投资策略；7、金融衍生产品投资策略：（1）股指期货交易策略；（2）国债期货交易策略；（3）股票期权投资策略；8、信用衍生品投资策略；9、融资交易策略；10、其他。

对比上一期报告，无变化

业绩比较基准

沪深300指数收益率×65%+恒生指数收益率×5%+上证国债指数收益率×30%

对比上一期报告，无变化

风险收益特征

本基金为混合型基金，其长期平均风险和预期收益率理论上低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险、汇率风险、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等。

对比上一期报告，无变化

基金经理简介

上一期报告

刘文杰| 任职时间: 2025年7月5日| 证券从业年限: 14年

国籍：中国；学历：清华大学计算机科学与技术专业硕士，2021年9月入职万家基金管理有限公司，现任权益投资部基金经理，同时兼任投资经理，历任专户投资部投资经理。曾任上海东方证券资产管理有限公司权益研究部行业研究员、私募权益投资部投资经理等职。

本期报告

刘文杰| 任职时间: 2025年7月5日| 证券从业年限: 14年

国籍：中国；学历：清华大学计算机科学与技术专业硕士，2021年9月入职万家基金管理有限公司，现任权益投资部基金经理，历任专户投资部投资经理等职。曾任上海东方证券资产管理有限公司权益研究部行业研究员、私募权益投资部投资经理等职。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

基金的投资策略与后市展望

上一期报告

回顾2026年二季度，国内宏观经济环比一季度开始逐步回落，内需层面无论是消费还是投资均从一季度的相对高位开始环比走弱，只有出口仍然一枝独秀，延续一季度的强势。二季度最大的宏观事件就是美伊之间持续不断地冲突，以及伊朗封锁霍尔木兹海峡导致的大宗商品剧烈的波动，特别是原油和黄金，由于海峡受阻，导致原油一度突破100美元，但之后随着美伊和谈，局势缓和，油价又基本跌回到冲突开始前的不到70美元的水平。黄金则因为美伊冲突导致的流动性压力出现了大幅度的回调，从最高超过5000美元跌回到4000美元附近的水平。整体二季度国际宏观层面剧烈波动，由此也导致资产价格的大幅波动。

二季度的市场呈现出剧烈波动的特征，或者更确切的表述是剧烈的“K型”分化特征。二季度以AI算力为代表的半导体板块实现了大幅上涨，但是除此之外的其他“老登”领域的股票则普遍大幅下挫。市场的“抽血效应”非常明显，盘面呈现出特别明显的资金从绝大部分 “老登”领域撤出，去追逐不断上涨的半导体相关个股。国内市场如此，整个国际市场其实也呈现出这种特别明显的“K型”分化格局，比如美股的费城半导体指数整个二季度大幅上涨，但是美股七巨头和其他的个股则普遍走势较弱，剩下在不断地下跌。

本基金整个二季度主要的配置方向仍然在一些自下而上精选的、基本面较好、估值非常便宜，被严重低估的“老登”资产上。可想而知，因为这些资产并没有在相关热门的AI算力领域，所以整个二季度的压力都非常大。尽管我们觉得这些资产普遍都有较大的安全边际，向下空间并不大，但是“越是在黎明的时候可能越黑暗”，所以这些很大的安全边际和极端便宜的估值也无法保证股价的短期波动。但是展望未来，我们仍然对我们精选的个股有信心，相信随着极致的市场风格相对缓和，或市场回归均衡，这些极端便宜，被严重低估的资产一定会迎来重估的过程。

本期报告

回顾2026年三季度的宏观经济，影响最大且最深远的事情就是海外主要发达国家包括美国、日本和欧洲不断攀升的长端利率，而且名义长端利率和实际长端利率（按照美国财政部发行的TIPS国债计算）均在不断攀升。我们认为这件事对全球主要经济体的宏观经济以及资本市场都构成了深远影响：因为这是过去许多年发达国家经济体持续不断的债务货币化，导致的不可持续的国债规模增长导致的结果，目前来看，这件事情造成的影响和后果可能才刚刚开始。另外，美股的刚性泡沫和“大而不能倒”以及AI的过度资本开支也在进一步对国债市场进行挤压，进一步推升了长端利率：因为一方面，美股持续的上涨使得美股市场持续的净买入而国债市场在持续净卖出；另外一方面，七巨头为了承担AI巨额的资本开支，不断采用债券融资，也对国债市场形成巨大的挤压，加剧了长端利率的上升。我们认为，美元长端利率的上升将会对全球大部分资产价格形成巨大压力，同时，也可能会加剧各主要发达国家“国债挤压”。这是需要我们持续跟踪的全球风险事件。

回顾国内三季度的情况，宏观经济仍然在低位运行，但是股票市场却承受了很大的压力。因为5-6月份以半导体为代表的算力硬件相关公司大幅上涨，导致了史无前例的市场高集中度，毫无疑问，这种集中度是不可持续的，我们在之前的报告中也一再提示风险，然后从7月份开始，市场高集中度迎来了反噬，相关资产在三季度又迎来了大幅下跌。

本产品三季度继续延续稳健保守的操作思路，我们认为在海外长端利率持续攀升的情况下，在国内宏观经济仍然在低位运行的情况下，在相关领域个股估值史无前例的高的情况下，在市场集中度史无前例的高的情况下，这个时候应该以防守为主，我们将持续寻找估值极端便宜，被市场严重错杀，同时竞争结构良好，且符合宏观大势的优秀公司，我们认为这些公司即使在市场整体承受压力的情况下，仍有望取得不错的绝对收益和相对收益。基于这种考虑，本产品三季度重点加仓了部分估值非常便宜的航运类相关个股，部分大宗金属类（尤其是黄金和铜铝）相关个股，以及加仓了部分白电类个股，而基本清仓了电力设备相关个股。

截至本报告期末万家欣优混合A的基金份额净值为0.9286元，本报告期基金份额净值增长率为5.96%，同期业绩比较基准收益率为-7.53%；截至本报告期末万家欣优混合C的基金份额净值为0.9133元，本报告期基金份额净值增长率为5.82%，同期业绩比较基准收益率为-7.53%。

两期一致内容|本期新增内容|未标色为变更或删除

报告期末基金资产组合情况

权益投资占比趋势

89.63%

2026Q1

75.61%

2026Q2

90.99%

2026Q3

资产配置

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	资产类别	公允价值（亿元）	占基金总资产比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.27	100.00%	合计	0.30	100.00%	—
权益投资	0.21	75.61%	权益投资	0.28	90.99%	+15.38
股票	0.21	75.61%	股票	0.28	90.99%	+15.38
银行存款和结算备付金合计	0.06	21.54%	银行存款和结算备付金合计	0.02	7.13%	-14.41
其他资产	0.00	0.28%	其他资产	0.01	1.88%	+1.60
固定收益投资	0.01	2.57%	—	—	—	退出
债券	0.01	2.57%	—	—	—	退出

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

行业选基

第一大行业「采矿业」占净值比例趋势

23.91%

2026Q1

8.84%

2026Q2

24.06%

2026Q3

行业分布

上一期报告			本期报告			比例变化	比例变化
行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	行业类别	公允价值（亿元）	占基金资产净值比例（%）	比例变化	比例变化
合计	0.07	25.59%	合计	0.09	30.29%	+4.70
采矿业	0.02	8.84%	采矿业	0.07	24.06%	+15.22
制造业	0.06	20.16%	制造业	0.04	13.86%	-6.30
交通运输、仓储和邮政业	0.02	8.87%	交通运输、仓储和邮政业	0.04	12.45%	+3.58
金融	0.03	9.33%	金融	0.04	12.19%	+2.86
材料	0.01	2.48%	材料	0.03	8.55%	+6.07
金融业	0.02	6.91%	金融业	0.02	6.67%	-0.24
工业	0.01	4.96%	工业	0.02	5.51%	+0.55
通信服务	0.02	7.58%	通信服务	0.01	4.04%	-3.54
信息传输、软件和信息技术服务业	0.02	5.61%	信息传输、软件和信息技术服务业	0.01	3.97%	-1.64
可选消费品	0.00	1.24%	—	—	—	退出

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

股票选基

前十大重仓股占净值比例趋势

62.29%

2026Q1

56.13%

2026Q2

66.64%

2026Q3

前十名股票及存托凭证投资明细（前十大股票合计占比66.64%，换手率 30%）

上一期报告						本期报告					比例变化	股数变化	比例变化
序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	备注	序号	公司名称（中文）	证券代码	占基金资产净值比例（%）	数量（股）	比例变化	股数变化	比例变化
1	格力	000651	9.14%	66,600	—	1	中远海控	601919	9.90%	182,700	+1.03	—
2	中远海控	601919	8.87%	182,700	—	2	中国人民保险	01339	6.09%	382,000	+2.23	+123,000
3	中国人民保险	01339	3.86%	259,000	—	2	中国人保	601319	2.62%	99,000	-0.21	-15,300
3	中国人保	601319	2.83%	114,300	—	3	格力	000651	7.16%	56,500	-1.98	-10,100
4	世纪华通	002602	5.61%	108,600	退出十大	4	紫金矿业	601899	6.93%	70,300	新增十大	—
5	中国财险	02328	5.46%	120,000	—	5	江西铜业股份	00358	5.33%	57,000	+3.46	+38,000
6	腾讯	00700	4.65%	3,400	退出十大	5	江西铜业	600362	1.34%	9,700	-0.99	-5,000
7	江西铜业	600362	2.33%	14,700	—	6	中国财险	02328	6.10%	130,000	+0.64	+10,000
7	江西铜业股份	00358	1.87%	19,000	—	7	中金黄金	600489	5.93%	81,800	新增十大	—
8	渝农商行	601077	4.08%	182,300	—	8	新集	601918	5.67%	151,700	+1.85	+30,300
9	新集	601918	3.82%	121,400	—	9	东方海外国际	00316	5.51%	13,500	新增十大	—
10	金风	02208	3.61%	108,000	退出十大	10	渝农商行	601077	4.06%	182,600	-0.02	+300

持有 0

万家欣优混合 ：2026第三季度报告（018350）

收益表现

阶段涨幅

报告名称

基金份额变动

投资目标

投资策略

业绩比较基准

风险收益特征

基金经理简介

基金的投资策略与后市展望

报告期末基金资产组合情况

报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细

万家欣优混合：2026第三季度报告（018350）